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美國“豹變”100年:蕭條與繁榮輪回背后,美聯(lián)儲的創(chuàng)傷后遺癥

 新用戶2830kzGu 2022-10-15 發(fā)布于湖南

1930年6月,,夕陽下的紐約,,籠罩著一抹黃昏暮色。

一名穿著西裝革履的青年,,垂頭喪氣地從百貨大樓走出,,嘴里不斷念叨著:

連保潔都要學(xué)士學(xué)位...

這年,30000名走出校門的美國大學(xué)生,,擁有學(xué)士學(xué)位的不足三分之一,。

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紐約昏黃景色

大蕭條之下,他們不得不為了爭奪保安,、電梯操作員擠得頭破血流,。

而在危機(jī)爆發(fā)后的兩年里,肩負(fù)著“中央銀行”使命的美聯(lián)儲,,卻做了一個(gè)愚蠢的決定:收緊銀根,,導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)徹底癱瘓。

然而到了80年代,,曾反應(yīng)遲鈍的美聯(lián)儲,,卻對經(jīng)濟(jì)變得無比敏銳。

但若抽絲剝繭才能洞悉,,美聯(lián)儲盡顯英明的50年背后,,是一段美利堅(jiān)“犳變”的序曲,也是白頭鷹財(cái)富分化的辛秘,,更隱藏著一個(gè)將美國拉向泥潭的百年結(jié)癥,。

1、昂貴的死亡

美聯(lián)儲成立之初,,一把手只是個(gè)跑龍?zhí)住?/strong>

1913年,,美國通過的《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定:將設(shè)立12家區(qū)域性儲備銀行,共同執(zhí)掌美聯(lián)儲,。

紐約聯(lián)儲得益于華爾街的存在,,成為了規(guī)模最大、專業(yè)性最強(qiáng)的一家,。

當(dāng)一眾華爾街大佬齊聚信孚銀行,,邀請本杰明·斯特朗出任第一任行長時(shí),卻被直截了當(dāng)?shù)鼐芙^了。

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第一人紐約聯(lián)儲主席,,本杰明·斯特朗

理由是嫌棄美聯(lián)儲工資太低——紐約聯(lián)儲行長年薪30000美元,,斯特朗房子每年的租金就高達(dá)15000美元。

同時(shí),,他的有錢人岳父也認(rèn)為:這是個(gè)沒有前途的職位...

最終,,斯特朗還是招架不住大佬們的誠意,在1914年滿臉不情愿地出任紐約聯(lián)儲行長,,開啟了他的“全球貨幣家長”之路,。

斯特朗任期內(nèi)的四屆美聯(lián)儲主席,玩金融都屬于被吊起來打的角色,,久而久之話語權(quán)就轉(zhuǎn)移到了紐約聯(lián)儲,。

一戰(zhàn)期間,斯特朗主導(dǎo)了向歐洲放貸,、吸納投資,、阻止黃金回流等事件,不知不覺就實(shí)現(xiàn)了“挾紐約以令諸侯”,。

待到戰(zhàn)爭結(jié)束,,美國已從全球最大債務(wù)國成了最大債權(quán)國,GDP比英法德總和多出一半,,人們也迎來了20年代的“柯立芝繁榮”,。

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20年代的美國街頭

冰箱、洗衣機(jī)走進(jìn)千家萬戶,;紐約一城的汽車數(shù)量,,超越歐洲所有國家。

喧囂之下,,人們不再滿足于生產(chǎn)經(jīng)營,,紛紛涌向創(chuàng)造神話的股市投機(jī),向投資者放貸也成了一門生意:銀行將錢借給經(jīng)紀(jì)人,,經(jīng)紀(jì)人以高利率借給投機(jī)客,,投機(jī)客炒股還錢。

不到三年,,標(biāo)普指數(shù)暴漲90%,,所有人都沉浸在賺錢的喜悅中。

只有斯特朗看到了背后的危機(jī),,一邊呼吁人們冷靜,,一邊引導(dǎo)市場降溫。遺憾的是,,沒過多久他就在一次手術(shù)中撒手人寰,。

大蕭條的步伐陡然加快,這是人類史上最昂貴的一次死亡...

2、烏合之眾

斯特朗去世后,,美聯(lián)儲陷入了群龍無首的局面,,昏招一個(gè)接著一個(gè):先是提高貼現(xiàn)率,,讓市場雪上加霜,;隨后又在內(nèi)部扯皮,眼睜睜看著大蕭條爆發(fā),。

1929年10月29日,,道瓊斯指數(shù)狂瀉11.7%,短短數(shù)周美國三分之一的財(cái)富蒸發(fā),。

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大蕭條后的美國股市

緊接著,,危機(jī)從股市蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì),10000多家銀行破產(chǎn),,工業(yè)全面癱瘓,,失業(yè)人口飆升至1300萬,連最底層的工作也需要學(xué)士學(xué)位,。

在另一邊,,胡佛總統(tǒng)深信:這是“看不見的手”對市場中腐朽的清除,危機(jī)過后價(jià)格會(huì)做出調(diào)整,,人們會(huì)更加努力地工作,。

因此,他不僅沒有采取應(yīng)對措施,,反倒一副“沒人比我更懂經(jīng)濟(jì)”的樣子,,對歐洲加征關(guān)稅。

作為報(bào)復(fù),,歐洲各國紛紛做出反擊,,全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化。

加拿大失業(yè)率飆升至27%,、英國超過20%,、納粹在破產(chǎn)的德國上位,日本軍國勢力抬頭...

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第三帝國元首

縱使全球已經(jīng)陷入史無前例的大衰退,,在接待一群神職人員時(shí),,胡佛還是說出了著名的金句:

你們來晚60天,大蕭條已經(jīng)結(jié)束了,。

1933年,,直到富蘭克林·羅斯福入主白宮,美國才開始整頓經(jīng)濟(jì),。

他用30次“爐邊談話”幫銀行建立了信用,,重塑了工業(yè)體系。

羅斯福還向農(nóng)民提供補(bǔ)貼,為工人制定工時(shí)法案,,用基建拉動(dòng)就業(yè),,中小企業(yè)和普通民眾成了最大的受益者。

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富蘭克林·羅斯福

隨后,,美國又在二戰(zhàn)中踩著盟友起飛,,再次繁榮。

與此同時(shí),,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也開始反思大蕭條,。

米爾頓·弗里德曼在《美國貨幣史》中寫道:美聯(lián)儲的不作為,導(dǎo)致了大蕭條爆發(fā),。

但世上沒有后悔藥,,即便是擁有“鈔能力”的美聯(lián)儲也買不到,最終這個(gè)權(quán)利滔天的機(jī)構(gòu)從一個(gè)極端,,走向了另一個(gè)極端,。

3、后遺癥與畸形之路

醫(yī)學(xué)上有一種“創(chuàng)傷后遺癥”(PTSD),,是指在遭受過創(chuàng)傷后,,精神上的過度反應(yīng)。

來自《美國貨幣史》的提醒,,則讓美聯(lián)儲成為了“大蕭條PTSD患者”——只要市場劇烈波動(dòng),,就在第一時(shí)間干預(yù),避免大蕭條重現(xiàn),。

進(jìn)入70年代后,,美元與黃金脫鉤、石油危機(jī)爆發(fā),,美國經(jīng)濟(jì)長期陷入滯漲,,時(shí)任美聯(lián)儲主席阿瑟·伯恩斯起手就將利率干到了“負(fù)時(shí)代”。

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70年代的眾生相

人們把錢存在銀行,,不僅沒有利息,,還要被銀行抽稅,貨幣被迫在市場中流轉(zhuǎn),。

負(fù)利率延緩了經(jīng)濟(jì)衰退,,也將美國帶入了 大通脹時(shí)期,CPI常年高于10%,。

1879年,,保羅·沃爾克出任美聯(lián)儲主席后,采取了弗里德曼“通脹的根源是貨幣超發(fā)”的觀點(diǎn),,推動(dòng)利率一路走高,。

沃爾克意識到了問題的本質(zhì),,并憋足了勁治理,卻也開啟了美國走向畸形的潘多拉魔盒,。

1980年,,美國通脹飆升至14.8%,利率一度逼近20%,。

在這個(gè)“貸款等于高利貸”的時(shí)代,,企業(yè)不斷破產(chǎn),成群的工人丟掉飯碗,。

1981年,,航空工會(huì)組織了一場13000人的大罷工,要求罷免沃爾克,。

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兩位演員總統(tǒng):里根(左)與澤連斯基

好萊塢演員出身的里根總統(tǒng),解決方式簡單粗暴:直接解雇11345名工人,,向世人傳遞了“工會(huì)都是紙老虎”的信號,。

二戰(zhàn)之后,工人聯(lián)合工會(huì)與資本議價(jià),,進(jìn)而維持生產(chǎn)效率與薪水同步增長的模式就此打破,。

另一邊,在沃爾克的咬牙堅(jiān)持下,,通脹從1982年開始下降,,經(jīng)濟(jì)有序復(fù)蘇,那些被裁的員工卻再也沒有回去過...

但論將美利堅(jiān)引向深淵的貢獻(xiàn),,在“放水愛好者”格林斯潘面前,,里根和沃爾克也要甘拜下風(fēng)。

4,、階層大分化

1987年10月19日,,道瓊斯指數(shù)暴跌22.6%,恐慌的投資者高呼:1929再現(xiàn),。

時(shí)任美聯(lián)儲主席格林斯潘第一時(shí)間發(fā)表聲明:美聯(lián)儲將履行自己一貫的職責(zé),,為經(jīng)濟(jì)和金融體系提供流動(dòng)資金。

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1987年的黑色星期一

隨后,,他迅速向市場注資,,股市恢復(fù)上漲。

此役過后,,格林斯潘體會(huì)到了危機(jī)之下快速出擊的重要性,,也成了“大蕭條PTSD”的忠實(shí)患者。

從80年代的儲貸危機(jī),,到98年的長期資本危機(jī),;再從2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫,,到一年后的“9·11”事件。

他都用貨幣政策化險(xiǎn)為夷,,并一步步走向神壇,,以至于布什的競爭對手說出那句:

蠢蛋,就算格林斯潘死了,,我們也要把他撐起來做擺設(shè),!

2006年,格林斯潘卸任時(shí),,在全球近乎封神,。

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格林斯潘封神(左)

鋪天蓋地的綠紙從水龍頭涌向市場,美國股市芝麻開花節(jié)節(jié)高,,代價(jià)則是一個(gè)走向撕裂的社會(huì),。

90年代的大牛市開啟時(shí),總統(tǒng)克林頓便通過了一項(xiàng)關(guān)于股票期權(quán)的規(guī)定:當(dāng)高管薪酬為股票期權(quán)時(shí),,可對100萬美元以上的部分進(jìn)行稅前抵扣,。

規(guī)定旨在鼓勵(lì)高管薪酬與業(yè)績掛鉤,但華爾街的理解卻是:股價(jià)上漲,,公司少納稅,,高管多賺錢。

股市上漲時(shí),,企業(yè)高管只需拋售股票,,就能獲得遠(yuǎn)超薪水的收益,他們的任務(wù)也只剩下一個(gè)——不遺余力抬高股價(jià),。

從1992-2000,,標(biāo)普500成分股的CEO期權(quán)收入翻了9倍,平均工資從350萬美元漲至1470萬美元,。

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富人與窮人(紅色)工資

反觀中產(chǎn)和普通人,,80年代后薪水幾乎原地踏步。

美國社會(huì)階層走向分化,,在此情況下,,又有人為富人送上了長達(dá)七年的“數(shù)錢模式”。

5,、富人吃飽,,窮人跌倒

接任格林斯潘的,是一個(gè)沉迷于大蕭條的中年禿頭學(xué)者——本·伯南克,。

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本·伯南克

他畢生都在研究大蕭條,,不幸的是學(xué)了一輩子“屠龍之術(shù)”的伯南克,居然真的有了施展才華的機(jī)會(huì),。

2008年9月,,美國第四大投行雷曼兄弟破產(chǎn),,恐慌在市場上飛速蔓延,即便是通用電氣,、可口可樂也無法獲得貸款,,一切都在向1929年的大蕭條靠近。

美聯(lián)儲立即聯(lián)手財(cái)政部出手干預(yù),,但金融體系就像黑洞,,不管扔進(jìn)去多少資金都毫無反應(yīng)。

到了9月,,財(cái)政部長保爾森只能硬著頭皮找國會(huì)要錢,,為爭取法案通過,他當(dāng)場向眾議院院長做出驚人一跪,。

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保爾森下跪(來自大而不倒)

伯南克則祭出了“大蕭條背景”,,嚇唬議員:

如果不快速行動(dòng)大蕭條就會(huì)重演,到了下周一,,我們連“經(jīng)濟(jì)”本身都不會(huì)有了,!

救市法案通過后,伯南克連續(xù)9次降息,,將利率從5.25%干到了0%。但信貸市場依舊不為所動(dòng),,最終他用出了一種更加激進(jìn)的手段——直升機(jī)撒錢,。

這是弗里德曼在1969年提出的設(shè)想:直升機(jī)向社區(qū)撒下美元,撿到鈔票的人會(huì)將其視為“不可重復(fù)”的意外之財(cái),,然后用來消費(fèi),,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

40年后,,這個(gè)停留在理論層面的概念,,被伯南克付諸現(xiàn)實(shí),放水愛好者格林斯潘直呼內(nèi)行,。

直升機(jī)撒錢拯救了經(jīng)濟(jì),,卻也給美國帶來了一個(gè)嶄新的問題:長達(dá)7年的零利率和大舉債時(shí)代。

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美國直升機(jī)撒錢

次貸危機(jī)后,,美國消費(fèi)市場疲軟,,沒有人愿意進(jìn)行生產(chǎn)投資。

另一方面,,貸款利率長期處于低位,,借錢回購股票變得更有吸引力,華爾街的小鬼,、害人精,、妖精瞬間多了起來,。

他們發(fā)明了一種新的“內(nèi)循環(huán)”:低利率從銀行借錢→回購股票,并注銷→拉升股價(jià)→高管數(shù)錢,。

回看歷史,,美國階層分化最極端的年份有兩個(gè):一個(gè)是1928年,一個(gè)是2007年——我們都清楚后來發(fā)生了什么,。

如今,,美國的財(cái)富水平已回到了1929年。

0.1%的精英,,掌握著全美20%的財(cái)富,;排名后50%的家庭,僅擁有1%的財(cái)富,;40%的美國人拿不出400美元的存款,。

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美國銀行工作人員工資

無論是美聯(lián)儲撒錢,還是股市暴漲,,都與普通階層無關(guān)了,。

6、洪水滔天...

2016年后,,伯南克的繼任者耶倫開始著手解決這個(gè)問題,,并有序推動(dòng)美聯(lián)儲加息、縮表,。

但鮑威爾上任后,,便將其悉數(shù)推翻,大舉擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表,。

當(dāng)疫情席卷美國時(shí),,他抬手就將利率的子彈打到了0。

僅僅過了一周,,鮑威爾又宣布“無底限放水”,,將暴跌的美股拉出泥潭。

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道瓊斯指數(shù)與標(biāo)普指數(shù)(下)

而今,,美聯(lián)儲早已成了“大蕭條PTSD”的深度患者——絕不允許1929年錯(cuò)誤重演,。

一旦危機(jī)降臨,就立馬向市場注資,,“再窮不能窮信貸,,再苦不能苦銀行”,至于放水帶來的后果,,他們管不了那么多,。

而2008年的金融危機(jī),更是讓美國政界意識到:危機(jī)面前,,快就是對,。

因此,,在給放水開綠燈這方面內(nèi)部也變得空前一致。

一次又一次的貨幣洪流中,,富人資產(chǎn)快速膨脹,,華爾街獎(jiǎng)金再創(chuàng)新高。

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反觀普通家庭,,從80年代至今,,婦女外出工作從20%上升到71%,其中孩子不滿6歲的占比超三分之二,。

美國后浪買房也需要掏空三代人的6個(gè)錢包,,家庭債務(wù)占收入比例從50%飆至138%,支撐他們生活的從美刀變成了信用卡,。

普通工人每年工作時(shí)長增加12周,,以至于《紐約時(shí)報(bào)》調(diào)侃:美國公司需要招一個(gè)“22-22-22“的人——即22歲,每天工作22小時(shí),,每年工資2.2萬美元,。

40年滄桑曲折,美國人徹底告別了“約翰考上普林斯頓,,湯姆進(jìn)了通用電氣,,我在鎮(zhèn)上的麥當(dāng)勞炸雞,大家都有美好未來”的時(shí)代,。

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如果時(shí)光能夠倒流,,1920年代執(zhí)掌美聯(lián)儲的斯特朗定不會(huì)想到,自己的意外身故引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)衰退,,也促使美聯(lián)儲與“大蕭條PTSD”水乳交融,更為百年后的階層分化埋下了伏筆,。

跌宕100年,,昔日的美利堅(jiān)踩著盟國的尸骨,從破敗中復(fù)蘇,,扶搖直上,;抹著平民的血汗,完成經(jīng)濟(jì)騰飛,。

但從港口到平原,,從山川到城市,從紐約到阿拉斯加,,那與絢麗煙火相輝交映的貧窮底色,,無一不在訴說著這片937萬平方公里土地上的割裂。

路易十五曾說:我死后,,哪管他洪水滔天,。

再看如今的美國,,洪水滔天這事兒,有人歡喜,,有人愁,,但的確沒有人能管...

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