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基差交易 基差交易 進(jìn)口商采取的套期保值策略  基差交易是進(jìn)口商經(jīng)常采取的定價(jià)和套期保值策略,。它是指進(jìn)口商用期貨市場價(jià)格來固定現(xiàn)貨交易價(jià)格，從而將轉(zhuǎn)售價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略,。 基本信息
基差交易概念 基差交易是進(jìn)口商經(jīng)常采取的定價(jià)和套期保值策略,。它是指進(jìn) 口商用期貨市場價(jià)格來固定現(xiàn)貨交易價(jià)格，從而將轉(zhuǎn)售價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略,。用這種方法,，進(jìn)口商在與出口商談判時(shí),，可以暫時(shí)不確定固定價(jià)格,，而是按交易所的期貨價(jià)格固定基差,，有進(jìn)口商在裝運(yùn)前選擇期貨價(jià)格來定價(jià),。一旦進(jìn)口商選擇了某日的期貨價(jià)格,，則他同時(shí)會在期貨交易所建立空頭交易部位,。等到轉(zhuǎn)售貨物時(shí),，進(jìn)口商再以等于或大于買入現(xiàn)貨的基差價(jià)格出售貨物,，并在期貨交易所以多頭平倉,。這樣，無論期貨價(jià)格如何變化,，進(jìn)口商都不會在現(xiàn)貨交易中受到任何損失,，而且如果賣出現(xiàn)貨的基差大于買入現(xiàn)貨的基差,，進(jìn)口商還會取得基差交易的盈利。 舉例如下:  基差交易 從上例可以看出,，該進(jìn)口商通過基差定價(jià)配合套期保值，不但在價(jià)格下跌時(shí),，用期貨市場的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場的虧損,，而且還取得了基差交易的盈利每蒲式耳2美分。  基差交易 基差交易發(fā)展  基差交易 中國豆粕(資訊論壇)現(xiàn)貨市場已經(jīng)出現(xiàn)了基差交易的萌芽,，華東地區(qū)的大型油廠已開始嘗試采用基差定價(jià)方式來確定豆粕的遠(yuǎn)期定價(jià),。隨著豆粕廠庫交割的全面推行，期貨交割成本的進(jìn)一步降低,，期現(xiàn)價(jià)格的聚合,，必將為基差交易的推廣和發(fā)展提供良好的市場環(huán)境，同時(shí)也將推動更多的現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行保值,，從而將進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮,。 基差交易定價(jià)  基差交易 CBOT是從中遠(yuǎn)期市場發(fā)展來的，基差定價(jià)的形成是伴隨市場的完善發(fā)展自然形成的,。據(jù)FCStone研究人員介紹,，較普遍的基差定價(jià)產(chǎn)生于上世紀(jì)60年代，早先在新奧爾良港口訂價(jià)中使用,，后來逐漸推廣到各地,。目前，較大規(guī)模的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司都有自己的基差圖,，大多自上世紀(jì)60年代起開始記錄各地點(diǎn)每天或每周的基差變化,，既有現(xiàn)貨價(jià)格與近月合約的基差圖,，也有現(xiàn)貨價(jià)格與遠(yuǎn)月合約的基差圖,。嘉吉、ADM等大公司在全國各地都設(shè)有收購站，采用收購站的買入報(bào)價(jià)作為當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨價(jià)格,，并據(jù)此計(jì)算當(dāng)?shù)氐幕?。CBOT網(wǎng)站也公布有近15年來美國海灣地區(qū)及主要農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)的大豆(資訊論壇)、玉米(資訊論壇),、小麥(資訊論壇)等的每周基差統(tǒng)計(jì)表,，并在其各類宣傳材料中也反復(fù)強(qiáng)調(diào)應(yīng)利用基差來指導(dǎo)現(xiàn)貨貿(mào)易。影響基差的一個(gè)主要因素是運(yùn)費(fèi),，各地與期貨交割地點(diǎn)的距離不同導(dǎo)致了基差的差異,。影響基差的另一個(gè)重要因素是當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場的供求情況。當(dāng)某地現(xiàn)貨短缺時(shí),，其現(xiàn)貨價(jià)格相對期貨價(jià)格就會出現(xiàn)上漲,，表現(xiàn)為基差變強(qiáng)，反之則表現(xiàn)為基差變?nèi)?。另外,，利息、儲存費(fèi)用,、經(jīng)營成本和利潤也都會影響基差的變化和水平,。 價(jià)格波動 在美國，現(xiàn)貨貿(mào)易就是基差交易,。由于基差相對穩(wěn)定,，買賣 雙方之間可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場情況和歷史基差來計(jì)算預(yù)期的買賣價(jià)格。而在期市的套期保值交易中,，決定套保效果的并不是價(jià)格的波動,，而是基差的變化。所以說,，美國的谷物貿(mào)易商都是基差交易者,，他們不需要預(yù)測價(jià)格的漲跌，只需根據(jù)歷史走勢對基差進(jìn)行預(yù)測,。他們的任務(wù)就是管理好基差,，并通過對未來基差變化的判斷，綜合運(yùn)用期貨,、期權(quán)等多種方式,，從基差的變動中獲得利潤。對于谷物商而言,，套期保值就是對基差的投機(jī),，是根據(jù)基差變化而不是價(jià)格變化作出買賣決定。既然是對基差的投機(jī),，如果對基差走勢判斷錯(cuò)誤,，就會導(dǎo)致套保操作出現(xiàn)虧損,，但由于基差變動幅度較小，其帶來的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn),，因此,，即使判斷錯(cuò)誤也不會給谷物商帶來滅頂損失，這也是美國谷物商必做套保的真正原因,。 啟示 基差交易 種類 基差交易 中間商與中間商之間的交易 中間商與飼料加工廠之間的交易 中間商與出口商之間的交易 進(jìn)口商與中間商之間的交易 進(jìn)口商與其他最終用戶之間的交易 倉儲套期保值乙醇工廠和大豆加工商購買 |
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