先分開來看,。

1 正極

正極材料，磷酸鐵鋰的份額這兩年已經(jīng)超過三元,，但是盈利能力,，三元超過鐵鋰：

2022年上半年正極材料出貨量為77萬噸，同比增長62%,；磷酸鐵鋰正極出貨量41萬噸,，占比超過50%，同比增長達到130%,；三元正極材料出貨量29萬噸,，占比37%，同比增長51%,。

正極市場份額：

三元正極龍頭是容百科技和當升科技,，鐵鋰正極龍頭是湖南云和德方納米。

基本數(shù)據(jù)：

正極里面市值最高是華友鈷業(yè),，也是一體會做得比較好的,。明顯，龍頭三元正極的適應了都在20以上,，而鐵鋰正極的市盈率大都在20以下,。

股價不用說想，相對高點都是腰斬,。

營收和凈利季度環(huán)比,。鐵鋰龍頭季度營收環(huán)比仍然大幅增長，但是凈利潤并沒有增長,；三元正極龍頭營收和凈利都沒有環(huán)比增長了,。

從毛利率看,，鐵鋰毛利反而高于三元，但是鐵鋰的毛利率下降比三元明顯,。

目前的股價,，對應23年一直預期是13PE，24年在8-10PE,。

2 負極

這是負極市場份額：

負極龍頭是貝特瑞,，杉杉第二，翔豐華份額6%,。

負極龍頭,，除了杉杉，其它加價的營收環(huán)比是增長的,，但是凈利只有璞泰來和中科電氣是季度環(huán)比增長的,，毛利率，璞泰來一騎絕塵,，但是毛利率季度環(huán)比除了杉杉都是下降的,，大都10%左右，降幅很大,，只有璞泰來降幅在2.9%,。

3 隔膜

隔膜市場份額：

恩捷股份占據(jù)43%的份額，份額呈上升之勢,。

隔膜,，營收凈利季度環(huán)比都是增長的，毛利微降,，恩捷股份毛利基本沒變,，這與市場悲觀的預期有點反差，后面需要追蹤四季度和一季度數(shù)據(jù),。當然,，這個預期主要反映的是更遠的 將來的格局。

4 電解液

電解液市場份額：

天賜材料占據(jù)37%的市場份額,，隨后是新宙邦和江蘇國泰,。

電解液的龍頭市盈率都不高，20以下,，不過市場預期增速也不高,，23年龍頭市盈率13左右，24年10PE,。

電解液除了龍頭天賜材料季度營收環(huán)比有增長,，其它幾乎持平，但是凈利潤環(huán)比下降不少,。做電解液的公司毛利率只是微降,，但是6F和PVDF的毛利率環(huán)比下降很多,。

5 輔材

輔材方面，市值都不是很大,，但是龍頭科達利,、天奈科技的季度營收和凈利都是增長的。

毛利率方面,，勃姆石,、導電劑、結(jié)構(gòu)件龍頭的毛利率穩(wěn)定,，銅箔毛利率降幅較大,，銅箔的估值是不是還高了？

6 設備

設備相對比較景氣,，營收和凈利潤環(huán)比大都是增長,。而且毛利率都比較穩(wěn)定，先導智能和杭可科技的毛利率甚至環(huán)比上升,。海目星貌似是低估的,。

7 電池

電池營收環(huán)比，只有寧德時代和派能科技環(huán)比大增,，龍頭就是龍頭,，不過欣旺達和億緯鋰能也還不錯。毛利除了派能科技達到32%,，其它家的毛利都低于20%,。

8 匯總

先看個全表,，按市值排序：

除了接近萬億的寧德時代和比亞迪,，市值現(xiàn)在只要兩家高于千億了：億緯鋰能、恩捷股份,。甚至高于500億的也只有四家,。

分類匯總一下：

電池產(chǎn)業(yè)鏈市值總和是2.8萬億，最近一年的營收是1萬億,，凈利潤是785億（比鋰礦21年的利潤和大很多,，但比鋰礦22年的利潤和小）,。

營收最大的細分還是動力電池,，但是三元材料的營收很接近動力電池，其次是負極,，再次是電解液,，然后是隔膜。

凈利率上看,，目前還是PVDF凈利潤率最高,，隨后就是隔膜,，然后是導電劑、勃姆石,、六氟,，其它行業(yè)凈利率基本都在10%以下。

PVDF的毛利率有緩慢下降（-3%）,，隔膜毛利率（-0.7%）幾乎沒變,，六氟毛利率顯著下滑，勃姆石有緩慢下降（-3%）,，導電劑略有上升（3%）,。

從當下來看，競爭格局好的還是導電劑,、PVDF,、隔膜、勃姆石,。

導電劑龍頭天奈股份,，總是減持，業(yè)績好但是現(xiàn)金流很差,，市場比較質(zhì)疑管理層,。PVDF有一些其它廠家的擴產(chǎn)計劃。隔膜,，有兩個問題,，一個是固態(tài)電池不需要，另一個是設備國產(chǎn)化后的競爭格局可能惡化,。勃姆石因為行業(yè)擴產(chǎn),，有點價格壓力。結(jié)構(gòu)件,，固態(tài)電池好像不用,，對長期估值 有點壓制。

基本上,，各個細分都有點難念的經(jīng),。當然，最大的問題,，還是下游需求是否夠強勁,，能消化上下游的大規(guī)模擴產(chǎn)，以及寧德時代對產(chǎn)業(yè)鏈上也有的話語權(quán)的掌控,，可能壓制毛利,。

綜合來說，刨除大盤和超小盤，科達利短期無虞,，天奈科技刨除管理層行業(yè)格局較好,，海目星則是相對低估的。小盤里,，翔豐華和豐元股份則屬于題材,。

具體操作和計劃，贊賞后公眾號消息見,。

迎接史無前例的的風暴吧

與京北夜光一起,，討論分享全網(wǎng)唯一的超級成長趨勢投資，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)標的,，洞察市場趨勢