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資金管理1230 R6 ~4 U. _, x （一）資金管理123----基本風(fēng)險(xiǎn)控制. 在市場(chǎng)中交易,，可能再?zèng)]有什么因素會(huì)比風(fēng)險(xiǎn)控制更為重要了,。一個(gè)交易者，可以沒有一個(gè)產(chǎn)生正期望收益的行情判斷體系,，也可以沒有好的交易策略,，但絕不可以沒有一個(gè)基本的風(fēng)險(xiǎn)控制方案。因?yàn)橘Y金是一個(gè)交易者在市場(chǎng)中的生命,，而風(fēng)險(xiǎn)控制所要解決的是如何保護(hù)生命,，如何降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不利的交易結(jié)果對(duì)資金所帶來的沖擊的問題,。風(fēng)險(xiǎn)控制水平的高低直接決定著一個(gè)交易者的市場(chǎng)生命會(huì)持續(xù)多久。 風(fēng)險(xiǎn)控制的方法有很多,，最常見的就是通過控制單筆交易虧損比例的風(fēng)險(xiǎn)百分比模式,，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制模式是我從新手開始一直沿用至今的風(fēng)險(xiǎn)控制方法，在虧損的道路上我曾經(jīng)大受其益,。新人時(shí)所采用的思路和技術(shù)策略很少能夠經(jīng)的起時(shí)間檢驗(yàn)而遺留到現(xiàn)在,，風(fēng)險(xiǎn)百分比的風(fēng)險(xiǎn)控制模式算一個(gè)。 風(fēng)險(xiǎn)百分比是通過控制總資金的一個(gè)固定比例作為單筆交易允許的最大虧損來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的,。例如一個(gè)2%的風(fēng)險(xiǎn)控制比例,，總資金為20萬，則單筆交易允許的最大虧損為4000（200000×2%）,，如果產(chǎn)生虧損,，則以剩余資金的2%作為下一筆交易的允許最大虧損，為（200000-4000）×2%=3920,。在確定了單筆交易允許的虧損金額后就可以根據(jù)止損幅度來計(jì)算倉位的大小,。例如以大豆100點(diǎn)的止損為例，則開倉量為4000÷1000=4手,。這是一個(gè)反等價(jià)鞅策略的風(fēng)險(xiǎn)控制模式,，倉位會(huì)隨著資金的增長而增加，反之會(huì)隨資金的虧損而降低,，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是恒定的。這對(duì)于虧損的控制和利潤的擴(kuò)展來說是一個(gè)幾近完美的方案,，可以最大限度的限制虧損的速度并在安全的范圍內(nèi)逐漸擴(kuò)大頭寸來擴(kuò)展利潤,。這可能也是大家最熟悉最慣用的風(fēng)險(xiǎn)控制方式，但關(guān)鍵的一個(gè)問題是這個(gè)比例應(yīng)該怎樣設(shè)定才是合理的,，是10%還是1%,，多大的比例才是和自己的行情判斷體系相適應(yīng)的。; N/ ~* L3 p8 a0 ]- k% S 我們都知道這樣的道理：資金虧損20%則需要剩余資金盈利25%才可以恢復(fù)原來的資金規(guī)模,，如果虧損50%則需要剩余資金盈利100%才可以恢復(fù)虧損前的資金規(guī)模,。那么毫無疑問虧損的幅度越大，恢復(fù)到初始資金規(guī)模的可能性就越小,，難度也就越大,。資金向上的利潤空間是無限的，向下虧損的空間卻是有限的,，觸底出局的可能性也就越大,。當(dāng)然結(jié)論就是：必須避免資金的深幅回折。 這里需要提到的一個(gè)重要概念就是最大資金回折比,，也就是資金曲線從任意位置下降直到觸底回升之間所產(chǎn)生的最大虧損幅度與回折前資金規(guī)模的比值,。很明顯設(shè)定最大資金回折比會(huì)有效控制資金產(chǎn)生深幅虧損,。那么這個(gè)最大資金回折比是20%還是50%更合適，當(dāng)然設(shè)定的比值越小資金越安全,，相對(duì)利潤也越小,，資金曲線的波動(dòng)越平緩。反之可能產(chǎn)生的利潤越大,，資金所承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大,，資金曲線的波動(dòng)也越劇烈。 這個(gè)比值可以根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受力來確定,，但需要注意的一點(diǎn)是任何現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)都可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過預(yù)先的估計(jì)或?qū)v史數(shù)據(jù)的測(cè)試結(jié)論,，設(shè)定這個(gè)比值僅僅是最大限度的保護(hù)資金安全，但無法保證實(shí)際交易產(chǎn)生的資金連續(xù)虧損不會(huì)超過預(yù)先的設(shè)定值,。那么設(shè)定一個(gè)50%的或更大的資金回折比是不合適的,，我個(gè)人的觀點(diǎn)是33%可能是個(gè)上限，這也意味著需要用剩余資金盈利50%才能恢復(fù)初始資金規(guī)模,。一些朋友可能對(duì)50%的盈利很不屑,，或許認(rèn)為獲取100%的盈利也并不困難，所以可以采用50%作為最大資金回折比,。我想這些朋友的操作水平是我遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法企及的,，那么使用50%作為自己的最大資金回折比或許也是合適的，但需要明確的一點(diǎn)是自己是否真正具備穩(wěn)定獲取一年一倍利潤的能力,，所依據(jù)的也應(yīng)該是過去自己長期的歷史操作記錄而不是一相情愿的臆想,。 在連續(xù)虧損已經(jīng)超出一個(gè)20%的最大資金回折比時(shí)資金仍然虧損有限，有很大的回旋余地,。但一個(gè)50%的預(yù)定回折一旦被超出就幾乎沒有什么回旋的空間,，必須承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)才能恢復(fù)初始資金，如果情況繼續(xù)不利,，那么結(jié)果就只是最后一搏之后的一無所有了,。重倉操作最容易造成資金的大起大落，看似可以產(chǎn)生暴利,，但其背后的風(fēng)險(xiǎn)卻是巨大的,。這一點(diǎn)，市場(chǎng)老手是很有共識(shí)的,。如果確定了自己可以承受的最大風(fēng)險(xiǎn),，那么確定在單筆交易當(dāng)中究竟使用多大的風(fēng)險(xiǎn)百分比就簡(jiǎn)單多了 。首先需要知道自己的交易類型可以產(chǎn)生多高的交易成功率,，是70%還是30%,。假定交易盈虧的出現(xiàn)是完全隨機(jī)的（關(guān)于這個(gè)問題我一直在思考，但無法證明交易中盈利和虧損出現(xiàn)是否是完全隨機(jī)的還是呈現(xiàn)出某種規(guī)律性特征的,，這里暫且以完全隨機(jī)來對(duì)待,，有研究結(jié)果的朋友不妨談一下自己的觀點(diǎn)）,，那么可以通過數(shù)學(xué)計(jì)算或干脆進(jìn)行拋硬幣實(shí)驗(yàn)來驗(yàn)證在某個(gè)樣本范圍內(nèi)所可能遇到的最大連續(xù)虧損次數(shù)，我們知道樣本越大,，則可能遇到的連續(xù)虧損次數(shù)也就越大,，可以選擇500次也可以選擇1000次來作為樣本的大小，總之樣本越大越好 如果計(jì)算結(jié)果是最大虧損為10次連續(xù)虧損,，而自己可以承受的最大資金回折是20%,，那么適合自己的風(fēng)險(xiǎn)百分比就是20%÷10=2%（當(dāng)然以2%的風(fēng)險(xiǎn)百分比連續(xù)虧損10次的結(jié)果并不是20%，這里使用算術(shù)平均只是為了便于說明）,。一個(gè)高成功率的系統(tǒng)所產(chǎn)生的最大連續(xù)虧損次數(shù)會(huì)大大低于低成功率的系統(tǒng),，因此高成功率的交易類型相對(duì)于低成功率的交易類型在實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)相同的前提下完全可以采用更高的風(fēng)險(xiǎn)百分比。因此硬性的規(guī)定一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)百分比是不合理的,。 我所提供的僅僅是如何進(jìn)行一個(gè)關(guān)于確定自己風(fēng)險(xiǎn)控制方案的一套思路,，和從前的理念性文章不同的是本文完全以思路，方法,，技術(shù)為主,。我所提出的這套方法并不算嚴(yán)謹(jǐn)，但卻可以提供一個(gè)基本的風(fēng)險(xiǎn)控制方案,。最重要的是對(duì)運(yùn)用資金時(shí)在各個(gè)環(huán)節(jié)所可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)大致的了解,。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠在散戶中是很普遍的，也許很多朋友對(duì)這篇文章根本就看不下去,，如果真的對(duì)自己進(jìn)行一個(gè)對(duì)比,，自己的資金運(yùn)用方式可能極度危險(xiǎn)的，或者自己本來就沒有任何風(fēng)險(xiǎn)控制方式,。如果心里只是在盤算著一年翻個(gè)幾倍,，那么腦子里是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的，我這篇文章可能也有些沒必要,，疑問可能是：難道真的需要保持那樣低的風(fēng)險(xiǎn)水平嗎,？如果目標(biāo)是第一篇文章所提出的長期生存,，那么完全有這個(gè)必要。當(dāng)然我想另外的一些朋友是心領(lǐng)而神會(huì)的 這篇文章如果被理解了,，就可以明白風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)際是很簡(jiǎn)單的,。我個(gè)人也僅僅在使用一個(gè)簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)百分比的風(fēng)險(xiǎn)控制模式和一個(gè)簡(jiǎn)單的行情判斷體系來進(jìn)行交易，無論是資金運(yùn)用還是行情判斷都沒有任何復(fù)雜的成分在其中,。交易方法由繁到簡(jiǎn)的過程實(shí)際是思路由混沌到清晰的過程,，而簡(jiǎn)單的方法也意味著更高的可靠性和更強(qiáng)的適應(yīng)性。復(fù)雜的思路和技術(shù)往往代表了思路的模糊與被優(yōu)化過的交易方法,，是經(jīng)不起推敲的,。* F2 J( O. O, T. `5 e 最后我只想說風(fēng)險(xiǎn)控制無論對(duì)于新手還是老手來說都是在市場(chǎng)生存的第一要素，市場(chǎng)中所暗藏的風(fēng)險(xiǎn)并不是那么顯而易見的,，而暴利卻剛好相反,，最好理智不會(huì)被欲望所代替。 + J k# @- H C0 |0 w3 ^2 d （二）資金管理123----正確利潤擴(kuò)展 9 X# E8 f3 T8 Y- A! ^$ a 由于風(fēng)險(xiǎn)與利潤的矛盾關(guān)系,，利潤擴(kuò)展最大的制約因素就是風(fēng)險(xiǎn),，要進(jìn)行利潤擴(kuò)展就必須先明確風(fēng)險(xiǎn),。所以本文將以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的解析作為起點(diǎn)論述開去。 作為投資主體的交易者與作為投資對(duì)象的市場(chǎng)是交易的兩個(gè)基本因素,。而風(fēng)險(xiǎn)也就主要由交易者的心理風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成（風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成是呈現(xiàn)多樣性的,，且大多數(shù)是人為風(fēng)險(xiǎn)）。心理風(fēng)險(xiǎn)可以理解為由于錯(cuò)誤的心理壓力所導(dǎo)致的無法正常執(zhí)行計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn),。而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以理解為由于價(jià)格的極端移動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)?？梢钥隙o論是什么樣的交易類型,，這兩種風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)隨同倉位的增大而同步增加。 日內(nèi)交易和趨勢(shì)交易在持倉周期上分別處于兩個(gè)極端,，而兩種投資類型均有各自回避風(fēng)險(xiǎn)的原則：趨勢(shì)交易通常是以小倉位,，寬止損來回避心理風(fēng)險(xiǎn)及由價(jià)格極端移動(dòng)所帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而日內(nèi)交易則以極短的持倉時(shí)間來釋放由重倉所帶來的心理風(fēng)險(xiǎn)及極端價(jià)格移動(dòng)所可能造成的致命損失 僅就單筆交易的平均利潤而言,，趨勢(shì)交易具備完全確定的優(yōu)勢(shì),。但是一個(gè)事實(shí)是一個(gè)優(yōu)秀的日內(nèi)交易者在資金量偏小的情況下在單位時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)造的利潤會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過一個(gè)優(yōu)秀的趨勢(shì)交易者（如果資金處于一個(gè)足夠大的規(guī)模時(shí)情況剛好相反，日內(nèi)交易由于其交易特性當(dāng)資金達(dá)到一定規(guī)模時(shí)只能進(jìn)行算術(shù)增值而無法象趨勢(shì)交易類型一樣持續(xù)進(jìn)行幾何增值）,，產(chǎn)生這樣巨大反差的原因就是擴(kuò)展利潤最重要的一個(gè)因素：機(jī)會(huì)因素,。 日內(nèi)交易相比趨勢(shì)交易，在交易機(jī)會(huì)上具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì),。如果能將這種優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮并克服隨機(jī)因素及交易成本,，那么在風(fēng)險(xiǎn)增加有限的情況下可以創(chuàng)造出極高的利潤水平。而機(jī)會(huì)因素的缺乏正是趨勢(shì)交易所固有的缺點(diǎn),，只有擴(kuò)展機(jī)會(huì)因素才能在風(fēng)險(xiǎn)增加有限的前提下進(jìn)行交易利潤的擴(kuò)展,。可以這樣來理解：正確的利潤擴(kuò)展也就是正確的機(jī)會(huì)因素?cái)U(kuò)展。 趨勢(shì)交易進(jìn)行機(jī)會(huì)因素的擴(kuò)展主要通過兩種方式來進(jìn)行：一為通過加碼的方式在單一市場(chǎng)增加機(jī)會(huì)因素,，二為通過組合多市場(chǎng)交易來實(shí)現(xiàn),。增加機(jī)會(huì)因素有一個(gè)重要的原則就是保證機(jī)會(huì)因素之間為非相關(guān)。因?yàn)槿绻谕粫r(shí)間持有具有相關(guān)性的兩個(gè)倉位則實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)為2倍額定風(fēng)險(xiǎn),。在日內(nèi)交易類型中,，兩筆交易一般為先后進(jìn)行，因此機(jī)會(huì)之間是獨(dú)立的,，非相關(guān)的,。而趨勢(shì)交易增加機(jī)會(huì)因素的兩種方式則都存在相關(guān)性的問題。# T1 N5 n( B5 L 金字塔加碼方式將所有倉位當(dāng)做一個(gè)整體的倉位來看待,，而這里則將每一筆加碼都視為獨(dú)立的交易分別對(duì)待且每筆交易使用相同的風(fēng)險(xiǎn)控制,。這樣加碼就可以看作是在趨勢(shì)中增加了機(jī)會(huì)因素。通常來說加碼的距離越近則在趨勢(shì)充分延伸后倉位所產(chǎn)生的利潤越大,，反之則越小,。所以有朋友提倡近距離加碼的方式。的確如果趨勢(shì)真正展開,，那么利潤會(huì)非常大的,。但如果從機(jī)會(huì)因素的角度來看則純粹是一種掩耳盜鈴的方式。由于存在上面所提到的兩種類型的風(fēng)險(xiǎn),，如果加碼距離太近,，就會(huì)產(chǎn)生和重倉無異的心理風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)無法抵抗價(jià)格極端移動(dòng)所帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。很顯然,，兩筆交易之間距離越近，相關(guān)性越強(qiáng),。如果產(chǎn)生價(jià)格的大幅逆頭寸方向移動(dòng),，則兩筆交易可能同時(shí)虧損，加碼只是起到了反作用,。實(shí)際上,，近距離加碼的方式是以增加整體風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)來增加利潤的，與其這樣還不如直接增加風(fēng)險(xiǎn)百分比的方式更為直接,。擴(kuò)展利潤不能以增加整體風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià),，這是一個(gè)基本原則，錯(cuò)誤的利潤擴(kuò)展方式是需要回避的,。 要保證加碼的兩筆交易之間的相關(guān)性足夠小就必須保持一個(gè)足夠大的加碼距離,，而加碼所帶來的利潤也會(huì)相應(yīng)下降,，很多朋友都太過看重加碼所產(chǎn)生的利潤,，并將加碼的技巧看的很神秘。其實(shí)如果從機(jī)會(huì)因素的角度來分析,，加碼并不象想象中的那樣神奇而只是可以增加有限的交易利潤,。所以我不贊成非趨勢(shì)交易類型的中短線交易者使用加碼的方式,，太近的距離會(huì)導(dǎo)致兩種風(fēng)險(xiǎn)的增加。如果一定想要一個(gè)“滿意”的利潤水平,，直接重倉效果可能還更好一些,。所以安全加碼的一個(gè)關(guān)鍵不是使用金字塔式還是倒金字塔式的區(qū)別，而是要在兩筆交易之間保持一個(gè)足夠大的距離,，否則即使是金字塔式加碼也會(huì)給資金帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn),。 對(duì)于趨勢(shì)交易類型來說，擴(kuò)展利潤最重要的一個(gè)方式是組合多個(gè)市場(chǎng)來增加機(jī)會(huì)因素,。我個(gè)人由于從短線交易中走來,，固有的思維方式，錯(cuò)誤的利潤目標(biāo)與對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的膚淺認(rèn)識(shí)使我很長時(shí)間以來都忽略了組合投資而僅僅進(jìn)行單一市場(chǎng)交易并對(duì)組合投資抱有種種誤解,，只是隨著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的不斷深入,，利潤目標(biāo)的一再縮水才開始轉(zhuǎn)向自己從未涉及的這個(gè)領(lǐng)域。我個(gè)人不搞學(xué)術(shù)研究,，所有的觀點(diǎn)和結(jié)論均以現(xiàn)實(shí)交易為前提,。 組合投資可以理解為通過組合多個(gè)市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行交易以充分利用資金并降低交易的時(shí)間成本，也可以簡(jiǎn)單的理解為通過在多個(gè)市場(chǎng)中交易以增加單位時(shí)間內(nèi)的機(jī)會(huì)因素,。同樣的,，選擇市場(chǎng)組合的一個(gè)基本原則是市場(chǎng)間為非相關(guān) 在交易方法確定的前提下，在單筆交易中如果可承受風(fēng)險(xiǎn)為確定,，那么通常利潤也是確定的,，如果要進(jìn)行單筆交易利潤的擴(kuò)展，就會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)與利潤同步增加的煩惱,，我個(gè)人曾經(jīng)做過很多策略上的嘗試來擴(kuò)展單筆交易利潤,，很遺憾，所有看似低風(fēng)險(xiǎn)的策略都無法經(jīng)得起時(shí)間的檢驗(yàn),，悉數(shù)失敗,。! t, O! S6 u6 D 趨勢(shì)交易由于捕捉的是整輪趨勢(shì)，而一個(gè)品種每年只會(huì)產(chǎn)生平均1-2輪趨勢(shì),，所以在單筆交易風(fēng)險(xiǎn)確定的前提下在單個(gè)市場(chǎng)整年可獲取的交易利潤也是基本確定的,，而以組合投資的方式來進(jìn)行機(jī)會(huì)因素的擴(kuò)展實(shí)際上相當(dāng)于增加非相關(guān)的市場(chǎng)來使總體利潤在風(fēng)險(xiǎn)恒定的情況下成倍增加（假定組合中的市場(chǎng)波動(dòng)水平相當(dāng)，那么如果在單一市場(chǎng)可以獲取10%的利潤,，在10個(gè)市場(chǎng)中交易就可以獲取100%的利潤）,，那么是否可以說如果無限增加市場(chǎng)的數(shù)量就可以使利潤在風(fēng)險(xiǎn)有限的前提下無限增長，顯然答案為否,。這里忽略了一點(diǎn)就是保證金對(duì)資金的占用,，越低的保證金比率可以使組合的市場(chǎng)更多。從這一點(diǎn)來說，外匯保證金交易在利潤的獲取上具有更大的優(yōu)勢(shì),。 組合投資不單有擴(kuò)展利潤的作用,，另一個(gè)重要作用是回避風(fēng)險(xiǎn)。組合投資回避風(fēng)險(xiǎn)的作用通常被解釋為將資金分散在多個(gè)市場(chǎng)來化解風(fēng)險(xiǎn),，一句俗話是“將雞蛋放在多個(gè)籃子里”,。其實(shí)這個(gè)道理和機(jī)會(huì)因素的解釋是相同的，只是不同的視角,，橫看成嶺側(cè)成峰的結(jié)果,。本文對(duì)組合投資回避風(fēng)險(xiǎn)作用主要從組合投資回避心理風(fēng)險(xiǎn)作用的角度進(jìn)行論述。 ! N q; v i. d L% n 組合投資僅僅是增加了獨(dú)立的交易機(jī)會(huì),，并無法使資金曲線更為平緩（如果以分散的角度來解釋則結(jié)論可能不同）,，也無法使最大連續(xù)虧損減少。其對(duì)心理風(fēng)險(xiǎn)的回避是最主要的,。趨勢(shì)交易的一個(gè)特征是一筆交易的盈利持倉周期通常在2-6個(gè)月之間,，而如果在足夠多的非相關(guān)市場(chǎng)中交易，那么由于趨勢(shì)或者說利潤并不會(huì)同時(shí)產(chǎn)生,，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)現(xiàn)象：在全年的任何一天可能都會(huì)有一筆有盈利的持倉（理想狀況）,。 我們大都有這樣的體驗(yàn)，在連續(xù)虧損多次后執(zhí)行計(jì)劃會(huì)產(chǎn)生猶豫,，比較困難,。而在加碼時(shí)剛好相反，執(zhí)行計(jì)劃很容易,。這其中的一個(gè)區(qū)別就是加碼時(shí)已經(jīng)有一筆倉位產(chǎn)生利潤,，即使加碼虧損也不會(huì)使本金損失，因此心態(tài)比較好,。而由于連續(xù)虧損所損失的是本金就會(huì)造成患得患失的心理,，害怕資金無休止的虧損下去，進(jìn)而產(chǎn)生心理風(fēng)險(xiǎn)無法正常執(zhí)行指令,，丟掉可以產(chǎn)生大利潤的交易機(jī)會(huì)損失就可以用巨大來形容了,。, 0 x B# }+ @' L( m( N B8 d+ u 組合投資對(duì)心理風(fēng)險(xiǎn)的回避正是基于這個(gè)道理。交易中必然會(huì)產(chǎn)生連續(xù)虧損,，但如果在虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)中有一筆交易是盈利的,，且知道只要結(jié)束盈利倉位就可以抵消連續(xù)虧損所造成的本金損失，那么這種患得患失的心理就會(huì)大幅度減輕,。由于恐懼所產(chǎn)生的干擾指令正常執(zhí)行的心理風(fēng)險(xiǎn)也就由此得到了緩解,。心理風(fēng)險(xiǎn)并不容易被人所認(rèn)識(shí)，而多數(shù)人都用控制心態(tài)來形容對(duì)心理風(fēng)險(xiǎn)的控制,，實(shí)際上如果交易當(dāng)中存在著這種控制,，那就說明自己在承受著相當(dāng)大的心理風(fēng)險(xiǎn),，控制本身就是徒勞的，回避心理風(fēng)險(xiǎn)只能通過策略和降低預(yù)期來實(shí)現(xiàn),。 如果在任何一個(gè)交易日都可能有一筆盈利的倉位，那么只要提高風(fēng)險(xiǎn)百分比不是可以創(chuàng)造更高的利潤水平嗎,？答案同樣是否,。在多市場(chǎng)交易所帶來的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，最大連續(xù)虧損可能集中發(fā)生在很短的時(shí)間段內(nèi),，而此時(shí)可能并沒有一筆盈利的持倉,。也就是說，實(shí)際交易中有盈利持倉的時(shí)間段之間是會(huì)存在斷層的,。資金所承受的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)（最大資金回折）并沒有降低,，心理風(fēng)險(xiǎn)可以最大可能的回避卻不會(huì)消失，我也只是假定理想的情況來說明觀點(diǎn) ' ^4 T. q" N* @: n$ z5 R 另一個(gè)問題是多市場(chǎng)交易中如果資金被充分占用,，那么這不就和滿倉相同了嗎,？如果從機(jī)會(huì)因素的相關(guān)性來考慮，那么這和在單一市場(chǎng)滿倉是存在本質(zhì)區(qū)別的,。關(guān)于組合投資,，在實(shí)際交易中問題還有很多，限于篇幅也只能提及到這些,。 假如理解了這篇文章,，那么你會(huì)發(fā)現(xiàn)這可能是另一篇“交易的真相”。安全利潤擴(kuò)展的一個(gè)關(guān)鍵是機(jī)會(huì)因素,。必須明確一個(gè)原則：風(fēng)險(xiǎn)一旦被確定,，單筆交易利潤是有限的，正確擴(kuò)展利潤唯一的途徑是發(fā)掘機(jī)會(huì)因素,，并保證機(jī)會(huì)因素之間為非相關(guān),。如果逆反這個(gè)原則在單筆交易中擴(kuò)展利潤，或發(fā)掘具備相關(guān)性的機(jī)會(huì)因素,，那么在利潤增加的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)同步增加,，這就明確的否定了重倉交易，它的錯(cuò)誤在于努力去擴(kuò)展單筆交易利潤,，自然相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)被放大了,。頻密加碼的錯(cuò)誤則在于機(jī)會(huì)因素之間存在相關(guān)性。 還清楚的記得自己第一次看到期貨圖表時(shí),，興奮丈量著圖上的高低點(diǎn)并計(jì)算著自己的資金滿倉一年中可以翻多少倍,。這樣的情形相信大家也會(huì)有同感。而現(xiàn)在的眼睛里卻是除了風(fēng)險(xiǎn)還是風(fēng)險(xiǎn),，這三篇文章中出現(xiàn)頻率最高的詞可能就是“風(fēng)險(xiǎn)”了,。很多朋友都執(zhí)著于尋求利潤的最大化,，我?guī)缀蹩梢钥隙ㄟ@些朋友大多數(shù)都是新手或者理論家。原因僅僅是因?yàn)槿绻麙侀_基本風(fēng)險(xiǎn)控制和正確的利潤擴(kuò)展原則去追求利潤的最大化,，被市場(chǎng)淘汰是很快的,。其實(shí)無論是現(xiàn)實(shí)生活中還是在市場(chǎng)交易，我們都被無形的客觀規(guī)律所左右而無法超越規(guī)律本身,，我們所能做的就是認(rèn)識(shí)規(guī)律并遵循規(guī)律,。開始從風(fēng)險(xiǎn)的角度來審視利潤應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的開端。 ' }% T$ n4 _4 N9 x （三）資金管理123----確定利潤目標(biāo) 關(guān)于利潤目標(biāo),，這是一個(gè)非常敏感且存在著巨大分歧的話題,，也是一個(gè)投資人必須首要去解決的一個(gè)問題，這個(gè)問題上的模糊與錯(cuò)誤,，會(huì)直接導(dǎo)致投資失利,。本文亦是將確定利潤目標(biāo)作為資金管理的重要前提論述開去。! o3 W+ m5 s- o6 ~# J/ P % ^3 v A+ W" L1 S 關(guān)于這個(gè)分歧,，在老手和新手之間最為明顯,。新手通常相信在市場(chǎng)中可以獲取巨額利潤，無論這個(gè)利潤是年收益是3倍,，10倍還是幾十倍,，老手則大多對(duì)這樣的想法嗤之以鼻，而更現(xiàn)實(shí)的認(rèn)為市場(chǎng)中最重要的是生存,，其次才是利潤的大小,。無論這個(gè)利潤是70%還是20%。但很有意思的是這種矛盾又會(huì)在新手變?yōu)槔鲜謺r(shí)（假如有機(jī)會(huì)成為老手的話）形成統(tǒng)一,。記憶中關(guān)于期市最搞笑的一句話是：我們來期市是來賺大錢的,，不是來要飯的。這句話非常形象的表達(dá)出了這種暴利心態(tài),。" [" n' w0 X% \$ a- U 在這個(gè)市場(chǎng)中充滿了太多的暴利神話,，例如某某人曾經(jīng)在三個(gè)月將資金翻了10倍，某某人一年中從1萬做到了幾十萬,。這些神話吸引著無數(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)陌生卻勇敢非常的投資者前仆后繼,。所以說是神話并非說不存在這樣的事實(shí)，相反或許讀到這篇帖子的您就有這樣的經(jīng)歷,，但問題是這樣的暴利一直維持下去了還是曇花一現(xiàn)呢,。市場(chǎng)中的確存在非常高水平的短線操作者，且多以日內(nèi)交易的超短線投資類型為主,，在克服強(qiáng)大的成本壓力后使資金以另人咋舌的速度增長,，且可以呈現(xiàn)出一定程度的穩(wěn)定性，他們同樣也是暴利神話的制造者,，更成為無數(shù)投資者效仿的對(duì)象,，在我看來他們的確存在著某種天賦,，但問題是在一個(gè)成功者的背后究竟有多少失敗者，相信數(shù)量同樣是讓人咋舌的,。另一個(gè)問題是這種高速的資金增長會(huì)一直持續(xù)下去嗎,？3 X3 ^3 v8 [) \5 J/ `8 J, V 市場(chǎng)中利潤與風(fēng)險(xiǎn)的辨證關(guān)系決定了在利潤增加的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)亦在同步增加，且沒有任何策略可以顛覆這一關(guān)系,。相比較以趨勢(shì)跟蹤為主的長線交易類型而言這種高成功率,，大倉位，超短持倉周期的交易模式所創(chuàng)造的利潤是長線交易遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法企及的,。反過來說長線交易的安全性，穩(wěn)定性亦是短線交易所不具備的,，暴倉亦是短線重倉這種投資類型專用詞匯，而你想要找到一個(gè)具備基本風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的長線投資人且暴倉出局的例子則是在大海撈針,。, | m7 X) Q4 u. x8 ^2 p+ g1 w 這時(shí)就產(chǎn)生出兩個(gè)問題 一是進(jìn)入期市是希望長期生存且不斷從市場(chǎng)獲取利潤（無論這個(gè)利潤是多大）還是希望豪賭一把,，或許從此“一步登天”，或許一無所有,，相信沒有人愿意選擇后者,。但偏偏在投資過程中卻選擇了后者的操作方式，概因?qū)?#8220;一步登天”做為目標(biāo)的緣故,。( _. K4 T, @" d- k5 ` 二是在跨入期市這個(gè)大門時(shí)對(duì)自己的定位是將自己定位在一個(gè)普通投資人的角色上還是認(rèn)為自己必然是市場(chǎng)天才,，毫無疑問，我們每個(gè)人都將自己或多或少的定位在后者,，否則根本沒有勇氣進(jìn)入這個(gè)行業(yè),。; f: R* A3 t' V: r. r5 Q 這兩個(gè)問題共同作用的結(jié)果是認(rèn)為自己是百中挑一的市場(chǎng)天才，且可以通過自己的聰明才智實(shí)現(xiàn)自己資金的高速增長,，從此加入成功者的行列,，但既然是百中挑一，那么成功機(jī)會(huì)就是只有百分之一,，百分之九十九的情況下投資者會(huì)以各種虧損速度迅速淡出市場(chǎng),，“一將功成萬骨枯”正是一個(gè)形象的寫照,。一個(gè)對(duì)投資目標(biāo)的錯(cuò)誤定位加一個(gè)對(duì)自身的錯(cuò)誤定位直接派生出錯(cuò)誤的利潤目標(biāo)，錯(cuò)誤的勇氣,，錯(cuò)誤的理念,，錯(cuò)誤的操作，最后相加,，結(jié)果是正確的出局,。 市場(chǎng)中最難的不是在短期內(nèi)將資金翻個(gè)幾十倍，如果有足夠的膽量又有足夠的運(yùn)氣這不是個(gè)問題,。當(dāng)然最好不要做這樣的嘗試,，絕大多數(shù)時(shí)候結(jié)果是快速離開市場(chǎng)而不是高速獲利，這和摸彩沒有差異,，完全依靠運(yùn)氣,。而少數(shù)運(yùn)氣極佳者一旦中彩，又會(huì)將功勞歸于自己的技術(shù)和天賦,，并開始大做富豪夢(mèng),。運(yùn)氣其實(shí)是整個(gè)隨機(jī)序列當(dāng)中最有利于你的連續(xù)獲勝的那一小段，當(dāng)運(yùn)氣消失時(shí)結(jié)果就是吃進(jìn)多少就得吐出多少,，而資金是有限的,，順便老本也就很容易的吐出來了，短暫的投資生涯也就就此結(jié)束了,。這就是不做風(fēng)險(xiǎn)控制,，只想獲取暴利的合理結(jié)果。 市場(chǎng)中最難的是長期獲勝,，這其中有三個(gè)條件是必備的：優(yōu)良的行情判斷體系（保證在多次交易之后利潤為正）,，合理的資金管理體系（保證風(fēng)險(xiǎn)足夠低以承受由必然產(chǎn)生的連續(xù)虧損所造成的最大資金回折），交易策略（保證系統(tǒng)與投資人性格相符合以使即定交易計(jì)劃得以順利實(shí)施）,。這三個(gè)條件正是系統(tǒng)的三個(gè)主要組成部分,。可以清晰的看到這三個(gè)條件中不包括產(chǎn)生暴利所依賴的運(yùn)氣因素,，運(yùn)氣在其中所產(chǎn)生的作用微乎其微,。從這個(gè)比較就可以清楚的看到長期獲勝的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過短期暴利，謀求暴利等同于讓自己更快速的離開市場(chǎng),。而想要長期在市場(chǎng)中獲勝所需要付出的是艱苦的努力,，需要面對(duì)的是無法數(shù)清的失敗，需要具備的是百折不撓的精神,，需要做的是不斷的自我剖析和反省,，成功的投資之路實(shí)際是一個(gè)不斷克服心理障礙的過程，直到找到真正的自我,。 假如長期獲勝成為必需,，那么就只有將風(fēng)險(xiǎn)降至足夠低才能實(shí)現(xiàn)長期生存及長期獲取利潤的目標(biāo),。很明顯：首要的是生存，其次才是利潤的大小,。如果理解了利潤與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,，如果將風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，那么利潤亦會(huì)同步大幅下降,。但無論降至多么低都是必須接受的,，很多人看不起30%這樣的利潤，如果曾經(jīng)了解幾何增值的概念且不至于太過貪婪,，那么30%的利潤并非是一個(gè)太低的利潤,。 成功投資之路遠(yuǎn)比想象更為漫長和艱難，關(guān)于究竟應(yīng)該確定一個(gè)怎樣的利潤目標(biāo),，本文并沒有明確說明,，事實(shí)上也沒有辦法證明怎樣的利潤目標(biāo)才適合你自己的投資類型，文章仍然以理念形式展開,，相信在結(jié)尾處您已經(jīng)可以知道自己在市場(chǎng)中應(yīng)有的預(yù)期了,。 送給每一位讀到此帖的朋友們一句個(gè)人關(guān)于確定利潤目標(biāo)的心得：風(fēng)險(xiǎn)與利潤共存,，恐懼與貪婪同在,。如果任意放縱內(nèi)心的貪婪，那么由于貪婪所帶來的巨大恐懼感將讓情緒戰(zhàn)勝理性而使你去做所有錯(cuò)誤的事情,，當(dāng)你有幸享受短暫的巨額利潤之時(shí),，你應(yīng)該清醒的明白風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大到了足夠吞噬你全部資金的地步。反之如果你努力去控制內(nèi)心的貪欲,，你可以發(fā)現(xiàn)恐懼會(huì)隨著貪婪一并消失,，情緒對(duì)你的影響將降至最低，理性將指揮你去實(shí)踐自己的構(gòu)想,，承擔(dān)應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)并獲取應(yīng)得的利潤將使交易成為生活中的樂趣,。 |
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