導言：

一,、 行政處罰概述

行政處罰是指行政機關依法對違反行政管理秩序的公民,、法人或者其他組織，以減損權益或者增加義務的方式予以懲戒的行為,。企業(yè)違反法律法規(guī)的規(guī)定,，情節(jié)達到一定程度的，即可能受到行政處罰,。對于企業(yè)來說,，行政處罰主要有警告、通報批評,；罰款,、沒收違法所得、沒收非法財物,；暫扣許可證件,、降低資質等級、吊銷許可證件,；限制開展生產經營活動,、責令停產停業(yè)、責令關閉等類型,。

對于上市公司來說,，除了上市公司本身受到的行政處罰，上市公司子公司受到的重大行政處罰[1]或者可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產生較大影響的行政處罰[2]同樣視同上市公司發(fā)生的重大事件,，應當依法進行披露[3],。

二、上市公司行政處罰的信息披露

上市公司涉嫌違法違規(guī)被有權機關調查,，或者受到刑事處罰,、重大行政處罰，投資者尚未得知時,，上市公司應當立即向交易所報告并披露,，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產生的影響[4],。

一般,，應當披露的重大行政處罰的判定標準[5]為：①處罰涉及的資產總額占上市公司最近一期經審計總資產的10%以上,；②處罰標的資產在最近一個會計年度相關的營業(yè)收入占上市公司最近一個會計年度經審計營業(yè)收入的10%以上，且絕對金額超過一千萬元,；③處罰標的資產在最近一個會計年度相關的凈利潤占上市公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%以上,，且絕對金額超過一百萬元；④罰款金額占上市公司最近一期經審計凈資產的10%以上,，且絕對金額超過一千萬元,；⑤處罰導致的虧損占上市公司最近一個會計年度經審計凈利潤的10%以上，且絕對金額超過一百萬元,。

上市公司應當在收到行政處罰決定書后的兩個交易日內[6]進行信息披露,。在上市公司違反前述要求，未及時披露重大行政處罰事項時,，交易所將視情節(jié)輕重給予自律處分[7],，同時，證監(jiān)會可能對其采取責令改正,、監(jiān)管談話,、出具警示函、將其違法違規(guī),、不履行公開承諾等情況記入誠信檔案并公布等監(jiān)管措施[8],，還可能對違法主體處以罰款[9]。

三,、行政處罰對上市公司資本運作的影響

1. 對股權融資的影響

股權融資是上市公司再融資的一種,，指上市公司通過向原股東配售股份、公開發(fā)行股票,、公開發(fā)行可轉換公司債券,、非公開發(fā)行股票等方式，以增資擴股的形式進行融資,。如果上市公司最近36個月內違反工商,、稅收、土地,、環(huán)保,、海關法律、行政法規(guī)或規(guī)章,，受到行政處罰且情節(jié)嚴重,，將無法向原股東配售股份、公開發(fā)行股票,、公開發(fā)行可轉換公司債券[10],。

可能影響股權融資的重大違法行為的認定因素[11]主要包括：①存在貪污、賄賂、侵占財產,、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序等刑事犯罪,，原則上認定為重大違法行為；②如違法行為顯著輕微,、罰款數額較小,，或者相關處罰依據未認定違法行為屬于情節(jié)嚴重的情形，或者有權機關證明該行為不屬于重大違法,，則可以不認定為重大違法行為,，但違法行為導致嚴重環(huán)境污染、重大人員傷亡,、社會影響惡劣的除外,。對于上市公司的子公司受到的行政處罰,，若子公司對上市公司主營業(yè)務收入和凈利潤不具有重要影響（占比不超過5%）,，其違法行為可不視為上市公司存在相關情形，但違法行為導致嚴重環(huán)境污染,、重大人員傷亡或社會影響惡劣的除外,。如被處罰主體為上市公司收購而來，且相關處罰于上市公司收購完成之前作出,，原則上不視為上市公司存在相關情形,，但上市公司主營業(yè)務收入和凈利潤主要來源于被處罰主體或違法行為社會影響惡劣的除外。

盡管有關法規(guī)規(guī)定如此,，實際業(yè)務中,，證監(jiān)會對上市公司實施股權融資時關于行政處罰的要求更為嚴格。例如,，要求所有實施股權融資的公司取得有關政府部門出具的證明上市公司未受過重大行政處罰的書面證明,；對于擬非公開發(fā)行股票的上市公司，同樣要求其在最近36個月內未受到過重大行政處罰,；對于行政處罰是否重大的認定也極其嚴格[12],。

2. 對債權融資的影響

上市公司的債權融資主要包括發(fā)行公司債券、企業(yè)債券,、中期票據和短期融資券等方式,。對于擬發(fā)行企業(yè)債券、中期票據和短期融資券的上市公司,，有關法規(guī)對其受行政處罰情況未做限制,；對于擬發(fā)行公司債券的上市公司，如公司因涉嫌違法違規(guī)被行政機關調查或者被司法機關偵查,，尚未結案,，對其公開發(fā)行公司債券行政許可影響重大，證券交易所或者證監(jiān)會將中止相應發(fā)行上市審核程序或者發(fā)行注冊程序[13],。而有關法規(guī)對公司已經受到的行政處罰未做明確限制,。

盡管有關法規(guī)規(guī)定如此,，實際業(yè)務中，監(jiān)管部門對上市公司申請債權融資時關于行政處罰的要求更為嚴格,。律師在為融資公司出具法律意見書時,，需要充分披露公司受到行政處罰的情況，并論證公司受到的行政處罰是否構成重大行政處罰,。監(jiān)管部門也將嚴格審查公司受到行政處罰的情況,，可能參照股權融資時對行政處罰要求的標準進行審批，受過重大行政處罰的公司可能無法成功注冊或通過審批,。

3. 對重大資產重組的影響

重大資產重組是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經營活動之外購買,、出售資產或者通過其他方式進行資產交易達到規(guī)定的比例，導致上市公司的主營業(yè)務,、資產,、收入發(fā)生重大變化的資產交易行為。重大資產重組又分為普通的重大資產重組,、借殼上市和發(fā)行股份購買資產,。

有關法規(guī)僅要求擬借殼上市或者發(fā)行股份購買資產的上市公司最近3年內不存在因涉嫌犯罪正被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調查的情形[14]，并未限制受過其他行政處罰的上市公司實施重大資產重組,。但是,，實際業(yè)務中，證監(jiān)會的要求往往更為嚴格,。

4. 對上市公司收購的影響

上市公司收購是指其他主體收購上市公司,。收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為的，將無法收購上市公司[15],。有關法規(guī)對被收購上市公司受行政處罰情況的要求未作規(guī)定,，通常，被收購上市公司受到的行政處罰不會影響其被其他主體收購,。

5. 強制退市

上市公司存在涉及國家安全,、公共安全、生態(tài)安全,、生產安全和公眾健康安全等領域的違法行為,，情節(jié)惡劣，嚴重損害國家利益,、社會公共利益,，或者嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形時,，交易所將決定終止其股票上市,。此類情形主要包括[16]：①上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責令關閉或者被撤銷；②上市公司或其主要子公司被依法吊銷主營業(yè)務生產經營許可證,，或者存在喪失繼續(xù)生產經營法律資格的其他情形,；③交易所所根據上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴重程度,，結合公司承擔法律責任類型,、對公司生產經營和上市地位的影響程度等情形，認為公司股票應當終止上市的情形,。

四,、結語

除警告、罰款等行政處罰外,，證監(jiān)會還有權對相關主體采取責令改正,、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施,，交易所也有權對相關主體采取警示,、通報批評、公開譴責等自律監(jiān)管措施和紀律處分,，上述措施將對上市公司的日常經營,、資本運作產生許多不利影響,。

可見,，行政處罰對上市公司的負面影響極大，上市公司應關注企業(yè)運營的合規(guī),，加強內部管理,，對有關業(yè)務人員做好輔導和培訓，對存在問題的業(yè)務積極進行整改,，避免受到行政處罰,。

附：公司可能受到的行政處罰匯總