巴菲特：我們真沒有擇時能力我們真沒有擇時的能力。

昵稱44696133 2023-09-08 發(fā)布于上海

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我們真沒有擇時的能力,。
巴菲特：好的,，第 2 區(qū)。
RAJID ERDUWAL：沃倫,、查理,，你們好,。很榮幸見到你們以及伯克希爾優(yōu)秀的經(jīng)理人，感謝你們的辛勤工作,。
我是 Rajid Erduwal,，來自新澤西,。我的問題是關于擇時的,。您總是告訴我們,，擇時是根本做不到的,。
但是,，通過分析您的投資歷史可以發(fā)現(xiàn),，您總是能在關鍵時刻,，展示出強大的擇時能力,。
1969 年、1970 年,，您退出了股市。1972 年,、1974 年，股市非常便宜時,，您重返股市。1987 年,、1999 年,、2000 年，您都有類似的操作,。
如今,，市場下跌,，伯克希爾手握重金。
我想請教一下,，您如此強大的擇時能力，是如何練就的,？
巴菲特：如果你愿意的話，可以來伯克希爾工作,。
RAJID ERDUWAL：那太好了,。（笑聲）
巴菲特：其實,，我們真不知道市場會怎么走,。周一開盤,，股市是漲還是跌,，我們根本不知道,。我們始終不知道市場會怎么走。我和查理合作這么多年了,，我們做過很多投資決策,。稍后，我給大家講一下我學習投資的過程,。在查理和我合作的這么多年里,，我們沒有任何一項投資決策，是根據(jù)猜測市場的漲跌做的,。在做投資決策時,，我們從來不談論，也不考慮市場的漲跌,。
芒格：是啊,，從來沒有。
巴菲特：我們也從來不考慮宏觀經(jīng)濟會怎么發(fā)展,。我們不知道,。
2008 年，所有人都看空股市的時候,，我們表示樂觀,。有的人因此說，我有擇時的能力,。
其實不然,，我們買早了，還沒見底的時候,，我們就已經(jīng)買了很多,，我們選擇的時機很差。
不能說是“我們”,，應該說是“我”的擇時能力很差,。
我記得，在三四個星期的時間里,，我們就動用了一百五六十億美元,。那時候，一百五六十億美元對我們來說，已經(jīng)很多了,。我們投資了箭牌,、高盛。后來,，股市的走勢證明,，我們買得太早了。
我買的時候,，不知道股市是會漲,，還是繼續(xù)跌。事實證明,，我買了以后，市場又跌了很多,。
2008 年 10 月,，我在《紐約時報》上發(fā)表了一篇文章，《買入美國,，正當時》(Buy American. I Am.),。
如果我真有超強的擇時能力，那我應該再等六個月,。我記得,，市場是 2009 年 3 月份見底的。沒記錯的話,，市場達到最低點那天,，我好像正好在 CNBC 接受采訪。
可以說,，2008 年那次大跌,，我沒抄到底。大家知道,，2020 年 3 月,，市場大跌，我也沒抄到底,。
我們不會擇時,。我們只能差不多知道價格是不是足夠便宜。無論買什么股票,，我們都不知道買入之后是漲是跌,。其實，每次買入股票的時候,，我們總是希望能再多跌一段時間,，這樣我們就可以買到更多。就算我們買完了，把資金用完了,，我們還是希望我們買的股票繼續(xù)跌,。繼續(xù)跌，公司可以接著回購,，我們的持股比例隨之上升,。
這個道理很簡單，小學四年級的孩子都能學明白,，但學校不教這個道理,。
大家別再說我們善于擇時了。好吧,，非要說我們擇時有多厲害也行,，那就說去吧，但我們真不善于擇時,。
我們從來不根據(jù)猜測市場漲跌做投資,，也從來不根據(jù)預測宏觀經(jīng)濟做投資。
1942 年,，我 11 歲,，大概是 3 月 11 日，還是 3 月 12 日,，道指 90 多點的時候,，我買入了人生中的第一只股票。我記得,，那天早上道指開盤是 101 點,，收盤是 99 點。現(xiàn)在,，道指已經(jīng)來到了 34,000 點,。
我做投資這么多年，就是始終對持有美國公司滿懷信心,。
哈佛大學的捐贈基金,、通用汽車的退休基金，它們還真不如去請教一下 11 歲時候的我,。它們不信我的,，它們非要搞什么股債平衡，持有股票的比例不能高于 60%,。它們還聘請很多基金經(jīng)理,，每三個月就要傾聽這些基金經(jīng)理的高見。
像它們這么做,，還真不如扔飛鏢,，分散選股,，持有美國公司 50 年、100 年呢,。長期持有股票的收益率,，肯定是高于債券的。
投資是很簡單的一件事,，但人們把它搞得太復雜了,。
基金經(jīng)理不可能說這樣的話，他們告訴大眾投資有多簡單,，那相當于砸自己的飯碗,。
基金經(jīng)理不可能講出真相，他們不可能告訴普通大眾,，他們沒有創(chuàng)造任何附加價值,，普通大眾完全可以自己投資指數(shù)。人性如此,，我們不能對基金經(jīng)理要求太高,。
我不想這么說，但事實就是如此,，人們完全可以讓猴子扔飛鏢選股,，用不著向基金經(jīng)理支付管理費,。我賭猴子能跑贏基金經(jīng)理,。
我沒有貶低基金經(jīng)理的意思。猴子并非優(yōu)于人類的物種,。我更愿意和人類生活在一起,，不想和猴子生活在一起。我只是用猴子扔飛鏢做例子,，講了一個事實,。