站在新的起點

■寫在前面：當(dāng)前時點,，我們通過對板塊行情和基金持倉的復(fù)盤,，對利潤分配和業(yè)績表現(xiàn)的分析，以及對需求增速,、應(yīng)用場景,、技術(shù)變革等的展望，將2023年度策略定調(diào)為“新的起點”

■新場景 

儲能：國內(nèi)大儲商業(yè)模式全方位跑通,、經(jīng)濟性有望進一步提升,，歐洲戶儲具備高成長性，美國表前表后齊飛揚,。我們預(yù)計2022-2025年全球儲能裝機規(guī)模將達到63,、129、228,、403GWh,， 對應(yīng)22-25年CAGR為92%，構(gòu)建高成長性賽道,。

■新技術(shù)

光伏：成本壓力松動,，全球光伏需求持續(xù)向好，新增裝機或?qū)⒕S持高增速；平價底層邏輯不動搖背景下,，主鏈電池技術(shù)快速迭代、輔鏈新產(chǎn)品積極推出,，當(dāng)前光伏度電成本暫不見底,，轉(zhuǎn)換效率暫不見頂，行業(yè)景氣度有望持續(xù)升溫,?？春靡惑w化組件、電池片新技術(shù)迭代,、有新品+市占率提升邏輯的輔材,、深度受益海外光儲需求高景氣的逆變器環(huán)節(jié)等。 

新能車：全球新能車滲透率仍較低,，后半程還需發(fā)力,，我們認為新能車滲透率天花板并非為40-50%，而是80%以上,，全球視角下新能車滲透空間仍然廣闊,；長期看，全球范圍燃油車禁售計劃+主機廠停售燃油車時間表推進,，電動化趨勢不可逆轉(zhuǎn),。看好具備全球競爭力,、行業(yè)格局穩(wěn)定,、盈利能力有望邊際改善的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，以及受益鈉離子電池,、復(fù)合集流體,、4680、磷酸錳鐵鋰正極等新技術(shù)放量的高彈性環(huán)節(jié),。

■新空間 

風(fēng)電：短期國內(nèi)招標(biāo)&平價進度超預(yù)期,，23年需求有望全面起量；中長期資源和項目量充足,，大基地+老舊改造+分散式持續(xù)推進,，國內(nèi)各省和海外規(guī)劃不斷釋放，海風(fēng)+海外的中長期發(fā)展邏輯無虞,?？春煤ｏL(fēng)&出海相關(guān)高成長性的環(huán)節(jié)，以及受益于全行業(yè)景氣度,、或?qū)崿F(xiàn)量利修復(fù)的環(huán)節(jié),。 

電網(wǎng)&工控：關(guān)注電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)，特高壓、配網(wǎng)智能化賽道為投資重點,；工控景氣底部向上,，關(guān)注新興高成長賽道+國產(chǎn)替代的結(jié)構(gòu)性機會。

■風(fēng)險提示：政策不達預(yù)期,；新增產(chǎn)能/新技術(shù)推進不及預(yù)期,；行業(yè)競爭加劇致價格超預(yù)期下降等。