不少投資者認(rèn)為,，選取指數(shù)，就是尋找漲幅最大的指數(shù),，這是片面的,。由于指數(shù)的構(gòu)建目標(biāo)不同，在階段時(shí)間內(nèi),，指數(shù)的表現(xiàn)會有差別,，當(dāng)前市場環(huán)境下表現(xiàn)較好的指數(shù)，并不一定適合未來的市場環(huán)境,，周期波動是常態(tài),。盲目追求階段高收益率，往往是吃虧的開始。

因此,，我們要建立“搭建指數(shù)基金池”的思維,，了解不同指數(shù)的底層構(gòu)建規(guī)則，理解不同指數(shù)之間的傾向與特色,，以“均衡配置,、各司其職”的思維去組建組合，從而應(yīng)對波瀾詭譎的市場,。

作為指數(shù)化投資的基石,，寬基指數(shù)是我們投資的“核心選項(xiàng)”。但隨著指數(shù)日益豐富,，大幅增加了我們判斷的難度,。我們有必要對這類重要標(biāo)的，做一個(gè)更全面地了解,，能心中有數(shù)的去搭建契合自身需求的指數(shù)基金池,。

本文值得收藏，以備不時(shí)之需,。

01

規(guī)模與定位區(qū)別

1,、規(guī)模區(qū)別

2,、定位區(qū)別

• 上證50,、中證100：自由流通市值均值超1000億，是超大盤代表指數(shù)
• 滬深300,、深證100：自由流通市值均值超500億,，是大盤代表指數(shù)
• 中證500：自由流通市值均值不到130億，是中盤代表指數(shù)
• 創(chuàng)業(yè)板指,、科創(chuàng)50：自由流通市值均值接近中證500,，名字看似大盤，實(shí)則中盤而已,。
• 中證1000：自由流通市值均值約60億,，是小盤代表指數(shù)
• 中證2000：自由流通市值均值約24億，是微盤代表指數(shù)

中證100,、滬深300,、中證500、中證1000,、中證2000的格局非常清晰,，基于編制規(guī)則與市值規(guī)模要求，它們能各自代表特定規(guī)模成分股之表現(xiàn),。我們在搭建指數(shù)基金池時(shí),，可以以此為依據(jù),，形成持倉標(biāo)的的“弱關(guān)聯(lián)”。

創(chuàng)業(yè)板指,、科創(chuàng)50等板塊指數(shù),，與我們的常態(tài)認(rèn)知有一定距離。從市值規(guī)模來看,，創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板的主要成分股大部分屬于“中盤股”，在疊加中盤,、成長,、行業(yè)聚集的特性后，我們也就能理解這類指數(shù)的高波動性了,。

創(chuàng)業(yè)板指,、科創(chuàng)50被我們賦予較高期望，但對比滬深300,、中證500等核心寬基指數(shù),，其代表性、穩(wěn)定性,、普遍性還有一定的差距。

02

編制,、板塊與市場區(qū)別

1、編制區(qū)別

不同寬基為何會出現(xiàn)如此明確的市值差距,，這跟指數(shù)的不同編制規(guī)則有關(guān)：

1）滬深300：選取全市場市值規(guī)模前1-300名的樣本,，屬于大盤指數(shù)；

2）中證500：選取全市場市值規(guī)模為301-800名的樣本,，屬于中盤指數(shù),；

3）中證1000：選取全市場市值規(guī)模為801-1800名的樣本，屬于中小盤指數(shù),；

4）中證2000：選取全市場市值規(guī)模為1801-3800名的樣本,，補(bǔ)充了上述三個(gè)核心寬基，屬于小微盤指數(shù)

如圖2,，從編制規(guī)則來看,，上述4個(gè)指數(shù)有著明顯的互斥關(guān)系。滬深300取了全市場TOP1-300,，中證500則選取了301-800,，后續(xù)以此類推。這就形成了指數(shù)規(guī)模的特色,，能讓我們根據(jù)持倉的計(jì)劃,，均衡搭建指數(shù)池。

2、板塊區(qū)別

上證50,、深證100是單市場指數(shù)，因此分別不包含創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板標(biāo)的,，涇渭分明,。

中證100、滬深300,、中證500為大中盤指數(shù),，主要成分股均集中于主板（占比高于80%），包含的創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板成分股較少,。

中證500、中證1000,、中證2000,，隨著市值規(guī)模降低，指數(shù)成分股中雙創(chuàng)含量增加,，中證500含雙創(chuàng)20%,，中證1000含雙創(chuàng)30%，中證2000含雙創(chuàng)合計(jì)接近40%,。

3,、市場區(qū)別

由圖3可見,，跨市場寬指一般滬市占比高于深市,，這從側(cè)面展現(xiàn)出滬市的地位更勝一籌。

隨著指數(shù)平均規(guī)模降低,，指數(shù)中深市占比在逐步提升,，中證500正好是兩市最均衡的指數(shù)，而代表微盤指數(shù)的中證2000,，接近2/3的權(quán)重來自深市,，這正好跟滬深300形成鮮明對比。

03

行業(yè)與權(quán)重區(qū)別

1,、行業(yè)區(qū)別

從行業(yè)分布看：

1）上證50、滬深300比較接近,，前三均為食品飲料,、銀行和非銀金融；

2）中證100和深證100,，一個(gè)基于編制規(guī)則（行業(yè)分布均衡）,，一個(gè)基于深市（金融企業(yè)較少）,，使得成份股在行業(yè)分布上更為均衡，且銀行,、非銀金融行業(yè)占比較低,；

3）中證500、中證1000也比較相似,，醫(yī)藥生物,、電子、電力設(shè)備占比前三,；

4）中證2000以機(jī)械設(shè)備為第一,，為9大指數(shù)的獨(dú)角戲；

5）創(chuàng)業(yè)板指主要集中于：電力設(shè)備,、醫(yī)藥生物和電子,，尤其電力設(shè)備占比高達(dá)34.43%；

6）科創(chuàng)50中的電子行業(yè)占比高達(dá)51.82%,，妥妥的行業(yè)增強(qiáng)指數(shù),，廣受電子行業(yè)影響；

7）一般來說,，核心寬基前5行業(yè)占比在40-60%,，但創(chuàng)業(yè)板指與科創(chuàng)50分別高達(dá)75.98%與89.41%，其行業(yè)傾向明顯,，結(jié)合其個(gè)股規(guī)模均值較小,，這幾個(gè)指數(shù)波動相對更大，需要注意,。

基于創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50,、科創(chuàng)50的行業(yè)傾向的問題,，本期估值表調(diào)整這三個(gè)指數(shù)至“策略與板塊寬基”欄目，降低這三個(gè)指數(shù)的權(quán)重,。

2,、權(quán)重區(qū)別

從行業(yè)權(quán)重看：

1）電力設(shè)備：當(dāng)紅炸子雞,，除了中證2000,，其余8個(gè)指數(shù)均在前五，部分指數(shù)權(quán)重很高,，可以說目前寬基指數(shù)均受電力設(shè)備行業(yè)影響,；

2）電子：同為當(dāng)紅行業(yè)，除了上證50,，其余8個(gè)指數(shù)均在前五,，科創(chuàng)50尤甚,；

3）醫(yī)藥生物：行業(yè)中的翹楚，個(gè)股大中小市值均有,，因?yàn)楦鞔笾笖?shù)均有重要占比,；

4）食品飲料、銀行,、非銀金融：受限于個(gè)股規(guī)模,，主要集中于中大盤指數(shù)，上證50為核心代表,；

04

結(jié)語

本文對比了我們?nèi)粘Ｖ笖?shù)投資中,，主要關(guān)注的各個(gè)寬基指數(shù)之間的區(qū)別。主要包含：市值分布,、指數(shù)定位,、編制重點(diǎn)、市場與板塊分布,、行業(yè)權(quán)重分布等幾個(gè)要素,。

尤其是市值規(guī)模與行業(yè)權(quán)重的數(shù)據(jù)，能指導(dǎo)我們更合理的搭配指數(shù)標(biāo)的,，讓持有標(biāo)的之間形成互補(bǔ),，減少共振，降低整體的持倉波動,。