1.長(zhǎng)期來(lái)看,，能夠承擔(dān)并容忍短期風(fēng)險(xiǎn)正是長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)所在,。

相對(duì)于短期的投資策略，長(zhǎng)期投資策略讓投資者能夠容忍短期的市場(chǎng)波動(dòng),，這正是長(zhǎng)期策略相對(duì)于短期策略的優(yōu)勢(shì)所在,。在不改變投資策略的前提下，讓投資組合去承受更大的波動(dòng),，是長(zhǎng)期投資能夠取得成功的主要因素,。

舉例來(lái)說(shuō)，巴菲特的過(guò)往業(yè)績(jī)所展現(xiàn)的是高波動(dòng)率、高夏普比率的特征（這也使得巴菲特的組合經(jīng)歷了許多黑暗的歲月）,。對(duì)于專注長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)而言,，通過(guò)資產(chǎn)配置、機(jī)制設(shè)計(jì)等方式保持進(jìn)攻姿態(tài),，為長(zhǎng)期收益的增長(zhǎng)做出了不可或缺的貢獻(xiàn),。

2.如何度量風(fēng)險(xiǎn)：“我將在最糟糕的結(jié)果中損失多少,？”

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),，風(fēng)險(xiǎn)常常被量化為波動(dòng)率，但是風(fēng)險(xiǎn)也可以是對(duì)于未來(lái)不確定事件的一種可能性,。這種可能性,，能夠被用于對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行建模，來(lái)估計(jì)不同的事件對(duì)于投資組合的影響,，并進(jìn)一步對(duì)于投資組合進(jìn)行合理的推測(cè),。

在現(xiàn)實(shí)的投資中，風(fēng)險(xiǎn)通常意味著實(shí)實(shí)在在的資金虧損,，所以投資者首選的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的方式可能是“我將在最糟糕的結(jié)果中損失多少”,？

基于“最糟糕情況（worst scenario）”的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，能夠充分考慮到尾部風(fēng)險(xiǎn),。在一個(gè)“正?！钡氖澜缋铮堪倌曜笥視?huì)發(fā)生一次百年洪水,，但是在金融市場(chǎng)里,，似乎每十年、二十年就會(huì)遭受一次百年洪災(zāi),，而近幾年來(lái),，這種曾經(jīng)我們以為的黑天鵝事件更是愈來(lái)愈頻發(fā)。當(dāng)某些黑天鵝事件發(fā)生的時(shí)候,，其單獨(dú)的影響也許大于以前所有累積風(fēng)險(xiǎn)的總和,，這也被稱為“肥尾效應(yīng)”。

誠(chéng)然,，投資人可以基于過(guò)去的數(shù)據(jù)和記錄,，可以對(duì)未來(lái)的可能發(fā)生的最壞情況，有一個(gè)直觀感受,。但是未來(lái)到底會(huì)發(fā)生什么,？沒(méi)有人能給出一個(gè)確定的說(shuō)法。有時(shí)候人們會(huì)因?yàn)橐恍┯肋h(yuǎn)不會(huì)重現(xiàn)的災(zāi)難而極度悲觀,，但更多的時(shí)候,，真正的風(fēng)險(xiǎn)是你沒(méi)法討論的風(fēng)險(xiǎn)，往往來(lái)自于我們意識(shí)不到的領(lǐng)域。而我們會(huì)忽視這些尚未被預(yù)見(jiàn)到的災(zāi)難,，并且感到樂(lè)觀,。 

因此，對(duì)于不少投資大師而言,，既然未來(lái)是無(wú)法預(yù)測(cè)的,，那不如不預(yù)測(cè)。只要做應(yīng)對(duì),，做好最壞的準(zhǔn)備,。

為了獲取長(zhǎng)期收益,，長(zhǎng)期投資者必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意味著短期波動(dòng)，如何最大限度地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),？有兩個(gè)小建議,。

1.謹(jǐn)慎：不需要最完美的策略，而是一個(gè)可以堅(jiān)持的好策略,。

投資人在執(zhí)行自己的投資策略時(shí),，需要謹(jǐn)慎地評(píng)估未來(lái)可能出現(xiàn)的最壞情況，不僅是為了獲得資金的支持,，更重要的是讓自己能夠?qū)Ｗ⒌貓?zhí)行投資策略,，保證其不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的劇烈波動(dòng)而變形。

總是要對(duì)未來(lái)保持敬畏,，讓投資決策保持謹(jǐn)慎,。一個(gè)方式是設(shè)想最糟狀況，對(duì)其進(jìn)行情景再現(xiàn)的分析,。

在執(zhí)行投資策略之前,，需要問(wèn)問(wèn)自己，如果未來(lái)的幾個(gè)月,、幾個(gè)季度以至于幾年內(nèi),，出現(xiàn)小概率的極端事件時(shí)，會(huì)是什么樣的場(chǎng)景,？

2.分散投資,，降低風(fēng)險(xiǎn)。

分散化投資的概念對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)并不新穎,。通過(guò)分散投資,、多元投資，能減少單一投資的風(fēng)險(xiǎn),。

但值得注意的是,，分散投資也需要放在長(zhǎng)期的概念里。在短期內(nèi),，分散可能是無(wú)效的（特別是當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)）,，因此,，評(píng)估多元化投資效果的時(shí)間跨度,，應(yīng)該是中長(zhǎng)期的。在一個(gè)月或者三個(gè)月的時(shí)間內(nèi),，多元化似乎沒(méi)有什么幫助,，但長(zhǎng)期來(lái)看，放眼全球的多元化投資會(huì)比局限于單一市場(chǎng)的投資有更好的結(jié)果,。