2.聯(lián)創(chuàng)光電( 600363) :高溫超導+激光業(yè)務即將放量
主要邏輯: 1 )超導是個新題材,高溫導引領(lǐng)未來。市場縮量后,資金又聚焦題材炒
作,其中超導概念是不得不看的新熱點,因為這是一個全新的題材,。
超導,，全稱超導電性,是指材料溫度降低至臨界溫度時,電阻會突然消失的現(xiàn)象,根據(jù):
臨界轉(zhuǎn)變溫度的不同,超導材料又可分為低溫超導、常溫超導和高溫超導三種,其中常溫超
導是最難的一種技術(shù),。
常溫超導一但突破,對多個產(chǎn)業(yè)會有顛覆性的影響,。比如電子設(shè)備,于完全不用考慮
電阻發(fā)熱,超導電子元件可以實現(xiàn)更高的計算速度、更低的功率和更高的集成度,從而推動
計算機和通信設(shè)備的性能提升,。再比如電力傳輸,目前使用銅導線進行遠距離電力輸送,約
有15%的電能損耗,。有超導材料制作的導線和變壓器,由于零電阻,可以無損耗輸送用戶，
現(xiàn)在的特高壓輸電網(wǎng)絡都得替換,。
本輪超導概念炒作正是源于常溫超導技術(shù)突破的傳言,。7月22日韓國一個科研團隊發(fā)布
的一篇論文，三名作者在文中表示合成了全球首個室溫常壓超導材料LK-99 ,該研究成果仍
有待進一步復 現(xiàn)及驗證真?zhèn)?。國?nèi)也有多個實驗小組復現(xiàn)LK-99具有抗磁性(尚未驗證零電
阻) , 更是為題材添了一把火,。2.聯(lián)創(chuàng)光電( 600363) :高溫超導+激光業(yè)務即將放量
主要邏輯: 1 )超導是個新題材,高溫導引領(lǐng)未來。市場縮量后,資金又聚焦題材炒
作,其中超導概念是不得不看的新熱點,因為這是一個全新的題材,。
超導,，全稱超導電性,是指材料溫度降低至臨界溫度時,電阻會突然消失的現(xiàn)象,根據(jù):
臨界轉(zhuǎn)變溫度的不同,超導材料又可分為低溫超導,、常溫超導和高溫超導三種,其中常溫超
導是最難的一種技術(shù)。
常溫超導一但突破,對多個產(chǎn)業(yè)會有顛覆性的影響,。比如電子設(shè)備,于完全不用考慮
電阻發(fā)熱,超導電子元件可以實現(xiàn)更高的計算速度,、更低的功率和更高的集成度,從而推動
計算機和通信設(shè)備的性能提升。再比如電力傳輸,目前使用銅導線進行遠距離電力輸送,約
有15%的電能損耗,。有超導材料制作的導線和變壓器,由于零電阻,可以無損耗輸送用戶,，
現(xiàn)在的特高壓輸電網(wǎng)絡都得替換。
本輪超導概念炒作正是源于常溫超導技術(shù)突破的傳言,。7月22日韓國一個科研團隊發(fā)布
的一篇論文,，三名作者在文中表示合成了全球首個室溫常壓超導材料LK-99 ,該研究成果仍
有待進一步復 現(xiàn)及驗證真?zhèn)巍鴥?nèi)也有多個實驗小組復現(xiàn)LK-99具有抗磁性(尚未驗證零電
阻) , 更是為題材添了一把火,。

可能有讀者認為這純粹是瞎炒,實際.上,超導的炒作邏輯就跟人形機器人題材類似,看
的是宏遠敘事前景,。一方面 ,整個超導行業(yè)的市場空間很大,并排從零開始。據(jù)Conectus統(tǒng)
計,全球超導材料產(chǎn)品的市場規(guī)模從2014年的54.9億歐元增長至2022年的68億歐元,已經(jīng)
大幾百億的市場,預計到2027年將增至192億歐元,。這還只是目前低溫和高溫超導材料的
規(guī)模,，一旦常溫超導材料面世,對能源、電子設(shè)備的替代將是翻倍式的增長,。
另一方面,雖然后來市場發(fā)現(xiàn)背后韓國發(fā)表的論文是一個狗血的署名劇情 ,但美國實驗
室證實該技術(shù)在理論上還是存在可行性,。目前尚未有團隊復現(xiàn)出”零電阻”，技術(shù)未被證實
是真的,，但也未被證偽,。
退一步說,即使沒有常溫超導技術(shù),超導產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有其他成熟的技術(shù)在應用。從產(chǎn)業(yè)結(jié)
構(gòu)來看,低溫超導技術(shù)已相當成熟,，目前低溫超導材料占整個市場的份額超過90% ,主要應
用在加速器磁體,、核聚變工程用超導磁體、核磁共振磁體,、通用超導磁體等領(lǐng)域,。高溫超導
材料主要包括鉍系、釔系等,主要應用在磁懸浮和可控核聚變等領(lǐng)域,雖然商業(yè)化起步較
晚,但也在逐步商業(yè)化,是接下來的新技術(shù)趨勢,。即使最后常溫超導被復現(xiàn)為假的,基于超
導的廣闊應用前景,市場也有可能會將注意力放在高溫超導等新技術(shù)方向上,。
聯(lián)創(chuàng)光電聚焦的是超導行業(yè)中的高溫超導領(lǐng)域,主要提供超導加熱裝置,是全球唯一兆
瓦級超導加熱設(shè)備提供商,它也是目前超導板塊基本面最扎實的標的之一,。

2 )剝離虧損業(yè)務,盈利能力提升,。公司目前主營業(yè)務有四塊,分別是傳統(tǒng)業(yè)務(包括
背光源與電纜業(yè)務)、激光業(yè)務,、智能控制器業(yè)務,、超導業(yè)務。
近年來LED業(yè)務行業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)的產(chǎn)能相繼釋放,價格戰(zhàn)下LED行業(yè)整體增速放緩,同
時普通電力電纜,、光電線纜,、通用裝備線纜產(chǎn)能過剩,行業(yè)競爭加劇,公司主營的背光源與
電纜業(yè)務遭受不同程度虧損, 2021年和2022年每年虧損接近1億元,。
2019年起,公司確定了向高端裝備、自主產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略選擇,逐步剝離了發(fā)展空
間小的背光源與電纜業(yè)務, 2022年公司加速剝離虧損業(yè)務,先是與無關(guān)聯(lián)第三方完成交易,
剝離電力電纜資產(chǎn);后與深圳市賽戈科技共同投資設(shè)立合資公司,將背光源手機業(yè)務中的非
品牌業(yè)務相關(guān)資產(chǎn)整體剝離,。截止今年.上半年背光源與電纜業(yè)務占公司整體收入比例僅為3%
左右,影響已經(jīng)很小,。
圈3:公司主營背光源與電纜業(yè)務的子公司持續(xù)虧損(單位:億元)
圖4: 2022年以來，公司加速剝離背光源與電纜業(yè)務
0.4
2022年12月
0.2
公司與無關(guān)聯(lián)第
公司與中基恒光共月
聯(lián)創(chuàng)致光與青戈馬科
0
址(股權(quán)轉(zhuǎn)讓之
-0.2
聯(lián)創(chuàng)致光
聯(lián)創(chuàng)電纜
聯(lián)創(chuàng)電纜科技
產(chǎn)進行了速京,。
-0.4
2022年6月
2022年11月
公司與中基恒光簽
聯(lián)創(chuàng)致光為將打
-0.6
權(quán)轉(zhuǎn)讓之最有協(xié)漢,，點湖中國豐品真業(yè)務相關(guān)資產(chǎn)品從動園，
-0.8
高成長空間有陽的青光源家與深圳市鑫戈瑪科技有限公司共月
塊,。再物聯(lián)創(chuàng)飲光列突出表,。投資設(shè)立江內(nèi)教碼科技有限公司。
■2019年. 2020年■2021年 ■2022年

3 )聚焦激光+超導主業(yè)成果顯著,。公司目前堅持激光,、超導和智能控制器三大核心業(yè)
務,其中智能控制器是業(yè)績新的穩(wěn)定器，而激光和超導則是最核心的兩個板塊,未來想象力
巨大,。.
公司智能控制器是由下屬子公司華聯(lián)電子運營,產(chǎn)品主要應用在智能家電,、新能源汽車
電子和工業(yè)控制領(lǐng)域,客戶已積累了包括伊萊克斯、格力,、美的,、江森、宏發(fā)等國內(nèi)數(shù)十家
優(yōu)質(zhì)企業(yè),。2022年華聯(lián)電子收入近20億元,凈利潤1.03億元,，今年上半年收入為9.97億元, .
凈利潤達6120萬元。
超導方面,公司聚焦的是高溫超導感應加熱設(shè)備,實施主體是大股東控股的聯(lián)創(chuàng)超導
(聯(lián)創(chuàng)光電持股40% ,正擬注入上市公司),。聯(lián)創(chuàng)超導的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢突出,截至2019年,
全世界投產(chǎn)的超導強磁低頻直流感應鋁圓錠坯加熱器共有3臺,分別是德國720kW設(shè)備,、韓
國300kW設(shè)備與公司的1MW設(shè)備。
從技術(shù)壁壘角度看,，公司的兆瓦級高溫超導感應加熱設(shè)備是全球金屬熱處理領(lǐng)域唯-可
以對大口徑工件(直徑大于400mm )進行內(nèi)外通體均勻加熱的設(shè)備,而國外產(chǎn)品相比公司
產(chǎn)品有一定技術(shù)差距 ,應用領(lǐng)域及普及度較為有限,因此公司高溫超導感應加熱設(shè)備產(chǎn)品目
前處于無直接競爭對手狀態(tài),。

相比傳統(tǒng)感應加熱設(shè)備,公司的超導設(shè)備具備省電節(jié)能、加熱時間,、透熱深度等方面有
明顯優(yōu)勢,比如節(jié)能,比傳統(tǒng)工頻爐節(jié)能超過50%,。優(yōu)越能效表現(xiàn)下,公司的設(shè)備投資回收
期只需要3-5年。去年8月首臺設(shè)備通過節(jié)能評審,補貼后也將進一步降低客戶成本 ,加速超
導設(shè)備的推廣,。
去年公司超導業(yè)務虧損300多萬元,今年與中鋁的首臺設(shè)備成功投產(chǎn),實現(xiàn)商業(yè)化“0-
1”的突破,。目前累計排產(chǎn)訂單超過60臺,訂單十分充裕,今年上半年已經(jīng)交付6臺,年可
以看到收入端會有較快的增長。2022年末超導設(shè)備的年產(chǎn)能為50套,但仍然無法滿足訂單需
求,根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃,公司正尋求靠近下游客戶的區(qū)域建設(shè)超導產(chǎn)業(yè)園,擬進一步擴大產(chǎn)能至
500臺以上,。
激光業(yè)務方面,公司激光產(chǎn)業(yè)聚焦于特殊領(lǐng)域,主要產(chǎn)品為泵浦源和激光器,。由于背靠
中物院十所,技術(shù)實力出眾,公司自主研發(fā)了激光武器裝備,同時對激光武器裝備的核心泵
浦源、激光器等產(chǎn)品具有自主知識產(chǎn)權(quán),擁有激光武器裝備產(chǎn)業(yè)鏈上下游從泵浦源核心器件
到激光器集成再到光刃系列激光武器裝備的關(guān)鍵技術(shù)優(yōu)勢,其中最讓人津津樂道的是2020年
完成了特種用途輕小型尾纖LD產(chǎn)品定型和量產(chǎn),打破國外技術(shù)封鎖。
2022年公司激光系列及傳統(tǒng)LED芯片業(yè)務的收入為1.6億元,凈利潤3721萬元,。今年激
光業(yè)務訂單飽滿,產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài),，上半年激光業(yè)務實現(xiàn)收入1.21億元 ,同比增長14%，
凈利潤0.32億元,同比增長34% ,凈利率高達26.3%,。今年2月切-1I激光反制系統(tǒng)順利通過
驗收,在內(nèi)需+外貿(mào)需求驅(qū)動下,未來激光整機產(chǎn)品有望進-步打開該業(yè)務成長空間,。