2020年03月30日 15:12:58

今天我們給大家聊聊可轉債，最近可轉債市場比股市還要火爆,，動不動就是50%以上的日內(nèi)漲幅,，讓超短線玩家玩的十分刺激，當然刺激也意味著大起大落,，有波動就會有差價,，有差價就會存在風險和收益，投資品種本身沒有問題,，問題是在于人,，玩的好的人在可轉債上面賺了大錢。

每只新債發(fā)行的時候,，都有指定的轉債轉股價,。也就是一張轉債可以以多少價格換取股票。假如轉股價是50元,，那么1張100元面值的可轉債可以轉換2股,。可轉債面值不變,，但價格卻在不斷變動,。因為轉債對應的股票價格在變。

假如正股股價從50元漲到60元 ,，1張可轉債依然以50元轉股價轉換2股,，那轉債隱含的價值應該是100+( 60-50 )×2=120元。如果轉債價格依然保持100元,，我們買入轉債轉股賣出可以換到120元,，賺取差價20元。

但持有轉債的人不是傻瓜,，所以他們會把轉債價格對應提高到120元,。于是，轉債價格會隨著股價上漲而上漲 ,。

關鍵是，轉債價格不會隨著股價下跌而一路下跌,，當?shù)?0-90元區(qū)間,，就很難繼續(xù)下跌了 ， 因為轉債有強制回售條款,。在最后兩年( 轉債一般發(fā)行6年后到期 ),，如果股價連續(xù)30個交易日收盤價都低于轉股價的70%。我們就可以把可轉債,，以100多元的價格( 本金+利息 )賣回給發(fā)行公司,。所以，轉債是一個下跌有底( 80-90元 ),，上漲無限的品種,。

我們了解了最基本的邏輯，我們再去了解下交易規(guī)則,，首選T+0這個交易規(guī)則給了短線資金非常便利的進出條件,，所以你會發(fā)現(xiàn)有些可轉債的成交額是正股的10倍有余，當然我們今天要講的是最近可轉債瘋狂的一面,，一般情況下,，正股漲停，可轉債對于有10%-15%左右的溢價,，但是你會發(fā)現(xiàn),，最近的可轉債已經(jīng)陷入了瘋狂，有的甚至當天能漲90%,，而且連續(xù)上漲短期內(nèi)翻好幾倍,，這是不正常的現(xiàn)象，而且甚至出現(xiàn)了正股不漲,，可轉債大漲,，正股反著跟可轉債上漲,，這是為什么呢?

答案就是最近肯定有大批游資在炒作，我們看幾個案例：3月16日,，新天轉債單日暴漲超90%,。

3月17日盤中,，大業(yè)轉債,、再升轉債、至純轉債,、白電轉債4只可轉債臨停,。3月17日，隨著正股模塑科技封漲停板,，模塑轉債表現(xiàn)極為強勢,，盤中一度大漲超90%，隨后漲幅收窄,，但收盤仍然上漲41.8%,，在當天交易的可轉債中漲幅排名第一。

3月18日,，又有可轉債開盤觸發(fā)臨停，其中泰晶轉債一開盤便異常波動,，上交所決定自9時30分開始暫停該債券交易,，自10時00分起恢復交易。10點鐘交易一恢復又立刻觸發(fā)第二次臨停,，等到14時57分起才恢復交易,。

而在泰晶轉債恢復交易后,，出現(xiàn)瞬間大幅拉升,，最高上漲超70%，而截至收盤,，泰晶轉債上漲65.28%,。除了泰晶轉債之外，晶瑞股份正股漲停,，而晶瑞轉債盤中一度上漲超40%,，不過隨著正股漲停的打開，可轉債也跟隨跳水,，截至收盤,，晶瑞轉債僅僅上漲10.82%。

除此之外,，還有凱龍轉債3月18號盤中最高漲幅超58%,，隨著下午市場跳水,，凱龍轉債收盤漲21.22%。

值得注意的是,，晶瑞股份盤中漲停，主要原因可能和公司題材有關,，公司是生產(chǎn)銷售微電子業(yè)用超純化學材料和其他精細化工產(chǎn)品的，行業(yè)屬于半導體材料行業(yè),，而近期國家大基金二期開始投資,，此次晶瑞股份和泰晶科技的表現(xiàn)被認為受到半導體板塊異動的拉動。

但是凱龍股份大家也發(fā)現(xiàn)了,，根本沒有漲，但是可轉債卻近乎瘋狂,，這就說明了問題,，就是有資金配合正股在做炒作。

舉個例子,，一家機構持有a公司的正股且參與了a公司的可轉債發(fā)行配售,，比如配售為5億人民幣，這個時候這家機構只需要用少量資金瘋狂的拉升正股價格,，這個時候可轉債自然會有反應,，只需要在可轉債上面稍微做盤就可以實現(xiàn)輕松的拉升，T+0的交易規(guī)則使得這些機構可以當然頻繁進出可轉債,，而且只要用資金給正股做出完美的圖形就可以,，這就可以實現(xiàn)輕松的套利機會。

但是我們之前給大家講過,，波動一定會存在風險,，手速慢的散戶和機構來比，仍是被收割的命運,，比如滬市可轉債臨停制度(深市可轉債沒有漲跌停,，滬市可轉債漲20%臨停半小時，漲30%臨停至14點57分),，如果可轉債觸發(fā)了臨停,，這個時候正股雖然封住漲停板，但一旦正股在此期間打開漲停板,，可轉債臨停結束以后回出現(xiàn)巨大的波動,，普通散戶根本反應不及。

另外可轉債還有一些條款需要注意,，比如強制贖回,，和提前贖回,，如果出現(xiàn)了這種情況，也會出現(xiàn)巨大的波動,，以113510再升轉債為例,，3月9號當天觸發(fā)臨停，尾盤結束臨停后就加速拉升,，當天漲幅為55.90%,，結果當天晚間，再升科技公司發(fā)布公告：公司股票自 2020 年 1 月 20 日至 2020 年 3 月 9 日期間,，滿足連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“再升轉債”當期轉股價格(8.59元/股)的 130%,，已觸發(fā)“再升轉債”的贖回條款。

結果股價一落千丈，不管是正股還是可轉債跌的是一地雞毛,。最后給大家總結幾點可轉債交易的心得和體會,。

1、可轉債原則上不持股過夜,，也就是當天最好賣出,，這也是T+0最有價值的地方，除非你有超過70%的概率正股第二天能連板或者判斷市場有天大的利好刺激,。

2,、可轉債在把握買點的同時一定要嚴格遵守紀律把握好賣點，絕對不能貪婪,，有獲利一定要及時賣出,，寧可賣飛，最重要的是利用頻率和效率來增加收益,。如果太貪婪,，會常常坐過山車。

3,、是滬市的可轉債一定要關注臨時停牌的位置,，最好在臨時停牌之前的位置比如18%，28%的位置提前出局,，除非判斷目標轉債股有超過70%的上漲概率和天大的利好,。因為臨時停牌會放大市場情緒，主力經(jīng)常利用臨時停牌進行出貨和割韭菜,。

所以如果你不了解交易規(guī)則和交易制度,，那就老老實實做a股，別貪戀別人在可轉債上面的利潤,，要知道沒有金剛鉆,，別攬瓷器活,。同樣，我們要想在股市中長久生存,，必須有一技之長,，有交易既能和體系，不然單純靠蒙和猜股票,，那注定是竹籃打水一場空,。