一直以來(lái)消費(fèi)股被市場(chǎng)視為可以穿越牛熊周期的投資品種,。但受種種因素影響,，2022年全年消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。隨著疫情管控措施的優(yōu)化,，疊加穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)加力,，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)漸趨明確。

在消費(fèi)板塊大幅反彈的過(guò)程中,，2023年“聰明錢”也在悄悄入場(chǎng),，開(kāi)始大舉加倉(cāng)消費(fèi)股。不僅如此,，機(jī)構(gòu)對(duì)大消費(fèi)個(gè)股的關(guān)注度也有所提升,，消費(fèi)股出現(xiàn)了基金掃貨式調(diào)研現(xiàn)象,。

機(jī)構(gòu)普遍看好消費(fèi)股行情，認(rèn)為疫后復(fù)蘇是2023年最強(qiáng)投資主線,，明年消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)的主要拉動(dòng)因素,。高盛研究部門(mén)預(yù)計(jì)，消費(fèi)品板塊在盈利方面有望自2019年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,。工銀瑞信基金認(rèn)為,，消費(fèi)有望逐步向正常水平回歸。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,，2023年上半年將迎來(lái)基本面改善的業(yè)績(jī)修復(fù)明年下半年將透支2024年業(yè)績(jī)的估值提升,。

對(duì)于消費(fèi)股，尤其是食品飲料和家電,，屬于典型的大眾消費(fèi)品,，普通投資者研究起來(lái)相對(duì)容易，因此一直是投資者們關(guān)注的熱點(diǎn),。

廣義來(lái)說(shuō),，消費(fèi)行業(yè)包含的范圍很廣，凡是為了滿足個(gè)人日常生活所需,、或接受服務(wù)的行為,都屬於消費(fèi)行業(yè)范疇,。消費(fèi)行業(yè)按大類包括耐用性消費(fèi)品、非耐用性消費(fèi)品,、奢侈品,、服務(wù)業(yè)等，也包括提供消費(fèi)服務(wù)的機(jī)構(gòu)等,，也就是所謂的吃穿住用行旅游等,。

為什么都說(shuō)消費(fèi)行業(yè)適合普通投資者？我們投資的目的就是為了獲利,，而獲利自然要選好的行業(yè),，好的公司。有這樣一個(gè)說(shuō)法,，中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)公司在A股,，最優(yōu)質(zhì)的科技公司在港美股。所以投資A股,，不碰消費(fèi)股是說(shuō)不過(guò)去的,；投資科技股，應(yīng)該把主要的精力花在港美股方面,，而不是在一堆低端制造業(yè)里尋找所謂的科技股,。

中國(guó)股市從設(shè)立到現(xiàn)在快三十年了，從不成熟到逐漸成熟,，在這三十年里,，牛股層出不窮，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年,，但從超級(jí)長(zhǎng)線大牛股來(lái)看,，大消費(fèi)行業(yè)是最穩(wěn)定產(chǎn)出長(zhǎng)線牛股的行業(yè)，沒(méi)有之一,。

1.消費(fèi)源于生活

巴菲特說(shuō)過(guò),，只投自己熟悉的領(lǐng)域，除購(gòu)買過(guò)IBM和蘋(píng)果公司的股票外,，巴菲特通常會(huì)避免投資科技公司,。他說(shuō)，那不是自己熟悉的領(lǐng)域,。對(duì)于普通散戶來(lái)說(shuō),，醫(yī)藥、制造業(yè),、軍工這些行業(yè)有一定的行業(yè)壁壘,，如果不是相關(guān)行業(yè)人員，很難看懂它們的財(cái)報(bào),。與之相對(duì),，消費(fèi)可以說(shuō)是我們最熟悉的了，一切的衣食住行,，我們每天都在接觸,，消費(fèi)類的投資產(chǎn)品也更容易被大家理解接受。所謂不懂不投,，消費(fèi)應(yīng)該在我們大多數(shù)人的投資“能力圈”之內(nèi),。總之,，消費(fèi)股商業(yè)模式簡(jiǎn)單,，也很好跟蹤，在現(xiàn)實(shí)生活中看得見(jiàn),、摸得著,。

此外，消費(fèi)行業(yè)個(gè)股商業(yè)模式簡(jiǎn)單,，財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)單清爽易懂,。這么多年看下來(lái)，消費(fèi)行業(yè)的財(cái)報(bào)是最簡(jiǎn)單的,，因?yàn)槠渖虡I(yè)模式相對(duì)而言簡(jiǎn)單,，特別是優(yōu)秀的消費(fèi)類上市公司，報(bào)表一看就能明白是不是一家好企業(yè),。消費(fèi)類公司的報(bào)表,，把相關(guān)的指標(biāo)列出來(lái)后,，簡(jiǎn)單明了，是好是壞基本都判斷出來(lái)了,，再認(rèn)真閱讀下年報(bào)等公開(kāi)資料和到市場(chǎng)上進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)研,，判斷的成功率極高，如果再輔以一個(gè)較好的買點(diǎn),，長(zhǎng)期下來(lái)投資盈利的概率極大,。

2.很多消費(fèi)股可以超越周期、持續(xù)成長(zhǎng)

消費(fèi)股產(chǎn)品屬于生活消耗品,，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不太受經(jīng)濟(jì)周期的影響,。另外，中國(guó)改革開(kāi)放40年了,，隨著國(guó)力的增強(qiáng)和人民消費(fèi)水平的提高,，對(duì)消費(fèi)升級(jí)的需求是層出不窮的。消費(fèi)升級(jí)不僅表現(xiàn)為對(duì)商品品質(zhì)的要求,，而且還不斷的擴(kuò)展了橫向的消費(fèi)品類,。消費(fèi)一般來(lái)說(shuō)具有剛性，俗話說(shuō)由奢入儉難,，由儉入奢易,，許多消費(fèi)需求一旦產(chǎn)生就很難再回頭，例如現(xiàn)在裝修房子必然是全套家電,，冰箱空調(diào)一應(yīng)俱全,，剛性是擺在那里的，只不過(guò)增速快慢而已,。

在所有行業(yè)中,，非耐用性消費(fèi)品又是最好的投資對(duì)象之一。無(wú)論經(jīng)濟(jì)情況如何,，非耐用性消費(fèi)品都是必不可少的,，就算經(jīng)濟(jì)不好，但是可樂(lè)照樣要喝,，煙照樣要抽,，牙照樣要刷，只有非耐用性消費(fèi)品行業(yè)真正能超越經(jīng)濟(jì)周期持續(xù)成長(zhǎng),。

消費(fèi)股周期性比較弱,，在熊市具有明顯的防御屬性，特別是其中的品牌消費(fèi)龍頭,，受益于消費(fèi)升級(jí),，呈現(xiàn)出明顯的強(qiáng)者恒強(qiáng)格局，這類股票業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健,、現(xiàn)金流充沛,，是穿越牛熊的理想標(biāo)的

以中證消費(fèi)指數(shù)為例,，自基日以來(lái)漲了13倍多，熊市中有不錯(cuò)的抗跌效果,，牛市中又能跟上行情節(jié)奏,。長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)形態(tài)也是曲線向上的,。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，每一個(gè)著名消費(fèi)品牌背后都是一部超級(jí)牛股的持續(xù)上漲史,，寶潔,、耐克、可口可樂(lè),、星巴克等等,，他們可以穿越牛熊，做到真正的持續(xù)成長(zhǎng),。

3.研發(fā)投入少,、品牌效應(yīng)強(qiáng)烈

消費(fèi)行業(yè)不像科技行業(yè)，需要不斷投入研發(fā)費(fèi)用來(lái)保證與時(shí)俱進(jìn)的技術(shù)更迭,。A股消費(fèi)行業(yè)里從不缺明星品牌,，貴州茅臺(tái)、伊利股份,、恒順醋業(yè),、中順柔潔等等，可以看一下他們這些老牌公司的研發(fā)費(fèi)用,，和一些科技公司比都是非常低的,，他們費(fèi)用更多是放在銷售這一塊，去挖掘占領(lǐng)更大的市場(chǎng),。

一個(gè)新的消費(fèi)子行業(yè)出現(xiàn)的時(shí)候,，往往會(huì)有大量的企業(yè)和資本集聚其中，試圖搶占一杯羹,，而當(dāng)行業(yè)混戰(zhàn)到了一定的時(shí)候部分企業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和資金投入形成較強(qiáng)的品牌壁壘和規(guī)模優(yōu)勢(shì),，獲得行業(yè)壟斷地位，屬于品牌壟斷或由品牌延伸出來(lái)的文化壟斷,，壟斷地位更穩(wěn)定,。

因此消費(fèi)品龍頭的護(hù)城河較其他行業(yè)龍頭更寬、更深,，更有利于抵御新進(jìn)入者的威脅,，使競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。最典型的如白酒行業(yè),，經(jīng)過(guò)二十余年的競(jìng)爭(zhēng),，形成了茅臺(tái)牢不可破的龍頭地位和五糧液,、瀘州老窖等的第二梯隊(duì)。

4.形成品牌后會(huì)具備行業(yè)的定價(jià)權(quán),。

行業(yè)定價(jià)權(quán)體現(xiàn)在消費(fèi)者的認(rèn)知之中,，例如說(shuō)到空調(diào)就想到格力，說(shuō)到榨菜就想到烏江牌,，一旦獲得了行業(yè)的一致性認(rèn)知,，則產(chǎn)品的價(jià)格就并不是最重要的因素了，因?yàn)榧词故翘岣弋a(chǎn)品價(jià)格,，消費(fèi)者的消費(fèi)傾向也不會(huì)變,，銷量并不會(huì)減少。而體現(xiàn)在報(bào)表中則是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流極好,，毛利潤(rùn)持續(xù)高位,，ROE持續(xù)提高等，無(wú)有息負(fù)債或者有息負(fù)債很少,，下游預(yù)收款多應(yīng)收款少或者沒(méi)有,。

5.消費(fèi)行業(yè)的龍頭股清單

超越市場(chǎng)來(lái)看，無(wú)論是美國(guó)還是日本,，消費(fèi)股都是大行其道,，歷史大牛股中，消費(fèi)股占據(jù)半壁江山,。在美國(guó),，1957-2003年的大牛股中，收益率最高的20只股票中有11只為消費(fèi)股,。而在日本失去的二十年中,，雖然指數(shù)沒(méi)漲，但消費(fèi)行業(yè)出現(xiàn)的牛股卻層出不窮,。在中國(guó),，如果把公司產(chǎn)品是針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者的都算成是消費(fèi)股的話（例如醫(yī)藥），那么過(guò)去的十五年中,，收益率最高的股票中消費(fèi)股占比達(dá)到了70%以上,，如果不算醫(yī)藥占比也達(dá)到了40%，是不折不扣的牛股集中營(yíng)啊,。

筆者根據(jù)以上分析,，比較粗糙的挑了A股20支值得關(guān)注的消費(fèi)龍頭股供讀者參考，這些公司只是筆者個(gè)人根據(jù)比較粗的篩選范圍挑選的,，不作為投資依據(jù),，只供參考。