文 | 金衛(wèi)

近日,，廣東宏石激光技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：“宏石激光”）招股書(shū)披露,，擬在深交所主板上市,。

宏石激光是一家激光切割設(shè)備類(lèi)企業(yè)，市場(chǎng)份額占據(jù)第二,，2022年，宏石激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.5億,，歸母凈利潤(rùn)為2.32億,，營(yíng)收和凈利潤(rùn)有所下滑。另外,，宏石激光的核心產(chǎn)品價(jià)格一路走低，也對(duì)公司利潤(rùn)造成影響,。

激光作為技術(shù)密集型行業(yè),，宏石激光的研發(fā)占比在4%左右,，低于同行7%左右的平均水平。像激光器,、切割頭等核心原材料,，宏石激光相當(dāng)部分依賴(lài)對(duì)外采購(gòu)，也被質(zhì)疑偏愛(ài)“組裝”,。

年?duì)I收23.64億

宏石激光從事激光切割設(shè)備的研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù),，主要產(chǎn)品包括平面光纖激光切割機(jī),、專(zhuān)業(yè)光纖激光切管機(jī),、板管光纖激光切割機(jī)等。

據(jù)《2022 中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》,，激光切割設(shè)備行業(yè)集中度逐步提高，15 家國(guó)內(nèi)激光切割設(shè)備廠(chǎng)商占據(jù)了激光切割設(shè)備市場(chǎng)的半壁江山,。其中,，大族激光、宏石激光位列前兩位,。2021 年，公司激光切割成套設(shè)備在華市場(chǎng)銷(xiāo)售份額為 8.2%,，居市場(chǎng)第二位。

收入構(gòu)成方面,，宏石激光收入主要來(lái)源于平面光纖激光切割機(jī)、專(zhuān)業(yè)光纖激光切管機(jī),，兩者收入占比近九成。

財(cái)務(wù)方面,， 2019年至2021年,，宏石激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為12.15億元,、17.87億元,、23.64億元,；凈利分別為9549.59萬(wàn)元、7995.4萬(wàn)元,、2.6億元；扣非后凈利分別為8667.78萬(wàn)元,、7159.3萬(wàn)元、2.45億元,。

更新后的招股書(shū)顯示：2022年，宏石激光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.5億,，歸母凈利潤(rùn)為2.32億元，較上年同期下降11.38%,。

宏石激光稱(chēng),，2022 年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)均略有下降,，主要系受?chē)?guó)內(nèi)部分地區(qū)部分時(shí)間段企業(yè)處于停工停產(chǎn)狀態(tài)影響 ，公司在新訂單的簽訂,，在手訂單的排產(chǎn)、發(fā)貨,、驗(yàn)收,，原材料的供應(yīng)等方面均造成一定影響所致,。

值得關(guān)注的是，宏石激光的主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格在一路走低,。其中,，公司的平面光纖激光切割機(jī)平均銷(xiāo)售單價(jià)從2019年的55.06萬(wàn)元降至2021年的48.72萬(wàn)元，再進(jìn)一步降至2022年的41.95萬(wàn)元,。另外，專(zhuān)業(yè)光纖激光切管機(jī)平均銷(xiāo)售單價(jià)從2019年的87.74萬(wàn)元降至2021年的66.36萬(wàn)元,，再進(jìn)一步降至2022年的55.08萬(wàn)元,。

報(bào)告期內(nèi),，公司綜合毛利率分別為 24.68%、31.57%和 34.69% ,，呈上升趨勢(shì)，宏石激光稱(chēng)主要原因系隨著國(guó)內(nèi)中高功率激光器相關(guān)工藝技術(shù)成熟,，上游激光器價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)；另外,，公司加大銳科激光器的采購(gòu)比例，在保證產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性的前提下,，單位成本下降，從而使得毛利率回升,。

費(fèi)用方面，宏石激光的期間費(fèi)用分別為 3.47億,、4.55億和4.16億,，金額呈現(xiàn)上升走勢(shì)；期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入達(dá)到20%左右,，其中銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.9億、2.6億,、2.5億，銷(xiāo)售費(fèi)以職工薪酬和廣告費(fèi)用為主,。

相比于銷(xiāo)售費(fèi)用,，宏石激光的研發(fā)費(fèi)用相對(duì)較少，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用在8000萬(wàn)上下波動(dòng),，公司的研發(fā)費(fèi)用率分別為 4.08%、3.89%,、4.15%，而同業(yè)均值分別為 7.41%,、6.13%、7.71%,，研發(fā)費(fèi)用率低于同行平均水平。

一方面,，宏石激光的研發(fā)費(fèi)用低于同行,，另一方面，公司的核心技術(shù)產(chǎn)品也需外購(gòu),。

激光器、切割頭等系激光切割設(shè)備的核心原材料,，報(bào)告期內(nèi)，宏石激光的激光器,、切割頭等激光光學(xué)類(lèi)原材料采購(gòu)占比分別為 39.15%、32.04%和 26.76%,。

以激光切割頭為例，宏石激光在招股書(shū)中表示,，已形成了激光光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計(jì)技術(shù)、光學(xué)軌跡控制技術(shù),、光學(xué)防塵特殊鏡片技術(shù)等激光切割頭核心技術(shù)。

但在報(bào)告期內(nèi),，宏石激光從普雷茨特精密技術(shù)（上海）有限公司采購(gòu)激光切割頭的金額分別為 1640.88 萬(wàn)元,、2783.75 萬(wàn)元、1002.76 萬(wàn)元和 273.25 萬(wàn)元 ,。

此前，在證監(jiān)會(huì)的問(wèn)詢(xún)函中,，就宏石激光自行生產(chǎn)是否僅將外購(gòu)零部件進(jìn)行組裝，對(duì)外宣傳為裝備系統(tǒng)集成及軟件二次開(kāi)發(fā)企業(yè),，招股說(shuō)明書(shū)是否已如實(shí)反映公司業(yè)務(wù)模式,，核心技術(shù)如何體現(xiàn)進(jìn)行了問(wèn)詢(xún),。

宏石激光也表示，激光切割相關(guān)技術(shù)升級(jí)迭代較快,。若公司未能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持技術(shù)創(chuàng)新和工藝改進(jìn)，及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)需求并為下游客戶(hù)提供更為專(zhuān)業(yè)的激光切割解決方案,，則存在因行業(yè)技術(shù)升級(jí)迭代導(dǎo)致公司技術(shù)落后，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力降低的風(fēng)險(xiǎn),。

常勇及蘆葦夫婦控制77%股權(quán)

宏石激光的實(shí)際控制人為常勇及蘆葦,，二人系夫婦關(guān)系,，兩人合計(jì)直接及間接持有公司的股份比例為 76.92%，為公司的共同控股股東,、實(shí)際控制人。

2019年,、2020年、2021年,，宏石激光連續(xù)三年大手筆分紅，累計(jì)分紅1.1億,，按持股比例計(jì)算,，夫婦二人合計(jì)分走8000多萬(wàn)。

另外股書(shū)顯示：佛山宏陸持股17.62%,，美的產(chǎn)投持股7%，佛山宏銅持股1.76%,，恩威斯特持股為1.58%，佛山瑞物持股為1.21%等,。

在眾多的股東中，美的產(chǎn)投值得關(guān)注,。美的產(chǎn)投成立于2018年11月27日，執(zhí)行事務(wù)合伙人為寧波美智和創(chuàng)投資中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美智和創(chuàng)”）,。美的產(chǎn)投與宏石激光存在對(duì)賭協(xié)議。

據(jù)招股書(shū),，2020年6月末，宏石激光就其與美的產(chǎn)投之間的對(duì)賭協(xié)議確認(rèn)應(yīng)付股權(quán)回購(gòu)款6397.85萬(wàn)元,。2021年4月，雙方簽訂終止協(xié)議,，宏石激光終止確認(rèn)應(yīng)付股權(quán)回購(gòu)款6397.85萬(wàn)元,。

2020年和2021年1-6月,，宏石激光分別按照雙方協(xié)議約定的年利率6%對(duì)前述應(yīng)付股權(quán)回購(gòu)款計(jì)提利息費(fèi)用193.51萬(wàn)和107.27萬(wàn)元。

本次IPO,，宏石激光計(jì)劃募資13.2億元，其中,，4億元用于蘇州市宏石激光技術(shù)有限公司新建智能激光設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目,，1.1億元用于激光智能裝備及關(guān)鍵零部件研發(fā)中心項(xiàng)目,，7266萬(wàn)元用于激光智能裝備工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及信息化建設(shè)項(xiàng)目，3.35億元用于濟(jì)南市宏石激光科技有限公司新建智能激光設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目,，4.02億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目,。

對(duì)于宏石激光IPO情況，我們將進(jìn)一步關(guān)注,。