2021.05.21

以投資促投入，時(shí)隔兩年半騰訊再出發(fā)

文 | 龔巖

編輯 | G3007 

第四次戰(zhàn)略升級和組織架構(gòu)調(diào)整后,，騰訊的首份財(cái)報(bào)成了一次宣言,。

5月20日，騰訊發(fā)布了2021年第一季度業(yè)績報(bào)告,。財(cái)報(bào)顯示,，一季度騰訊營收1353.03億（單位：人民幣，下同）,，同比增長25%,；凈利潤為478億元，同比增長65%,；凈利潤(Non-IFRS)為331.18億,，同比增長22%。具體營收結(jié)構(gòu)方面,，增值服務(wù),、網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技與企業(yè)服務(wù)這三大主營業(yè)務(wù),，一季度分別錄得724億,、218億和390億,，在總營收中分別占比54%,、16%和29%,。

從這份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，騰訊的整體業(yè)績符合市場預(yù)期,，其中游戲流水基本持平,、大盤穩(wěn)固，而金融科技及企業(yè)服務(wù)收入增長和毛利率增長超預(yù)期,。騰訊財(cái)報(bào)還顯示,，預(yù)計(jì)將2021年部分業(yè)績增量投資于新的機(jī)會，接下來幾個(gè)季度投資力度將會加大,，主要集中在企服,、游戲及短視頻內(nèi)容。

在當(dāng)前反壟斷,、平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管以及自身發(fā)展需求的新環(huán)境下,，騰訊此次財(cái)報(bào)可說是正式吹響了投資的號角，并且還首次明確了投資重點(diǎn),、資金安排以及節(jié)奏計(jì)劃等,。而在調(diào)整期內(nèi)，隨著投資的加大以及運(yùn)營成本的上升,，騰訊未來的業(yè)績增量也將承受較大的壓力,。

去年一季度突發(fā)的疫情，導(dǎo)致居民隔離在家以及經(jīng)濟(jì)活動放緩,，受營收同比基數(shù)的影響,，今年一季度騰訊的兩大業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了明顯的變化。

財(cái)報(bào)顯示,，今年一季度騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長16%至724億元,，這個(gè)增幅低于去年的平均水平。其中,，游戲收入增長17%至436億元,，這主要由于包括《王者榮耀》《PUBG Mobile》及《和平精英》，以及近期推出的游戲如《天涯明月刀手游》的收入增長,；社交網(wǎng)絡(luò)收入增長15%至288億元,，這是由于數(shù)字內(nèi)容訂購以及游戲虛擬道具銷售的增長所致。

而一季度騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長47%至390億元,，這個(gè)增幅則遠(yuǎn)高于去年的平均水平,。金融科技服務(wù)收入增長部分反映了去年第一季的居家隔離對移動支付使用的長期影響，企業(yè)服務(wù)收入同比增速較上季提升,，主要由于項(xiàng)目部署恢復(fù),、企業(yè)軟件及在線視頻客戶的需求增長，以及自去年第四季合并易車的企業(yè)服務(wù)收入所推動。

但無論是從營收規(guī)模,，還是資本市場關(guān)心的話題上,，游戲依然是騰訊牢固的基本盤。騰訊本季度總體游戲收入為534億元（包含社交網(wǎng)絡(luò)部分）,，同比增長15%,，如果假設(shè)遞延收入變化均來自游戲業(yè)務(wù)，則本季度游戲流水與同比基本持平,，這也表明騰訊的游戲業(yè)務(wù)用戶留存提高,，付費(fèi)意愿增長，公司總用戶活躍度及用戶消費(fèi)均實(shí)現(xiàn)了同比增長,。

騰訊公司總裁劉熾平在財(cái)報(bào)電話會上也提到,，希望通過開發(fā)一些全球化的IP游戲，要?jiǎng)?chuàng)造用戶愿意玩一輩子的游戲體驗(yàn),，但這需要多年的開發(fā),。“在未來的幾個(gè)季度和幾年里,，我們需要把一些預(yù)算龐大,、生產(chǎn)周期長的游戲推向市場?！?/span>

而在一周前舉行騰訊游戲年度發(fā)布會上,，騰訊在三小時(shí)里一口氣發(fā)布了約60款游戲產(chǎn)品，通過擴(kuò)充游戲品類來覆蓋更廣泛的玩家群體,，讓每個(gè)細(xì)分賽道上都不止一款產(chǎn)品,，同時(shí)還要加快游戲作為“超級數(shù)字場景”的布局。

此次騰訊財(cái)報(bào)還顯示,，海外市場方面,，預(yù)期過往在頂尖個(gè)人電腦、主機(jī)及手機(jī)游戲工作室的大量投資,，將會在未來開始貢獻(xiàn)各種創(chuàng)新品類的游戲,。

騰訊方面還表示，無論是疫情前后還是期間,，無論是新興市場還是發(fā)達(dá)市場,，全球游戲玩家的數(shù)量在增長，而且更愿意與他們喜愛的游戲建立長期的關(guān)系,，因此具有較高的用戶留存率,。尤其是一些在國內(nèi)開發(fā)的游戲，如《絕地求生》,、《使命召喚》等也在國際市場取得了成功,，這些都成為讓其持續(xù)加大投入的理由和信心,，而加大投入就意味著對于優(yōu)質(zhì)和持續(xù)受消費(fèi)者歡迎的產(chǎn)品投入更多開發(fā)資源，包括實(shí)驗(yàn)型游戲的開發(fā),、游戲營銷推廣和發(fā)布能力,，以及科技投入等。

可以說,，騰訊以游戲?yàn)橹鞯南M(fèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),，更多的是以滿足用戶體驗(yàn)為主，通過提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與用戶建立長期聯(lián)系,，這也是騰訊穩(wěn)定的營收來源，短期內(nèi)增幅有限,，但長期能為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)增長提供足夠的資金支持,。而且目前來看，游戲還承載著騰訊海外擴(kuò)張的使命,，是騰訊下一階段國際化發(fā)展的增長動力,。

從忌諱到大膽展露

騰訊對外首提投資策略

幾年前，騰訊或許還有些忌諱外界將其定義為“投資公司”,，但如今騰訊已是大膽展露,。

2019年初，騰訊首次公布了其投資組合情況,，11年來騰訊在全球擁有700家公司,，其中63家公司上市，價(jià)值5000億元,。彼時(shí)騰訊還稱公司不會縮減其投資額,。而此次最新公布的財(cái)報(bào)中，騰訊首次對外披露了其投資策略,。

騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰稱：“我們將會在多個(gè)領(lǐng)域加大投入,，包括企業(yè)服務(wù)及軟件、高工業(yè)化水準(zhǔn)的游戲及短視頻,。此外,，我們認(rèn)識到我們的社會責(zé)任及通過創(chuàng)新締造重大社會價(jià)值的機(jī)會。我們相信,，近期的戰(zhàn)略升級以及可持續(xù)社會價(jià)值事業(yè)部的設(shè)立,，將會使我們對社會產(chǎn)生更多正面的影響?！?/span>

而過去的幾個(gè)月,，騰訊的投資節(jié)奏也是相當(dāng)密集。根據(jù)4月企查查大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《2021年一季度騰訊投資數(shù)據(jù)報(bào)告》,，騰訊今年一季度投資事件有103起,，其中對文娛領(lǐng)域投資38家（31家為游戲領(lǐng)域）,，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域投資22家，教育領(lǐng)域投資10家,。財(cái)報(bào)顯示,，騰訊Q1對其聯(lián)營公司的投資約為3231億元，同比增長8%,，而截至3月31日,，騰訊投資聯(lián)營公司（上市企業(yè)）的公允價(jià)值已達(dá)11116.47億元，同比增長13.2%,。

面對騰訊投資增長計(jì)劃的問題,，劉熾平回應(yīng)稱，不認(rèn)為一季度可以視為投資增長的基準(zhǔn),，目前已經(jīng)出現(xiàn)了提高,，一季度按非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利同比增長22%,，我們會將其中一部分的新增利潤投資于新業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，從量的角度而言是0%—22%。

騰訊表示,，全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型目前仍然處于初期階段,，科技進(jìn)步將為騰訊的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)活動帶來大量機(jī)會。因此,，騰訊將主動加大投入,，把2021年的部分利潤增量投資于新的機(jī)會。

這具體包括：騰訊將加強(qiáng)效率辦公SaaS產(chǎn)品及安全軟件,，以及與SaaS供應(yīng)商及獨(dú)立軟件供應(yīng)商的合作伙伴關(guān)系和對它們的投資,，從而提升騰訊在醫(yī)療保健、零售,、教育及交通等關(guān)鍵垂直領(lǐng)域的向上銷售及交叉銷售能力,。在游戲領(lǐng)域，騰訊正在增加對游戲開發(fā)的投資,，尤其專注于能夠吸引全球用戶的大型及高工業(yè)化水準(zhǔn)游戲,。同時(shí)，騰訊也正在進(jìn)一步投資于能服務(wù)更多不同目標(biāo)受眾的新游戲類型,，建立其IP和跨媒體聯(lián)動,，以及投資于先進(jìn)技術(shù)以提供下一代游戲體驗(yàn)，例如云游戲,。在短視頻內(nèi)容領(lǐng)域,，騰訊正在培育視頻號的內(nèi)容生態(tài)，連接用戶與現(xiàn)實(shí)生活內(nèi)容,，并讓優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作者能夠觸達(dá)消費(fèi)者,。因此,，騰訊將提升自制內(nèi)容的生產(chǎn)能力，以進(jìn)一步擴(kuò)充IP內(nèi)容庫,，并且提供可讓創(chuàng)作者改編的視頻素材,。

而在具體投資方式上，劉熾平稱會按照企服,、游戲和視頻的順序來安排投資規(guī)模,，像企服的投資周期比較長，策略是先擴(kuò)大規(guī)模,，然后商業(yè)化,；游戲的表現(xiàn)比較快，而投資主要在開發(fā)階段,，這個(gè)階段不僅沒有營收,，還要負(fù)擔(dān)相應(yīng)成本；視頻需要不斷增長的用戶來提高產(chǎn)品質(zhì)量,，優(yōu)化運(yùn)營和工具，在廣告方面也存在商業(yè)化延遲的問題,。

去年12月,，中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確了2021年經(jīng)濟(jì)工作中的八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，“強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”被列為其中一項(xiàng),，主要是針對近年來國內(nèi)資本過多聚焦于流量變現(xiàn)而不注重原創(chuàng)性和基礎(chǔ)性創(chuàng)新的問題,。騰訊在財(cái)報(bào)中也披露，“部分投資公司因?yàn)橥度肷鐓^(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)等新項(xiàng)目,，帶來聯(lián)營公司更大的虧損,。整體而言，我們相信中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于大規(guī)模投資的階段,，而我們在此時(shí)期維持了穩(wěn)健的運(yùn)營及財(cái)務(wù)業(yè)績,。”

企業(yè)越大,，責(zé)任也越大。如果要給騰訊的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),，找一個(gè)交集和落點(diǎn)的話,，那么這次財(cái)報(bào)給出了明確的答案。

今年4月19日,，騰訊公司通過致員工信的方式,，正式宣布公司戰(zhàn)略升級，以“扎根消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng),，擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),，推動可持續(xù)社會價(jià)值創(chuàng)新”作為公司的大戰(zhàn)略,。在這輪調(diào)整中，騰訊在企業(yè)發(fā)展事業(yè)群CDG下成立了全新的可持續(xù)社會價(jià)值事業(yè)部(簡稱SSV),，并且還將投入500億用于可持續(xù)社會價(jià)值創(chuàng)新,，對包括基礎(chǔ)科學(xué)、教育創(chuàng)新,、鄉(xiāng)村振興,、碳中和、FEW(食物,、能源與水),、公眾應(yīng)急、養(yǎng)老科技和公益數(shù)字化等領(lǐng)域展開探索,。

騰訊在此次財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào),，通過增設(shè)可持續(xù)社會價(jià)值事業(yè)部，來整合企業(yè)社會責(zé)任及公益活動,，首期投入的500億將來自投資收益,，此次升級旨在踐行“科技向善”的使命，標(biāo)志著公司邁進(jìn)新的發(fā)展階段,。

梳理騰訊創(chuàng)立以來的發(fā)展,，在2005年、2012年以及2018年騰訊曾先后經(jīng)過三次重大的戰(zhàn)略升級和架構(gòu)調(diào)整,，其共同點(diǎn)在于都是業(yè)務(wù)發(fā)展驅(qū)動,，并奠定了騰訊今時(shí)的地位，而今年4月的第四次調(diào)整,，則更多的是社會價(jià)值和社會責(zé)任的使然,，不僅調(diào)整間隔期更短，而且勢頭更猛,，這與企業(yè)的發(fā)展階段有關(guān),，更與當(dāng)前的新發(fā)展格局有關(guān)。

在騰訊的設(shè)想中,，社會價(jià)值創(chuàng)新未來將牽引騰訊所有核心業(yè)務(wù),。在具體的業(yè)務(wù)中，騰訊一方面繼續(xù)鞏固其ToC業(yè)務(wù),，服務(wù)好微信,、QQ用戶；另一方面拓展其ToB業(yè)務(wù),，發(fā)展騰訊云,，為各行業(yè)提供數(shù)字科技服務(wù)，尤其是助力實(shí)體產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,。正如馬化騰此前曾表示,，這不是心血來潮,，這是企業(yè)發(fā)展中的必經(jīng)階段?！翱沙掷m(xù)社會價(jià)值創(chuàng)新,，會和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)一起,，成為我們未來所有業(yè)務(wù)的底座,。這個(gè)底座如果扎得不夠深，上面就長不大,，天花板肯定會出問題,。如果一個(gè)企業(yè)的發(fā)展和所作出的貢獻(xiàn)之間，沒有合理的比例,，是不可能往上生長的,。這是我們看到的客觀情況?！?/span>

而在可持續(xù)社會價(jià)值事業(yè)部的具體投入計(jì)劃上,，騰訊方面表示，新事業(yè)部的支出跟公司的捐贈采取的是同樣的財(cái)務(wù)編列方式,，很有可能與投資收益一樣被視為非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則調(diào)整,，這些貢獻(xiàn)也都將計(jì)入其他收益項(xiàng)。關(guān)于出資的時(shí)間點(diǎn),，一旦基礎(chǔ)設(shè)施完成，就會注入第一部分的投資,，通常會視項(xiàng)目情況每年出資一到兩次,。

-End-