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小魚量化 2022-08-25 發(fā)布于科威特

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微博/雪球：小魚量化

去年小魚整體組合虧損4.5%左右，虧損全部來自股票組合,，當時股票組合占比約40%,；指數(shù)基金去年盈利大概四五個百分點；可轉(zhuǎn)債盈利幅度超過50%，只是總體倉位占比較低,，最多的時候也只有15%,。截止今天收盤今年盈利2%，主要是股票表現(xiàn)較好,，今天給大家盤點一下,。

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股票組合

去年的價值投資部分做的相當爛，年初的時候股票組合的收益還有20%+,，到了年底就是-10%,。今年以來隨著以低保的價值股、和受疫情影響的機場旅游也不錯,，還有豬肉股變現(xiàn)強勁,，股票組合回血不少。

策略的調(diào)整：

像大多數(shù)新手一樣,，剛開始價值投資的時候,，是從銀地保這樣的低估值價值品種入手，買入都是像中國平安,、萬科A,、招商銀行這樣的價值股；幸好,，去年剛剛開始學習價值投資的時候就找到了一條正確的道路,，通過好行業(yè)-好公司-好價格體系作為框架進行分析，買入的成本還算可控,，但沒有預想到價值類的公司跌幅有這么恐怖,，平安和萬科為例，從盈利30%,，跌倒浮虧30%,，對市場的殘酷有了實實在在的感受。

2020上半年組合中價值型的股票有：中國平安,、萬科,、招商銀行、勁嘉股份,、海螺水泥,、伊利股份，占比達到六成多,；剩余的騰訊控股,、宋城演藝,、南極電商、牧原股份等算是成長股,，占比三成多一點,。

2020全年都在主動調(diào)整組合的結(jié)構(gòu)，降低持倉股的數(shù)量,，價值-成長均衡在這兩個方面進行調(diào)整。賣出了持倉數(shù)量較少的勁嘉,、格力,、海螺、福壽園,、小米等股票,，持股數(shù)量減少到10只以內(nèi)。重點關(guān)注研究和買入騰訊控股,、宋城演藝和牧原股份這三只,。目前成長型股票占比6成，價值型股票占比4成,。

股票投資感悟：

1）,、行業(yè)和公司深度認知匱乏，我對行業(yè)和公司的研究僅限于讀了一些深度研報,、公司年報,、大V文章等，只能對行業(yè)和公司的有一個淺顯模糊的認識,，無法做到有超出常人的深度認知,，也許未來隨著閱讀、閱歷,、經(jīng)驗的積累可以再深入一些,，但肯定無法和從事這個行業(yè)的專業(yè)人士相提并論，我在這方面并沒有什么天賦,。

2）,、股票投研在精不在多，學習股票的初期我給自己定的目標是長期研究和關(guān)注20家公司,，后來發(fā)現(xiàn)這幾乎是不可能的,。目前較為可行的方案是精簡，主要關(guān)注三五家足夠優(yōu)秀的公司就夠了,，這也是我下半年以來并未進行公司和行業(yè)擴展的原因,。在股票投研過程中跟蹤行業(yè)公司大V是個不錯的方法，也就是大家常說的跟車,。比如騰訊和茅臺可以關(guān)注老唐的研究,，金融地產(chǎn)也有雪球?qū)＜掖骎在研究,。跟車雖好，也要有自己的判斷是非對錯的能力,，小魚的研究能力認知水平不高,，對“模糊的正確”還是能夠把握到的。

3）,、優(yōu)柔寡斷,，舍不得賣出。在平安和萬科上就是犯了這個錯誤,，目前依然還在繼續(xù)犯錯,。很明顯保險和地產(chǎn)這兩個行業(yè)迎來了階段性的發(fā)展困境，導致了股價的大幅下跌,，中國平安最高91.4元到最低46.5元,，最大回撤49%；萬科A最高37.7元最低17.5元,，最大回撤 53.4%,。不可謂不慘烈，可就是放不下浮虧,，依然堅持持有,，平安和萬科僅僅各賣出了2萬元，換了一手騰訊,。

可以確定的是未來這兩個公司的股價肯定會突破前高,，實現(xiàn)盈利，但時間周期預計會比較長,，幾年下來投資收益率也不會太高,。繼續(xù)拿著吧，體驗一下其中的酸甜苦辣,。爭取以后能不為浮虧所羈絆,，遇到更好確定性更高的投資機會，調(diào)倉換股,。

4）,、控制倉位上限。去年的主要虧損都發(fā)生在股票上,，其余三個投資品種做地可圈可點,。股票投資做的相對激進一點，最高的時候倉位占比達到了整體組合的40%之多,。年底一些工資性的收入集中到賬,，現(xiàn)金類增多，所以股票倉位算是下降了一些,，元旦前后股票組合占比35%左右,，最近持倉股回暖漲了一些,，目前股票組合占比38.55%。這一塊未來逐漸調(diào)整,。