做企業(yè)價(jià)值研究的時(shí)候,，關(guān)注創(chuàng)始人的成長(zhǎng)履歷,，因?yàn)闊o論是一個(gè)組織，還是一個(gè)企業(yè),，它的文化,，歸根到底都是創(chuàng)始人決定的，技術(shù)出身的企業(yè)往往更加重視技術(shù),、長(zhǎng)于技術(shù),，市場(chǎng)出身的企業(yè)也往往重視市場(chǎng)、長(zhǎng)于市場(chǎng)，對(duì)于一些技術(shù)含量較高的行業(yè)尤其要關(guān)注這方面的因素,。

今天要追蹤的公司先導(dǎo)智能,，它的創(chuàng)始人履歷就很值得一看。

01---先導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)故事

先導(dǎo)智能的創(chuàng)始人王燕清,，1966年出生于一個(gè)農(nóng)民家庭,，只不過他家比較特殊，是種桃子的果農(nóng),。

桃花很漂亮,，桃子也很好吃，但種桃子可不是一個(gè)輕松的活兒,，或者說那個(gè)年頭,，農(nóng)民都是非常辛苦的，一年到頭忙碌下來,，也就是勉強(qiáng)養(yǎng)家糊口,。

從小幫家里干活的王燕清厭煩了農(nóng)民的生活，要改變就只能拼命讀書,，好在功夫不負(fù)有心人,，1982年，他就以全校第一名的成績(jī)考進(jìn)了常州無線電工業(yè)學(xué)校,，畢業(yè)后被分配到錫山市無線電二廠當(dāng)技術(shù)員,，擺脫了農(nóng)民的身份，開始以設(shè)備為生,。

這個(gè)崗位一干就是14年,，從20歲做到34歲，終日就是在和各種設(shè)備打交道,，好在他也喜歡設(shè)備,，在這個(gè)過程中積累了非常深厚的技術(shù)功底。家里的各種電子設(shè)備基本都是他自己買零部件組裝的,，比如電視機(jī),、音響、電話啥的,，真是又便宜質(zhì)量又好,。

然而，即便是技術(shù)高手,，在那個(gè)年代的工資實(shí)在太低了,，他的日子并沒有多好過，于是1999年,，受改革開放大浪潮的影響，他決定創(chuàng)業(yè)！

創(chuàng)業(yè)的方向自然也選擇了打了近20年交道的設(shè)備領(lǐng)域,，經(jīng)過一番研究后,，他決定從電容器設(shè)備做起，租了個(gè)破舊倉(cāng)庫,，成立了無錫先導(dǎo)電容器設(shè)備廠,，請(qǐng)了兩個(gè)退休員工就吭哧吭哧干起來了。

由于此前深厚的技術(shù)積累,，創(chuàng)業(yè)后更是拼命投入在這個(gè)事業(yè)上,，很快產(chǎn)品就出來了，憑借此前十幾年積累的一些人脈,，很快也有了訂單,，訂單交付后，客戶的反饋也都非常滿意,，就這樣,，王燕清和他的小廠慢慢打出了名氣，甚至后面連日本人和美國(guó)人都注意到了他,，也變成了先導(dǎo)的客戶,。

為了滿足日益壯大的訂單需求，2002年,，小工廠升級(jí)成了無錫先導(dǎo)自動(dòng)化設(shè)備有限公司,，但主業(yè)還是做電容器設(shè)備。

由于電容器設(shè)備跟鋰電池設(shè)備技術(shù)工藝上有相似之處,，看到了鋰電池行業(yè)的大發(fā)展后,，先導(dǎo)智能也在2008年切入鋰電池設(shè)備領(lǐng)域，趕上了中國(guó)鋰電池行業(yè)大發(fā)展帶來的上游設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代化大浪潮,，憑借著過硬的技術(shù)實(shí)力,，先導(dǎo)智能的鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)也很快發(fā)展起來了。

此前新能源大爆炸追蹤光伏設(shè)備的時(shí)候,，給大家剖析了光伏設(shè)備企業(yè)相似的成長(zhǎng)路徑,，幾乎都是占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈一個(gè)比較重要的環(huán)節(jié)后，再向其他環(huán)節(jié)拓展,，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈,，后續(xù)再向其他產(chǎn)業(yè)拓展，最終成長(zhǎng)為綜合的設(shè)備平臺(tái),。

事實(shí)上,，這不僅僅是光伏設(shè)備廠商的成長(zhǎng)路徑，這幾乎是所有設(shè)備廠商共同的成長(zhǎng)路徑,，先導(dǎo)也是這么走過來的,。

02---綜合設(shè)備平臺(tái)初成

先導(dǎo)從電容器設(shè)備起家,，看到鋰電池行業(yè)大機(jī)會(huì)后，從跟電容器設(shè)備工藝技術(shù)比較相似的卷繞機(jī)切入鋰電池設(shè)備,，后面又向前端設(shè)備覆蓋,，此外還通過并購(gòu)珠海泰坦新動(dòng)力電子向后端覆蓋，很快覆蓋了鋰電池生產(chǎn)的每一個(gè)設(shè)備環(huán)節(jié),，具備整線產(chǎn)線輸出能力,，靠著扎實(shí)的技術(shù)和相比外商便宜得多的價(jià)格，迅速打開了市場(chǎng),，一躍成為全球領(lǐng)先的鋰電池設(shè)備生產(chǎn)商,。

成為全球鋰電池設(shè)備龍頭，占據(jù)了全球超過40%的市場(chǎng)份額后,，先導(dǎo)智能也開始向其他產(chǎn)業(yè)拓展,，分別進(jìn)入了光伏設(shè)備領(lǐng)域、智能物流系統(tǒng),、3C智能設(shè)備等等,。

光伏設(shè)備業(yè)務(wù)，公司主要做的是光伏電池和光伏組件環(huán)節(jié)的設(shè)備,，可以提供光伏電池和光伏組件的整線方案,。尤其是TOPCon SE 激光摻雜設(shè)備，今年開年就獲得了超 10GW 的訂單,。

智能物流方案,，某種程度上，公司進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域更像是順手而做的,。公司無論做鋰電池整線設(shè)備供應(yīng),，還是做光伏、3C智能設(shè)備等,，從生產(chǎn)到配送中心再到倉(cāng)儲(chǔ),，都離不開物流解決方案，就像有些學(xué)霸一樣,，既然自己需要又擅長(zhǎng)做,，順手做了便是，就連帶物流的信息解決方案一同做了,。

制造業(yè)的幾個(gè)環(huán)節(jié)都大差不差,，除了公司自用，也可以給其他公司用,，公司的智能物流解決方案也成為除鋰電池設(shè)備之外的第二大業(yè)務(wù),，今年上半年的營(yíng)收占比提升到了13%。

此外,，還有氫能智能裝備,、汽車智能產(chǎn)線,、激光精密加工等一系列讓人眼花繚亂的業(yè)務(wù)，公司逐步在向綜合設(shè)備廠商發(fā)展,，當(dāng)然現(xiàn)在最主要的業(yè)務(wù)還是鋰電池設(shè)備,。

如此龐雜的業(yè)務(wù)自然離不開持續(xù)不斷的研發(fā)投入，再加上創(chuàng)始人王燕清就是技術(shù)出身,，公司的研發(fā)投入一直比較高，歷年的研發(fā)投入都在10%附近,，相對(duì)于大部分制造業(yè)企業(yè),，這絕對(duì)是很高的水平了，尤其在這兩年?duì)I收快速增長(zhǎng)的情況下,，研發(fā)費(fèi)率非但沒有降低,，反而還小幅度提升了。

得益于精益的技術(shù)和超前的戰(zhàn)略眼光,，先導(dǎo)趕上了全球鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的時(shí)代紅利,，營(yíng)收從2013年的1.75億飆升到2022年的139.3億，復(fù)合增速高達(dá)54.88%,，歸母凈利潤(rùn)也從3746萬飆漲到23.18億,，復(fù)合增長(zhǎng)率也達(dá)到了51.06%。

跟著一同飆漲的是它的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì),，也是一個(gè)超級(jí)成長(zhǎng)股,。

但現(xiàn)在先導(dǎo)智能的營(yíng)收都高達(dá)100億以上了，未來還有成長(zhǎng)空間嗎,？

03---先導(dǎo)智能的未來在哪里,？

基于設(shè)備行業(yè)的成長(zhǎng)路徑推演，加上先導(dǎo)在鋰電池設(shè)備領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，未來的成長(zhǎng)空間還是足夠大的,。

一方面，設(shè)備企業(yè)可以縱向和橫向拓展,，最終向綜合性設(shè)備平臺(tái)發(fā)展,，這將會(huì)帶來長(zhǎng)久的持續(xù)發(fā)展空間，關(guān)鍵問題是公司是否具備持續(xù)向其他領(lǐng)域拓展的能力,，從公司過去的發(fā)展歷史來看,，先導(dǎo)是具備這個(gè)能力的，而且做得還算不錯(cuò),。

不過,，雖然公司具備比較強(qiáng)的向其他產(chǎn)業(yè)拓展的實(shí)力，但其他產(chǎn)業(yè)也存在很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，甚至很多公司已經(jīng)形成了壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局,，對(duì)于后進(jìn)者非常不利,。

所以，確定性更強(qiáng)的成長(zhǎng)性,，更大概率還是來自海外的營(yíng)收,。

我們都知道，中國(guó)在新能源汽車市場(chǎng)占據(jù)了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),，尤其是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈,，無論是消費(fèi)電池、動(dòng)力電池,，還是儲(chǔ)能電池,，市場(chǎng)份額都遙遙領(lǐng)先，目前全球動(dòng)力電池前十企業(yè)中,，中國(guó)就占據(jù)了6名,，市占率更是超過了60%。

無論是國(guó)內(nèi)的動(dòng)力電池廠商為了配合國(guó)外主機(jī)廠商進(jìn)行境外產(chǎn)能布局,，還是境外主機(jī)廠商為了供應(yīng)鏈安全也開始自建產(chǎn)能,，已經(jīng)越來越成為確定性的趨勢(shì)。

比如大眾計(jì)劃建立自控的電池供應(yīng)鏈以保障電池供應(yīng)及降本增效,，到 2030 年,，大眾計(jì)劃在歐洲新建 6 家電池工廠，總規(guī)劃產(chǎn)能為240GWh,；特斯拉已規(guī)劃建立 4 座電池工廠,，總規(guī)劃產(chǎn)能近200GWh。

此外,，瑞典的Northvolt 動(dòng)力電池公司已規(guī)劃建立4座工廠,，產(chǎn)能規(guī)劃 270GWh，2023-2025 年期間CAGR112%,。

作為全球鋰電池設(shè)備龍頭,，先導(dǎo)壟斷了國(guó)內(nèi)超過40%的市場(chǎng)份額，但全球市占率僅有8%,，有望隨著海外企業(yè)的動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)而提升市占率,，后續(xù)更有較大的概率憑借綜合性價(jià)比進(jìn)入日韓系動(dòng)力電池廠商的供應(yīng)鏈體系，那么再造一個(gè)先導(dǎo)的可能性是非常大的,。

對(duì)于此類已經(jīng)證明過自己的龍頭企業(yè),，管理層比市場(chǎng)觀察者更懂得如何參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不用太替他們擔(dān)憂,。---$先導(dǎo)智能(SZ300450)$ $邁為股份(SZ300751)$