中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 張燕北

伴隨著公募基金2022年二季報(bào)披露完畢,，固收投資（不包括貨幣市場(chǎng)基金）領(lǐng)域基金經(jīng)理管理規(guī)模排名揭曉。

數(shù)據(jù)顯示,，與權(quán)益投資江湖類似，固收投資領(lǐng)域也呈現(xiàn)出較強(qiáng)的頭部效應(yīng),，管理規(guī)模排名前100的基金經(jīng)理管理著超4萬(wàn)億體量的資金,。管理規(guī)模最多的基金經(jīng)理，其管理規(guī)模超1000億,，還有三位基金經(jīng)理管理規(guī)模在“900億”期間,，此外還有26人的管理規(guī)模超過(guò)500億,。

細(xì)分到日前熱門(mén)的固收+領(lǐng)域，10位固收+基金經(jīng)理管理規(guī)模超500億,，部分知名基金經(jīng)理彰顯了強(qiáng)大的市場(chǎng)影響力,。然而值得一提的是，“固收+”基金中,，2022年以來(lái)固收部分出現(xiàn)負(fù)收益的比比皆是,，安全墊資產(chǎn)不再安全。這類受到基金公司集中布局的產(chǎn)品管理難度并不小,，對(duì)基金經(jīng)理資產(chǎn)配置,、產(chǎn)品定位、風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面的能力均提出較高要求,。

固收類基金經(jīng)理管理規(guī)模最高超千億

固收領(lǐng)域江湖爭(zhēng)斗的復(fù)雜程度一點(diǎn)也不弱于權(quán)益投資,，也是上演“噸位決定地位”的格局。除開(kāi)貨幣市場(chǎng)基金之外的固收領(lǐng)域,，有27位基金經(jīng)理管理規(guī)模超500億,，其中管理規(guī)模最多的超千億。

WIND資訊數(shù)據(jù)顯示,，截至2022年7月25日,，取2022年4月1日之后披露的各基金經(jīng)理在管公募基金的最新規(guī)模統(tǒng)計(jì)，其中納入統(tǒng)計(jì)的固收基金包括偏債混合型,、債券型（含指數(shù)）,、QDII偏債混合型、QDII債券型基金,，以此為標(biāo)準(zhǔn)選出管理規(guī)模前100名基金經(jīng)理,，這些基金經(jīng)理合計(jì)管理管理資金4.37萬(wàn)億（含重復(fù)計(jì)算，下同）,。

具體來(lái)看,，易方達(dá)胡劍以管理10只基金規(guī)模合計(jì)1091.42億位列行業(yè)首位，管理規(guī)模較今年一季度末的1266.12億元減少174.7億元,。胡劍2006年7月就加入易方達(dá)基金,，現(xiàn)任易方達(dá)基金副總經(jīng)理級(jí)、固定收益投資決策委員會(huì)委員等職務(wù),，在行業(yè)內(nèi)頗具影響力,。從行業(yè)風(fēng)評(píng)來(lái)看，他擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置獲取超額收益,。

而中銀證券余亮,、易方達(dá)基金王曉晨和張清華位居“第二梯隊(duì)”，管理規(guī)模均在“900億”區(qū)間,，分別為836.49億元,、918.64億元,、904.4億元。此外,。匯添富楊靖,、工銀瑞信陳桂都、博時(shí)基金黃海峰,、招商基金馬龍,、富國(guó)黃紀(jì)亮、天弘基金姜曉麗等,，最新管理規(guī)模也都超過(guò)700億,。

基金公司來(lái)看，這些百?gòu)?qiáng)基金經(jīng)理主要分布在招商基金,、鵬華基金,、易方達(dá)基金、博時(shí)基金,、富國(guó)基金,、天弘基金等固收實(shí)力強(qiáng)勁的基金公司。

10位固收+基金經(jīng)理管理規(guī)模超500億

用債券打底,、輔以權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)行收益增強(qiáng)的 “固收+”產(chǎn)品,，近兩年作為市場(chǎng)熱門(mén)品種得到了迅速的發(fā)展。固收+基金經(jīng)理熱度也逐漸上升,，受到越來(lái)越多的關(guān)注,。固收+基金江湖中，哪些基金經(jīng)理占據(jù)了管理規(guī)模的頭部位置,？

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,，截至2022年7月25日，取2022年4月1日之后披露的各基金經(jīng)理在管公募基金的最新規(guī)模統(tǒng)計(jì),，管理規(guī)模前100榜單的固收+基金經(jīng)理（固收+基金含偏債混合型,、混合債券型二級(jí)和可轉(zhuǎn)債基金）合計(jì)管理管理資金2.05萬(wàn)億。

其中,，管理100億資金的固收+類基金經(jīng)理（固收+基金含偏債混合型,、混合債券型二級(jí)和可轉(zhuǎn)債基金）為63位。目前管理規(guī)模超300億的固收+基金經(jīng)理達(dá)到21位,，合計(jì)管理規(guī)模已超過(guò)1.05萬(wàn)億,，占今年固收+基金最新總規(guī)模的一半以上。

整體而言,，有10位基金經(jīng)理的管理規(guī)模超過(guò)500億,。其中易方達(dá)張清華以管理6只基金規(guī)模合計(jì)904.4億位列行業(yè)首位，管理規(guī)模較今年一季度末的1028.43億元減少124.03億元。張清華現(xiàn)任易方達(dá)固定收益基金投資部總經(jīng)理,，在業(yè)內(nèi)聲名遠(yuǎn)播。他是物理學(xué)碩士,，2010年加入易方達(dá),，認(rèn)為固收+”本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是通過(guò)多資產(chǎn)配比，平衡單一資產(chǎn)的波動(dòng),。

天弘基金姜曉麗管理規(guī)模達(dá)到722.69億元,，較今年一季度末末781.94億元的總規(guī)模也有一定縮水，目前位居第二,。景順長(zhǎng)城基金李怡文,、易方達(dá)基金胡劍管理規(guī)模分別為699.08億、678.99億,。

景順長(zhǎng)城基金董晗和易方達(dá)基金張雅君的管理規(guī)模均超過(guò)600億,。此外，天弘基金張?jiān)?、招商王垠,、招商余芽芳、易方達(dá)林虎等4位基金經(jīng)理管理規(guī)模也超過(guò)500億,。

從基金公司來(lái)看,，這些三百億級(jí)別以上的固收+基金經(jīng)理主要分布在招商、易方達(dá),、天弘,、景順長(zhǎng)城、廣發(fā)等固收實(shí)力強(qiáng)勁,、權(quán)益實(shí)力居前的基金公司,。

“固收+”業(yè)績(jī)分化

公募資產(chǎn)配置能力待考

2022年以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)很大,，之前表現(xiàn)很好的固收+基金也出現(xiàn)了不同程度的回撤,，讓投資者出現(xiàn)了損失，一些固收+產(chǎn)品甚至被稱作固收-,。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，“固收+”基金承接了資產(chǎn)管理行業(yè)的新趨勢(shì)和新需求，迎來(lái)了較好發(fā)展機(jī)遇,，但不能忘記“固收+”產(chǎn)品通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)去增強(qiáng)收益,，給投資者賺取絕對(duì)回報(bào)的初心。

二季度,，“固收+”基金整體保持穩(wěn)定,。根據(jù)剛剛披露的基金二季報(bào)，全市場(chǎng)1132只“固收+”基金管理總規(guī)模接近1.8萬(wàn)億元，上半年新成立“固收+”基金157只,。而在2021年,，“固收+”產(chǎn)品迎來(lái)大爆發(fā)，全市場(chǎng)“固收+”基金的管理規(guī)模達(dá)1.94萬(wàn)億元,，較2020年增長(zhǎng)近40%,。

伴隨著固收+基金規(guī)模的擴(kuò)張和數(shù)量的增加，固收+基金經(jīng)理也在擴(kuò)容,。尤其在超九成的“固收+”取得正收益的2021年,，多位此前專攻債券的基金經(jīng)理也轉(zhuǎn)戰(zhàn)固收+領(lǐng)域，投資起了權(quán)益市場(chǎng),。

然而2022年伴隨著股市的調(diào)整,，固收+基金經(jīng)歷不小回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年,，“固收+”基金上半年未能維持絕對(duì)收益，所有分類均為負(fù)值,。

另?yè)?jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至7月25日，全市場(chǎng)“固收+”基金今年以來(lái)的平均收益為-1.52%,，其中表現(xiàn)最好的產(chǎn)品年內(nèi)收益8.87%,，但同時(shí)也有15只基金年內(nèi)跌幅超10%，最差的幾只基金年內(nèi)跌幅接近20%,，堪比權(quán)益類基金,。

再?gòu)膶?duì)于“固收+”至關(guān)重要的回撤控制來(lái)看，截至7月25日,，全市場(chǎng)“固收+”基金今年以來(lái)的平均最大回撤為5.8%,，其中有上百只只產(chǎn)品的最大回撤超10%，個(gè)別產(chǎn)品的最大回撤甚至超30%,。

業(yè)內(nèi)表示現(xiàn)狀是多重因素合力觸發(fā)的,。其一，2022年是穩(wěn)增長(zhǎng)大年,，疊加全球通脹,，外圍加息，中美利差等因素制約,，債券市場(chǎng)開(kāi)年以來(lái)略偏熊,。二是對(duì)于固收部分來(lái)說(shuō)，低利率時(shí)代已然來(lái)臨,，因此轉(zhuǎn)債成了固收從業(yè)者博取彈性和收益的較好抓手,。而轉(zhuǎn)債是把雙刃劍,，過(guò)去三年系統(tǒng)性的行情一定程度也是轉(zhuǎn)債和“固收+”互相成就的結(jié)果，但今年轉(zhuǎn)債跟隨權(quán)益市場(chǎng)大幅回撤,，成了固收部分負(fù)收益的主要來(lái)源,。

目前，雖然權(quán)益市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn),，但震蕩仍是A股市場(chǎng)近期主基調(diào),，在這種背景下，“固收+”策略基金仍然是基金公司爭(zhēng)相布局的賽道,。

談及固收+基金經(jīng)理需要具備的素質(zhì)，華富基金總經(jīng)理助理,、固定收益部總監(jiān)尹培俊直言,，首先是大類資產(chǎn)配置能力?！肮淌?”是債券資產(chǎn)與股票,、轉(zhuǎn)債、股指期貨等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合,，十分考驗(yàn)基金經(jīng)理的大類資產(chǎn)配置能力,，這不僅僅是資產(chǎn)類別的選擇，還需要考慮結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題,。對(duì)于大類資產(chǎn)配置的精準(zhǔn)把握是獲取超額收益的主要來(lái)源,。

“此外，固收+基金經(jīng)理還需要具備控制回撤和波動(dòng)的能力,。我們主要通過(guò)大類資產(chǎn)配置手段和對(duì)倉(cāng)位的靈活把控來(lái)控制組合回撤,，從而追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額收益。絕對(duì)收益型產(chǎn)品的擇時(shí),，在管理人不在投資人,，考驗(yàn)基金經(jīng)理如何運(yùn)用大類資產(chǎn)配置能力，尋找勝率與賠率雙高的投資機(jī)會(huì),?！?尹培俊表示。

而對(duì)于投資者而言,，“固收+”策略中也對(duì)應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)類型,，權(quán)益投資比例高低不盡相同，波動(dòng)的特點(diǎn)也有差異,，投資者可以多多了解,、做好區(qū)分。

編輯：?jiǎn)桃?/p>