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4月10日，隨著主板注冊制發(fā)行的首批10只新股的上市,，A股市場正式進入全面注冊制時代,。而首批10只新股上市的全線飄紅，也為全面注冊制時代開啟了一個好彩頭,。 注冊制其實就是對新股發(fā)行制度的一種改革,，即新股的發(fā)行價格、發(fā)行規(guī)模等都由市場說了算,，甚至新股上市初期的漲跌幅也都由市場說了算,。原來新股發(fā)行23倍市盈率的限制，以及新股上市首日44%的漲跌幅限制一并予以取消,。與此同時,，新股上市條件也適度放寬，包括政策扶持的相關(guān)行業(yè),，其新股上市甚至不受企業(yè)盈利的限制，即企業(yè)虧損也能上市,。因此,，注冊制是對實體經(jīng)濟的有力支持，可以讓更多的企業(yè),，尤其是中小企業(yè)能夠上市融資,，從而在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難的問題。 至于全面注冊制就是讓注冊制在整個A股市場,，甚至整個中國資本 市場全面實行,。畢竟A股市場的全面注冊制是在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點的基礎上,，再在A股主板市場推行的,。這樣整個A股市場就全面實行注冊制了。而注冊制的全面推行（也即全面注冊制）,，可以在整個A股市場更好地支持實體經(jīng)濟的發(fā)展,，讓更多的企業(yè)以市場化的方式在A股市場上市融資，這也是實行全面注冊制的目的所在,。即通過全面注冊制更好地支持企業(yè)上市融資,，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。 從主板注冊制發(fā)行的首批10只新股的發(fā)行情況來看,，也確實更好地支持了企業(yè)的上市融資,。最明顯的表現(xiàn)就是新股發(fā)行23倍市盈率的限制取消了，企業(yè)上市可以融入更多的資金了。比如在10只新股中,，除了中信金屬的發(fā)行市盈率只有20.21倍之外,，其余9只新股的發(fā)行市盈率都超過了23倍，發(fā)行市盈率分布在26.81倍~90.63倍,，其中發(fā)行市盈率最高的陜西能源市盈率為90.63倍,，約為23倍市盈率的4倍。而中信金屬的發(fā)行市盈率雖然低于23倍,，但卻高于行業(yè)的平均市盈率13.6倍,，相對于其所在的行業(yè)來說，其發(fā)行市盈率并不低,。因此,，主板注冊制首批10只新股的發(fā)行，明顯體現(xiàn)了對企業(yè)融資的支持,。 而隨著全面注冊制的實行,，這就給整個A股市場帶來了諸多新的變化。比如,，從10只新股上市首日的變化來看,，一是10只新股都突破了44%漲幅的限制；二是新股漲幅較大,，有漲幅超過100%的,，也有漲幅超過200%的，如中電港的漲幅最高達到239.2%,。這一變化寓示著炒新方式的變化,。根據(jù)原來的模式，新股上市會拉出多個“一”字板漲停,，但注冊制下的新股上市由于放開了漲幅跌的限制,，包括上市前5個交易日都沒有了漲跌幅限制，這就意味著不可能再有“一”字板的炒新模式了,。而且由于新股上市前5個交易日都沒有了漲跌幅的限制,，這也意味著炒新的風險增加，投資者炒對了節(jié)奏會有很大的收益,，炒錯了方向會有較大的投資風險,。 實際上，在炒新風險增加的同時,，投資者打新的風險也在增加,。雖然4月10日主板首批10注冊制新股上市全線飄紅，但這種情況只是個例,，不會始終如此,。長期來看,，注冊制新股上市，有的上漲,，有的破發(fā),，這是正常現(xiàn)象,。所以投資者打新也是有風險的,。有的新股，投資者好不容易中簽了,，結(jié)果上市就破發(fā),。所以在全面注冊制背景下，投資者打新也需要謹慎,，要有選擇性地打新,，而不能再像過去那樣逢新必打，畢竟新股23倍市盈率的限制放開了,，打新變成了一種有風險的投資活動,。投資者打新必須對上市公司基本面有所了解，而不能盲目打新,。 其實,，在全面注冊制的背景下，不論是炒新的風險增加,，還是打新的風險增加,，歸根到底一點，就是投資者的風險意識必須增強,。畢竟全面注冊制推出之后，市場的規(guī)則變了,，更加偏向于市場化了,，這就意味著投資者風險的增加。包括新股發(fā)行節(jié)奏的加快,，會加速一些冷門股的邊緣化過程,。如4月10日10只新股的上市受到市場的追捧，但當天下跌的個股超過3700余只,，跌幅在5%以上的個股達到340余只,。 所以投資者一定要做好自我保護，這比管理層的投資者保護更加重要,。投資者通過做好自我保護工作,，讓自己盡可能地遠離投資風險，這比投資者遭遇到損失后再來索賠顯然更加重要,，更何況在很多情況下,，投資者是很難索賠的,，哪怕是特別代表人訴訟，對于保護投資者利益來說也不是萬能的,。自我保護才是最好的投資者保護,，市場越是市場化，投資者就越要重視自我保護,。特別是全面注冊制的實行,，投資者的自我保護顯得尤為重要。 |
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