■宋清輝

越是運作良好,、透明規(guī)范的上市公司，越難有沽空機構(gòu)發(fā)布看空報告,，而那些存在問題的企業(yè)往往存在各種漏洞,，不幸被沽空機構(gòu)盯上了也只能自認(rèn)倒霉。因此不僅是投資A股,、港股要關(guān)注藍(lán)籌股,，中小投資者在投資其他資本市場個股時也需要投資那些績優(yōu)股、大盤股,。

近年來,，港股市場的中資股頻頻被國際沽空機構(gòu)做空,，例如輝山乳業(yè),、德普科技、漢能薄膜發(fā)電等都曾經(jīng)成為受害者,，不少投資者更是虧得一塌糊涂,。正是因為很多投資者對做空機制不熟，因此才經(jīng)常會在港股市場上“翻車”,。事實上,，做空機制在證券市場上有兩大好處，一方面能夠幫助投資者在存在風(fēng)險的情況下實現(xiàn)套期保值,，另一方面能夠讓投資者在市場下跌的過程中也能夠獲利,。在一定程度上可以說，有成熟做空機制的資本市場,，才是一個健全的資本市場,。

需要注意的是，一個資本市場是否具有做空機制和這個市場是否會被做空并沒有直接關(guān)系,。在只能通過單邊上漲才能盈利的市場中,，做空者為了降低介入成本而對股市、個股進(jìn)行做空,，以期能夠在后期用相同的資金獲得更多的股本籌碼,。

做空的方式有很多種，較為典型的一是以渾水為代表的做空機構(gòu)發(fā)布看空報告,，以大幅降低投資者信心,，降低對上市公司的預(yù)期。二是通過二級市場拋售打壓股價,，在沒有預(yù)兆的情況下直接將股價壓低,。

至于做空和惡意做空的區(qū)別，主要分為主動和被動。做空是被動行為,，即投資者認(rèn)為投資標(biāo)的有下跌的可能后,，在尊重市場的前提下通過做空獲利。惡意做空則是主動行為,，即投資者看準(zhǔn)某只股票漏洞后瘋狂打壓其股價,，無視市場正常波動而通過人為手段獲利。

但是對于一家上市公司而言,，沖擊其公司股價的報告都可以稱之為惡意做空,，但并非所有沖擊公司股價的報告都屬于惡意做空，例如有媒體經(jīng)過臥底調(diào)查揭開了某上市公司隱藏的黑幕,，這種新聞或報告就不屬于惡意報告,，撰寫這類新聞或報告的人反而會被人們稱之為“有正義感的人”。

蒼蠅不叮無縫的蛋,，沽空機構(gòu)的惡意做空對象不是隨便找的,。我們可以發(fā)現(xiàn)每當(dāng)有沽空機構(gòu)發(fā)布針對于港股上市公司的看空報告時，香港監(jiān)管機構(gòu)往往會首先對該機構(gòu)進(jìn)行調(diào)查,。如果真的發(fā)現(xiàn)問題,，沽空機構(gòu)的看空報告自然不屬于惡意做空，反而對監(jiān)管部門的調(diào)查起到了積極的推動作用,。當(dāng)然,，如果沽空機構(gòu)發(fā)布的看空報告不屬實，香港的監(jiān)管機構(gòu)也沒有辦法,。因為絕大多數(shù)的沽空機構(gòu)都在海外,，且這些機構(gòu)可查到的信息中，并沒有參與到公司股票交易,，因此也無法監(jiān)管,。

在海外資本市場中，基金公司是可以向研究公司購買研究報告,，雙方在相互勾結(jié)的時候這份報告并不會公開,，待雙方確認(rèn)好要惡意做空的公司之后，基金公司會先對上市公司下空單,，研究公司會將做空報告發(fā)布在自己的網(wǎng)站及相關(guān)媒體上以實施股價打壓,，同時某些先入資金會通過空單引發(fā)恐慌盤，多管齊下導(dǎo)致標(biāo)的公司股價大跌后,，基金公司再趁低價平倉,。

整體來看，這種沽空產(chǎn)業(yè)鏈并不是僅存在于港股市場當(dāng)中,，而是存在于國際化的資本市場當(dāng)中,，沽空港股的不一定是本地人,，很大可能是海外投資者。還是以渾水為例,，這家機構(gòu)只是沽空產(chǎn)業(yè)鏈之中的一環(huán),，即打壓上市公司股價。由于時不時就能導(dǎo)致某些上市公司股價暴跌,，因此偶爾有些公司股價未因沽空機構(gòu)的各種動作受損,，但這些機構(gòu)也不會有太多的損失。

沽空機構(gòu)在賺錢的同時,，中小投資者往往是巨虧的,。盡管投資者們口頭上都會說“股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”,，都知道要理性投資,，但面對自己所持股票嚴(yán)重受損、資金嚴(yán)重縮水的時候,，沒有幾個人能夠真正理性,、擺正心態(tài)。因此,，投資者們要多看看那些虧到傾家蕩產(chǎn)者的投資經(jīng)歷,，多研究港股的投資規(guī)則，否則吃啞巴虧的下一批人很可能就會輪到自己,。

全世界都一樣，越是運作良好,、透明規(guī)范的上市公司,，越難有沽空機構(gòu)發(fā)布看空報告，而那些存在問題的企業(yè)往往存在各種漏洞,，不幸被沽空機構(gòu)盯上了也只能自認(rèn)倒霉,。因此不僅是投資A股、港股要關(guān)注藍(lán)籌股,，中小投資者在投資世界其他資本市場個股時也需要投資那些績優(yōu)股,、大盤股。