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投行、PE和VC對于做金融的獵頭顧問一定會遇到這三個詞,，他們之間到底有什么區(qū)別呢,？如何精準(zhǔn)地幫客戶企業(yè)獵尋相關(guān)的候選人呢？
投行,、PE和VC的區(qū)別
1,、投行是中介機(jī)構(gòu)，為企業(yè)、PE及VC服務(wù),。
2,、PE和VC都是投資者，而不是中介,，這是與投行最大的分別,。一些大投行下面也設(shè)有自己的PE或者VC，所以也可以把PE和VC看作廣義的投行業(yè)務(wù),。
3,、PE一般投資于成熟期的企業(yè)，盈利模式已經(jīng)比較穩(wěn)定,，可以較快的退出,，PE做的比較多的是PRE-IPO業(yè)務(wù)。
4,、VC一般投資初創(chuàng)期的企業(yè),，企業(yè)還不成熟，未來存在較大不確定性,，投10個可能成功一兩個,。
PE（私募股權(quán)投資）、VC（風(fēng)險投資）
Private Equity (簡稱“PE”)也就是私募股權(quán)投資,，從投資方式角度看,，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制,，即通過上市、并購或管理層回購等方式,，出售持股獲利,。
PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE
PE是指股票的本益比，也稱為“利潤收益率”,。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率,。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）
市盈率PE分為靜態(tài)市盈率PE和動態(tài)市盈率PE
：靜態(tài)PE=股價/每股收益(EPS)(年) 動態(tài)PE=股價*總股本/下一年凈利潤(需要自己預(yù)測)
市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn),。如果股價上升,，但利潤沒有變化，甚至下降,，則市盈率將會上升,。
http://zhidao.baidu.com/question/70790654.html?si=4&wtp=wk
PE代表市盈率，VC代表風(fēng)險投資,。
PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE
PE是指股票的本益比,，也稱為“利潤收益率”,。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）
市盈率把股價和利潤連系起來,，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn),。如果股價上升，但利潤沒有變化,，甚至下降,，則市盈率將會上升。
一般來說,，市盈率水平為：
0-13 - 即價值被低估
14-20 - 即正常水平
21-28 - 即價值被高估
28+ - 反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫
股市的市盈率
股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發(fā)給股東作為股息,。上一年度的每股股息除以股票現(xiàn)價，是為現(xiàn)行股息收益率,。如果股價為50元,，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%,，此數(shù)字一般來說屬于偏高,，反映市盈率偏低，股票價值被低估,。
一般來說,，市盈率極高(如大于100倍)的股票，其股息收益率為零,。因為當(dāng)市盈率大于100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本,，股票價值被高估,，沒有股息派發(fā)。
VC
Venture Capitalist,，風(fēng)險投資商,，風(fēng)險投資也叫“創(chuàng)業(yè)投資”,一般指對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資。作為成熟市場以外的,、投資風(fēng)險極大的投資領(lǐng)域,其資本來源于金融資本,、個人資本、公司資本以及養(yǎng)老保險基金和醫(yī)療保險基金,。就各國實踐來看, 風(fēng)險投資大多采取投資基金的方式運作,。
風(fēng)險投資具有與一般投資不同的特點,表現(xiàn)在：
1）高風(fēng)險性。風(fēng)險投資的對象主要是剛剛起步或還沒有起步的中小型高新技術(shù)企業(yè),企業(yè)規(guī)模小,沒有固定資產(chǎn)或資金作為抵押或擔(dān)保,。由于投資目標(biāo)常常是“ 種子”技術(shù)或是一種構(gòu)想創(chuàng)意,而它們處于起步設(shè)計階段,尚未經(jīng)過市場檢驗, 能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力,有許多不確定因素,。因此,高風(fēng)險性是風(fēng)險投資的本質(zhì)特征。
2）高收益性,。風(fēng)險投資是一種前瞻性投資戰(zhàn)略,預(yù)期企業(yè)的高成長,、高增值是其投資的內(nèi)在動因。一旦投資成功,將會帶來十倍甚至百倍的投資回報。高風(fēng)險,、高收益在風(fēng)險投資過程中充分體現(xiàn)出來,。
3）低流動性。風(fēng)險資本在高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)立初期就投入 ,當(dāng)企業(yè)發(fā)展成熟后, 才可以通過資本市場將股權(quán)變現(xiàn),獲取回報,繼而進(jìn)行新一輪的投資運作,。因此投資期較長,通常為4～8年,。另外,在風(fēng)險資本最后退出時,若出口不暢,撤資將十分困難, 導(dǎo)致風(fēng)險投資流動性降低。
從本質(zhì)上來講, 風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在投入資本并進(jìn)行有效使用過程中的一個支持系統(tǒng),它加速了高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化,壯大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè), 催化了知識經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,這是它最主要的作用,。當(dāng)然,對于整個國家經(jīng)濟(jì)而言, 風(fēng)險投資在推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)整,、改變社會就業(yè)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大個人投資的選擇渠道,、加強資本市場的深度等方面都有重要的意義,。
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風(fēng)險投資(Venture Capital，VC)
風(fēng)靡全球的投資方式,。Venture Capital五個階段的種子期,、初創(chuàng)期、成長期,、擴(kuò)張期,、成熟期無不涉及到較高的風(fēng)險，具體表現(xiàn)有項目的篩選,、盡職調(diào)查,、后期監(jiān)控、知識產(chǎn)權(quán),、選擇技術(shù),、公共政策、信息高度不對稱,、道德品質(zhì),、管理團(tuán)隊、商業(yè)伙伴,、財務(wù)監(jiān)管,、環(huán)境、稅收,、政治,、溝通平臺等。在西方國家,，據(jù)不完全統(tǒng)計,，Venture Capitalists(風(fēng)險投資家)每投資10個項目，只有3個是成功的,，而7個是失敗的,。正是因為這樣,，在風(fēng)險投資界才會奉行“不要將雞蛋放在一個籃子里”的分散組合投資原則。“在高風(fēng)險中尋找高收益”,，可以說,，VC具有先天的“高風(fēng)險性”。
風(fēng)險投資的目的不是控股,，無論成功與否,，退出是風(fēng)險投資的必然選擇。引用風(fēng)險投資的退出方式包括首次上市(IPO),、收購和清算,。目前國內(nèi)風(fēng)險投資公司進(jìn)行IPO的退出渠道主要有：以離岸公司的方式在海外上市；境內(nèi)股份制公司去境外發(fā)行H股的形式實現(xiàn)海外上市,；境內(nèi)公司境外借殼間接上市,、境內(nèi)公司在境外借殼上市；境內(nèi)設(shè)立股份制公司在境內(nèi)主板上市,；境內(nèi)公司境內(nèi)A股借殼間接上市,；另外一種間接上市的方式就是境內(nèi)公司A股借殼上市。
私募股權(quán)投資(Private Equity,，PE)
在中國通常稱為私募股權(quán)投資,。指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制,，即通過上市、并購或管理層回購等方式,，出售持股獲利,。
按照投資階段，廣義的私募股權(quán)投資可劃分為創(chuàng)業(yè)投資,、發(fā)展資本,、并購基金,、夾層資本,、重振資本、Pre-IPO資本,，以及其他如上市后私募投資,、不良債權(quán)Distressed Debt和不動產(chǎn)投資等等。
業(yè)界大多認(rèn)為,，中國內(nèi)陸第一起典型的PE案例,，是2004年6月美國著名的新橋資本(New Bridge Capital)，以12.53億元人民幣,，從深圳市政府手中收購深圳發(fā)展銀行的17.89%的控股股權(quán),，這也是國際并購基金在中國的第一起重大案例,。
現(xiàn)在國內(nèi)活躍的PE投資機(jī)構(gòu)大致可以歸納為以下幾類：
一是專門的獨立投資基金，如The Carlyle Group,，3ipuorgetc,；
二是大型的多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部，如：Morgan Stanley Asia,，JP Morgan Partners,，Goldman Sachs Asia，CITIC Capital etc,；
三是中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金的法規(guī)出臺后,，新成立的私募股權(quán)投資基金，如弘毅投資,，申濱投資等,；
四是大型企業(yè)的投資基金，服務(wù)于其集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合,，如GE Capital等,；
五是其他如Temasek，GIC,。
PE與VC的區(qū)別
PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資,，但是兩者在投資階段、投資規(guī)模,、投資理念和投資特點等方面有很大的不同,。
很多傳統(tǒng)上的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做PE業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與VC項目,，也就是說,，PE與VC只是概念上的一個區(qū)分，在實際業(yè)務(wù)中兩者界限越來越模糊,。比如著名的PE機(jī)構(gòu)如凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務(wù),，其投資的攜程網(wǎng)、聚眾傳媒等便是VC形式的投資,。
另外,，PE基金與內(nèi)陸所稱的“私募基金”有著本質(zhì)區(qū)別。PE基金主要以私募形式投資于未上市的公司股權(quán),，而私募基金主要是指通過私募形式,，向投資者籌集資金，進(jìn)行管理并投資于證券市場(多為二級市場)的基金,。
投行,、PE和VC對于做金融的獵頭顧問一定會遇到這三個詞，他們之間到底有什么區(qū)別呢,？如何精準(zhǔn)地幫客戶企業(yè)獵尋相關(guān)的候選人呢,？
投行,、PE和VC的區(qū)別
1、投行是中介機(jī)構(gòu),，為企業(yè),、PE及VC服務(wù)。
2,、PE和VC都是投資者,，而不是中介，這是與投行最大的分別,。一些大投行下面也設(shè)有自己的PE或者VC,，所以也可以把PE和VC看作廣義的投行業(yè)務(wù)。
3,、PE一般投資于成熟期的企業(yè),，盈利模式已經(jīng)比較穩(wěn)定，可以較快的退出,，PE做的比較多的是PRE-IPO業(yè)務(wù),。
4、VC一般投資初創(chuàng)期的企業(yè),，企業(yè)還不成熟,，未來存在較大不確定性，投10個可能成功一兩個,。
PE（私募股權(quán)投資）,、VC（風(fēng)險投資）
Private Equity (簡稱“PE”)也就是私募股權(quán)投資，從投資方式角度看,，是指通過私募形式對私有企業(yè),，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制,，即通過上市,、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利,。
PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE
PE是指股票的本益比,，也稱為“利潤收益率”。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率,。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）
市盈率PE分為靜態(tài)市盈率PE和動態(tài)市盈率PE
：靜態(tài)PE=股價/每股收益(EPS)(年) 動態(tài)PE=股價*總股本/下一年凈利潤(需要自己預(yù)測)
市盈率把股價和利潤連系起來,，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn),。如果股價上升,，但利潤沒有變化，甚至下降,，則市盈率將會上升,。
http://zhidao.baidu.com/question/70790654.html?si=4&wtp=wk
PE代表市盈率,，VC代表風(fēng)險投資。
PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE
PE是指股票的本益比,，也稱為“利潤收益率”,。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）
市盈率把股價和利潤連系起來,，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn),。如果股價上升，但利潤沒有變化,，甚至下降,，則市盈率將會上升。
一般來說,，市盈率水平為：
0-13 - 即價值被低估
14-20 - 即正常水平
21-28 - 即價值被高估
28+ - 反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫
股市的市盈率
股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發(fā)給股東作為股息,。上一年度的每股股息除以股票現(xiàn)價，是為現(xiàn)行股息收益率,。如果股價為50元,，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%,，此數(shù)字一般來說屬于偏高,，反映市盈率偏低，股票價值被低估,。
一般來說,，市盈率極高(如大于100倍)的股票，其股息收益率為零,。因為當(dāng)市盈率大于100倍,，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估,，沒有股息派發(fā),。
VC
Venture Capitalist，風(fēng)險投資商,，風(fēng)險投資也叫“創(chuàng)業(yè)投資”,一般指對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資,。作為成熟市場以外的、投資風(fēng)險極大的投資領(lǐng)域,其資本來源于金融資本,、個人資本,、公司資本以及養(yǎng)老保險基金和醫(yī)療保險基金。就各國實踐來看, 風(fēng)險投資大多采取投資基金的方式運作,。
風(fēng)險投資具有與一般投資不同的特點,表現(xiàn)在：
1）高風(fēng)險性,。風(fēng)險投資的對象主要是剛剛起步或還沒有起步的中小型高新技術(shù)企業(yè),企業(yè)規(guī)模小,沒有固定資產(chǎn)或資金作為抵押或擔(dān)保。由于投資目標(biāo)常常是“ 種子”技術(shù)或是一種構(gòu)想創(chuàng)意,而它們處于起步設(shè)計階段,尚未經(jīng)過市場檢驗, 能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力,有許多不確定因素,。因此,高風(fēng)險性是風(fēng)險投資的本質(zhì)特征,。
2）高收益性,。風(fēng)險投資是一種前瞻性投資戰(zhàn)略,預(yù)期企業(yè)的高成長、高增值是其投資的內(nèi)在動因,。一旦投資成功,將會帶來十倍甚至百倍的投資回報,。高風(fēng)險、高收益在風(fēng)險投資過程中充分體現(xiàn)出來,。
3）低流動性,。風(fēng)險資本在高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)立初期就投入 ,當(dāng)企業(yè)發(fā)展成熟后, 才可以通過資本市場將股權(quán)變現(xiàn),獲取回報,繼而進(jìn)行新一輪的投資運作。因此投資期較長,通常為4～8年,。另外,在風(fēng)險資本最后退出時,若出口不暢,撤資將十分困難, 導(dǎo)致風(fēng)險投資流動性降低,。
從本質(zhì)上來講, 風(fēng)險投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在投入資本并進(jìn)行有效使用過程中的一個支持系統(tǒng),它加速了高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化,壯大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè), 催化了知識經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,這是它最主要的作用。當(dāng)然,對于整個國家經(jīng)濟(jì)而言, 風(fēng)險投資在推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)整,、改變社會就業(yè)結(jié)構(gòu),、擴(kuò)大個人投資的選擇渠道、加強資本市場的深度等方面都有重要的意義,。
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風(fēng)險投資(Venture Capital,，VC)
風(fēng)靡全球的投資方式。Venture Capital五個階段的種子期,、初創(chuàng)期,、成長期、擴(kuò)張期,、成熟期無不涉及到較高的風(fēng)險,，具體表現(xiàn)有項目的篩選、盡職調(diào)查,、后期監(jiān)控,、知識產(chǎn)權(quán)、選擇技術(shù),、公共政策,、信息高度不對稱、道德品質(zhì),、管理團(tuán)隊,、商業(yè)伙伴、財務(wù)監(jiān)管,、環(huán)境,、稅收、政治,、溝通平臺等,。在西方國家，據(jù)不完全統(tǒng)計，Venture Capitalists(風(fēng)險投資家)每投資10個項目,，只有3個是成功的，而7個是失敗的,。正是因為這樣,，在風(fēng)險投資界才會奉行“不要將雞蛋放在一個籃子里”的分散組合投資原則。“在高風(fēng)險中尋找高收益”,，可以說,，VC具有先天的“高風(fēng)險性”。
風(fēng)險投資的目的不是控股,，無論成功與否,，退出是風(fēng)險投資的必然選擇。引用風(fēng)險投資的退出方式包括首次上市(IPO),、收購和清算,。目前國內(nèi)風(fēng)險投資公司進(jìn)行IPO的退出渠道主要有：以離岸公司的方式在海外上市；境內(nèi)股份制公司去境外發(fā)行H股的形式實現(xiàn)海外上市,；境內(nèi)公司境外借殼間接上市,、境內(nèi)公司在境外借殼上市；境內(nèi)設(shè)立股份制公司在境內(nèi)主板上市,；境內(nèi)公司境內(nèi)A股借殼間接上市,；另外一種間接上市的方式就是境內(nèi)公司A股借殼上市。
私募股權(quán)投資(Private Equity,，PE)
在中國通常稱為私募股權(quán)投資,。指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制,，即通過上市、并購或管理層回購等方式,，出售持股獲利,。
按照投資階段，廣義的私募股權(quán)投資可劃分為創(chuàng)業(yè)投資,、發(fā)展資本,、并購基金、夾層資本,、重振資本,、Pre-IPO資本，以及其他如上市后私募投資,、不良債權(quán)Distressed Debt和不動產(chǎn)投資等等,。
業(yè)界大多認(rèn)為，中國內(nèi)陸第一起典型的PE案例，是2004年6月美國著名的新橋資本(New Bridge Capital),，以12.53億元人民幣,，從深圳市政府手中收購深圳發(fā)展銀行的17.89%的控股股權(quán)，這也是國際并購基金在中國的第一起重大案例,。
現(xiàn)在國內(nèi)活躍的PE投資機(jī)構(gòu)大致可以歸納為以下幾類：
一是專門的獨立投資基金,，如The Carlyle Group，3ipuorgetc,；
二是大型的多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的直接投資部,，如：Morgan Stanley Asia，JP Morgan Partners,，Goldman Sachs Asia,，CITIC Capital etc；
三是中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金的法規(guī)出臺后,，新成立的私募股權(quán)投資基金,，如弘毅投資，申濱投資等,；
四是大型企業(yè)的投資基金,，服務(wù)于其集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，如GE Capital等,；
五是其他如Temasek,，GIC。
PE與VC的區(qū)別
PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資,，但是兩者在投資階段,、投資規(guī)模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同,。
很多傳統(tǒng)上的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入PE業(yè)務(wù),，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做PE業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與VC項目，也就是說,，PE與VC只是概念上的一個區(qū)分,，在實際業(yè)務(wù)中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機(jī)構(gòu)如凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務(wù),，其投資的攜程網(wǎng),、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。
另外,，PE基金與內(nèi)陸所稱的“私募基金”有著本質(zhì)區(qū)別,。PE基金主要以私募形式投資于未上市的公司股權(quán)，而私募基金主要是指通過私募形式,，向投資者籌集資金,，進(jìn)行管理并投資于證券市場(多為二級市場)的基金,。
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