1903年出生在美國，1929年進(jìn)入華爾街，他是唯一同時在華爾街經(jīng)歷了1929年大蕭條和1987年股市崩潰的人,。你一定在想,，這個人太倒霉了，一定在股市中虧得體無完膚,。事實恰恰相反,，他非但沒有被股災(zāi)打到，還在次期間從15萬美元做到了16億,。他就是美國共同基金之父羅伊紐伯格,。

羅伊紐伯格活了107歲，在他68年職業(yè)投資生涯中,，沒有一年賠過錢,，被業(yè)內(nèi)人士稱為世紀(jì)長壽炒股贏家。他的成功不僅是擁有巨大的財富,，還有長壽和美滿的家庭,。

在外人看來，他的成功就是傳奇,，是無法比擬和逾越的,。但在他本人看來，他只不過是給自己定了這樣幾條準(zhǔn)備并嚴(yán)格遵守,。

就像在大海中游泳不是每個人都適合一樣,，股市也是如此。我的建議是,，投資者應(yīng)多和專業(yè)人士接觸,，保持你的熱情，把投資的事交給專家,。雖然對此要付出一定的費用,，但也是值得的。

小投資者們陷入困境的原因,，我想,，是因為他們太急于求成了,。他們在股市中快進(jìn)快出而不愿意花時間研究股市,，這樣做是危險的。

但你要注意,，專業(yè)人士所獲得的豐厚盈利可不少摸彩摸來的,。大多數(shù)時候，他們是不會對零星股做多頭的,。他們是這方面的專家,，知道自己在做什么。

我從幾百件事實教訓(xùn)中歸納了十條最重要的法則。

一,、了解自己

在開始做公司分析之前,，先研究一下你自己。對一個投資者來說,，你自身的力量可以幫助你走向成功,。

你做判斷時應(yīng)該是冷靜的、沉著的,。沉著并不意味著遲鈍,。有時候一次行動是相當(dāng)迅速的。沉著的意思是根據(jù)實際情況做出謹(jǐn)慎的判斷,。如果你事先準(zhǔn)備工作做得好,，當(dāng)機(jī)立斷是不成問題的。

如果你覺得錯了,，趕快退出來,。

你需要有較多的精力；對數(shù)字快速反應(yīng)的能力,；更重要的是要有常識,。

你應(yīng)該對你做的事情有興趣。

投資的成功是建立在已有的知識和經(jīng)驗基礎(chǔ)上的,。你最好在自己熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行專業(yè)投資,，如果你對這個領(lǐng)域知之甚少，或者根本沒有對公司及細(xì)節(jié)進(jìn)行分析,，你最好還是離它遠(yuǎn)點,。

我沒有把錢放在海外投資上，因為我不了解海外市場,，我?guī)缀鯖]在國外證券市場上做過交易,。

在你真正成為一名投資者之前，你也應(yīng)該檢查一下身體和精神是否合格,。好的身體是你做出明智判斷的基礎(chǔ),，不要低估它。

在華爾街有兩條被廣泛認(rèn)可的理論：增長性和價值性,。

一般情況下，我愿意買入市盈率比增長率低很多的股票,。

三,、“羊市”思維

我的建議是：你可以學(xué)習(xí)成功的投資者的經(jīng)驗，但不要盲目追隨他們,。因為你的個性,，你的需要與別人不同。你可以從他們的成功和失敗中吸取經(jīng)驗和教訓(xùn)，從中選擇適合你本身,、適合周圍環(huán)境的東西,。

有一種普遍現(xiàn)象，尤其是在20世紀(jì)90年代的市場中,，投資者盲目追隨他人,，甚至陌生人的觀點。一旦某位資深股評家發(fā)表有關(guān)當(dāng)前市場的消極或積極的觀點,，或者任何一位關(guān)鍵人物提出建議,，投資者就不加思索地按他們的思維去做。以致造成股市動蕩,。

個人投資者對一支股票的影響,，有時會讓他上下浮動10個百分點，但那只是一瞬間,，一般是一天,，不會超過一星期這種市場即非牛市也非熊市。我稱這樣的市場為“羊市”,。

不要低估心理學(xué)在股票中的作用,，買股票的比賣股票的還要緊張，反之亦然,。除去經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計學(xué)和證券分析因素外,，許多因素影響買賣雙方的判斷，一次頭痛這樣的小事就會造成一次錯誤的買賣,。

在羊市中,，人們會盡可能地去想大多數(shù)人會怎樣做。他們相信大多數(shù)人一定會排除困難找到一個有利的方案,。這樣想是危險的,，這樣做是會錯過機(jī)會的。設(shè)想他們會互相牽累成為他們自己的犧牲品,。

四,、堅持長期思維

注重短期投資觀點容易忽視長線投資的重要性。

獲利應(yīng)建立在長線投資,、有效管理,、抓住機(jī)遇的基礎(chǔ)上。如果安排好這些,，短線投資就不會占主要地位,。

堅持長線投資觀點可以使你不盲目追隨潮流,。

投資會存在一點僥幸因素,，但時尚只是來來去去。長時間的觀察一下華爾街的大趨勢，你會發(fā)現(xiàn),，一次市場上升的推進(jìn)一般會延續(xù)大約兩年,。而下跌相對時間短些，大約是上升的1/2的時間,。下跌時,，每個股票表現(xiàn)不同，這就給機(jī)構(gòu)和個人提供了好的賺錢機(jī)會,。

恐慌是由極端造成的,，而造成極端的直接原因是恐慌。

參照你的圖表,，研究一下過去,，評論一下你自己，然后再參與長線投資,。

五,、及時進(jìn)退

什麼時機(jī)可以入市購買股票？什麼時候適合賣出股票,、在場外觀望,？

時機(jī)可能不能決定所有事情，但時機(jī)可以決定許多事情,。本來可能是一個好的長線投資,，但是如果在錯誤的時間買入，情況會很糟,。有的時候,，如果你適時購入一支高投機(jī)股票，你同樣可以賺錢,。優(yōu)秀的證券分析人可以不追隨大流而做的很好,，但如果順潮流而動，操作起來就更簡單些,。

一位投機(jī)者或投資者經(jīng)常成功是因為,，他會在市場疲軟時，投入大量資金買入,，這樣可以用同樣的資金換得更多股票,。相反的，投資者會在強(qiáng)勢中將股票高價賣出,，賣出的股票雖然不多,，卻能賺很多錢。這條原則很簡單,。

把握有利的時機(jī)一部分是靠直覺,，一部分卻正相反,。時機(jī)的標(biāo)明要靠自己的獨立思維。在經(jīng)濟(jì)運行中,，升勢可能在跌勢中產(chǎn)生,，衰退會從高潮開始。

直覺的重要性是什么,？偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅塞繆爾森認(rèn)為,，股市“在過去的三次大規(guī)模衰退中作過八次預(yù)告”，完全正確,。所以,，一時的直覺幾乎跟證券的分析能力一樣重要。

時機(jī)是微妙的,，又是很慎密的,。如果在錯誤的時間（正處于升勢）做空頭，代價將是昂貴的,。

在牛市中,，應(yīng)該適當(dāng)?shù)匾种迫藗兊呢澙沸摹?/strong>華爾街有句諺語：牛市賺錢，熊市賺錢,，豬市怎么辦,？你不可能101%的對，也不可能100%的對,。你的目標(biāo)應(yīng)該是,，在每一次大漲中，獲得66.66%的機(jī)會,。然后退出,，重新研究新的股票。

還記得理查德惠特尼是怎樣在1929年眼睜睜看著它的股票下跌,，直到全軍覆沒的嗎,？他違反了10%法則，即當(dāng)股票下跌時,，你應(yīng)該把損失點定在10%,。這條法則，多次幫助了我———把錢放在其他收益多的地方要比堅持錯誤的選擇好得多,。

我經(jīng)?？匆娫S多投資者固執(zhí)地堅持錯誤，使得損失逐步擴(kuò)大,，好幾年才可以平倉,。

另外，有些投資者在看到虧損報告之后,，只要有機(jī)會立即平倉出局,，而不對眼前的形式做任何評價,。十有八九，這種情況下賣出的股票實質(zhì)上是應(yīng)該買入而非賣出,。

在這種形勢下，人們應(yīng)該學(xué)到的應(yīng)該是,，市場不會理會個體行為,。

在這個時期，普通股是最好的投資,，但是在另一時期,，也許房地產(chǎn)業(yè)是最好的。任何事情都在變,，人們也要學(xué)會變,。我完全不相信會存在永遠(yuǎn)不變的產(chǎn)業(yè)。

六,、認(rèn)真分析公司狀況

必須認(rèn)真研究公司的管理狀況,、領(lǐng)導(dǎo)層、公司業(yè)績以及公司目標(biāo),，尤其需要認(rèn)真分析公司真實的資產(chǎn)狀況,，包括：設(shè)備價值及每股凈資產(chǎn)。這個概念在這個世紀(jì)曾被廣泛重視,，但這之后幾乎被遺忘了,。

在評價一支股票時，應(yīng)該把以下幾點考慮進(jìn)去：石油的儲備量,、土地的占有量,、未利用的煤、銅儲量,、森林的占有量和其他資產(chǎn),。這些資產(chǎn)與公司的盈利能力密切相關(guān)，它表明了公司的潛在價值,。

公司的分紅派息也十分重要,，需要加以考慮。如果它的分配方案是適當(dāng)?shù)?，它的股價可以更上一個臺階,。如果公司分出90%的利潤，注意,，這是一個危險信號,，下一次就不會分紅了；如果公司只分出10%的利潤,，這也是一個警報,，一般公司的分配方案是分出40-60%的利潤,。許多公共事業(yè)股票的分紅比率還會更大些。

什麼是成長性股票,？它的聰明的追隨者在公司發(fā)展初期就發(fā)現(xiàn)它的潛在價值,。但一般情況下，公司是在成熟后,，其品牌才會被認(rèn)知的,。成長是緩慢的，個人好機(jī)構(gòu)依然購買它是股票是因為人們的預(yù)測比較切合實際,。

20世紀(jì)20年代,，埃德加史密斯一部名為《股票的長期投資》的重要著作，對當(dāng)時的股市有巨大的影響,。1929年秋季這本書依然很搶手,，只是許多人讀得太晚。史密斯先生提倡將保持利潤增長與資本折舊聯(lián)系起來,，而這正是考慮資產(chǎn)時必須想到的,。本書的影響還在于，它改變了市盈率的倍數(shù),，它把合理的市盈率從10倍提高了20倍,，達(dá)到30倍市盈率。

七,、不要陷入情網(wǎng)

在我事業(yè)的初期,，我學(xué)會了做一名懷疑論者，學(xué)會了做事要靈活,。

熱愛一支股票是對的,，但當(dāng)它股價偏高時，還是讓別人去熱愛比較好,。

八,、投資多元化，但不做套頭交易

多元化是成功法則中重要的一部分,。

九,、觀察周圍環(huán)境

我所說的環(huán)境是指市場走向和整個世界環(huán)境。

我的結(jié)論是“科學(xué)是蒼白的”,，對于市場的變化,，它無能為力。

股票不分季節(jié),，按照日歷投資是沒有必要的,。記住，對投資者來講,，任何時候都是冒險的,。對享受人生和享受投資快樂的人來說,，季節(jié)雖多變，但機(jī)會隨時都有,。

十,、不要墨守成規(guī)

根據(jù)形勢的變化改變自己的思維方式是有必要的。我的觀點是,，你應(yīng)該主動根據(jù)經(jīng)濟(jì),、政治因素的變化而變化。至于技術(shù)上,，有時我們可以控制,，但有時卻是在我們控制之外的,。

你應(yīng)該像我那樣相信自己,。華爾街是一個精彩的世界，所有的游戲都令人興奮,。對我來講,，用自己的大腦分析即將發(fā)生的事情是一件鼓舞人的事。

而且你還要學(xué)到重要的一課———怎樣學(xué)習(xí),。

90%的投資者是牛市思維,，熊市思維有背人們的獲利想法，因此信者寥寥,。

但是我總是認(rèn)為,，明天，任何事情都可以變,。

我的操作手法會因重大事件的發(fā)生而變化,，這其中也包括我的錯誤，我從中也吸取了經(jīng)驗教訓(xùn),。人人都可以犯錯誤,，重要的是及時地、盡可能地糾正它,。

永遠(yuǎn)正確的投資者是不存在的,，除非他是個謊言家。

許多美國家庭藏書越來越少,，這是件令人痛心的事情,。我從書中學(xué)到許多學(xué)校里學(xué)不到的知識。

讀書不僅能開闊視野,，還可以幫助我們做出實際的選擇,。