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基小律說(shuō)： 2023年2月24日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（“中基協(xié)”）頒布了《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引,。經(jīng)過(guò)整理篩選,，將針對(duì)此次新規(guī)的熱點(diǎn)問(wèn)題與解答整理如下，希望對(duì)大家有所幫助,。 積募 | 來(lái)源 積募奧利給編輯部 | 作者 問(wèn)題1 新規(guī)要求高管持股至少20%,，是一個(gè)人持股20%,，還是幾個(gè)高管一起持股20%？ 解讀：根據(jù)新規(guī)要求,，法定代表人,、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、負(fù)責(zé)投資管理的高管均直接或者間接持有私募管理人一定比例的股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額,，且合計(jì)實(shí)繳出資不低于私募管理人實(shí)繳資本的20%,，或者不低于200萬(wàn)。 所以,，新規(guī)是要求上面提到的這些高管中,，每個(gè)人都要直接或間接持股，并且合計(jì)持股比例不低于20%或者200萬(wàn),。 問(wèn)題2 QDLP基金投資境外母公司的一只基金,，但穿透到底層有多個(gè)投資標(biāo)的，該QDLP基金的規(guī)模需要2000萬(wàn)嗎,？ 解讀：如果基金是以FOF的形式進(jìn)行投資,，只投了一只基金，但底層標(biāo)的有多個(gè)項(xiàng)目,，在這種情況下,，根據(jù)我們對(duì)監(jiān)管法規(guī)的理解，需要穿透到底層看投資標(biāo)的的情況,。如果下層基金本身是組合投資,，穿透到最后不是單一標(biāo)的，我們比較傾向于認(rèn)為基金并不是投資于單一標(biāo)的,，在基金規(guī)模上適用于證券和股權(quán)基金1000萬(wàn),、創(chuàng)投首期500萬(wàn)的實(shí)繳規(guī)模。 問(wèn)題3 雙GP怎么操作才能備案,？雙執(zhí)行事務(wù)合伙人是否可以,？ 解讀：根據(jù)新規(guī)要求，如果設(shè)置了雙GP架構(gòu),，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人,，或者與執(zhí)行事務(wù)合伙人存在控制關(guān)系或者受同一控股股東、實(shí)際控制人控制,。 從監(jiān)管層面來(lái)看,，也可以設(shè)置兩個(gè)執(zhí)行事務(wù)所合伙人，但需要提前與注冊(cè)地工商部門(mén)溝通,，部分地區(qū)在工商層面無(wú)法注冊(cè)雙執(zhí)行事務(wù)合伙人的架構(gòu),。在工商允許的前提下，雙執(zhí)行事務(wù)合伙人架構(gòu)中,，其中一個(gè)是私募基金管理人,，這種架構(gòu)也是符合監(jiān)管規(guī)定,。 問(wèn)題4 新規(guī)以后，備案要點(diǎn)還適用嗎,？解讀：根據(jù)新規(guī)要求,，自5月1日起，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》 《私募基金管理人登記須知》《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題 解答》（四）,、（十三）,、（十四）同時(shí)廢止?！端侥纪顿Y基金備案須知》并沒(méi)有廢止,，中基協(xié)之前發(fā)布的私募基金備案關(guān)注要點(diǎn)也仍然適用。新規(guī)中針對(duì)基金備案并沒(méi)有給出特別詳細(xì)的規(guī)定,，但是部分條款屬于新的標(biāo)準(zhǔn)和要求,，因此我們認(rèn)為中基協(xié)后續(xù)會(huì)進(jìn)一步修訂《私募投資基金備案須知》等配套文件，建議大家持續(xù)關(guān)注,，積募也會(huì)及時(shí)為大家?guī)?lái)最新監(jiān)管動(dòng)態(tài),。問(wèn)題5 基金到期3個(gè)月還沒(méi)處理完畢，可以備案新基金嗎,？解讀： 根據(jù)新規(guī)要求,，私募基金合同終止的,，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照基金合同約定,，及時(shí)對(duì)私募基金進(jìn)行清算，自私募基金清算完成之日起10個(gè)工作日內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)送清算報(bào)告等信息,。一定期限內(nèi)無(wú)法完成清算的,，還應(yīng)當(dāng)自清算開(kāi)始之日起10個(gè)工作日內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)送清算承諾函、清算公告等信息,。另外,，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，私募基金到期之后3個(gè)月內(nèi),，私募基金管理人需要在中基協(xié)系統(tǒng)內(nèi)提交延期或者清算申請(qǐng),，否則將會(huì)暫停新基金產(chǎn)品備案。因此,，此處并不是說(shuō)要在基金到期后3個(gè)月內(nèi)處理完畢,，而是要提交延期申請(qǐng)或者清算申請(qǐng)，如果管理人預(yù)計(jì)短期內(nèi)無(wú)法完成清算,，可以在AMBERS系統(tǒng)內(nèi)提交延期申請(qǐng),，或者提交“清算開(kāi)始”申請(qǐng)，在基金完成清算后再提交“清算結(jié)束”申請(qǐng),。問(wèn)題6 私募基金管理人股東是香港人的全資子公司,，屬于外資持股嗎,？解讀：目前我們所提到的外資包含了港澳臺(tái)同胞。另外,，根據(jù)新規(guī)規(guī)定,，私募證券基金管理人和私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人的外資持股有不同的要求,，提醒大家特別關(guān)注一下,。問(wèn)題7 存續(xù)基金的基金類型可以變更嗎？解讀：根據(jù)新規(guī)要求,，私募基金的部分信息發(fā)生變更后需要在10上工作日內(nèi)向中基協(xié)報(bào)送,，其中一項(xiàng)就是“私募基金類型”。目前市場(chǎng)上主流的觀點(diǎn)認(rèn)為中基協(xié)未來(lái)可能會(huì)對(duì)基金類型變更出臺(tái)更進(jìn)一步的細(xì)化要求,，這項(xiàng)措施對(duì)于私募股權(quán)基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較重要的利好,，積募也會(huì)持續(xù)關(guān)注最新動(dòng)態(tài)，第一時(shí)間與大家分享,。問(wèn)題8 新規(guī)對(duì)高管持股和股權(quán)架構(gòu)的要求,，對(duì)存量的私募管理人有要求嗎？解讀：存量的私募管理人,，如果不進(jìn)行高管變更,、不進(jìn)行實(shí)際控制人/控股股東變更，是可以按照目前的狀態(tài)繼續(xù)運(yùn)作的,。但5月1日之后進(jìn)行上述的這些變更時(shí),，就要按照新規(guī)的要求來(lái)調(diào)整。問(wèn)題9 高管持股合計(jì)滿足最低200萬(wàn)就可以了嗎,？如果實(shí)繳資本超過(guò)1000萬(wàn)會(huì)怎么樣,？解讀：根據(jù)新規(guī)要求，法定代表人,、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表,、負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員均直接或者間接持有私募基金管理人一定比例的股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額，且合計(jì)實(shí)繳出資不低于私募基金管理人實(shí)繳資本的 20%,，或者不低于《登記備案辦法》第八條第一款第一項(xiàng)規(guī)定的私募基金管理人最低實(shí)繳資本的20%,。從上述規(guī)定中可以看出，高管持股比例有2個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，一是不低于實(shí)繳資本的20%,，這里就按照管理人真實(shí)的實(shí)繳資本來(lái)計(jì)算；二是不低于私募基金管理人最低實(shí)繳資本的20%,，而管理人最低實(shí)繳資本是1000萬(wàn)元,，因此此處應(yīng)不低于200萬(wàn)元。我們理解,，這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)都可以滿足監(jiān)管要求,，采用哪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)要取決于高管的出資能力,，如果管理人實(shí)繳資本較高，而高管出資能力無(wú)法滿足20%的比例,，可以采取最低的標(biāo)準(zhǔn),，即不低于200萬(wàn)元。問(wèn)題10 目前正在辦理法定代表人變更,，如果5月1日前沒(méi)完成,，屆時(shí)是否還需要完成變更呢？解讀：根據(jù)新規(guī)規(guī)定,，5月1日之前變更法定代表人按照現(xiàn)行規(guī)則執(zhí)行,，需要出具專項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)，5月1日之后則不需要出具,。如果在5月1日之前提交但尚未辦理通過(guò)的,，5月1日之后是要繼續(xù)做完的，并且需要按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)執(zhí)行,。問(wèn)題11 新規(guī)中私募管理人登記要求股權(quán)架構(gòu)2層,，存續(xù)管理人發(fā)生股權(quán)變更都要改成2層嗎？解讀：申請(qǐng)私募管理人登記時(shí)并不是要求股權(quán)架構(gòu)必須2層,，而是說(shuō)超過(guò)2層,、具有特殊目的載體的情況下，股權(quán)架構(gòu)可能會(huì)涉及多層嵌套,。在這種情況下,，要具體分析架設(shè)SPV的功能和目的，如果沒(méi)有合理理由的話,，中基協(xié)不建議私募管理人的股權(quán)架構(gòu)太過(guò)復(fù)雜或者嵌套太多層,。問(wèn)題12 私募管理人重大變更要求管理規(guī)模超過(guò)3000萬(wàn)才可以嗎？解讀：根據(jù)新規(guī)規(guī)定,，私募基金管理人的實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更的，變更之日前12個(gè)月的管理規(guī)模應(yīng)當(dāng)持續(xù)不低于3000萬(wàn)元人民幣,。這里提到的管理規(guī)模是指變更之日前12個(gè)月的月均管理規(guī)模,。如果是變更實(shí)際控制人的話，需要滿足上述要求,，其他的變更不需要,。問(wèn)題13 如果私募管理人要補(bǔ)充實(shí)繳資本的話，需要達(dá)到1000萬(wàn)嗎,？解讀：按照新規(guī)要求,，5月1日之前是不需要的，如果是5月1日之后補(bǔ)充實(shí)繳資本的話則需要滿足至少1000萬(wàn)以上,。問(wèn)題14 后續(xù)申請(qǐng)私募管理人和變更實(shí)控人,，是否都需要在證監(jiān)會(huì)備案的律所出具法律意見(jiàn)書(shū),？解讀：結(jié)合新規(guī)要求，5月1日之后提交私募管理人登記和實(shí)控人變更,，需要提交經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案的律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū),。具體名單可以在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)查詢，建議大家在辦理相關(guān)業(yè)務(wù)前做好對(duì)律所的盡調(diào),。問(wèn)題15 基金和管理人是一個(gè)公司,，可以備案嗎？解讀：這種類型應(yīng)該屬于自我管理的公司型基金,，目前備案數(shù)量較少,，大部分屬于國(guó)資旗下的大型基金，這種類型的機(jī)構(gòu)會(huì)同時(shí)在中基協(xié)申請(qǐng)私募管理人登記和私募基金備案,。值得注意的是,，登記備案成功以后，作為公司型基金是不能再去管理其他私募基金產(chǎn)品的,。問(wèn)題16 在財(cái)務(wù)方面,，監(jiān)管會(huì)關(guān)注哪些方面？私募管理人應(yīng)該注意什么,？解讀：近年來(lái),，監(jiān)管部門(mén)對(duì)私募管理人的財(cái)務(wù)情況越來(lái)越關(guān)注，要求管理人經(jīng)營(yíng)管理比較穩(wěn)健,，有良好的財(cái)務(wù)情況,，無(wú)大額應(yīng)收應(yīng)付。除此之外,，監(jiān)管還會(huì)關(guān)注管理人往來(lái)科目中金額比較大的部分,，包括往來(lái)的對(duì)手方、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì),、關(guān)聯(lián)交易,、大額咨詢費(fèi)等。問(wèn)題17 5月1日之前變更高管按照新規(guī)還是舊規(guī)執(zhí)行,？解讀：在5月1日之前,，私募管理人提交的高管變更按照現(xiàn)行規(guī)則執(zhí)行。但是,，如果提交以后在5月1日還沒(méi)有變更通過(guò),，后續(xù)要按照新規(guī)執(zhí)行。問(wèn)題18 新規(guī)第九條要求管理人股東,、合伙人,、實(shí)際控制人資產(chǎn)負(fù)債和杠桿比例適當(dāng)，這個(gè)怎么理解？解讀：這一點(diǎn)是想關(guān)注私募管理人有沒(méi)有持續(xù)的經(jīng)營(yíng)能力,，資產(chǎn)負(fù)債和杠桿會(huì)不會(huì)影響管理人后續(xù)的正常運(yùn)營(yíng),。我們知道，私募管理人每年4月底之前都要向協(xié)會(huì)報(bào)送審計(jì)報(bào)告,，中基協(xié)前兩年也對(duì)管理人的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行了核查,，針對(duì)存在的不合理情況也專門(mén)向管理人發(fā)送了郵通知，要求管理人進(jìn)行整改或者說(shuō)明情況,。在日常辦理私募基金產(chǎn)品備案過(guò)程中,，中基協(xié)有時(shí)候也會(huì)進(jìn)一步關(guān)注管理人的財(cái)務(wù)情況，所以關(guān)于這些的審核一直都存在,，并不是辦理完成私募管理人登記之后就不繼續(xù)審核了,。問(wèn)題19 新規(guī)第三十四條中，管理人與基金執(zhí)行事務(wù)合伙人存在控制關(guān)系如何理解,？解讀：按照現(xiàn)行規(guī)則,，如果管理人和GP分離，要求雙方具有關(guān)聯(lián)關(guān)系,。關(guān)聯(lián)關(guān)系一是根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)—關(guān)聯(lián)方披露》一方控制,、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂?、共同控制或重大影響的,，?gòu)成關(guān)聯(lián)方。另外,，如GP系由私募基金管理人高管團(tuán)隊(duì)及實(shí)際控制人,、法定代表人出資情形，同樣認(rèn)定存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,。新規(guī)中要求私募管理人應(yīng)當(dāng)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人,，或者與執(zhí)行事務(wù)合伙人存在控制關(guān)系或者受同一控股股東、實(shí)際控制人控制,。從字面意思理解,，此處的控制關(guān)系比原本要求的關(guān)聯(lián)關(guān)系要更加嚴(yán)格，實(shí)操中的具體操作標(biāo)準(zhǔn)還有待驗(yàn)證,。問(wèn)題20 私募基金點(diǎn)擊“清算開(kāi)始”申請(qǐng)后,，還需要報(bào)送定期報(bào)告嗎？解讀：如果基金點(diǎn)擊“清算開(kāi)始”申請(qǐng),，并沒(méi)有點(diǎn)擊“清算結(jié)束”，仍然需要報(bào)送季報(bào),、年報(bào),。目前，私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金點(diǎn)擊“清算開(kāi)始”申請(qǐng)之前,，也需要先報(bào)送完成當(dāng)年的財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)報(bào)告,。問(wèn)題21 新設(shè)私募管理人的5個(gè)專職員工中，有幾個(gè)需要有基金從業(yè)資格,？解讀：關(guān)于這個(gè)問(wèn)題,，我們參照中基協(xié)2022年發(fā)布的《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》及其配套規(guī)則中的相關(guān)要求：私募證券投資基金管理人：從事與基金業(yè)務(wù)相關(guān)的基金銷售、產(chǎn)品開(kāi)發(fā),、研究分析,、投資管理、交易,、風(fēng)險(xiǎn)控制,、份額登記、估值核算,、清算交收,、監(jiān)察稽核、合規(guī)管理,、信息技術(shù),、財(cái)務(wù)管理等專業(yè)人員，包括相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)的管理人員,。這里的規(guī)定非常明確,，只要與基金業(yè)務(wù)相關(guān)的從業(yè)人員，均需取得基金從業(yè)資格,。如果是行政,、前臺(tái)等崗位，本身的工作職責(zé)內(nèi)容與基金業(yè)務(wù)無(wú)關(guān),，可以不用取得從業(yè)資格,。私募股權(quán)（含創(chuàng)投）投資基金管理人：法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人（委派代表）,、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人等高級(jí)管理人員,。針對(duì)股權(quán)/創(chuàng)投類管理人，協(xié)會(huì)僅明確要求高管人員應(yīng)當(dāng)取得基金從業(yè)資格,，沒(méi)有對(duì)普通員工提出硬性要求,。也就是說(shuō)，在實(shí)操中大家可以按這個(gè)要求來(lái)做,，比如在從業(yè)人員管理平臺(tái)錄入普通員工的時(shí)候可以沒(méi)有基金從業(yè)資格,，也不會(huì)進(jìn)行信息比對(duì)。但是,，從專業(yè)角度來(lái)看,，我們?nèi)匀唤ㄗh大家考一下科目一和科目三，畢竟這是長(zhǎng)期從事股權(quán)投資行業(yè)必須要了解的基礎(chǔ)入門(mén)級(jí)必備知識(shí)。另外,，《基金法》也明確規(guī)定,，基金從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格，遵守法律,、行政法規(guī),，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范。問(wèn)題22 高管曾在實(shí)體企業(yè)任職,，主持實(shí)體企業(yè)多個(gè)自有資金投資項(xiàng)目,，協(xié)會(huì)是怎么認(rèn)定的？解讀：根據(jù)新規(guī)要求,，如果問(wèn)題中所提到的高管擔(dān)任投資負(fù)責(zé)人,，需要具有以下幾類工作經(jīng)驗(yàn)之一：（一）在商業(yè)銀行、證券公司,、基金管理公司,、期貨公司、信托公司,、保險(xiǎn)公司及相關(guān)資產(chǎn)管理子公司等金融機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)管理,、自有資金股權(quán)投資、發(fā)行保薦等相關(guān)業(yè)務(wù),，并擔(dān)任基金經(jīng)理,、投資經(jīng)理、信托經(jīng)理,、保薦代表人等以上職務(wù),，或者擔(dān)任前述金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理人員或者具有相當(dāng)職位管理經(jīng)驗(yàn)；（二）在地市級(jí)以上政府及其授權(quán)機(jī)構(gòu)控制的企業(yè),、上市公司從事股權(quán)投資管理相關(guān)工作并擔(dān)任投資負(fù)責(zé)人,，或者擔(dān)任高級(jí)管理人員或者具有相當(dāng)職位管理經(jīng)驗(yàn)；（三）在私募股權(quán)基金管理人從事股權(quán)投資并擔(dān)任基金經(jīng)理以上職務(wù),，或者擔(dān)任高級(jí)管理人員,，其任職的私募基金管理人應(yīng)當(dāng)運(yùn)作正常、合規(guī)穩(wěn)健,，任職期間無(wú)重大違法違規(guī)記錄,；（四）在受境外金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)從事股權(quán)投資等相關(guān)業(yè)務(wù)，其任職的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備良好的國(guó)際聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),；（五）在運(yùn)作良好,、合規(guī)穩(wěn)健并具有一定經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)擔(dān)任股權(quán)投資管理部門(mén)負(fù)責(zé)人，或者擔(dān)任高級(jí)管理人員或者具有相當(dāng)職位管理經(jīng)驗(yàn),，或者在具備一定技術(shù)門(mén)檻的大中型企業(yè)擔(dān)任相關(guān)專業(yè)技術(shù)職務(wù),，或者是科研院校相關(guān)領(lǐng)域的專家教授,、研究人員,。上述工作經(jīng)驗(yàn)中,，第（二）、（五）有可能會(huì)涉及實(shí)體企業(yè),，因此要進(jìn)一步判定實(shí)體企業(yè)屬于什么性質(zhì),。特別是第（五）項(xiàng)“運(yùn)作良好、合規(guī)穩(wěn)健并具有一定經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)”的具體標(biāo)準(zhǔn)還有待實(shí)踐中進(jìn)一步明確,。
本書(shū)由基小律團(tuán)隊(duì)合伙人鄒菁律師,、張澤傳律師、周蒙俊律師著作,，內(nèi)容基于作者多年實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn),，涵蓋創(chuàng)業(yè)投資基金的募集設(shè)立與投資運(yùn)作的全過(guò)程，歡迎各位基小律的朋友訂購(gòu)閱讀,！特別聲明 本微信文章僅供交流之目的,，不代表作者供職單位的法律意見(jiàn)或?qū)Ψ傻慕庾x
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