點評：我們認為二類疫苗市場容量大、潛力大（編注：每年1600萬新生兒,，再加上補種人群,，決定了我國二類疫苗市場巨大的市場空間）。目前我國二類疫苗市場還處于供小于求的上升期,，有銷售團隊,、有產(chǎn)品儲備的龍頭企業(yè)具有長期投資價值。

　　我們認為,，智飛生物深入基層的銷售團隊有助產(chǎn)品打開市場,，而其深入基層的銷售優(yōu)勢將在新品推廣時更快地體現(xiàn)出來。

　　目前智飛生物主要產(chǎn)品競爭尚不激烈,。其自產(chǎn)產(chǎn)品ACYW135四價流腦疫苗有3家國內(nèi)廠商生產(chǎn),，代理的Hib疫苗（編注：Hib的意思是侵襲性b型流感嗜血桿菌，使用Hib疫苗是控制Hib侵襲性疾病的有效措施）有2家國內(nèi)廠商,、2家國外廠商生產(chǎn),，競爭尚不激烈。

　　此外,，智飛生物后續(xù)自主產(chǎn)品陸續(xù)上市將成為業(yè)績增長新亮點,，未來業(yè)績持續(xù)高速增長可期：預(yù)計智飛生物2011年自產(chǎn)Hib疫苗將上市，2012-2013年Hib+AC多糖結(jié)合聯(lián)合疫苗將上市,，后續(xù)研發(fā)中的水痘苗等將可陸續(xù)推出.

　　我們認為,，智飛生物為二類疫苗龍頭企業(yè)，擁有“銷售+產(chǎn)品”的優(yōu)勢,，2011年新產(chǎn)品有望上市,，業(yè)績超預(yù)期可能性很大。我們預(yù)測智飛生物2010－2012年EPS（每股受益）分別為0.74元,、1.09元,、1.49元，首次給予其“推薦”的投資評級,。