斯坦利·克羅（Stanley Kroll）,，他被譽為是人類有史以來最偉大的期貨操盤手之一,！曾有人評價他是期貨行業(yè)的“李佛摩爾+巴菲特”，宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“索羅斯”集合,。他能交易包括農(nóng)產(chǎn)品,、化工品、工業(yè)品,、基本金屬,、貴金屬、利率以及利率期貨期權(quán)所有的品種,，可謂前無古人,，后無來者！

他還有一個令人振聾發(fā)聵得稱呼——長線暴利大師,，他的著作《克羅談投資策略》等,，是無數(shù)投資人和交易者最推崇的書籍之一，陪伴他們走過無數(shù)刻骨銘心的交易歲月,！

斯坦利·克羅1960年進(jìn)入全球金融中心華爾街,，他在華爾街的33年之中，一直在期貨市場上從事商品期貨交易，積累了大量的經(jīng)驗,。在20世紀(jì)70年代初的商品期貨暴漲行情中,，用1.8萬美元獲利100萬美元。歲月流逝,，財富積累,，斯坦利·克羅帶著他在華爾街聚集的幾百萬美元，遠(yuǎn)離這一充滿競爭的市場,，漫游世界,，獨享人生。

5年的游歷中,，斯坦利·克羅潛心研究經(jīng)濟(jì)理論及金融,、投資理論，并先后出版了5本專著,，其中最著名的是《克羅談投資策略》,。

克羅最著名的一句話：只有時刻惦記著損失，利潤才可以照顧好他自己,！克羅的這種理念在執(zhí)行中主要依靠技術(shù)方法,。他的座右銘就是：KISS（Keep It Simple，Stupid）-- 追求簡潔,。投資策略及理論：盈利時是長線,，虧損時就是短線。他應(yīng)用技術(shù)操作的手段很多但十分簡單,，有時候簡單到只用一根均線,。具體做法：追求長線趨勢的投資，漲勢買進(jìn)跌勢賣出,。對投資工具的看法：重閱長期圖表(周,、月)非常有用。對長期趨勢的觀察使克羅對市場活動有了一個更平衡全面的了解,。

長線暴利大師斯坦利·克羅的交易策略

1．為了讓你免遭大洗盤而離場,，并驕傲的站在贏家的行列，我總結(jié)了一些必備的戰(zhàn)術(shù),，如下所述,，這是最基本的策略：

(1) 只有在市場展現(xiàn)強(qiáng)烈的趨勢特性，或者你的分析顯示市場正在醞釀形成趨勢,，才進(jìn)場,。一定要找出每個市場持續(xù)進(jìn)行的主趨勢，而且順著這個主控全局的趨勢交易,，否則觀望,。

(2) 假如你正要順勢交易，建倉點有三個：

第一個是新趨勢的形成點；第二個是橫向震蕩顯著走向某個方向的突破點,；第三個是上漲主趨勢的回調(diào)點(做多)或下跌主趨勢的反彈點(做空),。

(3) 順勢而為的倉位，可以給你帶來很大的利潤,，所以千萬不要提前下車,。在這個過程中，你要拒絕很多誘惑,，不要一見到小波動,，就想做短線，不要逆勢交易,。除非你很會做短線,，而且設(shè)置了止損點，否則不要輕易做短線,。

(4) 只要所建倉位和主趨勢一致,，而且市場已經(jīng)證明你是順勢交易，你可以在第二點所講的技術(shù)性回調(diào)處加倉(金字塔式),。

(5) 保持倉位不動,，直到你用客觀的分析發(fā)現(xiàn)，趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn),，或者就要反轉(zhuǎn),。這時就要平倉，而且行動要快,。如果隨后的市場趨勢告訴你,，行進(jìn)中的主趨勢依然不變，平倉的行動過早時,，你要重新上車,，也就是在回檔時,，再次建立順勢而為的倉位,。

(6) 但如果市場趨勢反向，也就是沒跟你站在一邊,，怎么辦,？沒別的法，快跑,，行動要快,。

2．良好的技術(shù)交易系統(tǒng)只是成功的一半。我的看法是：你需要有效的市場交易策略和戰(zhàn)術(shù),，并加上優(yōu)秀的資金管理,。

3．正確的做法是碰到趨勢對自己有利時，交易者應(yīng)該保持從容的態(tài)度，穩(wěn)坐賺錢的倉位,，不要輕易去動它,。只要市場對你有利，不管多久,，都要繼續(xù)持有倉位,。

4．專家們常出錯，差勁的表現(xiàn)提醒認(rèn)真的商品交易者注意兩件事：

(1) 專家常常是錯的

(2) 交易商品求取最高利潤的方法,，是掌握好的時機(jī),，運用技術(shù)方法，同時必須有優(yōu)秀的資金管理,，并把注意力重點放在趨勢的跟蹤上,，而不是放在趨勢的預(yù)測上。

5．我們可以得到一個教訓(xùn)：不管別人多么有經(jīng)驗或多么能干,，能跟別人分享交易思想和市場意見,，是不會有太大好處的。

金融市場上放諸四海而皆準(zhǔn)的真理是：知者不言,，言者不知,。

6．如何根治輸家心態(tài)？我的辦法是：自己分析市場,，部署好策略和戰(zhàn)術(shù),，不要讓別人知道。只要有某種方法或技術(shù)證明對你管用,，你就根據(jù)這種方法和技術(shù)去做客觀的分析和市場研判,，并且堅守分析和研判的結(jié)果就可以了。此外,，只有在合乎實際和客觀的技術(shù)證據(jù)顯示有必要時,，才修正交易策略。

7．要是你的交易賺了錢,，那么你應(yīng)該抬起胸膛,，接受獎賞。如果虧了錢,，要自己承擔(dān)虧損,。很顯然，進(jìn)出市場你都必須有信心和勇氣,。如果你沒有信心,，就不要交易。(除非是要平掉不利的倉位以控制虧損),。

8．失敗投機(jī)者大體來講跟以下缺點有關(guān)：不用心,，進(jìn)出時機(jī)不當(dāng),，漠視優(yōu)秀交易策略的基本原則，缺乏信心,，沒有紀(jì)律,，沒有堅持良好的技術(shù)系統(tǒng)和方法。

9．價格不能跟著利好消息上漲,，我覺得該出場了,。這次做得很好！

10．當(dāng)基本面的結(jié)論與市場預(yù)測趨勢相反時,，不管技術(shù)性的結(jié)論,，死守逆市倉位且不設(shè)止損點的話，很容易面臨險境,。

11．這筆交易虧了錢,，可以給我一個教訓(xùn)：在明確的價格趨勢中，想要逆勢抓頂或底部,，對個人的錢袋絕對是有害的,。

12．交易要成功，還有一件相關(guān)的事情必須考慮,，不過這件事很少被人提到,，那就是耐心！要等到自己能夠有較大勝算把握的機(jī)會才出手,。

13．知道何時不要交易,，很有耐心的等候在一邊，知道正確的時候才進(jìn)場——是交易者面對的最艱難的挑戰(zhàn)之一,。

14．市場趨勢總是已經(jīng)消化吸收了消息,，而且市場價格一定會波動，而且在每一次波動之后,，分析師和評論家也一定會等在那,，對市場剛發(fā)生的事情提供完美的解釋。

15．一個良好的跟蹤趨勢的長期系統(tǒng)最引人的地方,，是倉位通常建立在趨勢就要發(fā)動的起始點,，并且是往趨勢行進(jìn)的方向建立。一個良好的系統(tǒng),，會讓你在市場繼續(xù)對你有利的情況下,，保持原有的倉位不動,，一旦不利,，又會用止損的方式讓你退出，如果趨勢反轉(zhuǎn),，它也會叫你反向交易,。

16．真實的世界充滿了緊張氣氛,，設(shè)定止損點只能說是一項藝術(shù)，沒辦法像科學(xué)那樣精確,。止損點可能設(shè)得太接近,，只要小小的技術(shù)性回調(diào)，你就會被洗出場,；或者設(shè)得太遠(yuǎn),，最后讓你抱著巨大的赤字黯然離場；或是在趨勢反轉(zhuǎn)的時候,，回吐大部分利潤,。成功交易系統(tǒng)在設(shè)計的時候，最困難的地方可能就是要想辦法解決止損點要怎么微調(diào)到恰到好處的地方,，這也是目前研究交易系統(tǒng)的人最關(guān)心的問題,。

17．有一個十分簡單的真理：市場大部分時間都是相當(dāng)平衡。換句話說,，是處在一個寬廣的漫無目標(biāo)的區(qū)間內(nèi),，沒有明顯的上漲或下跌趨勢。此時,，你可以玩一種叫反趨勢交易的游戲：價格回調(diào)到交易區(qū)間的下檔時買入,，反彈到上檔時賣出。但是市場一旦跳出這個橫向震蕩時,，不管是往哪個方向,，就要舍棄反趨勢交易所建的倉位，順著突破所顯現(xiàn)的強(qiáng)勢方向建倉,。這種交易的策略在于：雖然交易是逆勢而為,，但是市場一旦達(dá)到你的止損點，你一定要停止原來的做法,，改為順勢交易,。

18．經(jīng)驗顯示你找不到可行的或者永遠(yuǎn)可靠的方法以賣到最高點和買到最低點。我們都有過令人泄氣的經(jīng)驗,，一大早就賣出賺錢的順勢倉位,。因此，不妨坐等市場自動把你帶出場(移動止損點),。你可能要問,，為了控制自己的虧損，到底什么才叫可以接受的水準(zhǔn),？聽到這種問題,，我的立即反應(yīng)是：把你所有的賬面虧損限制在你晚上睡得著的水準(zhǔn)。

《職業(yè)期貨炒手》

1．成功的原因：

(1) 我們很快就發(fā)現(xiàn)了新的上漲趨勢正在形成,，在此期間,，我們建立的多頭倉位,。

(2) 我們順著大趨勢(上漲)并逆著小趨勢(回調(diào))交易，在小的下跌處買入,。

(3) 我們根據(jù)以下原則平掉部分多頭倉位

a.市場已經(jīng)完成了上漲的目標(biāo),；

b.市場主要情緒已經(jīng)變成絕對看漲，小趨勢已經(jīng)上漲,；

c.價格已經(jīng)鉆入上面可怕的阻力區(qū),，我們感覺再上漲就要進(jìn)行關(guān)鍵的價格修正了。

(4) 我們絕對要拒絕誘惑,，這些誘惑在主導(dǎo)大眾情緒,，也就是說，我們不會在上漲時買入,，不會在下跌時賣出,。

1．如果趨勢對你不利，要快速平倉,；但是如果市場還是對你有利的,，不要急于平倉。記住,，大趨勢總是比你想象的要跑得遠(yuǎn),。

2．我喜歡持有和大趨勢一致的倉位——如果我想加倉，我喜歡逆著小趨勢加倉,。

3．確認(rèn)大趨勢只是完成了一半的工作,，因為波動幅度太大了，即使你是做多的,，若時機(jī)不對,，也會被套死。所以順勢做多也要逆小趨勢,，在短期走弱時介入,，并且控制倉位，這樣風(fēng)險更小,。

4．當(dāng)市場達(dá)到你的大價格目標(biāo)時,，假如你早就決定了要平掉一半的倉位，趕快行動,！如果你不行動,，遲點你會后悔。

5．交易方法：

I.關(guān)于建倉

順著大趨勢交易,，逆著小趨勢交易,。例如，滿足下列條件時做多：

a. 大趨勢上漲,，小趨勢已經(jīng)下跌且

b. 價格跌到了支撐區(qū),，且

c. 和前一次相比，市場已經(jīng)下跌了漲幅的35%-50%,。

如果市場大趨勢是明顯的下跌,，那么滿足以下條件可以做空：

a. 小趨勢已經(jīng)上漲，且

b. 價格已經(jīng)漲到了上面的阻力區(qū),，且

c. 和前一次下跌相比,，市場已經(jīng)反彈了35%-50%。

II.關(guān)于平倉

<1>.如果有利潤,。

a. 找到合理的價格目標(biāo),，如果是做多，那么是在阻力區(qū),；如果是做空,，那么是在支撐區(qū)，平掉三分之一的倉位,。

b. 當(dāng)長期價格目標(biāo)到了主要的阻力區(qū)和支撐區(qū)時,，再平掉三分之一。

c. 用止損單保護(hù)剩下來的三分之一的倉位,，用跟蹤止損,。最終倉位會被止損，但也許利潤會比當(dāng)初想象的多,。

<2>.如果是虧損,。

a. 采用強(qiáng)制金額止損，即虧損達(dá)到本金的某個比例,，這是你所能忍受的極限,。

b. 采用圖標(biāo)止損，也就是當(dāng)大趨勢對你的倉位不利時平倉——不是小趨勢反轉(zhuǎn)時(此時你應(yīng)該建倉,，而不是平倉),。

c. 持有倉位，直到你確認(rèn)自己錯了(大趨勢和你相反),，然后在第一個技術(shù)修正時平倉,。

III.如果一建倉就虧損

如果你的時機(jī)把握得好——也就是在上漲的大趨勢回調(diào)時做多；或在下跌的大趨勢反彈時放空——這樣,，如果大趨勢不反轉(zhuǎn),，我們就不用考慮平倉。如果大趨勢反轉(zhuǎn)了,，我們用以下兩個方法處理：

a. 我們會觀察當(dāng)天的市場行為,，如果在收盤前大趨勢要反轉(zhuǎn)或者正在反轉(zhuǎn)，我們平倉,，至少是平掉一部分倉位,。

b. 另一方面,，如果市場看起來是在一個主要的底部區(qū)域，有很好的支撐,，其他技術(shù)或基本面指標(biāo)也繼續(xù)建議持有多頭倉位,，我就繼續(xù)持有。我們肯定不會加倉,，我們會清醒的在反彈時平倉,。

7. 持有盈利的倉位就像是騎一匹難馴的馬。一旦你上去了,，你知道要做什么——堅持再堅持,，不要落馬。你知道,，如果你還在馬上,，你就是贏家。聽起來很簡單,？嗯,，這就是成功交易的精華。

8. 從很大程度上來說,，是價格制造了新聞,，而不是新聞制造了價格。期貨市場對價格非常敏感,，通常它總是提前消化吸收了大部分新聞,，當(dāng)大眾投機(jī)者知道這些新聞時，這些新聞已過時了,。

9．我最大的問題就是控制自己,，不要在上漲時買入，不要在回調(diào)時賣出,。這肯定是個問題,。我有一個小發(fā)明去防止我去交易——每天早晨，我閱讀《股票作后回憶錄》,，尤其是利弗莫爾“坐不住”的那一段,。我要拒絕做短線，拒絕做日內(nèi)交易,，拒絕因為消息或流言就在回調(diào)時賣出,，這些都是誘惑，這樣的誘惑很多,。

10．用兩種不同的方法來計算價格,，這兩種方法相互獨立，但是都得到了相同的結(jié)果，這樣的事總是讓我印象深刻,。

11．我還是想等市場告訴我我是正確的時刻再加倉,。

12．當(dāng)市場下跌時，我堅持我的觀點,，耐心的等待買入的機(jī)會,。我一直在思考利弗莫爾的建議：我學(xué)到了，建立倉位并持有它,。我可以等,，沒有絲毫的不耐煩,。我知道一定有反彈,，這只是暫時的。我做空了100000股,，我知道這個不可避免的大反彈會糟糕到吞噬我一半的浮動利潤(一百萬美元),。我坐在那里，看著一半的利潤被洗掉了,，從沒有想過要先回補(bǔ),，等反彈時再放空。我知道,，如果我這么做,，我也許會失去的部位，這絕對是可怕的,。只有大波動才能為你賺大錢,。

曾經(jīng)刻意的讀過很多遍斯坦利·克羅的期貨交易策略和克羅談交易，以及能搜羅到的任何有關(guān)他的東西,，因為他自稱是杰西·利弗莫爾的隔世弟子,，而他所崇拜的那個人正好是我一直以來的精神偶像。但我一直沒有真正的理解他,，尤其是他引以為豪的“坐守長線”----我就坐在那里,，一直坐得聞風(fēng)不動。

我一直覺得那是不可理喻的交易方式,，在我沒有學(xué)會計算爆倉需要多少倉位和反向幅度之前,，我是不可理喻是這么沒激情的交易方式是怎么讓他賺錢的，在我學(xué)會計算只要33%的勝率和超過3倍的賠率就能賺到大錢的賭場法則之后,，我的不可理喻是一個正?；貦n就可能把重倉打爆輕倉打殘何況還有大量的幾乎接近1：1幅度的回檔他憑什么就知道自己一定能挺得過去。

研究了他的操作,，我沒有得到什么收獲,，除了一些技術(shù)上的東西，但是那不是我需要的。又研究了巴菲特的持股,，仍然沒有明白何以能“一直坐在那里”,，雖然好像有些模糊的部分理解了巴菲特何以能“坐守長線”，但克羅不是巴菲特,。

我仍是繼續(xù)自己的賭博式交易：50%勝率*2倍賠率,，任何一個超過標(biāo)準(zhǔn)值就是賺，同時超過就是大賺,。三重濾網(wǎng)法則下的切入點與緊貼止損的保護(hù),從T+0到T+1/1+的倒來倒去,，倒也其樂融融，嘗到不少甜頭,，忘了探究克羅的長線,。只是心里始終有些不安，我知道自己還缺了重要的一課,，這門課的老師叫斯坦利·克羅,。

我一直沒有想過從資金/倉位管理的角度來考慮長線問題。因為我始終都沒有資金/倉位管理的觀念,，我都是一律重倉,，至少半倉。因為我的操作周期很緊,，而我的止損更緊,。短線波動的微薄利潤積累，低于半倉那就是扯淡的操作,。我認(rèn)真研究了杰西·利物默的數(shù)次爆倉,，也認(rèn)真研究了自己的數(shù)次爆倉，我仍然沒有資金/倉位管理的概念,，但是我用“50*2”（勝率*賠率）的賭場法則解決了利物默如何可以不爆倉,，也為自己的不控制倉位找到了理由，但是這讓我更迷惑于克羅的“坐守長線”----我?guī)缀跏菆孕?，克羅一定會被打爆,。

道理很簡單，勝率是有限的,，而長線更是靠大賠率來制勝,。長線的倉位，即使在70%勝率的超級高手,，只要錯一次,，就可能爆了，因為既然是長線,，就必然止損設(shè)的很大,。而連續(xù)做錯2--3次,，是很正常的事情，無論他是什么樣的高手高高手,。期貨,、外匯的長線作手，被打爆的尤其多,，大多就是連錯兩/三次,，最后方向做對但是重倉死在回檔里。

只有一手,，就持一張單,。輕倉長持。

說不清在哪里看到這句話的,，看的時候也沒有在意,，但是偶爾在腦子里回想克羅的交易記錄，不知道是為什么,，突然一下就想通了,。原來就是倉位的問題,。

巴菲特有句著名的話：“長期來說,，股市是稱重機(jī)”。這句話適用于任何市場,?；痉治鍪呛茈y，很復(fù)雜,，但是常識就一點也不復(fù)雜了,。

難在如何堅持，如何面對反復(fù)的回撤,，如何面對可能出現(xiàn)的接近1：1的回撤,。

這里有兩個問題：

第一是心態(tài)，如何讓自己不會對這個長線倉位太在意,，不會做“每天把昨天種下去的秧苗拔出來看看”這樣的蠢事,。第二是安全，如何讓自己不會被正常的或者不正常的回撤,，把自己的倉位打爆,。

所以就是輕倉長持。

在既有持倉已經(jīng)獲得自我保護(hù)能力,，能自己照顧自己之后,，再逐漸金字塔加碼，而且仍是輕倉加碼,，直到新加碼的倉位再次獲得自我保護(hù),，才接著進(jìn)行下一次金字塔的加碼。這才是長線。

只有足夠低的倉位,，才能做到這一點,。這就是斯坦利·克羅為什么能“一直坐在那里”，并且坐出千萬身家的原因所在,。感謝被打爆的長線作手們,，是他們從反面證實了這是長線操作的不二法則。

期貨交易中的墨菲法則

讓我們首先介紹一下墨菲法則,。該法則主要是描述基于某一說法的事物發(fā)生的傾向和趨勢,。這一說法就是：如果某件事有可能變壞的話，這種可能性就會成為現(xiàn)實,。

一個更為生動的解釋就是：假定你把一片干面包掉在你的新地毯上,，這片面包兩面都有可能著地。但是,，假定你把一片一面涂有一層果醬的面包掉在新地毯上,，常常是帶有果醬的一面落在地毯上。

在這一點上,，“墨菲法則”告訴我們：你若想提前知道哪些交易有可能遭受損失,，這類交易就包括：

a．那些你不曾建立保護(hù)性的止損委托的交易。

b．由于不謹(jǐn)慎而持有過多的頭寸,，超過了你應(yīng)該持有的頭寸,。

為了避免這些所謂墨菲法則交易的負(fù)面影響，我們應(yīng)當(dāng)堅持：

a．無論何時都要為所持有的頭寸建立保護(hù)性的止損委托,。

b．為每一賬戶積累的合同數(shù)額定一個上限,，而且無論在何種情形下都不要超過這個數(shù)。

“墨菲法則”在許多情況下都很有趣,，但一旦與實際的商品交易聯(lián)系起來,，就不再那么有趣了。