嘉賓介紹：陶燦,，建信基金知名基金經(jīng)理

　　年內(nèi)市場波動加劇，四季度市場將如何表現(xiàn),？新能源板塊的投資機會如何看,？哪些領(lǐng)域值得后續(xù)重點關(guān)注？明年市場將有哪些邊際變化,？對此,，建信基金陶燦跟大家分享精彩觀點。

　　陶燦表示,，從半年的維度看,，我們看法偏樂觀，過程中指數(shù)會企穩(wěn),，但是快速的反彈暫時看不到,。板塊方面看好共享儲能和海上風(fēng)電，從三季度看共享儲能經(jīng)濟效益非常好,，現(xiàn)在招標量非常的大,，增速非常高,。風(fēng)電方面，國內(nèi)風(fēng)電裝機環(huán)比增速非常高,，其中會更注重海上風(fēng)電細分行業(yè),。

　　其指出，中國制造業(yè)升級是必由之路,，所以先進制造業(yè)是我們的一個很重要的投資方向,。明年的資金對中國的加持，可能也是意外之喜,，今年該釋放的風(fēng)險因素都充分釋放了,，明年邊際上會相對好一些。

　　以下為文字精華：

　　1,、建信基金陶燦：后續(xù)市場將逐漸企穩(wěn)

　　提問：請您對三季度市場做一個漲跌的歸因,？以及對四季度如何看？

　　陶燦：今年很多因素超出了預(yù)判范圍外,，不可抗力因素比較多,，如果把今年的前三季度稍微總結(jié)一下的話，我們可以在國內(nèi)可以找到原因,，在海外也能找到原因?，F(xiàn)在滬指又重新第四十九次接近3000點了，的確今年市場遭遇了海內(nèi)外的負面因素比較多,，導(dǎo)致回報不理想,。

　　還剩下一個第四季度怎么辦？我曾經(jīng)提到過四季度我會關(guān)注兩個因素：

　　第一個是地產(chǎn)的總量政策,，原來一些爛尾樓要保交,，整個房地產(chǎn)市場會企穩(wěn)，我們覺得房地產(chǎn)市場會企穩(wěn)了,。大家10月份去看月度地產(chǎn)百強開發(fā)商銷售數(shù)據(jù),，大概率接近同比小幅轉(zhuǎn)正。我們認為這就是個企穩(wěn)了,，去年四季度就基數(shù)就很低,，這個是我們看到的一個正面信號。

　　海外方面,， 11月初是美聯(lián)儲下一次加息的日子,，應(yīng)該還會加75個bp，加完了之后,，到明年一季度可能再有加25個bp差不多,，之后加息過程應(yīng)該結(jié)束了。

　　拉長時間看的話,，2022年是一個加息的周期,，到了2023年就不是一個加息的年份了,。從半年的維度看，我們是偏樂觀一些,，但是的確還能看到有些負面因素在壓制,，過程中指數(shù)會企穩(wěn)，但是快速的反彈暫時看不到,。

　　2、建信基金陶燦：看好共享儲能和海上風(fēng)電

　　提問：能否對新能源板塊的機會做一下解讀,？以及分析一下地產(chǎn),、消費、醫(yī)藥的后續(xù)機會,？

　　陶燦：首先是新能源今年前三季度特別火的海外戶儲,。歐洲沖突導(dǎo)致歐洲天然氣緊張，對電力和儲能的需求大幅爆發(fā),，像戶儲炒到目前這個地步的話,，我們覺得再加上已經(jīng)沒有必要。

　　國內(nèi)沒有戶用儲能,，但是國內(nèi)有大型儲能,，國內(nèi)的大型儲能之前是電站的配套，對于電站業(yè)主來說這東西都是成本,，都不愿意干,。

　　近期從三季度來看，國內(nèi)的大儲叫做共享儲能,，經(jīng)濟效益非常好,，然后現(xiàn)在招標量非常的大，增速非常高,，所以這個的話可能會接力海外的戶儲會成為儲能里面增速非?？斓募毞中袠I(yè)。

　　風(fēng)電方面,，本來我們對四季度風(fēng)電非?？春茫蛟谟趪鴥?nèi)風(fēng)電裝機環(huán)比的增速非常高,。明年風(fēng)電的增速會非常高,，估值也相對便宜，所以風(fēng)電四季度可能表現(xiàn)不錯,。其中我們會更注重海上風(fēng)電細分行業(yè),，今年招標非常厲害，明年的裝機會很厲害,，持續(xù)性會相對比較強一些,。所以我們重點也是配置了海上風(fēng)電的海纜板塊,。

　　第三個光伏板塊，四季度硅料降價并不容易,，產(chǎn)能依然偏緊張,。可能到明年一季度才能看到光伏硅料降價,。所以光伏板塊聚焦去投輔材,，而不是投主產(chǎn)業(yè)鏈。

　　最后電動車,，因為電動車占的比重比較高,，今年歐洲銷量不行，核心的不是需求不行,，是供給出問題了,。歐洲車企對供應(yīng)鏈不像中國企業(yè)那么靈活，調(diào)整很慢,。目前是市場核心分歧在明年歐洲會怎么樣,？

　　第一派覺得明年歐洲經(jīng)濟不行了，需求下行,，明年歐洲的汽車增速,，包括電動車增速也不行。第二派是明年歐洲的供應(yīng)鏈會解決,，明年歐洲的電動車會重新回高中速的增長,。

　　中國目前也有分歧，今年殺估值殺得很厲害,，有很多的零部件材料環(huán)節(jié)都已經(jīng)降了10倍左右估值了,，在這種情況下，目前對于明年30%增速的預(yù)期,，板塊并沒有很大的調(diào)整風(fēng)險,。

　　到底明年的銷量增速是30%還是40%是有分歧的，我個人的角度比較樂觀,，我是站40%的增速的,。明年供給緩和后，盡管補貼取消了,，但是各種材料成本會下降,，所以我覺得明年的供應(yīng)應(yīng)該是沒問題的。

　　提問：消費,、地產(chǎn)和醫(yī)藥,，這三個領(lǐng)域怎么看？

　　陶燦：這三個里面，目前這個位置我們比較看好醫(yī)藥,。

　　今年醫(yī)藥跌幅很大,，10月份之后有重磅信號，全國范圍的醫(yī)療新基建突然加速,。所以整個的醫(yī)療設(shè)備的話,，受益于醫(yī)療新基建，業(yè)績增長的確定性和明年的增速都提高了,。

　　以醫(yī)療器械為代表,，過去的話受制于醫(yī)保集采，業(yè)績一直處于同比下滑的狀態(tài),，但是我們判斷到今年四季度,，是下滑的最后一個季度了，明年開始基數(shù)變低了之后重新開始轉(zhuǎn)正了,，醫(yī)保集采今年之后也會得到一定程度的緩和。

　　所以四季度,，我們會在大消費里面會把醫(yī)藥排得相對比較靠前一些,，特別是醫(yī)療新基建醫(yī)療設(shè)備，再疊加一些三季報不錯的公司,，我覺得醫(yī)藥值得加倉,。

　　其次得提下消費，目前已經(jīng)出了幾個白酒的三季度業(yè)績預(yù)告,，龍頭公司業(yè)績低于預(yù)期一點,，所以它有這么一個調(diào)整。最后地產(chǎn)方面,，我們判斷在10月份和11月份,，會看到月度百強銷售數(shù)據(jù)開始小幅改善或者轉(zhuǎn)正。

　　3,、建信基金陶燦：關(guān)注制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級機會

　　提問：能否對市場做一個最后的總結(jié),？

　　陶燦：中國制造業(yè)升級是必由之路，中高端只能靠自己,，靠國產(chǎn)替代自主可控,，靠自己的產(chǎn)業(yè)升級來做完，所以先進制造業(yè)是我們的一個很重要的投資方向,。

　　站在四季度的開始,，我自己對明年相對偏樂觀一些。明年的資金對中國的加持,，可能也是一個我們的意外之喜,。今年該釋放的風(fēng)險因素都充分釋放了，對于明年邊際上來會相對好一些。

　　但是海外不是這樣,。海外今年的經(jīng)濟增長還是不錯的,，明年經(jīng)濟會往下走一點。我們國家明年開始增速往上走,。所以從風(fēng)險釋放的角度,，我覺得今年真的是充分挖了坑，明年輕裝上陣,。

　　第二,，股票市場的投資的確沒有一帆風(fēng)順。上漲的階段我們要保持一分清醒,，同樣在調(diào)整下來的時候,，我們也需要保持一份清醒。

　　在這個位置,，我個人的建議是可以保持樂觀,，但是樂觀的因素依然沒有看到，所以這個樂觀它不是一馬平川,，但調(diào)到這個位置的話,，我們是可以把它當成一個底部來對待，反彈我們還需要邊走邊觀察,。