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雖然A股市場并沒有如預期般大幅上漲，但是一切似乎正在醞釀與蓄勢之中,。仔細想一想,，高層會議提出要“活躍資本市場，提振投資者信心”意義深遠,。 它蘊含幾個因素在其中：一是從國內(nèi)情況出發(fā),，確實需要一個新的資金沉淀池,，否則龐大的M2只能在銀行系統(tǒng)空轉，體現(xiàn)不出資金的實際效應,；二是刺激消費需要增加居民可支配收入，必須打造一個新的增加收入,、刺激消費的渠道,；三是和國際資本市場相比，A股市場估值處于低位,，有機會接納來自全球的溢出資金,。 權威數(shù)據(jù)顯示，6月末廣義貨幣（M2）余額已經(jīng)達到287.3萬億元,，同比增長11.3%,，上半年凈投放現(xiàn)金789億元。再看另外兩組數(shù)據(jù)：今年上半年居民可供投資與消費的狹義貨幣（M1）余額69.56萬億元,，同比增長3.1%,；今年上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比下降7.9%，全國商品房銷售面積累計同比下降5.3%,。這幾組數(shù)據(jù)說明什么問題呢,？流動性依舊在釋放，但是以前消納這些流動性的資金池房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生了重大變化,，居民投資與消費的熱情受到了抑制,，手持資金觀望和存銀行求穩(wěn)的不在少數(shù)。這也是為什么市場預期上半年經(jīng)濟復蘇的速度會很快,，但實際上受多重復雜因素影響,，經(jīng)濟復蘇的基礎仍不牢固，流動性進入實體經(jīng)濟的渠道仍不順暢,，需要一個新的渠道來助力社會資金進入實體經(jīng)濟,，而資本市場的價格發(fā)現(xiàn)功能和對社會資源的再分配能力，注定其應該成為新的資金沉淀池,。只要我們激活資本市場,，通過投資端改革讓市場具有賺錢效應，令投資者信心重聚,，必然會帶來虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的良性互動,。 而對于很多投資者來說，如果能在股市賺錢,，對其擴大消費是有眼見益處的,。股民內(nèi)心的真實寫照是：虧錢了吃面，賺錢了加雞腿,。2014年的大牛市,，樓市也跟隨火爆,，很多從股市中賺了錢的投資者紛紛進軍房地產(chǎn)市場。當然現(xiàn)在去房地產(chǎn)市場投資不一定是好的投資路徑,，但有一點可以確定的是,，股市投資者賺到錢肯定會擴大消費?！督?jīng)濟日報》日前發(fā)表文章指出,，我國擁有2億多股民、7億多基民,，資本市場“潛在購買力”不可小覷?，F(xiàn)在我國居民財產(chǎn)性收入占GDP比重不足5%，與歐美發(fā)達國家相差較大,。財產(chǎn)性收入如果遲遲不見增長,，龐大的投資者群體購買力就難免受到約束。大家可以打開自己的賬戶看看資產(chǎn)結構,，存銀行一年2%左右的利息,，購買理財產(chǎn)品也就3%左右的收益，工資性收入每年增長也就6％左右,，在這種情況下還有很多諸如教育,、養(yǎng)老、房貸,、車貸等固定的剛性支出要支付,，如此背景下，要讓居民敢于花錢擴大消費難免顧慮重重,。因此,，“活躍資本市場，提振投資者信心”如果早日兌現(xiàn),，便能激發(fā)居民們潛在的投資與消費激情,。 在全球資本市場估值高企，面臨資金溢出效應的背景下,，中國的資本市場還是估值洼地,。我們經(jīng)常說全球資本市場都在屢創(chuàng)新高，但從另一個角度看,，新高復新高以后的全球資本市場是不是還有吸引力,？比如歐洲與日本的股市上漲與其經(jīng)濟復蘇發(fā)展的步伐是否一致？日本2022年的GDP增速只有1%,，歐盟2022年GDP增速只有3.5%,，但是他們的股市卻創(chuàng)了新高，主要是因為日本央行持續(xù)買入和全球流動性對歐洲股市的持續(xù)買入。實際上這種上漲并不牢靠,，就連美國股市雖然很紅火,，但是持續(xù)上漲的也是一些TMT龍頭企業(yè)，也就是說股市的漲跌與經(jīng)濟發(fā)展必須要匹配,。中國上半年GDP的經(jīng)濟增速達到了5.5%,，而且預期下半年的經(jīng)濟增速會快速復蘇，在這種情況下,，資本市場理應受到全球資本的關注,。最關鍵的是經(jīng)歷了最近幾年的持續(xù)調(diào)整，目前A股估值整體不高,，上海市場主板平均估值只有12倍左右，上證50的平均估值連10倍都不到,，很多銀行股動態(tài)估值只有3到5倍,，市凈率更是只有0.5倍不到，亟待恢復到正常估值水平,。 （文章來源：金融投資報） |
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