上一篇文章介紹了：作為智能投顧的基礎框架——全天候風險平價。

本文繼續(xù)其中權益配置的“優(yōu)選基金的低估值輪動”,。

兩個部分：

一是優(yōu)選基金,，就是找了基本面好的基金，包括好的指數基金和主動型基金,；

二是對其進行估值,。

物美價廉一樣都不能少

好的東西，對上好的價格,，才是好的交易,。

然后在低估的時候囤積籌碼，高估的時候賣出,，周而復始,。

（一）優(yōu)選好的指數基金。

很多大V上來就說要買ETF,說ETF多好多好,，無外乎幾點：巴菲特說的,，ETF可以滿倉，資金效率高,，手續(xù)費低,，可以T+0。這些是事實,。

但不要忽略一件事,，以滬深300為基準的指數基金，場外+ETF一共146支,，看最近三年年化收益：

滬深300指數增強（最好的15.3%,，大多都超過8%）普遍超過ETF, 業(yè)績最好的“南方滬深300ETF”,近三年年化6.5%,。

所以，大V們到底是不看數據,，還是看不明白數據,。。怎么會根據美國的情況直接給ETF的結論呢,?！拦傻闹笖的敲捶€(wěn)，主動基金那么弱,，或者說市場如此有效,，大A股不一樣的！,！

結論：指數基金優(yōu)選場外基金,，好的增強型為佳。

指數基本上看上,，過去幾年,，消費，醫(yī)藥這不用說了,。深證基本面60,，深證紅利等基本面不錯的指數。但這些指數目前PE分位點基本在50%左右——估值適中,，但不算便宜了,。

目前低估的指數，從歷史業(yè)績看,，大多屬于基本面不好,。

(二)低估值輪動

好的東西，也不能便宜買的,，買貴了就在山上站崗了,。一般來講判斷頂底是神做的事情，但判斷當前估值相對高低還是可以的,。在低估的時候堅持定投,，高估的時候批量賣出。下面就來數據回測看看,。

基準：滬深300指數增強（163407.OF）60%,，債券217022.OF 40%，年度再平衡,。

綠線是我們股債組合后的表現,，比純股的波動小不少。

年化9.9%，最大回撤11.9%

看指數估值,，如果不是特定的行業(yè)指數,，沒有太強的行業(yè)集中度的話，大盤看滬深300,，中盤看中證500,，小盤看創(chuàng)業(yè)板指即可。

規(guī)則：

滬深300 PE分位點<40時股票建倉為60%,，如果分位點小于20%時,，股票倉位加到80%；當pe分位點>65%,，股票倉位降為45%，>70%時,，倉位為30%,，75%時倉位為15%，大于80%則清倉,。

年化收益提升到10.6%,回撤降至10.8%

股債組合年化超過純股,，且波動小得多

股債組合 年化都超過純股，且波動小得多,，可見這個策略的有效性,。

注意：我們還只是選擇了一個寬基，后續(xù)可以把大小盤,，優(yōu)質行業(yè)的指數,，及優(yōu)質主動型基金都納入進來。還有怎么優(yōu)選債基策略都還沒有做呢,。

我們的目標是年化20%,，最大回撤 <15%。（待續(xù)）

(公眾號：七年實現財富自由（ailabx）,，用數字說基金,，用基金做投資組合，踐行財富自由之路)