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落地經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系
聚焦高質(zhì)量發(fā)展
——結(jié)合“一利五率”談EPM實(shí)踐創(chuàng)新
為推動(dòng)企業(yè)加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,，2023年初國(guó)資委優(yōu)化原有經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系,，從既往“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”（即利潤(rùn)總額,、資產(chǎn)負(fù)債率,、凈資產(chǎn)收益率,、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度,、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率）,，通過全面預(yù)算和績(jī)效管理等手段落實(shí)到各家國(guó)央企當(dāng)中,，并在操作層面明確提出：“預(yù)算為統(tǒng)領(lǐng),，司庫(kù)為抓手，決算為重點(diǎn)”的具體工作要求,?！耙焕迓省弊鳛閲?guó)資委探索建立的企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系,，是新發(fā)展格局下,，推動(dòng)建設(shè)世界一流企業(yè)的指引,，在管理沿革和創(chuàng)新實(shí)踐層面對(duì)于企業(yè)績(jī)效管理（EPM,，Enterprise Performance Management）都具有顯著的研究?jī)r(jià)值,，下文筆者結(jié)合近年國(guó)央企在相關(guān)領(lǐng)域的創(chuàng)新實(shí)踐,，討論相關(guān)體系對(duì)企業(yè)管理的影響以及應(yīng)對(duì)舉措,。通過梳理本次“一利五率”的指標(biāo)體系構(gòu)成，結(jié)合“一增一穩(wěn)四提升”的總體目標(biāo)（即利潤(rùn)總額增速要高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速,，資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在65%左右，凈資產(chǎn)收益率,、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度,、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率要實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升）,，可以看到相關(guān)指標(biāo)既是對(duì)“兩利四率”的繼承和發(fā)展,，也體現(xiàn)了以問題為導(dǎo)向，面對(duì)投資回報(bào),、盈利質(zhì)量,、技術(shù)創(chuàng)新等管理問題的系統(tǒng)化思考。“一利五率”并非獨(dú)立,、靜態(tài)考核指標(biāo),，而應(yīng)該從整體動(dòng)態(tài)演進(jìn)的角度觀察思考。相關(guān)指標(biāo)體系的頂層設(shè)計(jì)上體現(xiàn)了對(duì)資本回報(bào)質(zhì)量的關(guān)注,，這一方面是對(duì)于部分企業(yè)（資產(chǎn)規(guī)模,、人員規(guī)模）盲目擴(kuò)張的約束，另一方面也可以看作是對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體系結(jié)合現(xiàn)階段國(guó)企改革思路的專項(xiàng)考核的延展,。在指標(biāo)構(gòu)成上,，“一利五率”可以看作以利潤(rùn)總額引導(dǎo),，以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心，結(jié)合邊際規(guī)模,、發(fā)展質(zhì)量,、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、科技創(chuàng)新等因素綜合設(shè)計(jì)而成,，以一利一率（凈資產(chǎn)收益率）上升,，兼顧其他四率協(xié)同發(fā)展,，兼顧企業(yè)社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展能力的培養(yǎng),。同時(shí)，在本次“一利五率”指標(biāo)當(dāng)中首次引入了“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率”這一指標(biāo),，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率（公式為：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量/營(yíng)業(yè)收入）充分體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債表觀,、損益表觀與現(xiàn)金流量表觀的統(tǒng)一融合,。從企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展角度,，相關(guān)指標(biāo)的引入,，一方面體現(xiàn)了追求“有利潤(rùn)的收入和要有現(xiàn)金的利潤(rùn)”的要求,，另一方面也體現(xiàn)了企業(yè)關(guān)注經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，要逐漸通過經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為企業(yè)“造血”的導(dǎo)向,，培養(yǎng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力,。通過實(shí)證研究,，以制造業(yè)為例,，如通過橫向?qū)Ρ?017年以來我國(guó)A股上市公司（采用間接法）現(xiàn)金流量表調(diào)整項(xiàng)目，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)：在剔除了固定資產(chǎn)折舊項(xiàng)目以后,，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少,、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加以及存貨的減少是影響經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流最大的因素，同步參照相關(guān)指標(biāo)的優(yōu)化,，在政策導(dǎo)向?qū)用娑己徒陙韲?guó)資委“降兩金”的政策導(dǎo)向高度一致,。如果把對(duì)企業(yè)績(jī)效的視線拉長(zhǎng)，對(duì)比之前以權(quán)責(zé)發(fā)生制下的EVA考核體系,，可以看出“一利五率”作為績(jī)效指標(biāo)的設(shè)計(jì),，在其背后反映了國(guó)央企在新發(fā)展格局下，從高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變,，以及對(duì)通過負(fù)債實(shí)現(xiàn)過度擴(kuò)張的限制,。從指標(biāo)導(dǎo)向到企業(yè)管理提升,，在企業(yè)側(cè)落地“一利五率”考核過程中需要結(jié)合建設(shè)世界一流財(cái)務(wù)管理體系進(jìn)行系統(tǒng)性思考,。在《優(yōu)化中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系 推動(dòng)加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》一文中明確提出：“（要）以全面預(yù)算為統(tǒng)領(lǐng)，落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)責(zé)任……切實(shí)抓好預(yù)算工作內(nèi)部協(xié)同,，切實(shí)提高預(yù)算投入有效性,，優(yōu)化資源配置導(dǎo)向性,，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控約束性,。”這可以看作財(cái)務(wù)工作對(duì)于對(duì)標(biāo)世界一流管理提升行動(dòng)的深入,，也可以看作是對(duì)《關(guān)于中央企業(yè)加快建設(shè)世界一流財(cái)務(wù)管理體系的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）結(jié)合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境的系統(tǒng)化落地指導(dǎo),，對(duì)此我們認(rèn)為企業(yè)需要圍繞全面預(yù)算管理體系的構(gòu)建與拓展為主線，創(chuàng)新整合“1455”相關(guān)管理體系,。從預(yù)算管理的內(nèi)生角度而言,，作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的五大體系之一,，全面預(yù)算需要與企業(yè)戰(zhàn)略,、中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃緊密銜接,，同時(shí)以財(cái)務(wù)承受能力作為業(yè)務(wù)預(yù)算和投資預(yù)算的邊界和紅線,，增強(qiáng)預(yù)算的剛性約束,，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略、規(guī)劃,、經(jīng)營(yíng)與考核的閉環(huán)管理,。如果把預(yù)算管理視為企業(yè)價(jià)值管理的“神經(jīng)中樞”，那么全面預(yù)算管理在“1455”框架下要統(tǒng)籌考慮銜接管理報(bào)告提升價(jià)值洞察,，聯(lián)動(dòng)司庫(kù)管理優(yōu)化資金效率，關(guān)注成本管理提升運(yùn)營(yíng)效率,、協(xié)同資本運(yùn)作兼顧投融風(fēng)險(xiǎn)，從而“實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)算與業(yè)務(wù),、投資、薪酬等預(yù)算的有機(jī)融合,。建立高效的資源配置機(jī)制，實(shí)現(xiàn)全面預(yù)算與企業(yè)戰(zhàn)略,、中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃緊密銜接”這一目標(biāo)。在落地“一利五率”方面，在預(yù)算管理當(dāng)中需要關(guān)注預(yù)算在集團(tuán)管控層面和業(yè)財(cái)融合層面橫縱兩個(gè)維度的拓展。首先,，在預(yù)算編制環(huán)節(jié)需要參考企業(yè)自身債務(wù)成本以及投資項(xiàng)目對(duì)損益和現(xiàn)金流的影響,。利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)和ROE的提升對(duì)于兼顧企業(yè)投資和凈資產(chǎn)收益提出兩個(gè)維度的預(yù)算約束,。在目前國(guó)央企實(shí)踐層面，我們看到部分企業(yè)已經(jīng)通過Net Debt/EBITDA組合的方式平衡高質(zhì)量投資,、卓越運(yùn)營(yíng)的協(xié)同發(fā)展,。另外考慮到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的編制來源于前端的預(yù)測(cè),，不少企業(yè)把大額合同,、關(guān)鍵客商的現(xiàn)金流預(yù)算不斷進(jìn)行滾動(dòng)細(xì)化,。其次,，在預(yù)算執(zhí)行和控制過程中，企業(yè)把預(yù)算管理和對(duì)標(biāo)管理,、經(jīng)營(yíng)分析進(jìn)行了管理融合，通過業(yè)財(cái)融合的方式,，在推動(dòng)了管理會(huì)計(jì)管財(cái)聯(lián)動(dòng)的同時(shí),，通過績(jī)效手段激發(fā)業(yè)務(wù)部門效能，從而提升運(yùn)營(yíng)效率,。在國(guó)資委推行“對(duì)標(biāo)世界一流管理提升行動(dòng)”以來,，我們觀察到不少企業(yè)通過劃小責(zé)任單元,、固化定額體系、推動(dòng)內(nèi)部訂單轉(zhuǎn)移,，以及引入對(duì)標(biāo)企業(yè)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的方式,，構(gòu)建了集全面預(yù)算、財(cái)務(wù)報(bào)表,、管理報(bào)告為一體的EPM體系,，持續(xù)優(yōu)化企業(yè)各個(gè)作業(yè)單元的運(yùn)營(yíng)效率。在提升了預(yù)測(cè),、預(yù)算管理準(zhǔn)確性的同時(shí),，有效推動(dòng)了企業(yè)績(jī)效和目標(biāo)成本管理。從實(shí)踐角度,，我們觀察到目前企業(yè)管理對(duì)標(biāo)的建設(shè)方興未艾,，結(jié)合2022年末對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)字化調(diào)查，我們看到企業(yè)對(duì)標(biāo)管理信息化建設(shè)水平為2.39分（滿分為5分）,，未來該領(lǐng)域?qū)τ诔掷m(xù)提升企業(yè)管理還有較大突破空間,。
最后，在預(yù)算考核評(píng)價(jià)環(huán)節(jié),，需要關(guān)注預(yù)算管理和戰(zhàn)略規(guī)劃,、財(cái)務(wù)監(jiān)管、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),、審計(jì)監(jiān)督的雙向閉環(huán)管理,。相關(guān)實(shí)踐可以借鑒近年來一些管理領(lǐng)先的企業(yè)推進(jìn)的6S（6 System）管理模式（即：戰(zhàn)略管理體系構(gòu)建框架、全面預(yù)算體系抓落實(shí),、管理報(bào)告體系為反饋,、內(nèi)部審計(jì)體系為監(jiān)控、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系為驅(qū)動(dòng),、經(jīng)理人考核體系為落腳點(diǎn)）,。相關(guān)工作可以看作是國(guó)企改革過程中，財(cái)務(wù)對(duì)管控職能的系統(tǒng)化支撐,。當(dāng)然,，目前在大部分企業(yè)還處于戰(zhàn)略、預(yù)算,、績(jī)效管理相互獨(dú)立的階段,，往往分布在戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)管理,、投資產(chǎn)權(quán)等部門的工作當(dāng)中,，結(jié)合本次“一利五率”的落實(shí)，有必要將企業(yè)戰(zhàn)略報(bào)告,、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書,、項(xiàng)目投資報(bào)告以及企業(yè)定位手冊(cè)等管理工具和全面預(yù)算體系通過數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的模式實(shí)現(xiàn)管理融合,。另外相關(guān)數(shù)據(jù)作為經(jīng)營(yíng)會(huì)計(jì)（operational accounting）體系，信息質(zhì)量關(guān)系到業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)考核的客觀性,，結(jié)合國(guó)資委對(duì)于強(qiáng)化審計(jì)和財(cái)務(wù)決算審核的各類整改要求,，參照近期印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)會(huì)監(jiān)督工作的意見》相關(guān)要求，要以財(cái)務(wù)決算為切入點(diǎn),，持續(xù)完善會(huì)計(jì)信息治理控制機(jī)制,，構(gòu)建結(jié)果穿透可視、過程合規(guī)可溯的管理系統(tǒng),。“一利五率”目標(biāo)任務(wù)的落地既關(guān)系到企業(yè)自身實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，又關(guān)系到企業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任,。因此不能把“一利五率”簡(jiǎn)單視為靜態(tài)的財(cái)務(wù)結(jié)果指標(biāo),，而應(yīng)該將其結(jié)合業(yè)務(wù)側(cè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)構(gòu)建覆蓋戰(zhàn)略、預(yù)算,、報(bào)告,、績(jī)效的全過程動(dòng)態(tài)管理循環(huán)，形成準(zhǔn)確反映價(jià)值結(jié)果,，深入揭示價(jià)值成因的管理數(shù)字化體系,。對(duì)此企業(yè)需要整合各層級(jí)數(shù)據(jù)要素，借助EPM工具,，根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況,，形成目標(biāo)清晰、責(zé)任到位,、工作協(xié)同,、反饋及時(shí)的價(jià)值管理地圖，賦能企業(yè)效益增長(zhǎng)和質(zhì)量提升的協(xié)同發(fā)展,。（作者單位：北京久其軟件股份有限公司）
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