收入分配制度改革,，是今年熱議的話題,。這其中，收入倍增計(jì)劃更是成為各方關(guān)注的焦點(diǎn),。我認(rèn)為,，收入倍增計(jì)劃的實(shí)施，將帶來消費(fèi)結(jié)構(gòu),、區(qū)域結(jié)構(gòu),、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的全面調(diào)整。對(duì)投資而言,，以勞動(dòng)力密集型結(jié)構(gòu)為主的傳統(tǒng)行業(yè),，其投資回報(bào)的增長速度會(huì)減慢，有些甚至面臨淘汰,。而在消費(fèi),、新興行業(yè)以及涉及結(jié)構(gòu)升級(jí)、技術(shù)突破等方面的行業(yè),，都會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì),。

　　五年可以實(shí)現(xiàn)收入倍增

　　收入倍增計(jì)劃之所以今年這么熱，實(shí)際上是一個(gè)借用,。它的基礎(chǔ)是在這次金融危機(jī)之后,，尤其是出現(xiàn)了富士康等事件之后，我們得出的結(jié)論：中國可能只要過了劉易斯拐點(diǎn),，工資就會(huì)開始增長,。

　　所謂“劉易斯拐點(diǎn)”，就是工資收入相對(duì)于整體GDP的比重變化,。當(dāng)勞動(dòng)力無限供給時(shí),，工資增長是停滯的。但是,，企業(yè)會(huì)因?yàn)橛粩鄶U(kuò)張,。當(dāng)擴(kuò)張到一定程度時(shí)，工資將面臨枯竭,。這時(shí),，工廠就開始爭搶勞動(dòng)力，工資也會(huì)隨之增長,。

　　當(dāng)前,，中國可能已經(jīng)臨近或者到了這個(gè)“拐點(diǎn)”,。從工資占GDP比重的宏觀數(shù)據(jù)來看，中國在過去十年一路下滑,，現(xiàn)在甚至不足40%,，而全球的平均水平在55%左右。面對(duì)這一局面,，中國政府今年出臺(tái)了一系列政策,，實(shí)際就是要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。按照目前的情況,，中國收入倍增的目標(biāo)完全可以實(shí)現(xiàn),。

　　一個(gè)均衡的經(jīng)濟(jì)體工資占GDP比重只有在50%以上，才是可持續(xù)的,。否則就會(huì)像現(xiàn)在中國這樣,，生產(chǎn)超過消費(fèi)，很多產(chǎn)品都是為了出口,。于是,，生產(chǎn)過剩要求我們必須擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)，對(duì)應(yīng)的,，工資水平也要增長,，而且五年完全可以達(dá)到10%以上。

　　此外,，再加上國民經(jīng)濟(jì)每年增長的10%,。加之工資增長速度可能要高于經(jīng)濟(jì)增長，如2010年前五個(gè)月農(nóng)民工工資的增長就超過18%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP的增長速度,。照此來說，如果可以達(dá)到12%,，則完全可以用五年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)收入倍增的目標(biāo),。

　　過去，中國的貧富分化在不斷增大,。而增大的原因并不主要在于工資,，而是財(cái)產(chǎn)性的收入。如房地產(chǎn)老板賣了很多房子,，那么他的財(cái)產(chǎn)性收入在增加,，相比之下工資卻比較小。當(dāng)進(jìn)入這樣一個(gè)過程后,，我們會(huì)發(fā)現(xiàn),，總體而言，資本回報(bào)增加的速度會(huì)下降。所以,，今年的股市往下走，這是有工資回報(bào)往上走這樣一個(gè)預(yù)期的,。這就是我們?cè)诮酉氯サ慕?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中可能會(huì)出現(xiàn)的情況,。

　　三大消費(fèi)領(lǐng)域增長可期

　　從另一個(gè)角度來看，整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整并不單單是一些大消費(fèi)的利好,，一些新型行業(yè)正處在較好發(fā)展階段的問題,，這其實(shí)也是跟收入相關(guān)的。

　　僅就消費(fèi)而言,，確實(shí)有些方面是可以受益的,。第一個(gè)是量，比如今年上半年食品行業(yè)表現(xiàn)都不錯(cuò),。第二個(gè)是品質(zhì),，就是消費(fèi)者會(huì)追求更高品質(zhì)的產(chǎn)品。因此,，產(chǎn)品在相同數(shù)量下,，其附加值可能會(huì)更高。這就要求企業(yè)付出更多的勞動(dòng)力,，同時(shí)要求消費(fèi)者還要為此付費(fèi),。相信如果消費(fèi)者有足夠的資金，他們一定會(huì)自愿為品質(zhì)買單,。第三個(gè)就是新型消費(fèi),，如電影票房、游戲等,。今年中國票房飆升就是新消費(fèi)增長的表現(xiàn)之一,。

　　從大消費(fèi)概念來看，如果收入倍增,，我們至少可以看到這三個(gè)領(lǐng)域會(huì)有較好的增長,，即品質(zhì)、新型消費(fèi)加大眾,。

　　當(dāng)然,，結(jié)構(gòu)的問題在這里依然存在，如就地域而言,，中國經(jīng)濟(jì)增長未來會(huì)從沿海轉(zhuǎn)向內(nèi)陸,，內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)的增長速度會(huì)非常快,，像安徽今年GDP增長就達(dá)到了18%,。

　　收入倍增與投資

　　收入增長加快，必然會(huì)帶來房價(jià)的上漲，但這并非一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系,，其中還是有結(jié)構(gòu)的問題,。如北京、上海,、深圳的房價(jià)上漲可能是5倍,，而其他城市的房價(jià)上漲可能只有1倍。但可以肯定的是,，所有地區(qū)的房價(jià)都在上漲,。盡管國家不斷進(jìn)行宏觀調(diào)控，但收入增長帶來房價(jià)上漲是必然的,。

　　從另一個(gè)角度,，我們認(rèn)為房地產(chǎn)是不適合大家投資的。作為政府,，應(yīng)該積極管理房地產(chǎn)投資,。因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資過量所造成的波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響很大，反過來也會(huì)影響投資者本人,。覆巢焉有完卵,，如果每個(gè)投資者都只顧及自己買的房子漲價(jià)就行，那么最后所造成的經(jīng)濟(jì)大波動(dòng)必然會(huì)影響所有人,。所有投資者最后都會(huì)虧本,。

　　國家要控制房地產(chǎn)投資的泡沫，有效管理房地產(chǎn)投資,，最好的管理方法莫過于增加人們持有的成本,，增加收入。現(xiàn)在許多房子在賣出之后成為閑置的資源,，這樣國民財(cái)富就沒有效率,。我個(gè)人認(rèn)為，像三亞的許多住宅樓就是一種浪費(fèi),，反而不如建成度假村的使用效率高,。所以，我們預(yù)期,，政府對(duì)持有成本的調(diào)控措施不會(huì)放松,，甚至將不斷加強(qiáng)，目的就是要把更多的資金轉(zhuǎn)移到消費(fèi)上去,。

　　如果要進(jìn)行投資,，我認(rèn)為投資股市是更佳的選擇。因?yàn)楣墒型顿Y會(huì)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,，投資之后的收益最終是有價(jià)值的,，而不像房地產(chǎn)投資后會(huì)出現(xiàn)囤房這樣的浪費(fèi)現(xiàn)象。同時(shí)，股市一類的投資也更符合國家結(jié)構(gòu)調(diào)整的初衷,。(作者系廣發(fā)基金副總經(jīng)理)