上周蘋果秋季新品發(fā)布會上,，iPhone14和iPhone14 Pro系列正式亮相。從渠道預(yù)約數(shù)據(jù)來看,，高階版的iPhone14 Pro系列更受消費(fèi)者歡迎,，發(fā)貨周期甚至已經(jīng)排到了11月份。

新穎的“靈動島”設(shè)計,、強(qiáng)勁的A16芯片以及全新升級的攝像頭,，讓果粉們更青睞Pro系列。同樣地,，在基金界,，投資者們對“性能更強(qiáng)”的指數(shù)增強(qiáng)基金也更為關(guān)注。

小科普：指數(shù)增強(qiáng)基金及其優(yōu)勢

指數(shù)增強(qiáng)基金,，通常是指在一定偏離度和跟蹤誤差的約束下,，以追求相對基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益為主要目標(biāo)的基金產(chǎn)品。

指數(shù)增強(qiáng)基金在指數(shù)基金的基礎(chǔ)上,，追求“增強(qiáng)”的效果,。它介于主動管理基金與被動管理基金之間，在被動跟蹤指數(shù)的同時,，加入了主動管理的策略,。

一般情況下，指數(shù)增強(qiáng)基金中不低于80%股票資產(chǎn)會投向標(biāo)的指數(shù)成分股和備選成分股,，投資組合以成分股在目標(biāo)指數(shù)中的基準(zhǔn)權(quán)重為基礎(chǔ),，利用各種模型在一定范圍內(nèi)進(jìn)行超配或低配，追求跑贏標(biāo)的指數(shù)并獲取超額收益,。

指數(shù)增強(qiáng)基金的收益來源于跟蹤指數(shù)取得的Beta收益,，以及基金管理人賺取的Alpha收益。在走勢較為動蕩且風(fēng)格切換頻率明顯提升的市場中,，指數(shù)增強(qiáng)型基金有其得天獨厚的優(yōu)勢,。

在管理指數(shù)增強(qiáng)基金時,，管理人通過多因子指數(shù)增強(qiáng)模型,、套利模型等方式,，通過部分改變基準(zhǔn)指數(shù)的權(quán)重與成分，以及擇時,、行業(yè)輪動等方式達(dá)到跑贏指數(shù),、增厚指數(shù)收益的目的。同時,，因為指數(shù)增強(qiáng)基金的跟蹤誤差限制,，基金資產(chǎn)與指數(shù)的偏離幅度有限，獲取Alpha收益較普通主動管理基金更加穩(wěn)健,。

相較于傳統(tǒng)的指數(shù)基金,，通過Alpha收益增厚，指數(shù)增強(qiáng)型基金每年的投資收益相較指數(shù)有一定的增強(qiáng),，在長周期,、復(fù)利的維度下，這種增厚將更加明顯,。另一方面,，即便指數(shù)在某段區(qū)間漲幅達(dá)不到投資者的預(yù)期水平，指數(shù)增強(qiáng)基金也能通過收益增厚使投資者獲得更好的持有體驗,。所以指數(shù)增強(qiáng)基金相較于普通指數(shù)基金更適合長期持有,。

在具體產(chǎn)品上，不同公司發(fā)行的指數(shù)增強(qiáng)基金可能在細(xì)分投資策略上有所差異,，但它們有著明確的共同點,，就是希望能夠給投資者提供高于標(biāo)的指數(shù)回報水平的投資業(yè)績。

因此,，指數(shù)增強(qiáng)基金會比一般的指數(shù)基金更考驗基金經(jīng)理和投資團(tuán)隊的主動管理能力,，這就要求投資者在選擇該類基金時，要關(guān)注所選基金公司的主動管理能力,。

中證500的投資邏輯分析

中證500指數(shù)是A股市場中盤風(fēng)格的代表指數(shù),，成分股由市值與流動性排名在301位-800位的股票組成。中證500與滬深300成分股沒有重疊,，具有規(guī)模風(fēng)格互補(bǔ)性,。從樣本股篩選規(guī)則來看，中證500的成分股具有較為明顯的中盤特征,。

據(jù)海通證券統(tǒng)計,，中證500指數(shù)絕大部分成分股的市值分布在100億到500億之間，占比逾90%,。不足100億的小市值公司有11家,，市值在500-1000億之間的上市公司有18家,。

相較其他寬基指數(shù)，中證500特點鮮明,，有著獨特的配置價值,。

一、結(jié)構(gòu)均衡,，全面覆蓋周期,、TMT、消費(fèi)

截至2022年7月底,，中證500指數(shù)在周期,、消費(fèi)、制造,、TMT,、大金融板塊的權(quán)重占比分別為31.6%、19.2%,、18.9%,、18.2%、11.1%,。

從行業(yè)分布來看,，指數(shù)前三大行業(yè)（中信一級行業(yè)）分別是醫(yī)藥（10.3%）、基礎(chǔ)化工（9.0%）和電子（7.3%）,?？傮w來看，中證500指數(shù)行業(yè)板塊權(quán)重分布相對分散,，結(jié)構(gòu)相對均衡,。

二、低估值高增長,，性價比高

估值上,，截至2022年8月底，中證500指數(shù)PB和PE（TTM）分別為1.8倍和20.5倍,，處于近10年來11.6%和11.4%的相對低位,；與其他寬基指數(shù)相比，中證500指數(shù)的估值分位點明顯更低,。

業(yè)績上,，2021年中證500指數(shù)凈利潤同比增速17.1%，明顯高于同期滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指,；從2022-2024年Wind一致預(yù)期凈利潤增速來看,，中證500指數(shù)整體處于居中位置。

與其他寬基相比，估值低,、業(yè)績增長較好的中證500指數(shù)當(dāng)前具有非常不錯的性價比,。

三、歷史業(yè)績優(yōu)異

海通證券對中證500指數(shù)的歷史表現(xiàn)做了回溯,。數(shù)據(jù)顯示,，自基日（2004年底）以來，截至2022年8月19日,，中證500指數(shù)累計上漲539.2%,，高于滬深300指數(shù)的315.1%。從風(fēng)險調(diào)整收益來看,，中證500指數(shù)的夏普比為0.37，優(yōu)于滬深300指數(shù)的0.32,。在近1年,、近3年、近10年的考察窗口下,，中證500指數(shù)均具有優(yōu)于滬深300指數(shù)的收益表現(xiàn),。

此外，中證500ETF期權(quán)獲批上市將顯著推升中證500指數(shù)的熱度,。

9月2日,，證監(jiān)會啟動3只ETF期權(quán)品種上市工作，將按程序批準(zhǔn)上交所上市中證500ETF期權(quán),，深交所上市創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán),、中證500ETF期權(quán)，此舉豐富了多層次資本市場產(chǎn)品體系,。

從資本市場的角度看,，期貨、期權(quán)等衍生品對提高市場定價的效率,、提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理能力,，以及為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定的金融環(huán)境起到了重要作用。

隨著中證500ETF期權(quán)的上市,，長期機(jī)構(gòu)投資者可以借助該工具排除市場波動的隱憂,，積極配置相關(guān)優(yōu)質(zhì)上市公司股票，中證500指數(shù)成分股或?qū)⒂瓉硇乱惠啛岫取?/span>

Pro版中證500——富國中證500指數(shù)增強(qiáng)A（161017）

基于上文的分析,，我們可以看到中證500確實到了非常適合配置的時點,。如果此時選擇一個中證500增強(qiáng)型基金，那更是再合適不過了,。

富國基金旗下的富國中證500指數(shù)增強(qiáng)A（161017）正好為投資者提供了合適的投資標(biāo)的,。翻看富國中證500指數(shù)增強(qiáng)A的過往表現(xiàn)，可以看到該基金多數(shù)時段跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)。并且,，自2014年四季度之后,，該基金表現(xiàn)更加突出，大幅跑贏基準(zhǔn)指數(shù),。

大幅跑贏基準(zhǔn)指數(shù)背后是基金公司優(yōu)秀的主動管理能力在起作用,。富國基金憑借在業(yè)界有目共睹的主動管理能力讓該基金跑出了Pro版的性能。

幾乎無可挑剔的主動管理能力加上中證500指數(shù)自身的配置優(yōu)勢,，相信長期持有這只增強(qiáng)型基金大概率是一個非常不錯的選擇,。

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