展望2023年,，全球和國內(nèi)棉花市場均是“強預(yù)期”和“弱現(xiàn)實”的博弈,，全球央行貨幣政策預(yù)計轉(zhuǎn)向，國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)濟將逐步恢復(fù)正常,，疫情對經(jīng)濟影響正在持續(xù)減弱,，仍處低位區(qū)間的棉價具備一定的反彈空間，總體來看,，2023年國內(nèi)棉花市場多空交織,，預(yù)計價格底部較2022年有所抬升，具體價格漲幅取決于經(jīng)濟和消費復(fù)蘇情況,。

2022年市場行情回顧

第一階段,，2022年1月至6月上旬：這一時期國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價格保持在20000元/噸一線以上高位運行。大部分軋花企業(yè)由于收購成本較高挺價意愿較強,，而下游紡織企業(yè)需求偏弱,，2021/2022年度新棉銷售持續(xù)偏慢。該時期國際棉價大漲對鄭棉期價起到一定的提振作用,，鄭棉期價與ICE期棉價格同漲同跌,，至5月初鄭棉主力合約上漲至22000元/噸附近，期現(xiàn)貨價格重心開始震蕩回調(diào),，但總體維持高位震蕩,，未出現(xiàn)大規(guī)模下跌。

第二階段,，2022年6月中旬至8月上旬：6月中旬開始鄭棉期價開始急劇下跌,。主要原因是美國受持續(xù)高通脹威脅，6月美聯(lián)儲開始激進加息,，國際棉價破位下跌,，疊加美國正式全面禁止進口新疆棉制品，嚴(yán)重打壓新疆棉出口和銷售,，下游市場整體氣氛低迷,，部分紡織企業(yè)遭遇訂單荒,，情況甚至比2011年嚴(yán)重，國內(nèi)棉市悲觀氣氛日趨濃厚,，鄭棉期價持續(xù)大跌,，跌幅大于外棉。7月中旬雖儲備棉輪入啟動企圖穩(wěn)定棉價,，但作用有限,，6月中旬至8月上旬階段鄭棉主力合約累計跌超5000點。

第三階段,，2022年8月中旬至10月下旬：本階段期現(xiàn)貨價格走勢出現(xiàn)分化,。8月中旬開始市場關(guān)注重點開始轉(zhuǎn)向新棉。2022/2023年度國內(nèi)新棉長勢良好,，隨著收獲季臨近,，增產(chǎn)預(yù)期逐漸增強。隨著新棉開始采收,，市場供應(yīng)壓力逐漸增大,，疊加下游“金九銀十”旺季訂單不及預(yù)期，下游需求持續(xù)偏弱,，鄭棉期價短暫反彈后震蕩下行,。而由于9月開始新疆地區(qū)受疫情影響，疆棉外運受限,，階段性供需錯配導(dǎo)致該階段現(xiàn)貨價格相對期貨表現(xiàn)堅挺,。

第四階段，2022年11月至12月底：本階段國內(nèi)棉價止跌回暖,。11月雖新棉基本采摘完畢,，但全國各部不同程度受疫情影響，物流不暢造成新棉上市進度偏慢,。11月下旬開始,，受下游年底補庫等因素影響，棉花現(xiàn)貨購銷情況轉(zhuǎn)好,，但紡企對棉花采購未出現(xiàn)大量補庫情況,，多為年前備貨為主。12月國內(nèi)“新十條”政策發(fā)布,，全國各地逐步落實對新冠疫情管控逐步放開,，國務(wù)院印發(fā)的《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》要求堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系,，市場預(yù)期下游紡服消費將回暖,，雖下游需求仍然偏弱，但鄭棉期價底部仍逐步抬升，受期價走強帶動,，現(xiàn)貨價格也有所上調(diào),，但是整體漲幅不及期貨。

2023年棉花市場行情展望

展望2023年,，全球和國內(nèi)棉花市場均是“強預(yù)期”和“弱現(xiàn)實”的博弈。綜合來看,，2023年棉花市場多空交織,，行情走勢主要還是關(guān)注需求端的變化情況。

（一）國內(nèi)市場

1.國內(nèi)供應(yīng)或穩(wěn)中有降,。

2023年棉花播種面積預(yù)計將低于2022年,。2022年棉花交售價格較上年大跌，農(nóng)資等種植成本的上升,，棉農(nóng)種植收益大幅壓縮,，2022年其他農(nóng)作物價格上漲明顯，種植效益較棉花更高,，綜合以上因素,，2023年我國棉花種植面積預(yù)計將有所下降，但在目前總體向穩(wěn)的政策基調(diào)下,，預(yù)計產(chǎn)量波動幅度不大,。據(jù)中國棉花協(xié)會2022年12月調(diào)查數(shù)據(jù)，預(yù)計2023年全國植棉意向面積為4271.76萬畝,，同比下降1%,，其中新疆棉農(nóng)植棉意向面積下降0.5%，黃河流域和長江流域意向面積分別下降11.1%和7.2%,。

預(yù)計2023年棉花產(chǎn)業(yè)政策仍將以穩(wěn)為主,，進口配額預(yù)計變化不大，內(nèi)外棉價差或?qū)⒗^續(xù)修復(fù),，進口滑準(zhǔn)稅配額或與2022年比較有所增加,。2023/2024年度新棉大量上市之際，市場供應(yīng)壓力增加,，儲備棉或擇機開展第二批中央儲備棉輪入計劃,，但對市場供需調(diào)節(jié)作用預(yù)計總體有限。

2.國內(nèi)消費有望復(fù)蘇,。

隨著國內(nèi)疫情防控政策的優(yōu)化,，疫情對商業(yè)消費和工業(yè)生產(chǎn)的影響正在減退，2023年國內(nèi)消費大勢應(yīng)該是逐漸回穩(wěn),。2022年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)2023年經(jīng)濟工作總基調(diào)強調(diào)“穩(wěn)增長,、擴內(nèi)需”。隨后國務(wù)院印發(fā)的《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》要求堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略,、培育完整內(nèi)需體系,，2023年或出臺更多具體細(xì)化政策激活內(nèi)需,，促進消費市場的恢復(fù)。但消費需求恢復(fù)需要一定的時間,，疫情影響的消除還存在變數(shù),，2023年棉花內(nèi)銷情況或較2022年有所改善。

2023年預(yù)計國際形勢依舊復(fù)雜嚴(yán)峻,，受歐美國家對新疆棉花禁令的影響,，出口國外的訂單或繼續(xù)縮量，2023年紡服出口額明顯增長概率不大,。

3.價格有一定上漲空間,。

鑒于2022年末國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價格已跌至低位，國內(nèi)經(jīng)濟形勢又現(xiàn)觸底反彈的跡象,，預(yù)計2023年國內(nèi)棉價將有一定的上漲空間,。

（二）國際市場

1.2023/2024年度全球棉花種植面積或縮減。

2022/2023年度雖然巴基斯坦,、美國等國小幅減產(chǎn),，但中國、印度等國實現(xiàn)了增產(chǎn),，全球總體產(chǎn)量預(yù)計增加,。由于2022/2023年度全球棉花需求總體不佳，全球棉花供需由緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤?。預(yù)計在2022年國際棉價大幅下挫而其他農(nóng)產(chǎn)品價格大漲后,，糧棉比價抬升，2023/2024年度全球棉花種植面積增長概率不大,。另一方面,，全球據(jù)氣象專家預(yù)測2023年拉尼娜現(xiàn)象影響預(yù)計持續(xù)到3月份，之后或慢慢過渡到厄爾尼諾現(xiàn)象之中,，2023/2024年度美棉等棉花單產(chǎn)有望恢復(fù),。

2.部分經(jīng)濟體或現(xiàn)經(jīng)濟衰退，消費需求難以提振,。

雖然美聯(lián)儲已于2022年底放緩了加息步伐,，且市場普遍預(yù)計在美國通脹降溫的情況下，2023年美聯(lián)儲將逐步放緩加息步伐,。但歐洲和日本及一些新興國家通脹未見明顯下降信號,。2023年俄烏軍事沖突仍有可能繼續(xù)引發(fā)能源沖突刺激各國通脹指數(shù)上漲。預(yù)計2023年全球經(jīng)濟走勢將出現(xiàn)明顯分化,，美國或勉強避免經(jīng)濟衰退,，英國和歐元區(qū)經(jīng)濟衰退似乎難以避免。在全球經(jīng)濟前景黯淡的背景下，全球棉紡需求預(yù)計難有大的起色,，疊加2022年歐美等國服裝庫存已攀升至歷史高位,，預(yù)計2023年全球棉花消費需求恢復(fù)更加艱難。

綜上所述,，預(yù)計2023年一季度國內(nèi)消費尚在恢復(fù)過程中,，短期內(nèi)下游訂單情況未有實質(zhì)性的恢復(fù)，而2022/2023年度新棉尚有大量待銷售,，市場供應(yīng)相對寬松,，預(yù)計一季度國內(nèi)棉價仍將承壓運行，上行空間有限,，年后棉價或來到年內(nèi)低點；二季度開始,，新棉播種面積和春季下游消費旺季訂單情況,，將左右棉價的走向；國內(nèi)消費復(fù)蘇預(yù)期在三四季度可見成效,，該階段新棉開始大量上市,，2022年軋花產(chǎn)能去化有限，而2023年預(yù)計棉花產(chǎn)量增產(chǎn)概率不大,，2023年籽棉收購季仍有一定的搶收行情概率,，年底棉價高點或?qū)⒊霈F(xiàn)在三季度，年底隨著新棉供應(yīng)壓力的上漲,，棉價或有所回落,。總體來看,，2023年國內(nèi)棉花市場多空交織,，預(yù)計價格底部較2022年有所抬升，具體價格漲幅取決于經(jīng)濟和消費復(fù)蘇情況,。（原文刊登于2023年2月14日糧油市場報B04版）

文章來源：糧油市場報特約分析師劉佳,、勞道，轉(zhuǎn)載請注明出處