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從對(duì)歷次豬周期的回顧可以看出,，一般而言,，一輪豬周期持續(xù)3-4年，上行周期通常短于下行周期,，這是由于去產(chǎn)能,、淘汰母豬的速度往往比補(bǔ)欄、產(chǎn)能恢復(fù)的速度要慢,。同時(shí),，疫病、政策等外部因素沖擊會(huì)影響豬價(jià)的波幅和上行,、下行周期的長(zhǎng)短,。在有外部因素強(qiáng)烈沖擊的時(shí)候，豬價(jià)的波動(dòng)會(huì)更加劇烈,，如上述第四輪豬周期,。而在正常周期內(nèi)（第二輪）豬價(jià)變動(dòng)則更為平緩,，去產(chǎn)能速度緩慢,，從而下行周期也更長(zhǎng)。豬周期整體由利潤(rùn)驅(qū)動(dòng),，養(yǎng)殖利潤(rùn)高的時(shí)候養(yǎng)殖端積極補(bǔ)欄,，養(yǎng)殖利潤(rùn)低甚至為負(fù)值的時(shí)候，養(yǎng)殖端則會(huì)加快母豬的淘汰,，總體來(lái)說(shuō),，可以通過(guò)觀察能繁母豬存欄這個(gè)核心前瞻指標(biāo)來(lái)大致判斷豬周期的運(yùn)行情況。從養(yǎng)殖周期來(lái)看,，從能繁母豬懷孕到生下仔豬需要約4個(gè)月,，仔豬哺乳、保育需要2-2.5個(gè)月,，保育仔豬育肥達(dá)到健康商品豬出欄,，需要經(jīng)過(guò)4-4.5個(gè)月，總體來(lái)說(shuō)從能繁母豬到商品豬出欄大致需要10個(gè)月,。以第四輪豬周期為例,，第四輪豬周期出現(xiàn)了與以往豬周期不同的特點(diǎn)，那就是豬價(jià)在2019月11月至2021年1月于高位震蕩13個(gè)月之后,，豬價(jià)才開(kāi)始快速下降,，究其原因,，其實(shí)是2019年6月-2020年2月能繁母豬存欄量不足2000萬(wàn)頭，產(chǎn)能恢復(fù)緩慢,，對(duì)應(yīng)10個(gè)月后2020年4月-2020年12月生豬供應(yīng)量極度短缺,，使得豬價(jià)持續(xù)高位震蕩。
數(shù)據(jù)來(lái)源：資料來(lái)自網(wǎng)絡(luò)圖3,、生豬價(jià)格（元/千克）與 能繁母豬存欄（萬(wàn)頭）
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 瑞達(dá)期貨研究院本輪豬周期運(yùn)行狀況：豬價(jià)仍處于上行周期目前市場(chǎng)大多認(rèn)為第五輪豬周期開(kāi)啟于2022年4月，從能繁母豬存欄來(lái)看,，2021年6月能繁母豬存欄開(kāi)始下降,，連續(xù)下降10個(gè)月至2022年4月，往后推10個(gè)月,，剛好是2022年4月開(kāi)始生豬供應(yīng)開(kāi)始下降,，推動(dòng)豬價(jià)上升，此后基本連續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)7個(gè)月,。生豬價(jià)格于3月底達(dá)到12.12元/千克,，最高漲至10月下旬的28.32元/千克，漲幅為16.20元/千克,，合133.66%,，漲幅超過(guò)了前三輪豬周期，低于第四輪豬周期,，近期供應(yīng)端壓力集中釋放,，需求不如預(yù)期，豬價(jià)出現(xiàn)下跌,，截至12月9日,，22省生豬價(jià)格為22.64元/千克，較最高值下降20.06%,。雖然短期豬價(jià)出現(xiàn)回落,，但是隨著供應(yīng)端壓力逐漸釋放完成，需求在雙節(jié)來(lái)臨下有望提振,，加上國(guó)家發(fā)改委稱針對(duì)豬價(jià)快速下跌必要時(shí)會(huì)采取相關(guān)措施,，穩(wěn)定了市場(chǎng)信心，豬價(jià)開(kāi)始反彈,，因此本輪豬周期尚未進(jìn)入下行周期,。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)
本輪豬周期展望：下行拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)于明年5月后根據(jù)以往的豬周期來(lái)看,，第二輪豬周期較為經(jīng)典，該輪豬周期的上行周期在15個(gè)月左右，以2022年4月作為本輪豬周期的起點(diǎn),，該輪周期上行時(shí)間為參考,，上行周期將持續(xù)到2023年7月左右，若以能繁母豬存欄開(kāi)始環(huán)比增加的時(shí)點(diǎn)作為參考,，則從2023年3月開(kāi)始進(jìn)入周期下行階段,。結(jié)合實(shí)際情況來(lái)看，從養(yǎng)殖利潤(rùn)來(lái)看,，截至12月23日,，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)較上周下降308.73元/頭至-66.75元/頭；外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較上周下降305.75元/頭至-215.62元/頭,，養(yǎng)殖利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)盈為虧,，這勢(shì)必加重養(yǎng)殖端的惜售情緒，減少供應(yīng),。從供應(yīng)端來(lái)看,，近期豬價(jià)的快速下降和集團(tuán)場(chǎng)集中釋放壓力以及散戶跟隨恐慌出欄有極大關(guān)系。九月末養(yǎng)殖端出現(xiàn)行情誤判,，看好年底行情,，二次育肥積極入場(chǎng)，然而進(jìn)入11月,，消費(fèi)遲遲未見(jiàn)回暖,，不過(guò)散戶仍抱有期望，二次育肥僅出欄不到30%,；進(jìn)入12月,，集團(tuán)場(chǎng)在11月超額完成出欄量的情況下，仍然集中沖量,，供應(yīng)壓力集中釋放,，隨著豬價(jià)跌破二次育肥成本線，散戶二次育肥出欄的恐慌情緒達(dá)到高潮,，加劇豬價(jià)下跌。然而,，截至12月23日,，全國(guó)外三元生豬出欄均重為125.91公斤，環(huán)比上周下跌0.03公斤,，二次育肥豬源已然所剩無(wú)幾,，導(dǎo)致出欄均重再度下降。此外,，年底集團(tuán)場(chǎng)也基本完成沖量計(jì)劃,，而按照慣例，1月集團(tuán)場(chǎng)不會(huì)像年底一樣沖量,，加上由能繁母豬存欄推算,，直至2023年2月,，生豬供應(yīng)偏緊，因此綜合來(lái)看,，生豬供應(yīng)將重回偏緊格局,。從需求端來(lái)看，11月以來(lái)需求不如預(yù)期的原因,，一是氣溫偏高,，腌臘、殺冬豬等需求遲遲未開(kāi)啟,，二是豬價(jià)攀升至高位,，消費(fèi)終端接受度不高，三是國(guó)家聯(lián)動(dòng)地方實(shí)施一系列保供穩(wěn)價(jià)的措施,，對(duì)于市場(chǎng)情緒有一定影響,。從當(dāng)前的情況來(lái)看，一是豬價(jià)回落,，終端接受度提高,；二是雙節(jié)來(lái)臨，備貨需求也將上升,；三是隨著疫情管控放開(kāi),，多地疫情達(dá)峰，康復(fù)的陽(yáng)性患者增多,，堂食消費(fèi)將逐步恢復(fù),；四是針對(duì)豬價(jià)快速下跌，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)召開(kāi)了視頻會(huì)議,，稱必要時(shí)會(huì)采取收儲(chǔ)等措施,，保證生豬市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，極大地穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒,。綜合來(lái)看,，消費(fèi)需求也在逐步恢復(fù)。總體來(lái)看,，雖然從能繁母豬存欄量推算,，2023年3月供應(yīng)會(huì)回升，但是由于前期供應(yīng)端積極出欄,，甚至有超賣的可能,，需求也正在逐步恢復(fù)，且目前養(yǎng)殖利潤(rùn)為負(fù),，養(yǎng)殖端開(kāi)始扛價(jià),，即使豬價(jià)上升，養(yǎng)殖利潤(rùn)重回正值，養(yǎng)殖端在豬價(jià)上升態(tài)勢(shì)中會(huì)期待更高的利潤(rùn),，壓欄惜售情緒將繼續(xù)存在,，所以供應(yīng)偏緊的格局將會(huì)持續(xù)，下行周期拐點(diǎn)在3月之后出現(xiàn),。同時(shí),，由于前期生豬產(chǎn)能去化程度并不高，能繁母豬存欄量最低時(shí)也高于農(nóng)業(yè)部公布可供參考的正常保有量4100萬(wàn)頭,，上行周期恐也難以持續(xù)15個(gè)月之久至2023年7月,。結(jié)合季節(jié)性來(lái)看，綜合估計(jì)下行周期拐點(diǎn)出現(xiàn)在2023年5月淡季前后,，若消費(fèi)需求恢復(fù)樂(lè)觀,，拐點(diǎn)可能還將有所后移。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 瑞達(dá)期貨研究院圖7,、全國(guó)外三元生豬出欄均重周度走勢(shì)圖（公斤）
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