【原】一款年收益率近8%的產品,，你要不要投資,？

畫線投研 2023-04-07 發(fā)布于上海

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4月6日滬深兩市先跌后升，其中滬指全天收漲不足1點,，深成指收漲6點,，漲幅0.06%，兩市成交額再次破萬億,，錄得1.1933萬億元,。芯片與半導體板塊繼續(xù)爆發(fā)，多只股票封住漲停,；ChatGPT概念股全線重挫,，投資者開玩笑說：ChatGPT概念股都被“紅衣教主”周鴻祎宣布離婚分割360股票帶崩了！

金子繼續(xù)“熠熠生輝”,。受美元走軟提振,，國際現(xiàn)貨黃金價格再次突破每盎司2000美元，昨日盤中最高觸及每盎司2032美元,，為2022年3月以來最高點,。妍姐認為，隨著美聯(lián)儲加息周期結束的臨近,，疊加諸多不確定因素支持,，黃金有望挑戰(zhàn)2020年8月創(chuàng)下的歷史新高每盎司2078美元。

隨著金價的節(jié)節(jié)攀升,，黃金相關的權益類基金今年以來的收益率表現(xiàn)不錯,，基金經理吳國清管理的前海開源金銀珠寶混合A、前海開源滬港深核心資源混合A等兩只黃金概念主題基金收益率均超過15%,。

制圖：畫線投研

談到高收益率投資產品,，今天要來聊一聊“中資美元債”。

2022年以來美國持續(xù)暴力加息,，加上美元匯率走強,，中資美元債券成為金融市場關注度較高的金融商品。目前市場收益率4%以上的中資美元債“俯首皆是”,，更有贖回收益率接近8%,！

從3月末數(shù)據(jù)來看，中資銀行美元AT1（Additional Tier 1,，一級資本債）板塊保持韌性,，中國銀行的AT1美元債贖回收益率保持在6.55%以上；中銀香港美元債券贖回收益率高達7.61%,，杭州錢塘新區(qū)建設投資這種城投公司,，收益率高達7.96%，實際的信用風險都可控,，看起來不買簡直就是“暴殄天物”,。

需要說明的是，并非每個投資者都能直接買入美元債,，你的賬戶上必須有一定的美元存款,。

第一、你從事進出口外貿行業(yè),，賬戶上長期趴著大量的美元,，暫時不需要將美元全部結匯成人民幣，或者每年固定購買美元放在賬戶上,，以備不時之需,。那么，你可以考慮買入一定的中資美元債,，相當于將美元現(xiàn)金轉換成美債產品,。

第二、你對外匯貨幣對,，或者對全球匯率波動有一定認識,，清楚知曉影響歐元、美元等主流貨幣的基本面因素,，且手上有較多的人民幣,，愿意承擔一定的匯率風險，那么也可以考慮買入,。

第三,、你僅僅是看上中資美元債的高收益率,，手上有沒有美元現(xiàn)匯，又不懂匯率知識,。那么建議你去買美元債相關的基金產品,，比如易方達中短期美元債（007362）、南方亞洲美元債（002402）或者工銀全球美元債（003386）等產品,。

美元債相關基金今年以來及2022年收益表現(xiàn),，制圖：畫線投研

第四、合格的境內機構投資者,。

所謂“中資美元債”是歐洲債券的一種,，中資美元債是境內企業(yè)到境外發(fā)債的一種方式，以美元計價,，最后以美元還本付息,，屬于美元資產，又被稱為“功夫債券”,。

投資者買入大型公司發(fā)行的美元債,，就成為發(fā)行機構的債權人，發(fā)行機構須按期支付承諾的利息,，并于到期日歸還本金,。在美聯(lián)儲持續(xù)加息的大背景下，美元走勢強勁,，也因此美元債躍升為市場寵兒,，例如阿里巴巴境外發(fā)行的2031年2月9日到期的美元債，發(fā)行收益率（票息率）為4.3008%的水準,，這就相當具備吸引力,。

截圖來源：HSBC.HK

據(jù)妍姐查詢發(fā)現(xiàn)，每一只中資美元債都有其最低的投資門檻,，比如阿里美元債最低申購門檻為20萬美元,，中國農業(yè)銀行、中國建設銀行等美元債申購門檻10萬美元,。

截圖來源：HSBC.HK

中資美元債投資風險不容忽視

金融專業(yè)人士提醒投資者,，雖然直接投資中資美元公司債的機會增加了，但是要留意幾點,，一是投資風險,，包括發(fā)行公司信用風險、利率影響價格風險,、匯兌風險等,；二是非美國籍人士投資美元債券，投資者必須先行簽署W 8-BEN表格,，以避免衍生稅務問題,。

（備注：W-8BEN主要是一種免稅表格,，填寫它是為了識別美國以外的國家。稅收狀況和要求免除美國稅收,。非美國居民或擁有美國就業(yè)身份但在美國有收入的人必須填寫此表格,。）

2022 年以來人民幣兌美元匯率走勢，數(shù)據(jù)來源：WIND

雖然海外債券有到期保本與固定配息的特性,，但它仍是一種金融商品，并非存款,，不受存款保險的保障,。

另外，在發(fā)行機構沒有違約的情況下,，投資者才能夠享有穩(wěn)定的現(xiàn)金流與到期時拿回本金,，因此投資者要特別注意發(fā)行機構的信用風險，尤其在經濟下行的疑慮之下,，挑選高評級的投資等級債券較為適宜,，此外，在市場波動較大的狀況下,，利率風險造成的價格漲跌,，也是投資者要承擔的風險。

1. 市場風險

在過去的2022年,，因美聯(lián)儲持續(xù)加息導致境外融資成本上升和地產美元債信用風險傳導影響,，發(fā)行量約為1048億美元，同比大幅下滑57%,，存量市場規(guī)模整體萎縮,。

中資美元債指數(shù)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來源：WIND

與此同時,，二級市場遭遇最大一輪熊市,。2022年中資美元債收益率走高，市場投資回報率劇烈波動,。2022年全年中資美元債總回報率錄得-9.66%,，投資級和高收益回報率分別為-7.59%和-14.31%。

2. 違約風險

一些發(fā)行機構的經營與獲利能力不同,，這些主體的美元債也有某種程度的違約風險,。據(jù)中證鵬元統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2022年,，中資美元債市場共計有43家主體和576億美元規(guī)模的債券違約,，分別較去年同期上升了95%和61%。其中,，房地產違約占98%,。