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業(yè)績暴漲25倍,,研發(fā)實力超強的新能源細(xì)分龍頭

 kenbian8 2022-07-25 發(fā)布于上海

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“這是新能源大爆炸365原創(chuàng)文章”

有多少人天賜材料和多氟多傻傻分不清楚,?
 

  01  
多氟多和天賜材料
 
此前咱們覆蓋了天賜材料,很多小伙伴嚷嚷說一定要覆蓋一下多氟多,,因為它才是六氟磷酸鋰的龍頭,!
 
其實多氟多去年三季報時就覆蓋過了(后面大家想看一個公司的分析,先在新能源大爆炸的叿狆號對話框里回復(fù)公司名稱,,如果有覆蓋過就會自動彈出來),,只是還沒有來得及追蹤21年報和22一季報而已,今天就來簡單看一下,。
 
有一些研報或者自媒體把多氟多叫做六氟磷酸鋰龍頭或者電解液龍頭,,也有一些研究文章把天賜材料稱為電解液龍頭或者六氟磷酸鋰龍頭,搞的一些投資者傻傻的分不清楚,不知道這兩個公司有什么區(qū)別,,究竟誰才是行業(yè)龍頭,?
 
不得不說,多氟多和天賜材料確實還挺相似的,,如果不仔細(xì)研究清楚,,是比較容易混淆,leo就這么說吧:把多氟多稱為電解液龍頭的,,都是壓根沒有好好研究一下它的,;把多氟多稱為六氟磷酸鋰龍頭的,則可以說對,,也可以說不對,。
 
如何理解這句話呢?
 
全球電解液的龍頭毫無疑問是天賜材料,,出貨量的數(shù)據(jù)擺在那里,。
 
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由于統(tǒng)計口徑不同,不同調(diào)研機構(gòu)統(tǒng)計出來的電解液市占率會有所差別,,但天賜材料的行業(yè)龍頭地位卻是沒有啥異議的,。
 
細(xì)心的朋友會發(fā)現(xiàn)上面電解液市占率圖中,并沒有多氟多,,難道它在其他里面嗎,?
 
非也!
 
多氟多的主營業(yè)務(wù)之一六氟磷酸鋰只是電解液的電解質(zhì)而已,,屬于電解液的一部分,,也就是說多氟多并不生產(chǎn)電解液,只是生產(chǎn)電解液的中間產(chǎn)品,,它的下游客戶是各個電解液企業(yè),,鋰電池廠商只是它的間接客戶。
 
而天賜材料雖然也生產(chǎn)六氟磷酸鋰,,但它最終向外出售的產(chǎn)品是電解液,,它的下游客戶各個鋰電池廠商,寧德時代就是它的最大客戶,。
 
事實上,,天賜材料就是多氟多的客戶之一。
 
那為什么說多氟多是六氟磷酸鋰龍頭,,可以說對,,也可以說不對呢?
 
因為從去年六氟磷酸鋰行業(yè)的產(chǎn)能來看:天賜材料產(chǎn)能約為3.2萬噸,,多氟多為2萬噸,。
 
從產(chǎn)能來看,,毫無疑問,天賜材料是六氟磷酸鋰龍頭,,但由于天賜材料的六氟磷酸鋰產(chǎn)能都是用于自家的電解液生產(chǎn),,如果以對外銷量這個維度來講,多氟多確實可以稱為六氟磷酸鋰龍頭,。
 
當(dāng)然了,,考慮到去年兩者的產(chǎn)能差距還是非常大的,實事求是的講,,六氟磷酸鋰的行業(yè)龍頭還得是天賜材料,,兩者即使合作關(guān)系,也是競爭關(guān)系,。
 
不過,,多氟多雖然六氟磷酸鋰的產(chǎn)能不如天賜材料,并不代表它就不值得看,,相反,,多氟多不論是在氟化工,還是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈里競爭力是足夠強大的,,除此,它在電子化學(xué)品方面也有非常強的競爭力,。
 

  02  
電子化學(xué)品國產(chǎn)替代龍頭之一
 
2022年5月19日,,多氟多發(fā)布公告稱:公司以電子級氫氟酸為代表的高純電子化學(xué)品正式進入了臺積電合格供應(yīng)商體系,并于近期開始向臺積電(南京)有限公司批量交付高純電子化學(xué)品材料,。 
 
電子級氫氟酸是電子化學(xué)品的重要組成部分,,主要用于集成電路和超大規(guī)模集成電路芯片的清洗和腐蝕領(lǐng)域。
 
根據(jù)純度的不同,,電子級氫氟酸可分為EL,、UP、UPS,、UPSS,、UPSSS五個級別,越往后純度越高,,UPSSS是最高的級別,。像光伏太陽能電池所用氫氟酸在EL級;分立器件,、平板顯示,、LED在UP、UPS級,;8英寸晶圓在UPSS級,;12英寸晶圓在UPSSS級,。
 
電子級氫氟酸的純度越高,研發(fā)的技術(shù)難度就越大,,此前這個領(lǐng)域一直被日本企業(yè)所壟斷,,國內(nèi)僅有少數(shù)廠商具備了一定的UPSS級以上氫氟酸產(chǎn)能,所以過去很長一段時間里,,12英寸晶圓的氫氟酸供應(yīng)商中都沒有中國本土廠商的一席之地,。
 
直到多氟多在2018年突破了關(guān)鍵技術(shù),生產(chǎn)的電子級氫氟酸品質(zhì)達(dá)到UPSSS級,,產(chǎn)品純度達(dá)到PPT級,,成為了國內(nèi)首個突破UPSSS級氫氟酸生產(chǎn)技術(shù)并具有相關(guān)生產(chǎn)線的企業(yè),中國企業(yè)才終于有資格分食高純氫氟酸市場,。
 
臺積電作為全球晶圓代工龍頭,,代表著行業(yè)的最高標(biāo)準(zhǔn),多氟多能進入臺積電的供應(yīng)商體系,,說明了在產(chǎn)品和企業(yè)管理方面,,已經(jīng)是行業(yè)頂尖水平了。
 
我們都知道一旦中國企業(yè)掌握了某個尖端技術(shù),,憑借中國的人力優(yōu)勢和完備的工業(yè)體系,,就有非常大的機會走國產(chǎn)替代化的邏輯,后續(xù)就有望逐步吃下大部分市場,。
 
現(xiàn)在多氟多在電子氫氟酸領(lǐng)域嶄露頭角,,后續(xù)在整個電子化學(xué)品領(lǐng)域,都有望獲得更大的突破,。
 
有了上面的知識后,,對于多氟多大家應(yīng)該就比較清楚了,接下來再簡單看一下它的2021年報和2022年一季報情況,。
 

  03  
多氟多2021年報簡析
 
公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入77.99億元,,同比增長85.29%;實現(xiàn)凈利潤12.6億元,,同比增長2490.80%,;基本每股收益1.73元。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率29.42%
 
其中,,主要的營收增長還是來自新材料板塊,,新材料包括六氟磷酸鋰和電子級氫氟酸兩個業(yè)務(wù),財報沒有詳細(xì)披露兩塊的具體情況,,但按全年行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來看,,主要還是六氟磷酸鋰。

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從產(chǎn)能利用率就可以窺見一二,。

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如果再結(jié)合一季報的業(yè)績就更明顯了,。
 
多氟多2022年一季度實現(xiàn)營收26.5億,,同比增長112.9%;實現(xiàn)歸母凈利潤7.3億,,同比增長685.1%,;每股收益為0.96元。
 
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很明顯,,跟六氟磷酸鋰的價格走勢是相符合的,,公司是確確實實受益于行業(yè)價格的暴漲的。
 
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產(chǎn)能方面,,去年六氟磷酸鋰為2萬噸,,在建產(chǎn)能有3.5萬噸,預(yù)計到2022年底產(chǎn)能將達(dá)到5.5萬噸,。
 
在新型電解質(zhì)方面,,公司擬通過非公開發(fā)行募投項目,新建雙氟磺酰亞胺鋰和二氟磷酸鋰各10000噸產(chǎn)能,。
 
另外,,公司還有鋰電池業(yè)務(wù),主要產(chǎn)品是軟包鋰電池,,主要用于新能源汽車,、兩輪車及儲能行業(yè)。去年的產(chǎn)能是3.5GW,,另外還有5GW產(chǎn)能正在建設(shè),。
 
不過考慮到鋰電池行業(yè)的激烈的競爭情況,個人不太看好它的鋰電池業(yè)務(wù),。
 

  04  
如何看待多氟多?
 
我們都知道,,從去年底后,,它回調(diào)的比較多,除了是因為去年炒作的太狠回調(diào)之外,,也是因為今年3月份后,,鋰電池上游原材料的價格就開始明顯回落了,六氟磷酸鋰尤其下跌明顯,,最高跌幅超過60% ,。

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但leo 對此卻不悲觀,依然堅定看好多氟多,。
 
一方面,,雖然過去幾個月,六氟磷酸鋰價格回調(diào)明顯,,但多氟多跟客戶有長單,,有一定的價格托底,,另外,在行業(yè)大爆發(fā)的情況下,,所有的產(chǎn)能過剩都只是階段性的,。
 
市場總是擔(dān)心行業(yè)的擴產(chǎn)將會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的問題,其實往往都是對行業(yè)的產(chǎn)能擴產(chǎn)過分樂觀了,,或者說對需求的擴大過分悲觀了,,實際走出來有可能是恰好相反的。
 
就像硅料一樣,,此前市場一直擔(dān)心硅料的擴產(chǎn),,價格要大跌,但我們都知道,,硅料價格非但沒有下跌,,反而繼續(xù)上行。
 
再加上公司的在電子化學(xué)品上的突破,,加上現(xiàn)在也就300億出頭的市值,,成長空間還是非常值得期待的。

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