??前段時(shí)間,，有朋友問(wèn),，黃金這類資產(chǎn)能不能估值，能不能設(shè)計(jì)類似星級(jí)這樣的指標(biāo)呢,？
 螺絲釘設(shè)計(jì)了黃金星級(jí),、以及螺絲釘黃金牛熊信號(hào)板。長(zhǎng)圖片后面,，有詳細(xì)的介紹,。
 

黃金價(jià)格

黃金的價(jià)格，

· 海外主要參考倫敦金,；

· 內(nèi)陸主要參考上海金,。

我們平時(shí)說(shuō)金價(jià)多少元一克，指的就是上海金的價(jià)格,。兩者走勢(shì)很相似,，主要是考慮了匯率,。
 

黃金歷史星級(jí)

 2023年3月底，黃金價(jià)格在3.2星級(jí),。2022年最便宜的時(shí)候,，有到過(guò)4點(diǎn)幾星級(jí)。2014-2015年,，黃金出現(xiàn)過(guò)5星級(jí)的機(jī)會(huì),。
 

影響黃金價(jià)格的因素

 黃金星級(jí)，主要參考的是黃金的生產(chǎn)成本,、以及同期的美股實(shí)際利率。這也是影響黃金價(jià)格最重要的因素,。 （1）黃金開(kāi)采成本大致在1300美元/盎司上下,。這個(gè)也會(huì)隨時(shí)間波動(dòng)而變化。通貨膨脹提高,，會(huì)推動(dòng)黃金的開(kāi)采成本也水漲船高,。 如果黃金價(jià)格低于生產(chǎn)成本，那就到5星級(jí)水平了,。2016-2017年那會(huì)兒就是如此,。
不過(guò)平時(shí)比較難出現(xiàn)5星級(jí)的機(jī)會(huì)。 （2）另一個(gè)影響黃金漲跌的因素,，是美股的實(shí)際利率,。
其實(shí)利率對(duì)所有資產(chǎn)大類都會(huì)產(chǎn)生影響，例如利率提高,，債券基金也會(huì)下跌,。 

對(duì)黃金來(lái)說(shuō)，影響的利率是實(shí)際利率,。實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率,。 實(shí)際利率在美股可以通過(guò)觀察“通脹保值債券（TIPS）”的利率。這種債券是考慮了通貨膨脹之后的,，對(duì)應(yīng)利率跟實(shí)際利率比較接近,。

·當(dāng)美股實(shí)際利率大幅下降，黃金價(jià)格會(huì)水漲船高,。

·當(dāng)美股實(shí)際利率大幅上升,，黃金價(jià)格會(huì)下跌。

 注意,，這里利率需要大幅變化,，對(duì)黃金才會(huì)有較明顯影響。小幅波動(dòng)影響不大,。
實(shí)際上,，利率上升,，對(duì)其他資產(chǎn)也是負(fù)面影響。例如利率上升期間,，債券市場(chǎng)往往也是熊市,。 2022年黃金回到4點(diǎn)幾星級(jí)，就是因?yàn)槊拦蓪?shí)際利率大幅上升帶來(lái)的,。

黃金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

黃金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，可以通過(guò)觀察波動(dòng)率和最大回撤。 黃金平時(shí)波動(dòng)率在21%上下,，最大回撤在44%上下,。 

通常來(lái)說(shuō)，黃金的風(fēng)險(xiǎn)水平,，小于股票資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn),。不過(guò)也只是略小于股票的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。比債券資產(chǎn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，還是要大不少的,。

黃金的收益

投資黃金，長(zhǎng)期收益上不算太高,。 過(guò)去10年,，

· 上海金的年化收益率大約為2.52%。

· 純債指數(shù)的年化收益率大約為4.32%,。

· 中證全指全收益指數(shù)的年化收益率大約為7.99%,。

股票市場(chǎng)目前還在4.8-4.7星級(jí)上下，到3星級(jí)的時(shí)候,，中證全指收益會(huì)恢復(fù)到正常水平,。
如果時(shí)間拉長(zhǎng)到過(guò)去30年，黃金的年化收益率還會(huì)更高一些,。不過(guò)還是沒(méi)有股票資產(chǎn)收益高,。 如果黃金能控制在4-5星級(jí)投資，那收益還會(huì)更理想一些,。一般家庭資產(chǎn)中,，黃金資產(chǎn)的配置比例在5%-10%就可以。

黃金的購(gòu)買

最后投資黃金,，可以選擇黃金基金或者實(shí)物黃金,。 （1）黃金是有基金的。
不過(guò)因?yàn)橛泄芾碣M(fèi)等費(fèi)用問(wèn)題,，扣掉費(fèi)用之后,，黃金基金的收益，會(huì)略低于同期的上海金價(jià)格走勢(shì)（也就是略低于實(shí)物黃金）,。 至于是走場(chǎng)內(nèi)黃金ETF,，還是走場(chǎng)外黃金ETF聯(lián)接,，收益差別不大。
現(xiàn)在的黃金基金費(fèi)率都差不多。但是0.5%的管理費(fèi)還是有點(diǎn)貴，期待有0.15%管理費(fèi)的黃金基金出現(xiàn),。 

 （2）如果走實(shí)物黃金，那可以跟上黃金價(jià)格走勢(shì),。
不過(guò)會(huì)有可能買到假貨。這個(gè)需要找到靠譜的黃金交易商。
常見(jiàn)的實(shí)物黃金通常有以下三種形式：
▼黃金金條
一般金店、銀行會(huì)有投資金條,，通常投資金條會(huì)免除工本費(fèi)，或者收一點(diǎn)點(diǎn)工本費(fèi),。需要自己識(shí)別真假,，例如買一個(gè)小克數(shù)的金條，然后去檢測(cè)一下,，成本也不高。
▼熊貓金幣
還有一種實(shí)物黃金是金幣公司推出的熊貓金幣,，這個(gè)是中國(guó)人民銀行發(fā)行的實(shí)物黃金投資品,。金幣的制作工藝會(huì)好一些，其中30g熊貓金幣,，折算成單價(jià)比較接近實(shí)物黃金的價(jià)格,。螺絲釘是比較喜歡熊貓金幣的，比較漂亮,，也比較標(biāo)準(zhǔn)化,。不過(guò)通常熊貓金幣買入，相對(duì)同期黃金價(jià)格,，是會(huì)有一點(diǎn)溢價(jià),。如果溢價(jià)5%以內(nèi)還可以接受，畢竟有工本成本,。
 

熊貓金幣如果在金幣公司,，或者經(jīng)過(guò)認(rèn)可的經(jīng)銷商那里購(gòu)買，造假問(wèn)題會(huì)少一點(diǎn),。例如北京就有金幣公司的直銷網(wǎng)點(diǎn),，類似菜百首飾等上市公司也是熊貓金幣的經(jīng)銷商。
▼黃金首飾
黃金首飾,，一般工本費(fèi)比較高,。溢價(jià)率甚至可以達(dá)到百分之幾十。那主要是佩戴價(jià)值,，投資上最好還是低溢價(jià)或折價(jià)買入,。 

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?有時(shí)候618,、雙十一購(gòu)物節(jié)，會(huì)有平臺(tái)活動(dòng),，疊加折扣,，甚至可以做到折價(jià)買入黃金。如果黃金在4-5星級(jí),，又可以折價(jià)買入,，那就很劃算了。 

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?如果一些朋友了解實(shí)物黃金比較靠譜的購(gòu)買渠道,，可以分享,，不過(guò)辨別真?zhèn)危枰蠹易约号袛嗔?。如果?duì)實(shí)物黃金不放心,，可以直接走黃金基金的形式。 

?大家對(duì)黃金還有什么其他需求,、問(wèn)題,，也歡迎留言提出～????