歐洲能源危機(jī)的連鎖反應(yīng)持續(xù)發(fā)酵,！

有色板塊拿過領(lǐng)漲接力棒,，產(chǎn)業(yè)鏈上游受到資金青睞，其中鋁方向領(lǐng)漲,，截止發(fā)稿,，A股方面，天山鋁業(yè),、神火股份拉升封板,，怡球資源、羅平鋅電,、云鋁股份等紛紛大幅沖高,。港股方面，中鋁國際漲近20%,、中國鋁業(yè)漲超7%,、中廣核礦業(yè)漲超6%,、中國宏橋,、江西銅業(yè)等紛紛跟漲,。

消息面上，歐洲能源危機(jī)愈演愈烈,，產(chǎn)生連鎖反應(yīng),，以金屬冶煉企業(yè)為代表的高能耗行業(yè)“首當(dāng)其沖”，鋁,、鋅,、鋼鐵等行業(yè)掀起減產(chǎn)、停產(chǎn)潮,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，上周德國地區(qū)生產(chǎn)一噸電解鋁的電力成本約為4200美元，與此同時(shí),，倫敦金屬交易所的鋁期貨報(bào)價(jià)僅為2300美元/噸左右,。這意味著，當(dāng)?shù)仉娊怃X生產(chǎn)是深度虧損的,。

國內(nèi)市場方面,，7月以來，受持續(xù)高溫,、干旱,、少雨等因素影響，云南省來水量大幅下降,。截止2022年8月底,，云南省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約525萬噸，占全國總產(chǎn)能12.7%,。鋁在生產(chǎn)過程中耗電量巨大,，券商分析指出，預(yù)計(jì)水電供應(yīng)緊張局面下,，為保障今冬明春電力供應(yīng),，電解鋁等高耗能產(chǎn)業(yè)或成首要限產(chǎn)對(duì)象，供給擾動(dòng)下鋁價(jià)有望上漲,。

信達(dá)證券表示,，歐洲能源危機(jī)繼續(xù)抑制金屬供給，延長金屬價(jià)格維持高位運(yùn)行的時(shí)間,。中信建投表示,，由于歐洲電力結(jié)構(gòu)依然依賴于傳統(tǒng)能源供應(yīng)，歐洲繼續(xù)受到能源,、電力等價(jià)格進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)并未消除,，大幅抬升的成本會(huì)引發(fā)冶煉端減產(chǎn)，進(jìn)而限制有色板塊的跌幅,。從影響程度來看,，鋅>鋁>銅,。

金屬行業(yè)成為能源危機(jī)下最大受害者

在這場歐洲能源危機(jī)中，金屬行業(yè)受到的打擊可能最嚴(yán)重的,，因?yàn)樵撔袠I(yè)對(duì)電力存在巨大需求,，因而隨著電價(jià)飆升，其生產(chǎn)成本也隨之飆升,。同時(shí),，歐洲不少國家政府已經(jīng)打算在冬季推行減少能源使用的措施，金屬行業(yè)可能會(huì)是受到限電措施影響最嚴(yán)重的行業(yè),。

鋁是生產(chǎn)過程中所需能源最密集的金屬之一：每生產(chǎn)1噸鋁大約需要14兆瓦時(shí)的電力,，足夠一個(gè)普通英國家庭使用三年多。鋅的冶煉也需要大量電力,，生產(chǎn)每噸鋅需要約4兆瓦時(shí)的電力,。

值得注意的是，過去一年,，由于電力成本飆升促使生產(chǎn)商不能滿負(fù)荷生產(chǎn),，歐洲地區(qū)的鋅和鋁冶煉產(chǎn)能已經(jīng)減少了約一半。比如,，今年年初,，斯洛瓦爾科鋁冶煉廠已經(jīng)減產(chǎn)60%。斯洛文尼亞鋁冶煉廠Talum本周表示,，由于電力成本高昂,，該公司已將其產(chǎn)量削減了80%。Talum的發(fā)言人表示,，該工廠不得不停止其冶煉的大部分鋁生產(chǎn),，這對(duì)可持續(xù)技術(shù)至關(guān)重要。Talum冶煉廠的產(chǎn)能約8.4萬噸,，現(xiàn)在的運(yùn)行產(chǎn)能20%左右,，年化約1.7萬噸。

歐洲有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)Eurometaux曾在7月下旬表示,，在過去一年中,，歐洲鋅和鋁冶煉產(chǎn)能下降了近一半。如今電價(jià)進(jìn)一步飆升,，可能會(huì)導(dǎo)致更多工廠在冬季停產(chǎn),。該協(xié)會(huì)警告，如果歐盟對(duì)冬季天然氣短缺和電價(jià)飆升的擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí),，更多的生產(chǎn)設(shè)施將面臨永久關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn),。

還能繼續(xù)“狂舞”嗎？

歐洲電力及天然氣價(jià)格居高難下,，海外電解鋁企業(yè)因成本高企出現(xiàn)持續(xù)關(guān)停,，2021年-2022年海外累計(jì)減產(chǎn)或達(dá)到135萬噸,，約占全球產(chǎn)能1.7%，且短期難以復(fù)產(chǎn)甚至仍有減產(chǎn)預(yù)期,。

上海鋼聯(lián)認(rèn)為,，今年冬天歐洲可能遭遇更大的能源困境,，歐美地區(qū)電解鋁減產(chǎn)面將繼續(xù)擴(kuò)大,，且今年復(fù)產(chǎn)可能性很小。一些小型鋁產(chǎn)能甚至有被長期閑置的可能,。

中信建投表示,，由于歐洲電力結(jié)構(gòu)依然依賴于傳統(tǒng)能源供應(yīng)，歐洲繼續(xù)受到能源,、電力等價(jià)格進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)并未消除,，大幅抬升的成本會(huì)引發(fā)冶煉端減產(chǎn)，進(jìn)而限制有色板塊的跌幅,。從影響程度來看,，鋅＞鋁＞銅。

結(jié)合國內(nèi)情況,，銀河證券最新研報(bào)認(rèn)為,，限電下國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能被迫減產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)新投產(chǎn)速度放緩,，使國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能邊際減少,。雖然8月底四川電力供應(yīng)恢復(fù)，但另一電解鋁大省云南水電水位不足,，也出現(xiàn)水電緊張的情況,，或?qū)?duì)云南電解鋁產(chǎn)能的生產(chǎn)形成限制。綜合海外方面,，能源問題再度發(fā)酵,，將使耗能最多的金屬電解鋁供應(yīng)端的不確定性增加，海內(nèi)外因能源對(duì)電解鋁的減產(chǎn),，將對(duì)電解鋁價(jià)格形成支撐,，而進(jìn)入旺季以及限電緩解后電解鋁下游需求有望邊際改善。

附概念股：

神火股份：公司主營業(yè)務(wù)為鋁產(chǎn)品,、煤炭的生產(chǎn),、加工和銷售及發(fā)供電。公司主要產(chǎn)品為電解鋁及電解鋁深加工產(chǎn)品等,。

天山鋁業(yè)：公司形成了從鋁土礦,、氧化鋁到電解鋁、高純鋁,、鋁深加工的上下游一體化,并配套自備電廠和自備預(yù)焙陽極的完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈布局,。主要產(chǎn)品包括電解鋁產(chǎn)品,、高純鋁產(chǎn)品、鋁深加工產(chǎn)品,、氧化鋁產(chǎn)品和陽極碳素產(chǎn)品,。

云鋁股份：公司主要業(yè)務(wù)是鋁土礦開采、氧化鋁生產(chǎn),、鋁冶煉,、鋁加工及鋁用炭素生產(chǎn),主要產(chǎn)品有氧化鋁、鋁用陽極炭素,、重熔用鋁錠,、圓鋁桿、鋁合金,、鋁板帶箔,、鋁焊材等。公司主要產(chǎn)品有氧化鋁,、鋁用陽極炭素,、重熔用鋁錠、圓鋁桿,、鋁合金,、鋁板帶箔、鋁焊材等,。

紫金礦業(yè)：公司主要產(chǎn)品有金,、銅、鋅等相關(guān)產(chǎn)品,其中:金產(chǎn)品主要有金精礦,、標(biāo)準(zhǔn)金錠;銅產(chǎn)品主要有銅精礦,、粗銅、陰極銅;鋅產(chǎn)品主要有鋅精礦,、電解鋅,。