美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫,，在讓美債收益率下行的同時(shí)，也使得中資美元債市場迎來了一波行情。

數(shù)據(jù)顯示,，從4月23日到5月5日,，2年期美國國債收益率下行12個(gè)基點(diǎn)至3.92%，10年期美國國債收益率維持在3.44%,。美債收益率下行,，帶動(dòng)投資級(jí)中資美元債上漲。

港聯(lián)證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,，5月5日投資級(jí)中資美元債（非金融債）收益率與4月21日相比平均下行25.2個(gè)基點(diǎn),。

具體來看，3年期及以下中資美元債收益率平均下行31.3個(gè)基點(diǎn),，3到5年期中資美元債收益率平均下行28.3個(gè)基點(diǎn),，7年期及以上期限的中資美元債收益率平均下行2.9個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫是中資美元債上漲的重要原因,，5月3日,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5%—5.25%,，符合預(yù)期,。

市場人士表示，若后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)未出現(xiàn)大幅上行,，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或已至結(jié)束時(shí)點(diǎn),，信貸收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的不確定性仍將為利率路徑調(diào)整的重要考慮因素，還要關(guān)注年內(nèi)降息的可能性,。

一位美元債投資人表示,，當(dāng)前中美經(jīng)濟(jì)政策周期分化日益明顯。中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇,，使得中資美元債迎來較好的投資機(jī)會(huì),。

“當(dāng)前，對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍不斷提升,，投資者避險(xiǎn)情緒高漲,。在此背景下，中資美元債由于擁有背靠中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、低波動(dòng)且回報(bào)佳的特點(diǎn),，受到資本市場關(guān)注?！痹撏顿Y人說,。

盡管市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫已進(jìn)行充分交易，但近期出爐的美國就業(yè)數(shù)據(jù)卻顯示美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性,，本輪貨幣緊縮的傳導(dǎo)或有較強(qiáng)滯后性,。市場人士提醒，要警惕美債收益率回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，

近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示二季度美國經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象,。其中,，非農(nóng)報(bào)告顯示，4月新增就業(yè)崗位25.3萬個(gè),，遠(yuǎn)好于市場預(yù)期,，同時(shí)失業(yè)率環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.4%，續(xù)創(chuàng)近50年低位,，顯示勞動(dòng)力市場持續(xù)火熱,。

一位多資產(chǎn)基金經(jīng)理表示，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期,，使得美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策抉擇面臨兩難境地,。火爆的就業(yè)數(shù)據(jù)也打消了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)立即降息的預(yù)期,，對(duì)于6月可能加息的預(yù)期也開始上升,，目前建倉美元債，博弈未來利率大幅下行須謹(jǐn)慎,。

“最近美國區(qū)域性銀行發(fā)生的風(fēng)波給美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息提供了一個(gè)合適的理由,，但如果銀行風(fēng)波的影響有限，加上勞動(dòng)力市場有韌性,，通脹有黏性,，美聯(lián)儲(chǔ)也不得不保持緊縮,。目前不宜對(duì)美元債過度樂觀,。”該基金經(jīng)理說,。

港聯(lián)證券認(rèn)為,，若未來通脹下行符合預(yù)期，預(yù)計(jì)6月及此后美聯(lián)儲(chǔ)將不再加息,，存在年內(nèi)降息的可能性,，未來美債收益率存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。其預(yù)計(jì)6月及此后美聯(lián)儲(chǔ)將不再加息的概率較高,，美聯(lián)儲(chǔ)須停止加息以進(jìn)一步觀察信貸緊縮對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,。

“我們認(rèn)為存在經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、勞動(dòng)力市場未來較快趨弱推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的可能性,。但美國經(jīng)濟(jì)短期仍具有韌性,，降溫仍需要一定時(shí)間，當(dāng)前市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期過多,，未來存在美債收益率回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),。”港聯(lián)證券說。