投資就是比誰更接近確定性的游戲,，如果你能確定一個公司業(yè)績的變化,，那大概率你就能賺錢，業(yè)績越來越好你就可以做多,，業(yè)績越來越差你就可以做空,，不論好與壞，只要比別人更早的發(fā)現(xiàn)確定性就會有套利的方法,。

而接近確定性的方法是發(fā)現(xiàn)研究標的的規(guī)律,，甚至要比別人更早的發(fā)現(xiàn)規(guī)律，或者比別人更自律的去執(zhí)行規(guī)律,。

比如近期很流行的一本書《原則1》中,，達利歐回憶自己在幾十年前發(fā)現(xiàn)豬肉價格波動規(guī)律的方法。當時沒有人能預測豬肉價格的波動,，達利歐做到了,，發(fā)現(xiàn)了其價格波動的規(guī)律，所以獲取的很多收益,。

上述是《原則1》里的節(jié)選,。看到上述內(nèi)容的時候有種醍醐灌頂?shù)母杏X,。達利歐通過自己的思考,，建立了一個模型或者說是標準，找到了當時似毫無規(guī)律的豬肉價格波動的規(guī)律,，最終套利成功,。之后,，他開始在各種看似毫無規(guī)律的領(lǐng)域去挖掘規(guī)律,，挖掘確定性，從而套利,。此外,，在他的《原則2——應(yīng)對變化中的世界秩序中》中，寫到“我的目標是搞清世界的運行原理,，總結(jié)出永恒普適的原則,，從而妥善地應(yīng)對當前形勢。這么做不僅很有必要,，也是我的興趣所在,。”所以他用了十幾個指標把每個國家的強弱變化分析的明明白白,。國家是個多么難標準化的研究標的,，達利歐通過多年的研究最終做出了模型來標準化分析國家強弱的變化。

看完上述兩本書后必須承認，達利歐的橋水基金能成為世界上最大的對沖基金之一,，很多國家遇到經(jīng)濟難題時都去咨詢達利歐,，這都是有原因的，因為達利歐是個在看似毫無規(guī)律的領(lǐng)域里發(fā)現(xiàn)規(guī)律的高手,。當他發(fā)現(xiàn)規(guī)律后,，會細分各種指標來建立一個分析標的運行趨勢的模型。有了這技能,，投資大概率能賺錢啊,，就像黑客帝國里覺醒的男主，看啥都是上帝視角,。

在中國的近幾年也有一個年輕人靠發(fā)現(xiàn)規(guī)律成為了成功的企業(yè)家,，這就是抖音的創(chuàng)始人張一鳴。抖音發(fā)現(xiàn)了人行為的規(guī)律,，更具體的表達就是人的喜好規(guī)律,，通過成百上千的標簽來分析每個用戶的喜好，讓視頻去找喜好自己的人（也就是推送）,，而不是讓人去找視頻,。實現(xiàn)了物找人，而非人找物,，打破了阿里騰訊兩家獨大的互聯(lián)網(wǎng)格局,。有時想想，抖音發(fā)掘的規(guī)律有點像諾蘭的美劇巨作《西部世界》里的人工智能哲學,。這劇說人工智能的行為比人的行為更具不確定性,，換言之就是人的行為更容易預判，然后把每個人的行為可能性都詳細記錄下來,，每個人也就一本上下五千年厚度的書,，現(xiàn)在想想，這書其實就是每個人各種行為的規(guī)律,。

投資收益就是給作對事情人的獎勵,，而做對事情的前提就是要知道怎么做對的事情，也就是要有路徑,，路徑亦就是規(guī)律,。因此達利歐、張一鳴的成功就是在看似毫無規(guī)律的領(lǐng)域找了規(guī)律這把金鑰匙,，并且將其商業(yè)化了,。

價值投資也是這樣，判斷公司好不好貴不貴就是一種規(guī)律的認知和判斷,。在判斷一個公司好不好的時候,，會從營收、利潤、凈資產(chǎn)收益率,、資產(chǎn)負債,、現(xiàn)金流量等幾個指標來判斷，本質(zhì)就是我們已經(jīng)認定這些指標如果很好,，那么大概率這公司是個好公司這規(guī)律了,，所以符合這規(guī)律的公司大概率就是個好公司。

上面兩個例子是天才發(fā)現(xiàn)規(guī)律的例子,，但天才很少,，那么是不是大部分人都沒機會了呢？肯定不是的,，除了發(fā)現(xiàn)規(guī)律能被獎勵,，自律地執(zhí)行規(guī)律也能得到獎勵。就像本文的開始我說的“接近確定性的方法是發(fā)現(xiàn)研究標的的規(guī)律,，甚至要比別人更早的發(fā)現(xiàn)規(guī)律,，或者比別人更自律的去執(zhí)行發(fā)現(xiàn)的規(guī)律?！?/strong>

對于價值投資者來說,，分析公司好不好貴不貴的規(guī)律性指標就是大家都知道的那么幾個，營收,、利潤,、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債,、估值等,，分析的角度也是眾所周知的真實性、盈利性,、成長性,、安全性，但真正能“守正出奇”得到獎勵的只是少數(shù)派,。這是因為人都是有情緒性,、從眾性的，所以當市場瘋狂的時候,，比的就是誰對規(guī)律判斷更自律。

比如貴州茅臺不容質(zhì)疑是個好公司,，但前幾年的估值到50倍,、60倍的時候肯定是偏高了?；仡櫘敃r,，又有多少人有現(xiàn)在這份清醒的判斷，又有多少人自律地執(zhí)行了估值高了就賣出這一規(guī)律？

上圖就是茅臺從2500多元一路跌倒1300多元的K線圖,，在這個過程中只有堅信價值投資規(guī)律,，且自律執(zhí)行的投資者做到了獨立思考、獨善其身,。

市場瘋狂的時候,，發(fā)現(xiàn)規(guī)律不難，難的是堅守規(guī)律,。這道理用一個在以前文章里的寓言故事來表述會更形象生動：從前有個石油商死了以后來到了天堂,，每天過著應(yīng)有盡有的生活，很開心,，但就是覺得天堂里的人太多太擁擠了,。于是他想了個辦法，在人群中散布地獄里發(fā)現(xiàn)了很多石油的假消息,。漸漸地,，天堂里越來越多的人開始議論并相信這消息，所以越來越多的人去了地獄,。最終,，天堂就剩下了很少的人，變得不再擁擠,，但有一天這個石油商也要去地獄了,，朋友問他為什么要去地獄，他目光堅定地回答：“因為地獄里發(fā)現(xiàn)了很多石油…”

我們不是天才,，所以沒法復制達利歐,、張一鳴的成功，也不用強求去絞盡腦汁挖掘新規(guī)律,，我們只要不斷學習領(lǐng)域價值投資里的實用規(guī)律,，并在市場瘋狂的時候不要被帶偏，依然堅信并堅守這些規(guī)律,，肯定也能取得不錯的獎勵,。

千年不變是人性，華爾街沒有新事物,；

歷史不會簡單的重復,，但往往都會有驚人的相似。