最近很多小伙伴都被越南股市吸引，正好有些基金公司又推出了一款基金，可以用于投資越南股市,，所以大家趨之若鶩,。

確實，越南股市最近一年領漲全球,，誰看了都會心動,。從去年疫情后開始反彈到今年8月底，接近翻倍,。反觀我們的滬深300,，只漲了區(qū)區(qū)40%！

網(wǎng)友們又開始詬病我們的A股了,。

不過,，也不用這么極端，越南的散戶們正在學習第四堂投資課,。越南股民鬼哭狼嚎是遲早的事,！

為什么這么說？我們來仔細分析分析,！

經(jīng)濟增長不代表股市就會漲

很多小伙伴說,，不會的，這次不一樣了,，越南正在扮演20多年前中國的角色,，經(jīng)濟增長勢頭強勁,，未來要取代中國的制造業(yè),。我們的現(xiàn)在就是他們的明天。

咱們姑且認為這個說法正確,，那么回頭看看20年前的中國股市呢,？

20年前上證指數(shù)2000點左右，現(xiàn)在3500點左右,。20年只漲了75%,！

如果看深成指，漲了3倍,。20年3倍,，真心不算多。要知道中國GDP在這20年漲了近20倍,！也就是說股市完全沒跟上GDP的漲幅,！

這說明經(jīng)濟增長快，也不代表股市指數(shù)會大漲,。所以上面那個對越南股市的判斷,，恐怕還是小心為妙！

越南經(jīng)濟的基本面撐不起股市狂飆

越南經(jīng)濟增長快，到底有多快,？

越南從1980年到現(xiàn)在,，GDP增速從來就沒有超過10%，近30年的平均增長率是6.7%,。而我們當時還有好幾個年頭GDP是兩位數(shù)增長的,。

對比我們的GDP增速，簡直就是碾壓他們,。我們都撐不起股市的狂飆,，更何況是他們。

越南GDP在20年時間里,，只增長了7.3倍,。但胡志明指數(shù)卻增長了13倍！

有人說,，不對呀,，美國經(jīng)濟增長緩慢，但美股最近十年還漲了4倍多呢,！

理解這個問題,，得搞清楚越南股市和美股有本質(zhì)區(qū)別。

越南股市的上市公司基本上都是國內(nèi)企業(yè),，而美股的企業(yè)在全球都有布局,，它們賺全世界的錢，不能只用美國的經(jīng)濟增速來衡量美國股市,。

此外,，還有很多國外企業(yè)去美股上市，比如阿里,、百度,、拼多多。這些企業(yè)可都是在中國賺錢,，美國人在那邊分錢,。

那么，越南未來能成為世界工廠嗎,？

這事很難實現(xiàn),！

這樣說的人通常只看到了越南的人工成本優(yōu)勢。

但制造業(yè)要強大,，需要考慮很多因素,。比如：

1.越南的勞動力生產(chǎn)效率很低，我們是他們的3.8倍,；

2.越南的基礎設施建設和供應鏈都很薄弱,，會嚴重制約制造業(yè)的發(fā)展；

3.越南未來的人口增長空間很小，而且同樣面臨老齡化,，工人工資近20年也上漲了6倍以上,，人口紅利很難持續(xù),。

4.工人素質(zhì)差,，企業(yè)付出的培訓和管理成本高；并且不利于創(chuàng)新,，制造業(yè)升級難度大,。

5.競爭者多,，現(xiàn)在有其他東南亞國家競爭低端制造，未來可能還有非洲,。

越南股市市值太小,，容易暴漲暴跌

越南股市近一年這么牛，最主要的原因是全球發(fā)水太多,。但為什么其他國家的股市上漲幅度沒有這么大,？

這主要是因為越南股市的總市值太小了！大概2000億美元左右,，1.3萬億人民幣,。

也就是說，越南所有上市公司加起來的市值都抵不過一個茅臺（2萬億左右）,。

胡志明市交易所擁有 385 家上市公司,；其中市值超 過 10 億美元的公司有 36 家，有 101 家公司市值介于 1 億和 10 億美元之間,。至于河內(nèi)交易所的公司更小,，可以忽略不計！

所以,，買越南股市,，就跟在A股上坐莊炒垃圾股差不多,，基本面分析幾乎沒用,。

就這么一點市值，央行隨便放點水,，就可以把股價吹得老高,！但同樣，資金稍微流出一點,，股價就會稀里嘩啦,！

今年上半年，外資已經(jīng)累積賣出36萬億越南盾（約合人民幣101億元）,，是去年同期的2.2倍,。

因此，聰明的機構投資者已經(jīng)在逐漸撤離，留下越南的散戶們接盤自嗨,！隨著全球經(jīng)濟復蘇,，各央行收貨幣，越南股市少說有50%的跌幅等著它,。

你不相信有50%的跌幅嗎,？來看看歷史！

三次穿越,，把錢還我,，我要回家

第一輪牛熊：2000年7月-2002年3月

一年時間，大盤指數(shù)從100點漲到570點,；然后1個半月左右,，從571高點跌到203點，跌幅64%,！

第二輪牛熊：2006年1月-2009年3月

2007年大盤指數(shù)從300點漲到1100點,，近4倍漲幅；2008年金融危機后,，一年時間,，下跌超過60%！

第三輪牛熊：2016年1月-2018年4月

兩年時間從520點漲到1200點,，隨后下跌到650點,，跌幅46%！

其實越南股市像極了90年代的中國股市,，對比一下,，你就知道了。

第一輪牛熊：1990.12.19-1992.11.17,；100點——1429點——386點（跌幅73%）,；

第二輪牛熊：1992.11.17-1994.7.29；386點——1558點——333點（跌幅78%）,；

第三輪牛熊：1994.7.29-1995.5.17,；333點——1052點——512點（跌幅50%）；

第四輪牛熊：1995.5.18-1996.1.19,；512點——2245點——998點（跌幅55%）,。

再往后就不說了，加上最近這一次,，A股已經(jīng)有10次牛熊了,，每次都驚心動魄。

現(xiàn)在是越南股市的第四次牛熊,，會跌多少呢,？拭目以待吧,！

散戶之家

越南股市的散戶化程度非常高，占比80%-90%,，投機氛圍特別濃,。他們大都信奉“技術分析”和小道消息，對于公司基本面分析一竅不通,，買個股票連財報都不看,，更別提什么價值投資了。

這其實也跟早期中國股市一模一樣,。據(jù)說當時有記者去問一個大媽股民：大媽您知道您買的股票背后的公司經(jīng)營情況嗎,？

大媽說：你說的是個啥？背后還有公司,？我只知道買股票會賺錢就行了,。

即便到了2007年，有大媽買了QDII基金,，記者問她知道什么是QDII嗎,。

大媽回復很魔幻：咱小老百姓哪知道這呀？

記者再問：您為啥買這個基金呢,？

大媽說：我朋友買了都賺錢了,！

至于之后怎么樣了，2007年,，大家都懂的,！

散戶的特點就是一波流，跟風買,，跟風賣,，所以很可能會把股價炒高得超出想象。這點在A股市場上已經(jīng)屢見不鮮了,。但跌起來的酸爽感也會刻骨銘心,。

中國90年代的工資才幾百塊，都能把股市搞得翻云覆雨,，現(xiàn)在越南的平均工資接近2000塊,，今年的股票賬戶開戶量更是突破了記錄?？礃幼?，這場好戲即將上演了。

估值之謎

有人認為目前胡志明指數(shù)的市盈率在18倍左右,，對比泰國、印尼,、馬來西亞的 29倍～30 倍,，不算貴,。

但需要注意的是，胡志明指數(shù)中銀行,、地產(chǎn),、消費類居多。

而這三個行業(yè)的合理市盈率本來就不高,。比如A股銀行的PE均值是7倍,，而胡志明指數(shù)中的銀行PE基本上都高于10倍，甚至達到了15倍以上,！

再比如A股房地產(chǎn)PE均值是16倍,，而胡志明指數(shù)中房地產(chǎn)PE普遍高于20倍，甚至有達到了60倍的個股,。

所以估值高不高,，得把成分股仔細分析分析。

綜上

關于現(xiàn)階段的越南股市,，需要注意的地方：

• 1.經(jīng)濟增長快,，不代表股市指數(shù)會大漲；
• 2.越南GDP在20年時間里,，只增長7.3倍,，胡志明指數(shù)增長13倍！股市透支了未來的增長,；
• 3.市值小,，散戶化程度高，資金少量撤離就會大跌,；（市值不及茅臺,，但茅臺已經(jīng)跌40%了）
• 4.估值并不便宜。

不過,，由于市值小,，散戶多，所以即便股價已經(jīng)很不合理了,，但瘋起來可能會很瘋,，漲到顛覆認知。

要不要跟著瘋,？應該認真思考一下,。