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出品： 在近兩年的發(fā)展中,，由于疫情及大環(huán)境影響,，不管是單體店還是連鎖母嬰店,，都受到了一定打擊，不少店鋪出現(xiàn)業(yè)績下滑甚至虧損的現(xiàn)象,，甚至有不少店鋪因此被淘汰,。當(dāng)然這些店鋪被淘汰可能是必然結(jié)果，而疫情只是加速了這些母嬰店出局,。在經(jīng)過連續(xù)兩年營收下降后,，今年上半年愛嬰室的業(yè)績有所回升，主要是第二季度貢獻(xiàn)較大,。其中,，貝貝熊的布局還并沒有體現(xiàn)，接下來愛嬰室要實(shí)施雙品牌運(yùn)作模式,，能否融合成功對于愛嬰室接下來的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用,。01——業(yè)績回升，會員+商品+渠道+服務(wù)近日,，愛嬰室發(fā)布了2022上半年財報,，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.69億元，同比增長63.69%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為4128萬元,，同比下滑11.83%。而在第一季度時愛嬰室的歸母凈利潤虧損1227萬元,，扣非凈利潤虧損1690萬元,。因?yàn)榈诙径葘?shí)現(xiàn)了逆襲，第二季度營業(yè)收入10.14億元,，同比增長69.41%,；歸母凈利潤5355.16萬元，同比增長50.00%,；扣非歸母凈利潤4535.95萬元,，同比增長84.02%。公司收入增速較高主要是由于公司2021年10月并購貝貝熊后業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大以及線上業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的增長,。愛嬰室業(yè)績連續(xù)下降兩年后,，首次營收有所回升，與其在疫情影響下的布局也有較大聯(lián)系,。因?yàn)橐咔橛绊?，線下門店遭受了重創(chuàng)，對此,，愛嬰室充分利用全渠道網(wǎng)絡(luò),、自建倉儲物流優(yōu)勢，開展社區(qū)團(tuán)購、跑腿等業(yè)務(wù),，快速優(yōu)化愛嬰室APP,、小程序微商城。在此前年報中,，對于業(yè)績增長原因,，愛嬰室表示優(yōu)化整合現(xiàn)有門店，公司以單店引領(lǐng)模式,，針對已有店鋪進(jìn)行全面評估,，充分調(diào)研門店周邊環(huán)境，評估其盈利能力,，實(shí)施門店優(yōu)化調(diào)整升級,；同時伴隨商場的更迭，主動優(yōu)化低效門店,，合理控制分布密度,；不斷優(yōu)化開店模型，積極布局優(yōu)質(zhì)門店,，動態(tài)中實(shí)現(xiàn)門店穩(wěn)步增長,。而其中發(fā)展較為優(yōu)異的品類是紙尿褲品類銷售額同比增長4%，營養(yǎng)輔食類銷售額同比增長545%,。近幾年隨著消費(fèi)認(rèn)知的逐漸提升,，輔食品類發(fā)展較為迅速，也成為不少母嬰店較為看好的品類之一,。02——線上渠道持續(xù)發(fā)力已成必要操縱據(jù)網(wǎng)經(jīng)社預(yù)測,，2021年用戶規(guī)模將達(dá)2.5億人。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)發(fā)展較為迅速和疫情的影響,，導(dǎo)致不少消費(fèi)者從線下消費(fèi)轉(zhuǎn)移到線上,，線下母嬰店被嚴(yán)重分流。所以現(xiàn)在不管是部分單體母嬰店還是連鎖母嬰店都開始涉獵線上布局,，部分小型母嬰店還開啟了直播帶貨,、同城送貨等。而大型連鎖母嬰店更是對線上布局較為看重,，現(xiàn)在幾乎都是全渠道發(fā)展,，尤其是在疫情期間，上線的布局能夠保證店鋪的持續(xù)運(yùn)作難題,。其中，愛嬰室與惠氏,、雅培,、美贊臣、Swisse 等知名母嬰品牌深化合作，幫助品牌方在天貓,、拼多多等主流電商平臺建立完善的營銷與物流體系,，并陸續(xù)拓展唯品會、考拉等線上新渠道,，取得較好的業(yè)績增長,。據(jù)了解，2018-2020年,，愛嬰室的母嬰商品營業(yè)收入,，呈逐年遞增趨勢，2020年,，愛嬰室母嬰商品線上平臺的收入為1.17億元,，毛利率為10.36%。2022上半年公司電子商務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.87億元,，同比大幅增長384.26%,。線上已經(jīng)成為連鎖母嬰店必不可少的渠道，愛嬰室在年報中還表示要持續(xù)加強(qiáng)愛嬰室及自有品牌在天貓,、京東,、拼多多等官方旗艦店的銷售與推廣，結(jié)合抖音,、微信公眾號,、企微社群、小紅書等方式全域分發(fā)優(yōu)質(zhì)營銷內(nèi)容,，觸達(dá)不同消費(fèi)群體,，得到全面推廣。03——“愛嬰室”,、“貝貝熊”雙品牌運(yùn)作模式在8月19日,，愛嬰室（603214）2022年半年度業(yè)績說明會中，高級副總裁,、董事會秘書高岷回復(fù)：公司以“愛嬰室”“貝貝熊”雙品牌運(yùn)作模式,，依托愛嬰室在線下連鎖經(jīng)營累積的經(jīng)驗(yàn)和已有優(yōu)勢，對貝貝熊進(jìn)行管理優(yōu)化,。貝貝熊的融合一直是備受關(guān)注的點(diǎn),，因?yàn)樨愗愋艿恼w規(guī)模較大，不少業(yè)內(nèi)人士表示,，愛嬰室在店鋪融合上可能有一定難度,。愛嬰室公司董事劉盛在此前收購貝貝熊時投出的是反對票，表示“對公司的協(xié)同效應(yīng)表示支持,，但是技術(shù)上面還是有擔(dān)憂,，公司此次如成功實(shí)現(xiàn)對貝貝熊收購，預(yù)計公司賬面會產(chǎn)生較高的商譽(yù)，后期可能會產(chǎn)生計提減值的風(fēng)險,?！?/span>而為了能夠更好的進(jìn)行融合，愛嬰室在不斷進(jìn)行線下門店優(yōu)化,。2022 年上半年,，公司新增線下門店 5 家，關(guān)閉 43 家,；其中,，愛嬰室品牌門店新增 2 家，關(guān)閉 15 家,，貝貝熊品牌門店新增 3 家,，關(guān)閉 28 家。
在2022年上半年年報中顯示,，為了完成技術(shù)系統(tǒng)的全面統(tǒng)一,，逐步整合供應(yīng)鏈體系，主流核心品牌上依托愛嬰室供應(yīng)鏈資源,，采取全國統(tǒng)一談判,、分區(qū)供貨，同時擴(kuò)大自有品牌商品銷售網(wǎng)絡(luò)到貝貝熊渠道,；在門店方面,，深入全面評估，調(diào)整優(yōu)化低效門店,，通過更新迭代提升店鋪質(zhì)量,；在人員方面取長補(bǔ)短，協(xié)同管理,。而截至目前,，公司已率先完成江蘇地區(qū)的整合工作，湖南,、湖北,、江西、四川等區(qū)域正在加緊改善梳理中,，將在市場,、技術(shù)、供應(yīng)鏈等方面實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步融合,，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù),、商品、人員的一體化運(yùn)營,，開拓成長新空間,。04——貝貝熊華中地區(qū)優(yōu)勢,，與愛嬰室互補(bǔ)近兩年，愛嬰室頻繁收購和入股,，2020年時愛嬰室陸續(xù)收購和入股稚宜樂公司、蛙酷文化和南通星愛孕嬰用品有限公司等,。2021年愛嬰室以2億元收購貝貝熊孕嬰童連鎖商業(yè)有限公司（以下簡稱“貝貝熊”）100%股權(quán),。公告稱，貝貝熊是華中區(qū)域排名第一的母嬰連鎖,，此次交易有利于愛嬰室快速切入華中區(qū)域,。貝貝熊號稱是華中第一母嬰連鎖，主要覆蓋華中區(qū)域,，與愛嬰室渠道布局互補(bǔ),。愛嬰室表示，貝貝熊在門店分布區(qū)域上與公司重合率低,，與其在市場開發(fā),、供應(yīng)渠道、產(chǎn)品品類等方面存在一定互補(bǔ)空間,。愛嬰室在收購貝貝熊前主要市場分布于湖南,、湖北及江蘇，而上海是愛嬰室的主要收入來源城市,。收購貝貝熊后,，愛嬰室的線下門店總數(shù)從2020年的近300家躍升至500多家，實(shí)現(xiàn)了華東,、華南,、西南、華中區(qū)域的營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋,。愛嬰室想要不斷擴(kuò)大市場占有率,，選擇收購現(xiàn)有的母嬰連鎖店未嘗不是優(yōu)選。因?yàn)槿绻灰揽繍蹕胧易陨砣U(kuò)展門店,，消耗時間較長,、資金投入也會是一項比較大的支出，而收購就會節(jié)約時間的損耗,。愛嬰室也曾解釋稱,，國家積極推進(jìn)促進(jìn)生育政策，雖然受出生率影響,，但從大趨勢看,，母嬰行業(yè)仍符合國家發(fā)展；另一方面,，公司整合需要時間,，也許短期看不到效果,，但長期對公司競爭力和市占率都有很大幫助。愛嬰室在收購貝貝熊后確實(shí)還沒有看出收購后的效果,，而貝貝熊在被收購時就是處于虧損狀態(tài)。2020年和2021年一季度,，貝貝熊營業(yè)收入分別為8.86億元和2.21億元,，凈利潤分別為-1841.02萬元和-210.63萬元。截至2021年3月31日,，貝貝熊凈資產(chǎn)為-1.74億元,，處于資不抵債狀態(tài)。愛嬰室2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-1.74億元,，這是近幾年來該數(shù)值首次為負(fù),，可能是與收購貝貝熊導(dǎo)致企業(yè)大量資金支出所導(dǎo)致。而今年,，愛嬰室業(yè)績有所改善,，企業(yè)在報告中也頻繁提到貝貝熊所帶給公司的優(yōu)勢。2022年第一季度報告中顯示,，愛嬰室營業(yè)收入的增長,，主要是由于并購貝貝熊后業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大以及線上業(yè)務(wù)帶來增長。但同時,，公司的銷售費(fèi)用,、管理費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用皆因并購貝貝熊規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致費(fèi)用上升。而在2022半年報中,，說明愛嬰室業(yè)績增長與并購貝貝熊后業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,，但貝貝熊具體貢獻(xiàn)多少并未提及，但報告中顯示貝貝熊的凈利潤還是負(fù)值,。因?yàn)樨愗愋苣壳氨粣蹕胧沂召彽臅r間還較短,，其是否能夠?yàn)閻蹕胧規(guī)砝麧櫳系纳仙€有待驗(yàn)證，就如愛嬰室所表示,，收購貝貝熊主要看重其渠道和銷售網(wǎng)絡(luò),。認(rèn)知&淺評：近兩年，母嬰店或多或少都受到疫情及人口出生率下降的影響,，而隨著疫情的逐漸好轉(zhuǎn),，如何讓業(yè)績回升還要看企業(yè)的重點(diǎn)布局。通過孩子王和愛嬰室的年報中都可以發(fā)現(xiàn)線上布局的重要性,，這兩個上市企業(yè)都在抓緊線上的布局,。另外，愛嬰室對于貝貝熊的融合更為重要,，在不斷的精細(xì)化門店布局下,，未來幾年可能會體現(xiàn)出收購貝貝熊是否能夠?yàn)閻蹕胧业睦麧櫾鲩L帶來助力,。
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