期貨是一場持久戰(zhàn)爭,，市場即是戰(zhàn)場。

　　如何舉重若輕,，長勝不?。蝗绾芜\(yùn)籌帷幄,，決勝千里,？

　　歷經(jīng)大小戰(zhàn)役數(shù)萬次，有所感慨,，寫在戰(zhàn)爭的第1001日,。

●期貨為什么是場戰(zhàn)爭？

1,、戰(zhàn)爭是敵我雙方的對抗,；期貨是多空雙方的搏殺。

2,、戰(zhàn)爭以士兵為籌碼,；期貨以資金為籌碼。

3,、戰(zhàn)爭以保全自己生命為第一要義,；期貨以資金安全為首要前提。

4,、戰(zhàn)爭形勢復(fù)雜多變,，期貨行情飄忽不定。

5,、戰(zhàn)爭一方可能一潰千里,，就像期貨上的大趨勢行情；也可能持久對峙,，就像期貨上的橫盤震蕩,。

6、戰(zhàn)爭總是要死人的,，有人勝有人?。黄谪浻杏脖赜刑?。

7,、戰(zhàn)爭即使你勝利1000次，只要一次失利,，就可能徹底完蛋,，橫死烏江；期貨不管你盈利多少倍，只要一次不慎,，也可能爆倉出局,，全盤皆輸。

●我們是“期貨戰(zhàn)爭”里的什么角色,？

　　——我們是不起眼的將帥,。

1、我們不是士兵,，我們有思維,，有自己的戰(zhàn)略，我們決定著自己的生死,。

2,、我們不是元帥，或者說至少現(xiàn)在還不是,。我們不能決定戰(zhàn)爭的發(fā)展，我們的時(shí)間和生命都是有限的,。 (如果時(shí)間和金錢都是無限的,，我們可以確保一定勝利。參考天融投資博客文章《一定賺錢方法存在的可能性》 )

3,、盡管資源有限,，但是我們方法正確，把握時(shí)機(jī),，必然會(huì)發(fā)展壯大,。

●兵法本身討論的是戰(zhàn)略，戰(zhàn)略遠(yuǎn)比戰(zhàn)術(shù)重要,。

1,、戰(zhàn)術(shù)每個(gè)人都不一樣，也沒辦法一樣,；

2,、戰(zhàn)略必須要正確，戰(zhàn)略正確,，戰(zhàn)術(shù)可以任意發(fā)揮,；

3、戰(zhàn)略要尋求必然性,，戰(zhàn)術(shù)是尋求偶然性的,；

4、輸?shù)粢粓鰬?zhàn)斗,，不代表輸?shù)粽麄€(gè)戰(zhàn)爭,。

 《期貨兵法》十三篇(之一)——“預(yù)測之法” 

曰：如果你能預(yù)測未來，你就去買彩票。

　　——不要預(yù)測,，找到對策,。

　　期貨行情是很復(fù)雜的，也是多變的,。沒有肯定知道明天K線往哪走,。如果一定要知道K線往哪走，只能肯定：是往右走,。期貨市場能肯定的事情只有兩個(gè)：一個(gè)是時(shí)間軸是向右的,；一個(gè)是財(cái)富是會(huì)被分配的。就像戰(zhàn)爭一樣,，你不能肯定誰一定最終勝利,，你只能知道，打仗是要死人的,。

　　哪個(gè)品種有行情你是預(yù)測不了的,，不是嗎？有了行情是漲是跌你是預(yù)測不了的,，不是嗎,？漲了漲多少你是預(yù)測不了的，不是嗎,？漲多少是直接一步到位還是反復(fù)震蕩你是預(yù)測不了的,，不是嗎？

　　◆ 沒有人可以準(zhǔn)確預(yù)測市場

　　有人說自己能準(zhǔn)確預(yù)測市場,，可以相信嗎,？江恩理論是一種預(yù)測理論，認(rèn)為時(shí)間空間是統(tǒng)一的,，何時(shí)何價(jià)是準(zhǔn)確,。實(shí)際上他自己也做不到，這個(gè)市場上任何人都做不到,。為什么江恩也做不到呢,？不是有人說他可以把道?瓊斯指數(shù)提前一年畫出來，而且誤差很小嗎,？但是江恩又在訂立交易規(guī)則,！如果他真的那么神，制訂規(guī)則干嘛,？如果他真的那么神,，可以斷言江恩早就成世界首富了。為什么巴菲特年收益也只有18—26%,？因?yàn)槿绻?00%準(zhǔn)確地預(yù)測市場,，市場就會(huì)毀滅,，哪怕他只有1萬元也足以摧毀這個(gè)市場了。

　　有本投資哲學(xué)的書上講：世上難事有三,，其一是預(yù)言青蛙的起跳方向,；其二是預(yù)測股市的運(yùn)行方向；其三是揣測女孩心情的變化方向,。

　　◆即使預(yù)測對了又如何,？

   太多人因?yàn)橄胍ヮA(yù)測市場而入魔道。市場令人迷惑的地方就在于你認(rèn)為似乎是可以看懂它的,。有些人用畢生的精力去計(jì)算最高最低點(diǎn)位,、計(jì)算時(shí)間窗口，可是最終呢,？且不說預(yù)不預(yù)測得了,，即使你預(yù)測到了明天糖要“漲”，你又怎么操作呢,？

1,、高開一兩個(gè)點(diǎn)(似乎你算對了)，你買進(jìn)嗎,？如果跌了你砍嗎,？

2、大幅度高開(似乎你算對了),，你買嗎？如果高開低走你砍嗎,？

3,、低開(如果你確認(rèn)自己是對的，你應(yīng)該買吧),，你買嗎,？如果不漲的話，你平嗎,？如果漲了,，漲到多少平？

4,、低開低走(算錯(cuò)了嗎),，砍倉，還是加碼買進(jìn),？

5,、用多少資金？

6,、買哪個(gè)合約,？

7、什么時(shí)候買？

8,、買進(jìn)后準(zhǔn)備加倉減倉嗎,？

9、什么時(shí)間什么價(jià)位平,？……所以你看,，即使你知道明天要“漲”，你還必須解決這些一大堆問題,。否則“猜到了開頭,，卻猜不到結(jié)局”，結(jié)果只會(huì)更糟,。

　　◆建立對策遠(yuǎn)比預(yù)測重要預(yù)測不了,，是不是就不能做了？

      恰恰相反,，因?yàn)椴活A(yù)測,，反而好做?！銢]有負(fù)擔(dān),，你知道高開怎么做、低開怎么做,、震蕩怎么做,、暴漲暴跌怎么做，到時(shí)候根據(jù)出現(xiàn)的情況出牌就好了,。

　　就像雙方交戰(zhàn)之前,，敵情不明，敵人怎么出招也不知道,，但是我做好了所有的準(zhǔn)備,。“敵不動(dòng)，我不動(dòng),；敵稍動(dòng),，我先動(dòng)”就可以了。

　　大家都認(rèn)為投機(jī)是一種了解未來,，是一場預(yù)測未來的游戲,，他們都錯(cuò)了。投機(jī)是一種發(fā)展致勝策略,，把獲勝的金額或概率拉到自己身邊來,，而所謂的預(yù)測，只是一種想證明我們高人一等的不成熟行為,，沒有人可以預(yù)測未來,，過去沒有,，未來也不會(huì)有。

《期貨兵法》十三篇(之二)——“分兵之法” 

曰：不要把命運(yùn)孤注一擲——一定要做投資組合

　　期貨市場縱然是復(fù)雜的,，但也是可以認(rèn)知的,。在技術(shù)分析三大假設(shè)(價(jià)格行為反應(yīng)一切，價(jià)格按趨勢變化,，歷史會(huì)重演)下,，很多簡單有效的交易模型是可以盈利的，比如均線,。但是操作起來,，問題就出現(xiàn)了。

到底應(yīng)該用多少比例的資金操作一個(gè)品種呢,？

　　例如,，某參數(shù)均線系統(tǒng)經(jīng)過50年的數(shù)據(jù)測試，有這么幾個(gè)數(shù)據(jù)：1,、正確率40%2,、單筆最大回撤率120%3、最大連續(xù)回撤率300%4,、最大連續(xù)盈利次數(shù)6次5,、最大連續(xù)虧損次數(shù)8次6、平均盈利率80%,，7,、平均虧損率20%8、平均交易頻率10次/年9,、最大回撤周期8個(gè)月

　　我們不難發(fā)現(xiàn),，這是一個(gè)盈利的系統(tǒng)。而且年盈利率為[80%*40%-20%*60%]*10=200%

　　推算一下比例：

　　1,、100%資金投入的話，如果出現(xiàn)一次性回撤120%事件的話,，本金將虧光,，并且虧光后不得翻身；

　　2,、10%資金投入的話,，可以順利達(dá)到200%*10%=20%的收益。但是收益偏低,，而且期貨保證金交易的功能絲毫沒有體現(xiàn),，已經(jīng)是在做現(xiàn)貨買賣了；

　　3,、33%以上資金投入的話,，如果遇到最大的連續(xù)虧損,，也可能全部虧光

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　　結(jié)果總是不令人滿意的。

　　資金使用比例稍高,，則風(fēng)險(xiǎn)急速加大,；資金使用比例低，則大量可用資金閑置浪費(fèi),。

——問題就在于沒有投資組合,。

　　投資組合的作用

　　1、充分使用資金：單個(gè)品種如果使用10%資金,，總共組合6個(gè)品種,，可以充分使用60%的資金；

        2,、回報(bào)率最大：每個(gè)品種200%的回報(bào),，6個(gè)品種組合結(jié)果使得總資金的回報(bào)達(dá)到120%；

        3,、波動(dòng)率最?。簡蝹€(gè)品種虧損次數(shù)為60%，6個(gè)品種同時(shí)虧損概率為(60%)6=2.8%

投資組合的風(fēng)險(xiǎn)方差

　　1,、與證券投資不同,，期貨是有做空機(jī)制的。我們研究發(fā)現(xiàn),，在期貨組合的商品呈現(xiàn)同方向的時(shí)候收益性是最大的,；呈現(xiàn)半數(shù)相反方向時(shí)，虧損性最大,；

        2,、組合品種越少，組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)方差越大,；

        3,、同品種的不同合約作為不同品種進(jìn)入組合可以進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)方差；

        4,、以交易量權(quán)重配置組合倉位比以價(jià)格權(quán)重或者保證金權(quán)重倉位,，風(fēng)險(xiǎn)方差更小。

為什么要分兵,？

    戰(zhàn)場拼什么,？——拼人數(shù)，拼智慧,。

期貨拼什么,？——拼資金，拼技巧,。

    我們有限的資金在數(shù)量上是沒有優(yōu)勢的,，我們賺錢是靠智慧,。所以分散組合吧，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低,，把收益放到最大,。

《期貨兵法》十三篇(之三)——“判斷之法” 

曰：實(shí)盤操作，不要去看基本面,。

　　市場供求關(guān)系決定價(jià)格走勢嗎,？

　　期貨基本面分析的理論根源主要是“市場供求關(guān)系決定價(jià)格走勢”，但是有幾個(gè)問題是要注意一下的：

1,、基本面是屬于長期性質(zhì)的,，短期的走勢或許和供求沒什么關(guān)系；

2,、市場有效嗎,？市場是強(qiáng)勢有效還是弱勢有效？

3,、供求關(guān)系影響市場怎么定時(shí)定量,？

你能知道多少準(zhǔn)確的基本面？

　　基本面的最大問題就是：基本面太復(fù)雜了,！你可能需要了解：

1,、產(chǎn)量(年產(chǎn)、季產(chǎn),、月產(chǎn),、國內(nèi)產(chǎn)國外產(chǎn))；

2,、需求量(年需,、季需、月需,、國內(nèi)國外需),；

3、宏觀經(jīng)濟(jì)政策(例如貨幣緊縮),；

4,、經(jīng)濟(jì)背景(例如通脹背景)；

5,、匯率變化(比如人民幣升值)；

6,、貿(mào)易與稅收(比如出口退稅政策調(diào)整),；

7、運(yùn)輸狀況(比如油價(jià)上漲導(dǎo)致運(yùn)輸?shù)葐栴}),；

8,、庫存情況(總庫存,、儲(chǔ)備庫存、交易所庫存,、“隱形庫存”),；

9、天氣狀況(比如雪災(zāi)……),；

10,、 戰(zhàn)爭、突發(fā)事件等等(比如恐怖襲擊),；……

事實(shí)上：

1,、你不可能知道所有的基本面，誰都不可能,。當(dāng)然作為國家機(jī)構(gòu)或者國際投行,，他們知道的總比我們多一些。

2,、即使單個(gè)基本面的影響也不是單一的,。比如人民幣升值，一方面以人民幣標(biāo)價(jià)的國內(nèi)商品價(jià)格被估低,，一方面以美元標(biāo)價(jià)的國際商品價(jià)格上漲帶動(dòng)國內(nèi)價(jià)格上漲,，到底人民幣升值是利多還是利空是很難說清楚的。

3,、價(jià)格與基本面的因果關(guān)系也是不一定的,。比如原油上漲和伊拉克戰(zhàn)爭的關(guān)系，到底是“因?yàn)橛蛢r(jià)上漲,，所以布什干掉了薩達(dá)姆,；還是因?yàn)椴际哺傻袅怂_達(dá)姆，所以油價(jià)上漲,？”

4,、此外，你所知道的基本面未必是真實(shí)的,。比如你知道官方公布了銅的產(chǎn)量和庫存,，你又怎么知道還有多少隱形的產(chǎn)量和庫存不在統(tǒng)計(jì)范疇之內(nèi)？……

最重要的基本面

　　最重要的基本面是資金面,。當(dāng)然資金面歸到基本面有些勉強(qiáng),，但是歸到技術(shù)面也有點(diǎn)勉強(qiáng)。但是在資金面的不確定變化之中,，一切基本面的影響可能都會(huì)被扭曲得面目全非,。

技術(shù)走勢包含一切

　　道氏理論的三大假設(shè)之一：技術(shù)走勢包含一切。

　　其實(shí)無論基本面的各個(gè)因素如何相互碰撞,、相互影響,，行情總是一步步走出來的,。

    你可能擔(dān)心失去先機(jī)，但是對行情的把握為什么非要先知先覺呢,？——我們是渺小的,，緊密跟蹤趨勢是我們唯一的出路。

《期貨兵法》十三篇(之四)——“區(qū)分之法”

曰：不要把品種看成是有差別的

　　品種有差別嗎,？

　　各個(gè)品種當(dāng)然是有差別的：

1,、品種的標(biāo)的是有差別的(銅是銅、豆是豆),；

2,、品種價(jià)格、保證金有區(qū)別(比如銅一手要3萬做資金才可以做,，玉米一手2000左右就可以了),；

3、合約內(nèi)容不一樣(保證金,、漲跌停板,、最小波動(dòng)價(jià)位、手續(xù)費(fèi),、計(jì)價(jià)單位等等),；

4、活躍程度不一樣(成交量,、持倉量,、振幅)；……

品種有相同點(diǎn)嗎,？

　　有些特點(diǎn)是一樣的：

1,、 總是有漲跌；

2,、 總是在分配價(jià)值,；

3、 總是資金推動(dòng)的,；

4,、 總是有趨勢的；

5,、參與的主體基本是一樣的(90%——97%的參與者屬于投機(jī)性質(zhì)),；……

將品種區(qū)別對待的困惑

　　交易是對價(jià)值分配的提煉。

　　市場存在,，必定有吸引人的地方,。一個(gè)市場多個(gè)品種在運(yùn)行，也必定有熱點(diǎn)亮點(diǎn)。遠(yuǎn)的如95年的國債,、99年的綠豆；近的如04年的橡膠,、08年初的豆油,、現(xiàn)在的橡膠。我們在對一個(gè)品種歷史走勢或者當(dāng)前走勢進(jìn)行觀察和分析之后,，很喜歡給品種“定性”,。如銅之前就是一個(gè)劇烈波動(dòng)的品種，燃料油之前就是一個(gè)不活躍的品種,。

　　我們給品種“定性”之后,，就開始針對品種設(shè)計(jì)交易模型或者制定交易計(jì)劃。由于國內(nèi)期貨市場起步比較晚,，很多品種都沒有“歷史走勢”,，只能按照這幾年或這幾個(gè)月的走勢來做判斷。

　　對此品種經(jīng)過嚴(yán)格的設(shè)計(jì)與測試,，再調(diào)整指標(biāo)的參數(shù),，終于似乎找到了一種可以獲得暴利的辦法。

　　但是如果,，品種變了怎么辦,？比如：

　　1、 價(jià)格區(qū)間變了：原來銅10000元/噸,，漲到80000元/噸之后,，震蕩幅度就完全不一樣了；

    2,、 資金變了：黃金上市首日成交量100000多手,，現(xiàn)在只有3000多手，流動(dòng)性已經(jīng)發(fā)生根本改變,；……所以品種是不一樣的,，不能簡單地針對某個(gè)品種設(shè)計(jì)交易方法，更不能只做一個(gè)所謂“熟悉”的品種(現(xiàn)貨商套保性質(zhì)的交易除外),。

　　行情一定會(huì)在某段時(shí)間,、某個(gè)品種上成全某些人；但是市場行為是在不斷發(fā)生變化的,，不會(huì)在所有時(shí)間成全同一類人,。只有找到符合市場一般規(guī)律的“大規(guī)則”，才可以永遠(yuǎn)被市場成全,。我們在看盤的時(shí)候,，可以擋去品種的名稱，當(dāng)這個(gè)圖形符合某種特征，不管是股指,、銅,、鋅還是玉米、小麥,，我們所做買賣的決策一定是唯一確定的,。

　　只有在任何時(shí)間、任何品種上都適用的交易方法才是長期盈利的方法,；只有能應(yīng)付任何敵人,、任何進(jìn)攻方式的將軍才是長勝將軍。

《期貨兵法》十三篇(之五)——“校參之法”

曰：如果你外盤看得準(zhǔn),，你就去做外盤,。

　　——不要看外盤

　　期貨交易的是商品和金融產(chǎn)品。商品都是一些全球流通的大宗產(chǎn)品,，國內(nèi)有國外通常也有,。比如銅，中國有上海交易所的銅,，英國有倫敦金屬交易所的銅,，美國有紐約商業(yè)交易所的銅。而且一般來說,，國外的期貨品種比國內(nèi)開出的早得多,，成熟得多，交易量也大得多,，交易時(shí)間也長得多,。

　　所以一般我們直覺上會(huì)覺得，中國的期貨市場走勢是跟著國外走的,。

內(nèi)外盤走勢趨同的理論基礎(chǔ)

　　一般可以這樣認(rèn)為,，比如外盤商品上漲，中國的商品也會(huì)上漲,。如果國外漲中國不漲,，會(huì)有跨市套利基金采取拋國外商品同時(shí)買中國商品的操作。而最終可以將中國的商品運(yùn)到國外在國外市場拋出,，從而獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤,。如果國外下跌，也可以據(jù)此類推,。

　　因?yàn)橛刑桌Ｊ降拇嬖?，在無風(fēng)險(xiǎn)利潤的驅(qū)動(dòng)下，國外和中國的商品走勢理論上會(huì)趨于一致,。

實(shí)際上的外盤和內(nèi)盤的走勢

　　以小麥為例,，美國芝加哥期貨市場(CBOT)小麥價(jià)格從2007年4月2日最低點(diǎn)的435美分／蒲式耳,，到2008年2月27日最高點(diǎn)1340美分／蒲式耳。漲幅達(dá)到308%,。而同期對比國內(nèi)鄭期所強(qiáng)麥0805的走勢,，從07年5月24日的1913元/噸，到2007年11月15日最高點(diǎn)2170元/噸,，漲幅只有13%,。其他如玉米等許多品種，走勢都有很大差異,。這又是為什么呢？

1,、品種等級或有不同,，比如中國交易的主要是天然大豆，國外交易的主要是轉(zhuǎn)基因大豆,；

2,、匯率在不斷變化，比如人民幣相對于美元升值,，對美國商品利多,，對中國商品利空；

3,、 運(yùn)輸成本,；

4、 運(yùn)輸時(shí)間,；

5,、 跨市資金的利潤空間；

6,、 跨市資金的資金管制,；

7、 進(jìn)出口稅收政策,；

8,、當(dāng)?shù)鼐唧w經(jīng)濟(jì)政策；……所以,，有這么多復(fù)雜因素的影響,，中國期貨和外盤期貨的走勢，可能在短期南轅北轍,，也可能長期不相關(guān),。

新時(shí)代下國內(nèi)和國外的走勢

　　隨著人民幣不斷升值，國內(nèi)和國外商品走勢的關(guān)系已經(jīng)大大弱化,。而且近一兩年來,，全球CPI高企,，唯有中國政府堅(jiān)決平抑物價(jià)。中國期貨市場的爆發(fā)性發(fā)展,，也在積極爭奪世界商品定價(jià)權(quán),，中國已經(jīng)基本走出傳統(tǒng)的影子市場。國外市場影響中國,，很多時(shí)候中國市場也在影響著國外,。

操作層面上理解

　　有人喜歡看著外盤做內(nèi)盤，這是有很大難度的,。比如看到外盤漲了,，你就買。如果買進(jìn)去沒漲,，你平嗎,？如果買進(jìn)去，外盤繼續(xù)漲,，內(nèi)盤在跌,，你怎么辦呢？加倉,，還是砍倉?

　　所以,，看著外盤做內(nèi)盤第一是件很辛苦的事情，第二是件很復(fù)雜的事情,，第三是件低效率的事情,。外盤和內(nèi)盤有沒有關(guān)系？關(guān)系當(dāng)然是有的,，但是影響的過程是復(fù)雜和難以把握的,。如果你外盤看得準(zhǔn)的話，最好的辦法就是直接做外盤,。戰(zhàn)場上講究隨機(jī)應(yīng)變,，而非拘泥不化。如果我們做的是中國的期貨市場,，就應(yīng)該直接以中國市場本身的走勢出發(fā),。

《期貨兵法》十三篇(之六)——“殲敵之法”

曰：追漲殺跌，而不要高拋低吸,。

　　期貨的戰(zhàn)爭,，是很直截了當(dāng)?shù)膶埂６嗫针p方增倉布陣,，緊密對峙,。

　　一旦一方出現(xiàn)缺口，另一方突破,，頓時(shí)多空力量驟變,。比如上漲,，多頭每前進(jìn)1%，空頭就有10%的資金虧損,，多頭同時(shí)有10%的資金進(jìn)賬,；如果上漲10%，空頭就會(huì)徹底輸光,，多頭就會(huì)多出一倍資金,。……這場戰(zhàn)爭，多頭軍每前進(jìn)一步,，就可以俘虜大批空頭軍隊(duì),，而俘虜來的敵軍，還可以編入己方隊(duì)伍,，進(jìn)一步加強(qiáng)力量,。

　　此消彼長，強(qiáng)者恒強(qiáng)——“趨勢”由此而來,。

　　總結(jié)幾條格言

關(guān)于“趨勢”：

1、 價(jià)格是按趨勢變化的

2,、 趨勢一旦形成,，則更容易延續(xù)而非反轉(zhuǎn)

3、 歷史會(huì)重演,，歷史又是不斷被創(chuàng)造的

關(guān)于“牛熊市”：

1,、 牛市不言頂，熊市不言底

2,、 牛市無調(diào)整,，熊市無支撐

3、 牛頂和熊底都是很久以后才知道的

關(guān)于“追漲殺跌”：

1,、 底不可抄,，漲可以追

2、 可以落井下石,，不要螳臂擋車

3,、 追在天花板，天花板上還有天堂,；空在地板,，地板下面還有地獄

　　(具體闡釋可以參閱“天融投資”博客《股市下跌，需要理由嗎》,、《趨勢更容易延續(xù)而非逆轉(zhuǎn)》,、《底不可抄》等文章)

　　追漲殺跌本質(zhì)上是趨勢行為，高拋低吸本質(zhì)上是逆趨勢行為,。做期貨投資,，必然要承認(rèn)市場是按趨勢變化的,。市場從來就沒有絕對的高點(diǎn)，也沒有絕對的低點(diǎn),，至于操作上的盈虧輸贏,，請看兵法下篇.

《期貨兵法》十三篇(之七)——“進(jìn)退之法”

曰：讓自己超越止損止盈的范疇

　　做期貨的一開始，你的投資顧問都會(huì)教你如何設(shè)置止損,。止損是入門第一課,，也就是風(fēng)險(xiǎn)控制，或者叫生存控制,。期貨是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場,，同時(shí)你的時(shí)間和資金都是有限的。戰(zhàn)場上一個(gè)失誤可能會(huì)令你全軍覆沒,，命喪黃泉,；期貨市場不注意風(fēng)險(xiǎn)控制同樣能使你一次就滅亡。

傳統(tǒng)止損的設(shè)置　　

1,、虧損百分比止損(或叫虧損金額止損)：交易前就設(shè)置好,，一筆交易虧損百分之多少砍倉，或者虧損了多少金額就砍倉,；

2,、點(diǎn)數(shù)止損：根據(jù)各品種的標(biāo)的設(shè)置，例如某人設(shè)置日內(nèi)短線銅100點(diǎn),；膠,、鋅、棉50點(diǎn),；豆,、粕等農(nóng)產(chǎn)品10個(gè)點(diǎn)……；

3,、點(diǎn)位止損(以重要的阻力和支撐作為止損)：如以前高點(diǎn)前低點(diǎn)為止損,、趨勢線均線黃金分割比例止損等等；

4,、時(shí)間止損：規(guī)定時(shí)間出場,，如收盤前為回避隔夜風(fēng)險(xiǎn)而止損；5,、隔夜止損：隔夜單只要虧損,，不計(jì)點(diǎn)位開盤止損；……

傳統(tǒng)止損設(shè)置的困惑

1,、止損往往止錯(cuò),，砍在天花板或者地板；

2,、止損的大小很難設(shè)置,；

3,、止損次數(shù)頻繁；

4,、預(yù)期止損的位置常因?yàn)樘杖笨?、行情暴漲暴跌、不可抗力等等而執(zhí)行不了,；……

　　為什么止損這么困難,？——問題的關(guān)鍵在于：傳統(tǒng)的止損是以自己出發(fā)，沒有從市場出發(fā),。一切設(shè)置都是根據(jù)自己的成本,、喜好而來，和市場的節(jié)奏往往是不一樣的,。

　　更嚴(yán)重的是,，止損還有方法可循，止盈就難了,。有的人知道嚴(yán)格止損,，可是不知道如何止盈，結(jié)果是虧損的時(shí)候砍掉了,，盈利的時(shí)候走得太快,。結(jié)果，該虧的時(shí)候虧了,，該賺的時(shí)候沒賺,，仍然是死路一條,。

超越止損止盈

　　可以拿自己的交易模式比對一個(gè)盈虧平衡公式：設(shè)判斷正確率X%,，品種手續(xù)費(fèi)P，止損點(diǎn)N,，點(diǎn)差C,，盈虧比a，則若要盈利必須符合以下條件：(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，成功的操盤手正確率大都低于30%,，那么他們?nèi)绾潍@利的呢？仍然以(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0看設(shè)N>>P,，N>>C,，則上述公式簡化為：aN*30%-N(1-30%)>0 ，消去N,，簡化為：a30%-70%>0 ,，即：a>2.3結(jié)論：盡量使自己的盈虧比在3：1以上！

　　其實(shí)止損止盈的概念是可以模糊化的,，市場沒有該讓你盈或該讓你損的規(guī)則,，只有該你進(jìn),、該你出的規(guī)則。嚴(yán)格跟隨市場指示,，你就知道,，按照市場規(guī)則運(yùn)作的結(jié)果是唯一確定的，不用刻意在意盈虧,。盈虧的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)自然是會(huì)符合交易模型的,。就像打仗，你若太在意士兵的具體傷亡人數(shù)是打不好的,。你具體要知道的是在什么情況下怎么打——什么時(shí)候進(jìn)攻,、什么時(shí)候防守，最終才可以取得預(yù)期的勝利,。

　　一個(gè)物體的初始狀態(tài)如果是確定的,，受力情況是確定的，那么一段時(shí)間后它的狀態(tài)也是唯一確定的,。 ——牛頓

　　一個(gè)交易方法的可行性如果是確定的,，它的執(zhí)行層面是確定的，那么一段時(shí)間后它的收益也是唯一確定的,。

《期貨兵法》十三篇(之八)——“調(diào)遣之法”

　　為什么期貨資金運(yùn)用靈活

　　1,、“T+0”的交易制度：當(dāng)天開倉，當(dāng)天就可以平倉,；然后可以再開倉……理論上一天可以成交無數(shù)次,。

　　2、做多,、做空——雙向交易機(jī)制：多空交易均可開倉,，交易機(jī)會(huì)增加一倍。

　　3,、保證金制度：你可以使用杠桿,，也可以不使用。杠桿有放大十倍資金的功能,，如果最大限度地使用杠桿,，理論上可以動(dòng)用本金十倍的資金。

　　4,、浮動(dòng)盈利可以加倉：浮動(dòng)盈利部分可以作為新的可用資金參與交易,，大大增加了交易的后備資金。

如何設(shè)置倉位

　　1、風(fēng)險(xiǎn)角度：

①如果倉位越小,，同等行情下,，單筆風(fēng)險(xiǎn)越小(趨于0%的倉位最好)；

②10%資金買入做多的話,，無論行情如何下跌(即使商品價(jià)格跌到0),，資金權(quán)益仍然是正數(shù)；

③N%資金賣出做空的話,，行情漲幅度達(dá)到100/n倍以上的時(shí)候,，仍然可能爆倉；

　　2,、收益角度：

①盈利的話,，同等行情下，倉位越大越好(趨于100%的倉位最好),；

②即使最終盈利,，中間要經(jīng)得起回撤。即每次開倉的數(shù)量在實(shí)現(xiàn)增長前是能保持一致的,，否則盈利的可能會(huì)大大降低(比如100萬回撤到10萬,，回撤幅度是90 %，而10萬賺回100萬,，盈利率就是900 %),；

　　3、綜合角度：

①倉位不能過大(則風(fēng)險(xiǎn)大),，也不能過小(則收益小),；

②用投資組合方式：使得單個(gè)品種倉位小(如3%——20%)，組合N個(gè)品種,，使得最終倉位不會(huì)太小(40%——70%),。

如何調(diào)整倉位

1、以算術(shù)比例增長的交易系統(tǒng),，各品種開倉手?jǐn)?shù)保持永遠(yuǎn)不變(增長平穩(wěn)),；

2,、以對數(shù)比例增長的交易系統(tǒng),，各品種開倉手?jǐn)?shù)按照資金比例進(jìn)行階段性調(diào)整或隨時(shí)調(diào)整(增長更迅速，同時(shí)回撤也可能被放大),；

3,、隨機(jī)比例增長的交易系統(tǒng)，各品種開倉手?jǐn)?shù)根據(jù)行情隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整,。與此同時(shí),，資金持倉比例也在隨時(shí)變化(極大增加趨勢行情的收益，同時(shí)回撤也被放大),。

　　資金的運(yùn)用就像在變化莫測的戰(zhàn)場上調(diào)兵遣將,，手段可多樣靈活,，但是要牢記原則：自己調(diào)整持倉的規(guī)則要堅(jiān)持如一，調(diào)整持倉時(shí)速度要快,，還有注意不要隨意放大風(fēng)險(xiǎn),。

《期貨兵法》十三篇(之九)——“行軍之法”

曰：做長線還是短線，交給市場決定

       期貨交易中對長線和短線的界定其實(shí)不是很清楚的,，這給投資者造成了很大困惑,，甚至有人得出了非常錯(cuò)誤的結(jié)論：賺了我就做短線馬上走掉，虧了我就做長線,，熬到解套為止,。

　　這種不控制風(fēng)險(xiǎn)的做法當(dāng)然不值得一提，而且這樣做的人不用過多久都會(huì)紛紛消失,。我們所要討論的是在盈利大于虧損的前提下怎么設(shè)置交易頻率：

期貨特有特點(diǎn)影響交易頻率

　　1,、保證金交易特點(diǎn)：決定了期貨不能像股票一樣拿多久都可以，因?yàn)槿绻星槌掷m(xù)朝持倉相反的方向走而不控制風(fēng)險(xiǎn)的話,，會(huì)產(chǎn)生巨大虧損,；

　　2、“T+0”特點(diǎn)：決定期貨的換手率很高,，交易頻率偏高(如鋅合約換手率是200%——400%/天,，即鋅的合約市場平均持倉時(shí)間為1—2小時(shí))；

　　3,、低手續(xù)費(fèi)的特點(diǎn)：期貨手續(xù)費(fèi)為本金的1‰——4‰,，交易費(fèi)用可以忽略，交易頻率因此增加,；

　　4,、當(dāng)天平倉不收費(fèi)特點(diǎn)：客觀上鼓勵(lì)和促使交易者當(dāng)天平倉做短線；

　　5,、到期交割的特點(diǎn)：決定期貨合約的時(shí)間長度不會(huì)超過一年(豆一合約除外),；

　　6、流動(dòng)性集中移動(dòng)的特點(diǎn)：決定期貨每個(gè)主力合約存在的時(shí)間都不長(最長6個(gè)月,，一般為1—2個(gè)月),。主力合約一旦移倉，原持有的期貨合約將面臨流動(dòng)性不足的問題,，一般情況下也得隨之移倉,；

　　7、隔夜跳空的特點(diǎn)：決定期貨不是可以無條件地做隔夜持倉的,，否則可能今天漲停的持倉明天直接跌停,，而沒有可以控制風(fēng)險(xiǎn)的手段和過程。

定義長線和短線

　　1、“超長線”,？：平均持倉1個(gè)月以上的交易方式,，超長線基本上不成立。合約會(huì)遇到流動(dòng)性問題,，而且本金的回撤周期可能會(huì)長達(dá)8個(gè)月—1年以上,，回撤幅度也可能達(dá)到持倉保證金的數(shù)倍；

　　2,、長線：從歷史數(shù)據(jù)計(jì)算平均持倉時(shí)間在一周以上至1個(gè)月稱為長線,；

　　3、“中線”,？：持倉1—5天,，是可能存在的，但其風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的比例比較尷尬,。主要是因?yàn)楦粢巩a(chǎn)生的可能風(fēng)險(xiǎn)太大,，而一周的平均回報(bào)未必能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之；

　　4,、短線：當(dāng)天開倉當(dāng)天平倉

　　5,、“超短線”？：平均交易頻率在1分鐘或幾分鐘內(nèi),。盈利太小的話,，點(diǎn)差和手續(xù)費(fèi)對交易正確率要求相當(dāng)高.(享有特殊手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的做市商除外)；

　　● 長線&短線的優(yōu)劣勢比較：　　　　

        本質(zhì)上期貨是個(gè)偏短線的投資,，這就是為什么說“做期貨一年,，像經(jīng)歷了人生十年”。筆者在博客《一定賺錢方法存在的可能性》一文中,，就曾提出以高交易頻率,、低倉位的操作來趨同“一定賺錢”的兩大理想條件——“時(shí)間的無限和金錢的無限”。

　　操作中,，交易頻率沒有絕對,。上述分析的是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而非設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)，長和短應(yīng)該更多地由市場行為決定：趨勢翻轉(zhuǎn)了就馬上砍倉(短線),；趨勢持續(xù)就一直持有(長線)——期貨亦如行軍打仗,，當(dāng)隨勢而動(dòng)、隨機(jī)應(yīng)變,，靜如處子,、動(dòng)如脫兔,。

《期貨兵法》十三篇(之十)——“持久之法”

曰：寧可做錯(cuò),，不可錯(cuò)過

       期貨看似簡單，比如一天某品種漲停。有人就想,，我一年只做這一次,，一次滿倉就能有40%收益，也就夠了,。比如豆油去年到今年,，5000漲到14000，滿倉可以有三五百倍收益,，一輩子只做這一次也夠了,。

　　事實(shí)是這樣的人還真的找不到。如果一開始就偶然有了高收益,，作為人對利益的追求,，是不會(huì)馬上收手的，反而會(huì)變本加厲增加投入,。如果這樣的收益是偶然的,，靠運(yùn)氣的，那么利潤是遲早要吐回去的,。

　　那么如果靜靜守候,，“在震蕩的時(shí)候按兵不動(dòng)，在趨勢行情的時(shí)候大舉跟進(jìn)”,，是不是一個(gè)最佳策略呢,？

　　問題在于你并不知道什么時(shí)候是震蕩，什么時(shí)候是趨勢,。震蕩和趨勢都是事后確定的,。就同樣是震蕩來說，窄幅度震蕩和寬幅度震蕩也非常難以界定,。

　　震蕩之中也會(huì)有趨勢行情,，趨勢里面亦有震蕩。

　　定義震蕩和趨勢的最好辦法,，就是從你趨勢交易系統(tǒng)的歷史賬單中歸納：連續(xù)虧損的時(shí)期基本是震蕩行情,；連續(xù)盈利的時(shí)期基本是趨勢行情。

　　“靜靜守候,，看準(zhǔn)趨勢,，把資金孤注一擲”在操作中有極大的不確定性。首先,，“基本上所有人都是認(rèn)為自己會(huì)盈利才下單,，但是事實(shí)是大部分人都是虧損的”——從這點(diǎn)就很清楚，你所謂的“把握”沒有增加,。一年交易100次正確50次,，和10年交易10次正確5次,，正確率是一樣的。

永遠(yuǎn)持倉理念的理由

1,、期貨品種少,，大機(jī)會(huì)數(shù)量有限；

2,、期貨大行情只要抓住,，即使很小倉位，也可以有驚人回報(bào),；

3,、期貨有做多做空雙向交易機(jī)制，上漲,、下跌行情都可以獲利,。上漲的時(shí)候持多單，下跌的時(shí)候持空單,；

4,、震蕩和趨勢是區(qū)分不清楚的，主觀判斷什么是震蕩什么是趨勢有很大不確定性,；

5,、期貨行情變化快，如果沒有事先持倉,，很容易錯(cuò)過,；

6、可以抓住每個(gè)行情,，提高資金,、行情效率……

持倉須知

1、分散組合前提,；

2,、單個(gè)品種小倉位前提；

3,、平倉當(dāng)即反手,；

4、抓住每個(gè)行情的代價(jià)是承擔(dān)一切不利行情的虧損(前提可控)

　　只要系統(tǒng)模式是盈利的,，持久持倉可以讓你的資金效率得到最大發(fā)揮,，并取得最終收益。

　　期貨是場持久戰(zhàn),，而不是一次性賭博,。所以不能靠運(yùn)氣，要有長期盈利的方式,。