《私募股權(quán)投資基金》——模擬題

1,、依據(jù)《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見（試行）》,，證券公司參與的區(qū)域性市場應(yīng)當(dāng)符臺的條件中，以下說法錯誤的是（）,。

A,、區(qū)域性市場對申請掛牌的公司規(guī)定了必要的條件并予以公示，要求申請掛牌的公司應(yīng)當(dāng)業(yè)務(wù)獨(dú)立,，治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范：公司股東（大）會依照公司章程做出申請掛牌的決議,，并承諾履行相關(guān)信息據(jù)披露義務(wù)

B,、區(qū)域性市場已經(jīng)明確登記結(jié)算規(guī)則、方式和程序并予以公示,。登記結(jié)算事宜由區(qū)域性市場依據(jù)市場管理辦法規(guī)定程序認(rèn)可的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé),。負(fù)責(zé)登記結(jié)算的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，具備相應(yīng)的專業(yè)自能力,，建立健全風(fēng)險管理制度,，保證權(quán)益持有人名冊和登記過戶記錄真實(shí)、往確,、完整,，不得隱匿、偽造,、篡改或毀損,。

C、區(qū)域性市場經(jīng)所在地省級人民政府批準(zhǔn)設(shè)立

D,、區(qū)域性市場日常管理規(guī)范,，已經(jīng)建立健全的管理制度和業(yè)務(wù)規(guī)則,，可以不通過區(qū)域性市場經(jīng)營場所和網(wǎng)站公示。區(qū)域性市場已經(jīng)采取有效的投資者臺法權(quán)益保護(hù)和風(fēng)險管理措施,，建立了風(fēng)險防控和應(yīng)急處理機(jī)制,。發(fā)觀風(fēng)險隱患后能夠及時處理并報告省級人民政府

【正確答案】C

【試題解析】依據(jù)《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見（試行）》。證券公司參與的區(qū)域性市場應(yīng)當(dāng)符臺的條件區(qū)域性市場經(jīng)所在地省級人民政府批準(zhǔn)設(shè)立,。使用“交易所”宇樣的區(qū)域性市場,。省級人民政府批準(zhǔn)前已征求聯(lián)席會議意見。

2,、（）指項(xiàng)目的分紅和已繳資本之間的比例,。

A、總收益倍數(shù)

B,、已分配收益倍數(shù)

C,、內(nèi)部收益率

D、利息倍數(shù)

【正確答案】B

【試題解析】已分配收益倍數(shù)（DPI）指項(xiàng)目的分紅和已繳資本之間的比例,。

3,、關(guān)于以促銷為核心的增值服務(wù)，下列說話正確的是（）

A,、指為刺激銷售而獨(dú)特配置的銷售點(diǎn)展銷臺及其他各種服務(wù)

B,、是通過獨(dú)特的產(chǎn)品分類和遞送來支持制造活動的物流服務(wù)

C、以滿足買賣雙方對于配送產(chǎn)品的要求為目的的各種可供選擇的方式

D,、它涉及使用專業(yè)人員在遞送以前對存貨進(jìn)行分類,、組合和排序

【正確答案】A

【試題解析】以促銷為核心的增值服務(wù)是指為刺激銷售而獨(dú)特配置的銷售點(diǎn)展銷臺及其他各種服務(wù)

4、引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)共同投資于（）中小企業(yè),，以支持已經(jīng)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),，降低其投資風(fēng)險。

A,、復(fù)蘇期

B,、衰退期

C、初創(chuàng)期

D,、成熟期

【正確答案】C

【試題解析】引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)共同投資于初創(chuàng)期中小企業(yè),，以支持已經(jīng)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，降低其投資風(fēng)險,。

5,、（）當(dāng)被投企業(yè)的其他普通股東轉(zhuǎn)讓其所持有的被投企業(yè)的股權(quán)，在同等條件下,，投資方具有優(yōu)先購買權(quán),。

A、優(yōu)先購買權(quán)條款

B,、競業(yè)禁止條款

C,、排他條款

D,、回購條款

【正確答案】A

【試題解析】優(yōu)先購買權(quán)條款可表述為：當(dāng)被投企業(yè)的其他普通股東轉(zhuǎn)讓其所持有的被投企業(yè)的股權(quán)，在同等條件下,，投資方具有優(yōu)先購買權(quán),。

6、有限合伙企業(yè)由（）合伙人設(shè)立

A,、一個以上六十個以下

B,、十個以上一百個以下

C、兩個以上五十個以下

D,、五個以上八十個以下

【正確答案】C

【試題解析】有限合伙企業(yè)由兩個以上五十個以下合伙人設(shè)立,。

7、有限合伙企業(yè)按照合伙協(xié)議的規(guī)定有一個經(jīng)營期限,，一般為（）年,，期限屆滿時，利潤要進(jìn)行全額分配,。

A,、10

B、6

C,、5

D,、7

【正確答案】D

【試題解析】有限合伙企業(yè)經(jīng)營期限考點(diǎn)。

8,、買殼上市可分為（）兩步走,，即先收購控股一家上市公司。然后利用這家上市公司,，將買殼者的其他資產(chǎn)通過配股,、收夠等機(jī)會注入進(jìn)去。

A,、“借殼—上市”

B、“買殼—上市”

C,、“買殼—借殼”

D,、“借殼—買殼”

【正確答案】C

【試題解析】買殼上市的考點(diǎn)

9、在“公司 信托”模式下,，信托計(jì)劃通常由（）發(fā)起設(shè)立,。

A、投資者

B,、受托人

C,、管理人

D、出資人

【正確答案】B

【試題解析】考點(diǎn)“公司 信托”知識點(diǎn),。

10,、在《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》中對稱股權(quán)眾籌融資合格投資者的規(guī)定有：金融資產(chǎn)不低于（）萬元人民幣或最近（）年個人年均收入不低于50萬元人民幣,。

A、500,，1

B,、500，2

C,、300,，2

D、300,，3

【正確答案】D

【試題解析】：在《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》中對稱股權(quán)眾籌融資合格投資者的規(guī)定有：金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近3年個人年均收入不低于50萬元人民幣,。

11、在PE基金所有投資完全退出時,，總的預(yù)期價值指（）

A,、指投資組合實(shí)現(xiàn)的收益

B、指基金的市場價格

C,、基金最后實(shí)現(xiàn)的收益

D,、指投資組合的估值

【正確答案】D

【試題解析】PE基金的概念

12、自然資源企業(yè)價值的評估特別適合（）

A,、折現(xiàn)現(xiàn)金流法

B,、成本法

C、經(jīng)濟(jì)增加值法

D,、清算價值法

【正確答案】D

【試題解析】清算價值法特別適用,，其中之一就是自然資源企業(yè)。

13,、深圳開展QFLP試點(diǎn)工作,，外商投資股權(quán)企業(yè)的的注冊資本不得低于（）美元。

A,、6000萬

B,、4000萬

C、2500萬

D,、1500萬

【正確答案】D

【試題解析】QFLP的概念,。

14、在天津開展QFLP試點(diǎn)工作,，在外商投資股權(quán)投資企業(yè)的注冊資本中,，單只股權(quán)投資企業(yè)的規(guī)模原則上不少于（）億元人民幣。

A,、2

B,、3

C、1

D、5

【正確答案】D

【試題解析】在天津開展QFLP試點(diǎn)工作,，在外商投資股權(quán)投資企業(yè)的注冊資本中,，單只股權(quán)投資企業(yè)的規(guī)模原則上不少于5億元人民幣。

15,、以下屬于折現(xiàn)現(xiàn)金流缺點(diǎn)的是（）

A,、做出很多假設(shè)

B、通過敏感度分析減少假設(shè)過強(qiáng)的影響

C,、不需要同行業(yè)企業(yè)作為估值參照

D,、通過場景分析減少假設(shè)過強(qiáng)的影響

【正確答案】A

【試題解析】折現(xiàn)現(xiàn)金流法優(yōu)點(diǎn)：這種方法不太同意受股票市場波動的影響，并且不需要要同行企業(yè)作為估值參考,。缺點(diǎn)：這種方法需要做出需要假設(shè),，包括折現(xiàn)率、現(xiàn)金流預(yù)測及企業(yè)終值等,。而該假設(shè)的微調(diào)可能導(dǎo)致估值范圍的巨大變動,。在實(shí)踐中，我們一般會通過場景分析和敏感度分析來減少假設(shè)過強(qiáng)的負(fù)面影響,。

《私募股權(quán)投資基金》——知識重點(diǎn)

所謂私募股權(quán)投資,，是指向具有高成長性的非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并提供相應(yīng)的管理和其他增值服務(wù),，以期通過IPO或者其他方式退出,，實(shí)現(xiàn)資本增值的資本運(yùn)作的過程。私募投資者的興趣不在于擁有分紅和經(jīng)營被投資企業(yè),，而在于最后從企業(yè)退出并實(shí)現(xiàn)投資收益,。

為了分散投資風(fēng)險，私募股權(quán)投資通過私募股權(quán)投資基金(本站簡稱為PE基金,、私募基金或者基金)進(jìn)行,，私募股權(quán)投資基金從大型機(jī)構(gòu)投資者和資金充裕的個人手中以非公開方式募集資金，然后尋求投資于未上市企業(yè)股權(quán)的機(jī)會,，最后通過積極管理與退出,，來獲得整個基金的投資回報。

與專注于股票二級市場買賣的炒股型私募基金一樣,，PE基金本質(zhì)上說也是一種理財(cái)工具,，但是起始投資的門檻更高，投資的周期更長,，投資回報率更為穩(wěn)健，適合于大級別資金的長期投資,。

從理論上說,，VC與PE雖然都是對上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段,、投資規(guī)模,、投資理念上有很大的不同,。一般情況下，PE投資Pre-IPO,、成熟期企業(yè);VC投資創(chuàng)業(yè)期和成長期企業(yè),。VC與PE的心態(tài)有很大不同：VC的心態(tài)是不能錯過(好項(xiàng)目)，PE的心態(tài)是不能做錯(指投資失誤),。但是,，時至今日，交易的大型化使得VC與PE之間的差別越來越模糊,。原來在硅谷做風(fēng)險投資的老牌VC(如紅杉資本,、經(jīng)緯創(chuàng)投、凱鵬,、德豐杰)進(jìn)入中國以后,，旗下也開始募集PE基金，很多披露的投資交易金額都遠(yuǎn)超千萬美元,。愿意投資早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的VC越來越少,，現(xiàn)在只有泰山投資、IDG等還在投一些百萬人民幣級別的項(xiàng)目,，多數(shù)基金無論叫什么名字,，實(shí)際上主要參與2000萬人民幣到2億人民幣之間的PE投資交易。

交易的大型化與資本市場上基金的募集金額越來越大有關(guān),。2008年,，鼎暉投資和弘毅投資各自在中國募集了50億人民幣的PE基金。2009年募資金額則進(jìn)一步放大,，黑石集團(tuán)計(jì)劃在上海浦東設(shè)立百仕通中華發(fā)展投資基金,，募集目標(biāo)50億元人民幣;第一東方集團(tuán)計(jì)劃在上海募集60億元人民幣的基金;里昂證券與上海國盛集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立的境內(nèi)人民幣私募股權(quán)基金募資目標(biāo)規(guī)模為100億元人民幣;而由上海國際集團(tuán)有限公司和中國國際金融有限公司共同發(fā)起的金浦產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司擬募集總規(guī)模達(dá)到200億元上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金，首期募集規(guī)模即達(dá)到80億元,。

單個基金限于人力成本,，管理的項(xiàng)目一般不超過30個。因此,，大型PE基金傾向于投資過億人民幣的項(xiàng)目,，而千萬至億元人民幣規(guī)模的私募交易就留給了VC基金與小型PE基金來填補(bǔ)市場空白。投資私募股權(quán)投資基金?

私募股權(quán)投資屬于“另類投資”,，是財(cái)富擁有者除證券市場投資以外非常重要的分散投資風(fēng)險的投資工具,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，西方的主權(quán)基金,、慈善基金,、養(yǎng)老基金、富豪財(cái)團(tuán)等會習(xí)慣性地配置10%～15%比例用于私募股權(quán)投資，而且私募股權(quán)投資的年化回報率高于證券市場的平均收益率,。多數(shù)基金的年化回報在20%左右,。美國最好的金圈VC在90年代科技股的黃金歲月，每年都有數(shù)只基金的年回報達(dá)到10倍以上,。私募股權(quán)投資基金的投資群體非常固定,，好的基金管理人有限，經(jīng)常是太多的錢追逐太少的投資額度,。新成立的基金正常規(guī)模為1～10億美元,，承諾出資的多為老主顧，可以開放給新投資者的額度非常有限,。

私募股權(quán)投資基金的投資期非常長,，一般基金封閉的投資期為10年以上。另一方面,，私募股權(quán)投資基金的二級市場交易不發(fā)達(dá),，因此，私募股權(quán)投資基金投資人投資后的退出非常不容易,。再一方面,，多數(shù)私募股權(quán)投資基金采用承諾制，即基金投資人等到基金管理人確定了投資項(xiàng)目以后才根據(jù)協(xié)議的承諾進(jìn)行相應(yīng)的出資,。

國內(nèi)由于私募股權(quán)投資基金的歷史不長,，基金投資人的培育也需要一個漫長的過程。隨著海外基金公司越來越傾向于在國內(nèi)募集人民幣基金,，以下的資金來源成為各路基金公司募資時爭取的對象：

1,、政府引導(dǎo)基金、各類母基金(FundofFund,，又稱基金中的基金),、社保基金,、銀行保險等金融機(jī)構(gòu)的基金,，是各類PE基金募集首選的游說對象。這些資本知名度,、美譽(yù)度高,，一旦承諾出資，會迅速吸引大批資本跟進(jìn)加盟,。

2,、國企、民企,、上市公司的閑置資金,。企業(yè)炒股理財(cái)總給人不務(wù)正業(yè)的感覺,，但是，企業(yè)投資PE基金卻變成一項(xiàng)時髦的理財(cái)手段,。

3、民間富豪個人的閑置資金,。國內(nèi)也出現(xiàn)了直接針對自然人募資的基金,，當(dāng)然募資的起點(diǎn)還是很高的。

4,、基金管理人首先要具備獨(dú)到的,、發(fā)現(xiàn)好企業(yè)的眼光，如果管理人沒有過硬的過往投資業(yè)績,，很難取得投資人的信任,。2000年起，一大批中國互聯(lián)網(wǎng),、SP與新媒體,、新能源公司登陸納斯達(dá)克或者紐交所，為外資基金帶來了不菲的回報,。2004年起,，大批民企在深圳中小板登陸，為內(nèi)資基金帶來的回報同樣驚人,。因此,，基金管理人的履歷上如果有投資百度、盛大網(wǎng)絡(luò),、分眾傳媒,、阿里巴巴、無錫尚德,、金風(fēng)科技等明星標(biāo)桿企業(yè)的經(jīng)歷,，更容易取信于投資人。除投資眼光外,，基金管理人還需要擁有一定的個人財(cái)富,。

5.私募股權(quán)投資基金如何決

基金內(nèi)部工作人員基本上分為三級，基金頂層是合伙人;副總,、投資董事等人是基金的中間層次;投資經(jīng)理,、分析員是基金的基礎(chǔ)層次?；饘ζ髽I(yè)一般的考察程序是先由副總帶隊(duì)投資經(jīng)理考察,，然后向合伙人匯報，合伙人感興趣以后上投資決策委員會(由全體合伙人組成,，國內(nèi)基金還常邀請基金投資人出席委員會會議)投票決定,。一個項(xiàng)目,，從初步接洽到最終決定投資，短則三月,，長則一年,。

有限合伙制為何成為私募股權(quán)投資基金的主流?

有限合伙企業(yè)是一類特殊的合伙企業(yè)，在實(shí)踐中極大地刺激了私募股權(quán)投資基金的發(fā)展,。有限合伙企業(yè)把基金投資人與管理人都視為基金的合伙人,，但是基金投資人是基金的有限合伙人(LP)，而基金管理人是基金的普通合伙人(GP),。有限合伙企業(yè)除了在稅制上避免了雙重征稅以外,，主要是設(shè)計(jì)出一套精巧的“同股不同權(quán)”的分配制度，解決了出錢與出力的和諧統(tǒng)一,，極大地促進(jìn)了基金的發(fā)展,。

在一個典型的有限合伙制基金中，出資與分配安排如下：

●LP承諾提供基金98%的投資金額,，它同時能夠有一個最低收益的保障(即最低資本預(yù)期收益率,，一般是6%)，超過這一收益率以后的基金回報,，LP有權(quán)獲得其中的80%,。LP不插手基金的任何投資決策。

●GP承諾提供基金2%的投資金額,，同時GP每年收取基金一定的資產(chǎn)管理費(fèi),，一般是所管理資產(chǎn)規(guī)模的2%?；鹱畹唾Y本收益率達(dá)標(biāo)后,，GP獲得20%的基金回報?；鹑粘＿\(yùn)營的員工工資,、房租與差旅開支都在2%的資產(chǎn)管理費(fèi)中解決。GP對于投資項(xiàng)目有排他的決策權(quán),，但要定期向LP匯報投資進(jìn)展,。

基金可以選擇公司制或者契約制進(jìn)行運(yùn)營，但是有限合伙制是基金發(fā)展的主流方向,。

根據(jù)PE投入企業(yè)所處的不同階段,，可將其劃分為創(chuàng)業(yè)資本、發(fā)展資本,、重振資本,、杠桿收購、管理層收購,、夾層資本,、Pre-IPO,、PIPE等。

1.創(chuàng)業(yè)資本(venturecapital)

創(chuàng)業(yè)資本與杠桿收購資本是兩類最主要的私募股權(quán)資本,。創(chuàng)業(yè)資本區(qū)別于其他類型私募股權(quán)資本的關(guān)鍵在于投資企業(yè)所處的階段及本身特征,。一般而言，創(chuàng)業(yè)資本投資于創(chuàng)業(yè)階段企業(yè),，如剛創(chuàng)建仍處于種子期,，早期發(fā)展期的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)資本一般用于為企業(yè)創(chuàng)利和早期發(fā)展提供融資,，是一種風(fēng)險和回報均非常高的資本。

2.成長資本(growthcapital)

或稱發(fā)展資本(expansioncapital),。成長資本主要投資于相對成熟并正在進(jìn)行資本擴(kuò)張或經(jīng)營重組的企業(yè),，也包括進(jìn)入新的市場或在控制權(quán)不發(fā)生變化下的并購融資等。一般認(rèn)為成長資本不同于創(chuàng)業(yè)資本,，其投資的企業(yè)處于擴(kuò)張期,，能夠產(chǎn)生收入但尚不能盈利或難以為未來發(fā)展提供足夠的現(xiàn)金流。在許多情況下,，成長資本與創(chuàng)業(yè)資本難以區(qū)分,，因而在有些國家與地區(qū)的統(tǒng)計(jì)中被直接計(jì)入創(chuàng)業(yè)資本的范圍(例如美國)。

3.重振資本(turnaround)

重振資本是指向業(yè)績不佳的企業(yè)投資,，改善企業(yè)的經(jīng)營狀況,。這類企業(yè)一般處于傳統(tǒng)行業(yè)，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)或者處于重組當(dāng)中,，但仍具有長期的市場生存能力,。2007年中投公司(CIC)首筆投資就是重振資本的一個案例。2007年9月,，黑石集團(tuán)正式宣布出資6億美元購入藍(lán)星集團(tuán)20%的股權(quán),，這是黑石集團(tuán)對中國企業(yè)的首筆投資，也是目前私募股權(quán)投資基金在中國非金融類企業(yè)的最大一筆單筆投資,，在2008年1月10日已經(jīng)由發(fā)改委審批通過,。

4.杠桿收購(leveragedbuyoutLBO)

杠桿收購是一種戰(zhàn)略型的股權(quán)資本，通過使用財(cái)務(wù)杠桿對外借債的方式來收購一家公司,、商品實(shí)體或資產(chǎn),，被收購的公司一般處于成熟期且能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，在收購?fù)瓿珊?，可以利用被收購公司的現(xiàn)金流來償還杠桿收購的債務(wù),，并最終賣出，從而取得投資差價的收益,。它具有一般并購交易的所有特征,，又被成為融資收購,。

5.管理層收購(MBO)

MBO(ManagementBuy-Outs)即“管理者收購”的縮寫。經(jīng)濟(jì)學(xué)者給MBO的定義是,，目標(biāo)公司的管理者與經(jīng)理層利用所融資本對公司股份的購買,，以實(shí)現(xiàn)對公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變,，實(shí)現(xiàn)管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導(dǎo)重組公司,，進(jìn)而獲得產(chǎn)權(quán)預(yù)期收益的一種收購行為。由于管理層收購在激勵內(nèi)部人員積極性,、降低代理成本,、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用，因而它成為20世紀(jì)70-80年代流行于歐美國家的一種企業(yè)收購方式,。

6.夾層資本(MezzanineCapital)

夾層投資的目標(biāo)主要是已經(jīng)完成初步股權(quán)融資的企業(yè),。它是一種兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資雙重性質(zhì)的投資方式，其實(shí)質(zhì)是一種附有權(quán)益認(rèn)購權(quán)的無擔(dān)保長期債權(quán),。這種債權(quán)總是伴隨相應(yīng)的認(rèn)股權(quán)證,，投資人可依據(jù)事先約定的期限或觸發(fā)條件，以事先約定的價格購買被投資公司的股權(quán),，或者將債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán),。

夾層投資的風(fēng)險和收益低于股權(quán)投資，高于優(yōu)先債權(quán),。在公司的財(cái)務(wù)報表上,，夾層投資也處于底層的股權(quán)資本和上層的優(yōu)先債(高級債)之間，因而稱為“夾層”,。與風(fēng)險投資不同的是,，夾層投資很少尋求控股，一般也不愿長期持有股權(quán),，更傾向于迅速地退出,。當(dāng)企業(yè)在兩輪融資之間，或者在希望上市之前的最后沖刺階段,，資金處于青黃不接的時刻,，夾層投資者往往就會從天而降，帶給企業(yè)最需要的現(xiàn)金,，然后在企業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展期后全身而退,。這也是它被稱為“夾層”投資的另一個原因。夾層投資的操作模式風(fēng)險相對較小,，因此尋求的回報率也低一些,，一般在18%～28%左右。

7.Pre-IPO

Pre-IPO投資主要投資于企業(yè)上市前階段,，預(yù)期企業(yè)上市的企業(yè)規(guī)模與盈利已達(dá)到可上市水平的企業(yè),，其退出方式一般為上市后從公開資本市場上出售股票,。

一般而言，Pre-IPO投資者主要有投行型投資基金和戰(zhàn)略型投資基金兩類,。(1)投行型的投資基金如高盛,、摩根斯坦利等投資基金，它們具有雙重身份——既是私募股權(quán)投資者,，又是投資銀行家,。作為投資銀行家，他們能夠?yàn)槠髽I(yè)的IPO提供直接的幫助;而作為私募股權(quán)投資者的身份則為企業(yè)的股票進(jìn)行了價值“背書”,，有助于提升公開市場上投資者對企業(yè)股票的信心,，因此投行型投資基金的引入往往有助于企業(yè)股票的成功發(fā)行。(2)戰(zhàn)略型投資基金,，致力于為企業(yè)提供管理,、客戶、技術(shù)等資源,，協(xié)助企業(yè)在上市之前建立起規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，或者為企業(yè)提供專業(yè)的財(cái)務(wù)咨詢,。Pre-IPO投資具有風(fēng)險小,、回收快的優(yōu)點(diǎn)，并且在企業(yè)股票受到投資者追崇的情況下,，可以獲得較高的投資回報,。

8.PIPE

PIPE(PrivateInvestmentinPublicEquity)指投資于已上市公司股份的私募股權(quán)投資，以市場價格的一定折價率購買上市公司股份以擴(kuò)大公司資本的一種投資方式,。PIPE投資分為傳統(tǒng)型和結(jié)構(gòu)型兩種形式,，傳統(tǒng)型PIPE由發(fā)行人以設(shè)定價格向PIPE投資人發(fā)行優(yōu)先股或普通股，結(jié)構(gòu)型PIPE則是發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股或者優(yōu)先股的可轉(zhuǎn)債,。相對于二次發(fā)行等傳統(tǒng)的融資手段,，PIPE融資成本和融資效率相對較高，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查較少,，而且不需要昂貴的路演成本,，這使得獲得資本的成本和時間都大大降低。PIPE比較適合一些不希望應(yīng)付傳統(tǒng)股權(quán)融資復(fù)雜程序的快速成長為中型企業(yè)的上市公司,。

基金募集時對基金存續(xù)期限有嚴(yán)格限制,，一般基金成立的頭3至5年是投資期，后5年是退出期(只退出,、不投資),。基金在投資企業(yè)2到5年后,，會想方設(shè)法退出,。(共10年)

基金有四大退出模式：

1,、IPO或者RTO退出：獲利最大的退出方式，但是退出價格受資本市場本身波動的干擾大,。

2,、并購?fù)顺?整體出售企業(yè))：也較為常見，基金將企業(yè)中的股份轉(zhuǎn)賣給下家,。

3,、管理層回購(MBO)：回報較低。

4,、公司清算：此時的投資虧損居多,。