花隱會(huì) X 老魏一凡：化工產(chǎn)業(yè)（期現(xiàn)）研修班第二期，這里擁有優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)和智庫(kù)資源,，幫你搭建化工圈人脈,，獲得全方位的產(chǎn)業(yè)服務(wù)！

作者|曾凌

來(lái)源|潮訊財(cái)經(jīng)

分歧如此之大說(shuō)明基本面供需上PTA利多利空邏輯都有,，讓我們看看都有哪些吧。

PTA利多因素：

1.原油上漲未見頂

因?yàn)槿騉ECD原油庫(kù)存處于5年最低位置,，并且年內(nèi)OPEC及其它國(guó)家并沒(méi)有大幅釋放原油產(chǎn)量的意愿或能力,，供應(yīng)上大幅增加的情形基本不存在。

需求上因?yàn)槔涠A(yù)期及發(fā)電取暖需求的轉(zhuǎn)移,，使原油的需求大量增加,。加上原油本身處于低庫(kù)存，使價(jià)格很有向上的彈性,，基于這些原因，高盛看漲原油到90美元,，美國(guó)銀行甚至認(rèn)為原油會(huì)上漲到100美元,。

PTA作為原油下游產(chǎn)品，相關(guān)性達(dá)0.9以上,。如果原油繼續(xù)大幅上漲,，成本上升之下PTA價(jià)格必然跟漲,，這也是多頭做多最大的底氣之一。

  2.產(chǎn)業(yè)健康價(jià)格可向下傳導(dǎo)

雙控之后聚酯停車產(chǎn)能較多,，供應(yīng)減少之下前期訂單只能消耗企業(yè)庫(kù)存導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)絲庫(kù)存及坯布庫(kù)存下降明顯,，部分產(chǎn)品型號(hào)甚至開始緊張。

在庫(kù)存下降及成本上升影響下,，長(zhǎng)絲短纖瓶片價(jià)格均開始上漲,，產(chǎn)銷較之前也明顯好轉(zhuǎn)，說(shuō)明價(jià)格向下傳導(dǎo)開始流暢,。

聚酯價(jià)格上調(diào),、利潤(rùn)好轉(zhuǎn)將有利于PTA價(jià)格上漲空間的打開。

 3.檢修裝置較多,，存供需錯(cuò)配

PTA今年四季度已經(jīng)沒(méi)有新增產(chǎn)能,，存量產(chǎn)能中長(zhǎng)停產(chǎn)能800萬(wàn)噸左右，包括漢邦,，佳龍,，利萬(wàn)等；另外還有800多萬(wàn)產(chǎn)能裝置超過(guò)一年沒(méi)有檢修,。相反下游聚酯四季度仍有200多萬(wàn)噸產(chǎn)能存投產(chǎn)預(yù)期,，上下游投產(chǎn)節(jié)奏的不一致，加上目前PTA社會(huì)庫(kù)存本身并不高,，有可能迎來(lái)階段性的供需錯(cuò)配,，促使PTA價(jià)格上漲。

PTA利空因素：

1.雙控對(duì)下游影響大影響需求

當(dāng)前江浙受雙控影響聚酯工廠停車產(chǎn)能較多,，整個(gè)聚酯負(fù)荷已經(jīng)處于80%以下,。但昨日有消息桐鄉(xiāng)一主流工廠周末起因雙控原因，在原有減產(chǎn)的基礎(chǔ)上再減停聚酯產(chǎn)能合計(jì)100萬(wàn)噸左右,。

并且昨日有消息傳出蕭山將按相關(guān)要求對(duì)下面區(qū)域內(nèi)企業(yè)進(jìn)行雙控限電,，涉及很多聚酯企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計(jì)蕭山有聚酯產(chǎn)能700多萬(wàn)噸,，占全國(guó)聚酯產(chǎn)能10%多一點(diǎn),。

而四季度江浙雙控壓力依然很大，后續(xù)聚酯雙控限產(chǎn)依然會(huì)很頻繁,，聚酯負(fù)荷無(wú)法上升下可能會(huì)影響PTA的需求,。

  2.停車裝置重啟，4季度將累庫(kù)

節(jié)前各種原因停車的1000多萬(wàn)噸左右裝置已經(jīng)在陸續(xù)重啟,，將顯著帶來(lái)供應(yīng)增量,。如揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸已經(jīng)重啟，四川能投100萬(wàn)噸及虹港240萬(wàn)噸重啟中，預(yù)計(jì)近期出料,；逸盛大化600萬(wàn)噸明天全部重啟,，百宏250萬(wàn)噸及虹港240萬(wàn)噸也將于近期恢復(fù)正常。

在供應(yīng)增加需求無(wú)法放量的情況下,，PTA最緊張的時(shí)候即將過(guò)去,，四季度無(wú)法去庫(kù)還將累庫(kù)存，庫(kù)存的累積將限制PTA的上漲空間,，因而不應(yīng)該對(duì)PTA看得過(guò)高及給過(guò)高的加工費(fèi),，在加工費(fèi)過(guò)高時(shí)應(yīng)該積極做空，這就是目前空頭的主要邏輯了,。

以上就是總結(jié)的多空雙方各自的主要交易邏輯了,，都有一定道理所以多空博弈激烈互不相讓，究竟誰(shuí)會(huì)勝出呢可以拭目以待,。

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