在文章《【第3期】擇時指標之市場修煉等級：煉氣期（買）》里提到了【興動信號】有基民朋友就問這個指標的具體含義，下面通過興全的介紹詳述下這一擇時信號：

結(jié)論：數(shù)值越高股票類資產(chǎn)的投資性價比越高。

這里有兩大派別：一類是用中證800的市盈率（興動信號）,；另一類是用滬深300的市盈率（比較常見），下面詳細說說：

「興動信號」，主要參考FED模型,，使用中證800指數(shù)FED的百分位數(shù)值,。

「興動信號」想為您提供一個更直觀、更容易理解的指標,，以此信號來幫助您判斷當前股債資產(chǎn)之間性價比,。

FED模型是由經(jīng)濟學家埃德·亞德尼（Edward Yardeni）于 1997 年首次提出的,。

這個模型的思路非常簡單,，就是通過股票和國債的收益率的差值（即風險溢價）,，來判斷當前股債資產(chǎn)的性價比,。

具體公式是：FED = 股票市盈率的倒數(shù)（E/P）減 十年期國債收益率,。

我們?nèi)×舜蟾?0年的歷史區(qū)間,，計算中證800指數(shù)FED的歷史百分位，從而得出在這個時間區(qū)間內(nèi),，當前的股債性價比大致處于什么樣的相對位置,。

我們將「興動信號」分為高中低三個區(qū)間。

「興動信號」的數(shù)值越高,，代表股票類資產(chǎn)相對債券類資產(chǎn)來說，投資性價比越高,。

2、最為常見的是滬深300的市盈率：

再來舉例說明,，公式?jīng)]變：FED = 股票市盈率的倒數(shù)  減 十年期國債收益率。

那么我們把數(shù)據(jù)代入公式,，可以得到這樣一張圖：

（圖片來源：滬深300市盈率數(shù)據(jù)來自東方財富Choice數(shù)據(jù),，10年期國債收益率數(shù)據(jù)來自中證指數(shù)公司，截至2022/5/6,，不作投資推薦）

其中,，藍線是股債利差，而黃線是滬深300的指數(shù)點位,。

2015年之后,，股債利差曾有三次跌到3%以下,，表示股票的性價比不高,，不適合配置,。這三次分別對應了2015年中旬,、2018年1月和去年的2月份，都是滬深300指數(shù)的高點,。

而股債利差也曾三次漲到6%以上，表示此時股票相對債券有很好的性價比,，適合配置,。這三次分別對應了2016年年初、2019年年初和2020年3月份的疫情底,，都是滬深300指數(shù)的低點,。

這三對頂?shù)仔盘柗浅Ｉ衿?，如果按照這樣操作,，抄底又逃頂，過去的收益是相當不錯的,。

不過,，股債利差也不是萬能的。在絕大多數(shù)時候,，它都在中間的位置上下浮動,，跟后市的走勢不那么貼合。有時候,，你感覺它偏高了,，但它還能更高,；感覺它偏低了，它還能更低,。

市場有風險，投資需謹慎,，本文僅為個人觀點,，不作為投資建議，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn),，投資者需要根據(jù)自身情況做出判斷，據(jù)此操作風險自擔。