航運(yùn)港口：1月份的數(shù)據(jù)良好 增持2只龍頭股

    投資要點(diǎn)：

　　國際干散貨市場(chǎng)持續(xù)向好。3月9日BDI指數(shù)為5000點(diǎn),，07年累計(jì)BDI均值為4500點(diǎn),，同比增長87.5%。

    07年油輪運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)力投放速度從06年的5%提高到6%,，油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)處在相對(duì)低迷狀態(tài),。07年累計(jì)的波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)均值為1184點(diǎn)，同比下跌了19%,；波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)均值為1005.6點(diǎn),，同比下跌了24%。

　　受益于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,，中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì),；而由于集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)力投放速度過快，中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)仍在低位徘徊,。

　　07年國際油價(jià)上漲趨緩,，航運(yùn)公司燃油成本趨于穩(wěn)定。07年1-2月累計(jì)的WTI均值為56.93美元,，同比下跌10.42%，新加坡燃料油380#均值為292.3美元,，同比下跌了8.48%,。

　　中國港口1月份經(jīng)營數(shù)據(jù)良好：港口貨物吞吐量同比增長18.4%，港口集裝箱吞吐量同比增長22.6%,。

　　主要港口方面：上海港,、廣州港貨物吞吐量分別接近4000萬噸和3000萬噸，增長10%以上,。天津港,、青島港,、秦皇島港突破2000萬噸，分別增長20.6%,、34.3%和42%,。06年首次進(jìn)入億噸港口的日照港和營口港增速加快，1月份兩港口貨物吞吐量超過1000萬噸,，分別增長17%和34.6%,。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)：航運(yùn)行業(yè)不同細(xì)分市場(chǎng)呈現(xiàn)不同的景氣度，給予行業(yè)中性評(píng)級(jí),，維持對(duì)中遠(yuǎn)航運(yùn)和中海發(fā)展“增持”評(píng)級(jí),。港口行業(yè)仍維持著有吸引力的增速，但是港口上市公司中大部分不是整體資產(chǎn)上市,，不能分享行業(yè)增速帶來好處,，給予行業(yè)中性評(píng)級(jí)。給予有資產(chǎn)注入預(yù)期的天津港“增持”評(píng)級(jí),，營口港“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí),，估值相對(duì)較低的深赤灣“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

    1.航運(yùn)市場(chǎng)：國際國內(nèi)干散貨市場(chǎng)繼續(xù)向好,，油輪和集裝箱運(yùn)價(jià)低迷

    1.1.干散貨市場(chǎng)：國際國內(nèi)干散貨運(yùn)價(jià)上漲

    07年國際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)延續(xù)了06年8月以來的上漲態(tài)勢(shì),，3月9日BDI指數(shù)上漲到5000點(diǎn)，2007年累計(jì)BDI平均為4500點(diǎn),，同比上漲87.5%,。近期干散貨市場(chǎng)的快速上漲主要原因來自于全球大宗散雜貨運(yùn)輸需求的增加。07年鐵礦石價(jià)格談判結(jié)束較早,，06年底就確定了07年鐵礦石價(jià)格上漲方案,，上漲后的價(jià)格將在07年4月1日開始正式實(shí)施。按照往年慣例,，鐵礦石進(jìn)口商在價(jià)格上漲前會(huì)增加鐵礦石進(jìn)口速度,，這導(dǎo)致了近期鐵礦石進(jìn)口增速的增加，驅(qū)動(dòng)BDI指數(shù)的快速上漲,。

　　一季度是航運(yùn)業(yè)的旺季,，同時(shí)有鐵礦石進(jìn)口商搶運(yùn)鐵礦石因素，因此我們預(yù)計(jì)07年一季度BDI指數(shù)將維持在高點(diǎn),。二季度進(jìn)入航運(yùn)業(yè)淡季,，預(yù)計(jì)BDI指數(shù)將下滑。

　　而進(jìn)入到下半年旺季時(shí),，預(yù)計(jì)BDI指數(shù)仍將回升,。

　　從07年全年干散貨市場(chǎng)供需分析，07年干散貨市場(chǎng)運(yùn)力投放將從06年7%下降到5%。（CLARKSON干散貨2月份報(bào)告）IMF預(yù)計(jì)06,、07年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為5.1%和4.9%,，07年增速略有放緩。在全球經(jīng)濟(jì)略有放緩背景下,，預(yù)計(jì)干散貨市場(chǎng)需求增速略有放緩,，07年干散貨市場(chǎng)供需形勢(shì)整體將好于06年，預(yù)計(jì)07年BDI指數(shù)均值將超過06年,。