SmartBeta策略,，其實也被稱為Factor-based indexing，是一種利用多因子數(shù)量模型調(diào)整組合系數(shù)的投資過程,，實現(xiàn)了投資過程的自動化,，開一看重是主動和被動投資策略的一種融合，其受歡迎的原因之一就是它的出現(xiàn)有可能實現(xiàn)超過傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的超額收益,。

從某種角度來看,，Smart Beta模仿了主動管理基金經(jīng)理的投資策略，通過調(diào)整組合中不同資產(chǎn)的權(quán)重,，強調(diào)規(guī)模,、價值、動量,、波動率等因子的作用,，Smart Beta策略旨在持續(xù)地“戰(zhàn)勝市場”。因此,，從這個角度看,，Smart Beta策略更像是一種Alpha策略，其不完全跟蹤某個指數(shù),，而是對某個指數(shù)進行選擇或者權(quán)重的調(diào)整,。

本質(zhì)上，Smart Beta是為指數(shù)投資服務(wù)的策略,，根據(jù)CAPM模型來看,，Beta衡量投資組合的風險及其收益的大小。與傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)策略相比,，Smart Beta對指數(shù)的管理更加主動化,，通過系統(tǒng)性方法，結(jié)合主動管理方式,，對指數(shù)成分選股和權(quán)重進行優(yōu)化以獲取戰(zhàn)勝市場的超額收益,，但與傳統(tǒng)的主動管理相比,，Smart Beta具有明顯的指數(shù)化投資的優(yōu)點，如規(guī)則化,、透明化,、低成本和高效率。

因此Smart Beta可以被視為介于主動與被動之間,，介于Alpha和Beta之間的投資方式,，目標在于實現(xiàn)高于傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的超額收益。

Smart Beta指數(shù)可以從兩個維度進行分類：選樣和加權(quán),。

先說在選樣方面,，以能顯著有效地區(qū)分市場特征的單一因子指標或多因子指標作為選股依據(jù)，形成的組合可以為投資者提供暴露特定市場因子風險的工具,，并相應(yīng)獲得該因子的超額回報,，例如價值指標、成長指標,、紅利指標,、混合財務(wù)指標等。

例如,，在A股市場等權(quán)構(gòu)建的滬深300組合比真實的滬深300指數(shù)表現(xiàn)要好,，一個很重要的原因是A股市場規(guī)模因子效應(yīng)特別明顯，長期來看小盤股相比大盤股有明顯的超額收益,。

這樣我們對組合的認識可以上升到因子層面,，就可以選擇特定證券使組合盯住某一特定的風險因子，這便是Smart Beta的另一種思路,。

第二點是在加權(quán)方面,，通常情況下市場指數(shù)都是按照市值加權(quán)來構(gòu)建組合，例如滬深300指數(shù),，先根據(jù)一定的條件挑選出300個成分股,，然后主要根據(jù)300個成分股的總市值來確定各自的權(quán)重，總市值大的對應(yīng)的權(quán)重也高,。

而SmartBeta打破這種局限,，還是以這300個成分股為基礎(chǔ)，但是成分股的權(quán)重選取用其他方法來確定,，以期達到構(gòu)建的組合比傳統(tǒng)的滬深300指數(shù)要“聰明”些,。常見的幾種權(quán)重優(yōu)化方式有：基本面加權(quán)、等權(quán)重加權(quán),、風險平價加權(quán),、最小方差加權(quán)和最大多元化加權(quán)等。