段永平：建議你看下巴菲特1998年在Florida university的那個(gè)演講,。可以多看幾次,，看到明白為止哈,。這個(gè)演講（交流）我聽了不下10次，非常值得仔細(xì)聽,。

我英文不好,，就我自己找了一個(gè)中文字幕版，上傳到了B站,，方便學(xué)習(xí),，同樣英文不好的也可以去看看，視頻鏈接：網(wǎng)頁(yè)鏈接,。

演講原文較長(zhǎng),，我們從中整理了40條精華內(nèi)容摘編成文，涉及投資理念,、生意判斷以及對(duì)年輕人的幾點(diǎn)建議,，相信讀后一定會(huì)對(duì)你有所啟發(fā),。

01

別做安全邊際以外的事

01. 假設(shè)你遞給我一把槍，里面有1000個(gè)彈倉(cāng),、100萬(wàn)個(gè)彈倉(cāng),，其中只有一個(gè)彈倉(cāng)里有一顆子彈，你說：“把槍對(duì)準(zhǔn)你的太陽(yáng)穴,，扣一下扳機(jī),，你要多少錢？”我不干,。你給我多少錢,，我都不干。

要是我贏了,，我不需要那些錢,；要是我輸了，結(jié)果不用說了,。這樣的事,，我一點(diǎn)都不想做，但是在金融領(lǐng)域,，人們經(jīng)常做這樣的事,，都不經(jīng)過大腦。

02. 假設(shè)年初你有1億美元,，如果不上杠桿,，能賺10%，上杠桿的成功率是99%,，能賺20%,，年末時(shí)你有1.1億美元，還是1.2億美元,，有區(qū)別嗎,？沒一點(diǎn)區(qū)別。

要是年末你死了,，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤,，雖然你有1.2億，但他寫成了1.1億,。

多賺的錢有什么用,？一點(diǎn)用沒有。對(duì)你,、對(duì)你的家人,，對(duì)別人，都沒用,。

03. 我們基本上沒借過錢，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金，但是我壓根沒借過錢,。

我只有1萬(wàn)塊錢的時(shí)候都不借錢,，不借錢不一樣嗎？我錢少的時(shí)候做投資也很開心,。

我根本不在乎我到底是有1萬(wàn),、10萬(wàn)，還是100萬(wàn),。除非遇上了急事,，比如生了大病急需用錢。

04. 如果你現(xiàn)在有1塊錢,，以為將來有2塊錢的時(shí)候,，自己能比現(xiàn)在過得更幸福，你可能想錯(cuò)了,，別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題,，這樣的想法很容易把你帶到溝里去。

在不該借錢的時(shí)候借錢,，或者急功近利,、投機(jī)取巧，做自己不該做的事,，將來都沒地方買后悔藥,。

02

能看懂的生意才是好生意

05. 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亨利·考夫曼有這么一句名言：

“破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的,，一種是什么都知道的,。”

希望大家能引以為戒,。

06. 我喜歡我能看懂的生意,，我用這一條篩選，90%的公司都被過濾掉了,。

有些東西明知道自己不懂,，就不能做。

07. 我不喜歡很容易的生意,，生意很容易,，會(huì)招來競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我喜歡有護(hù)城河的生意,。

我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡,，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洌疫@座城堡周圍有寬廣的護(hù)城河,。

我經(jīng)常對(duì)伯克希爾子公司的管理者說,，加寬護(hù)城河,。往護(hù)城河里扔鱷魚、鯊魚,，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擋在外面,。

這要靠服務(wù)、靠產(chǎn)品質(zhì)量,、靠成本,，有時(shí)候要靠專利或營(yíng)業(yè)地點(diǎn)。我要找的就是這樣的生意,。

在哪能找到這樣的生意呢,？我從那些簡(jiǎn)單的產(chǎn)品里尋找好生意。

其實(shí)很容易理解,，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況良好,，管理層德才兼?zhèn)洌@樣的生意,，我能大概看出來它們十年后會(huì)怎樣,。有的生意，我看不出來十年后會(huì)怎樣,，我不買,。

像甲骨文、蓮花,、微軟這些公司,，我就搞不懂它們的護(hù)城河十年之后會(huì)怎樣。

蓋茨是我遇到過的最優(yōu)秀的商業(yè)奇才,，微軟也擁有巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),，但我真不知道微軟十年后會(huì)怎樣，也無(wú)法確切地知道微軟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手十年后會(huì)怎樣,。

不過,，我知道口香糖生意十年后會(huì)怎樣，互聯(lián)網(wǎng)再怎么發(fā)展,，都不會(huì)改變我們嚼口香糖的習(xí)慣,，好像沒什么能改變我們嚼口香糖的習(xí)慣?？隙〞?huì)有更多新品種的口香糖出現(xiàn),，但白箭和黃箭會(huì)消失嗎？不會(huì),。

我自己設(shè)想,，要是我有10億美元，能傷著這家公司嗎,？給我100億美元,，讓我在全球和可口可樂競(jìng)爭(zhēng),，我能傷著可口可樂嗎？我做不到,。這樣的生意是好生意,。

08. 無(wú)論什么時(shí)候，都要知道自己在做什么,，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了,，有的生意是我們能看懂的,，但不是所有生意我們都能看懂。

09. 我們不管一家公司是大盤,、小盤,、中盤、還是超小盤,，我們只考慮這么幾點(diǎn)：

這家公司的生意我們能不能看懂,？這家公司的管理層我們喜不喜歡？這家公司的價(jià)格是否便宜,？

03

買股票就是買公司

市場(chǎng)下跌是好機(jī)會(huì)

10. 如果你投資的公司本身都不賺錢,，你也很難賺錢。

11. 人們買完股票后,，第二天一早就盯著股價(jià),，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好，糊涂到家了,。

買股票就是買公司,，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。

記住,，你買的不是股票,，而是公司的一部分所有權(quán)。只要公司生意好,，而且你買的價(jià)格不是高得離譜,，你的收益也差不了，投資股票就這么簡(jiǎn)單,。

12. 我更愿意看到市場(chǎng)下跌,，大跌的時(shí)候更容易買到好貨，更容易把錢用好,，要投資股票,，這是你必須首先學(xué)會(huì)的一個(gè)道理。

13. 自己要買什么,，一定要有個(gè)理由,，說不出來理由的,，別買。

14. 有的人把買股票當(dāng)成看賽馬,，那無(wú)所謂了,，但如果你是在投資的話，投資是把資金投進(jìn)去,，確定將來能以合適的收益率收回資金,。

15. 我們想的不是怎么獲得超高的回報(bào)率，而是始終牢記永遠(yuǎn)不虧錢,。

16. 最值得買的公司,，是那些你覺得從數(shù)字上看很貴，舍不得買,，但還是很想買的公司,。

04

守住能力圈

認(rèn)定好生意

17. 一門生意，要是你不能一眼看懂,，再花一兩個(gè)月的時(shí)間,，你還是看不懂。

要看懂一門生意,，必須有足夠的背景知識(shí)才行,，而且要清楚自己知道什么，不知道什么,，這是關(guān)鍵,。我常說的能力圈就是這個(gè)意思，要清楚自己的能力圈,。

18. 每個(gè)人都有自己的能力圈,，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈的范圍之內(nèi),。

如果主板中有幾千家公司,，你的能力圈只涵蓋其中的 30 家，只要你清楚是哪30家,，就可以了,。

19. 只要是好生意，別的什么東西都不重要,。只要是好生意,，我就不管那些大事小事，也不考慮今年明年如何之類的問題,。

好生意,，你能看出來它將來會(huì)怎樣，但是不知道會(huì)是什么時(shí)候。

看一個(gè)生意,，你就一門心思琢磨它將來會(huì)怎么樣,，別太糾結(jié)什么時(shí)候。把生意的將來能怎么樣看透了,，到底是什么時(shí)候,，就沒多大關(guān)系了。

20. 對(duì)于我和我的合伙人查理·芒格來說,，我們犯過的最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了什么,，而是該做的沒做。

在這些錯(cuò)誤中,，我們對(duì)生意很了解,，本來應(yīng)該行動(dòng)，但不知道怎么了,，我們就在那猶豫來猶豫去，什么都沒做,。

21. 我不研究宏觀問題,，投資中最緊要的是弄清什么事是重要的、可知的,。如果一件事是不重要的,、不可知的，那就別管了,。

22. 一般的咨詢機(jī)構(gòu)的套路是這樣的,，先把他們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉出來溜兩圈，講一些大的宏觀格局,，然后自上而下地分析,，我們覺得那些都是胡扯。

23. 我們?cè)跊Q定買不買一家公司時(shí),，從來不把我們對(duì)宏觀問題的感覺作為依據(jù),。我們不看關(guān)于利率或公司盈利的預(yù)測(cè)，看了沒用,。

05

做時(shí)間的朋友

靠不折騰賺錢

24. 一年找到一個(gè)好的投資機(jī)會(huì),，然后一直持有，等待它的潛力充分釋放出來,。

在一個(gè)人們每五分鐘就來回喊報(bào)價(jià)的環(huán)境里,，在一個(gè)別人總把各種報(bào)告塞到你面前的環(huán)境里，很難做到持有不動(dòng),。華爾街靠折騰賺錢,，你靠不折騰賺錢。

25. 要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合,，所有人最后都會(huì)破產(chǎn),，所有的錢最后都會(huì)進(jìn)到中間商的口袋里,。

換個(gè)做法，你們都持有一般公司組成的投資組合,，50年里你們都一動(dòng)不動(dòng),，最后你們都會(huì)很有錢，你們的券商會(huì)破產(chǎn),。券商像這樣一個(gè)醫(yī)生,，他讓你換藥的次數(shù)越多，他賺的越多,。

他要是給你一種藥,，把你的病根治了，他只能做成一筆買賣,，一筆交易,，然后就沒了。如果他能讓你相信每天換各種藥吃對(duì)健康有益,，這對(duì)他有好處,，對(duì)賣藥的有好處，你會(huì)虧很多錢,。你的身體好不了,，還會(huì)破財(cái)。

26. 任何刺激你瞎折騰的環(huán)境,，都要遠(yuǎn)離,。

27. 不管買哪家公司，我們買的時(shí)候都不設(shè)定價(jià)格目標(biāo),。

例如,，我們是30買的，從沒想過漲到40,、50,、60或100就賣了，從來沒這樣過,。

我們希望自己買入的公司,，現(xiàn)在看好，五年后一樣看好,。

28. 看一家公司正確的思維方式是,，長(zhǎng)期來看，這家公司是否能越來越賺錢,？如果答案是能,，別的問題都用不著問了。

29. 時(shí)間是好生意的朋友，爛生意的敵人,。

如果長(zhǎng)期持有一個(gè)爛生意,，就算買得再便宜，最后也只能取得很爛的收益,。如果長(zhǎng)期持有好生意,，就算買得貴了一些，只要長(zhǎng)期持有,，還是會(huì)取得出色的收益,。

06

分散投資的生意

不應(yīng)超過6個(gè)

30. 如果不是職業(yè)投資者，不追求通過管理資金實(shí)現(xiàn)超額收益率的目標(biāo),，我覺得應(yīng)該高度分散投資,。

31. 要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè),。

要是你能找到六個(gè)好生意,，就已經(jīng)足夠分散了，用不著再分散了,，而且你能賺很多錢,。

我敢保證，你不把錢投到你最看好的那個(gè)生意,，而是再去做第七個(gè)生意，肯定會(huì)掉到溝里,?？康谄邆€(gè)最好的主意發(fā)家的人很少，靠最好的主意發(fā)家的人很多,。

32. 要是你問我,，我要是把我的所有資金都投入到一家公司，二十年不動(dòng),，我會(huì)選寶潔還是可口可樂,，其實(shí)寶潔的產(chǎn)品線更多元化，但是比較起來,，我認(rèn)為可口可樂的確定性比寶潔的確定性高,。

寶潔可以入選我最看好的公司中的前5%，寶潔不會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打垮,，但是從將來二三十年看,，在寶潔和可可口樂之間，我更看好可口可樂的銷量增長(zhǎng)潛力和定價(jià)權(quán),。

33. 我還是更喜歡產(chǎn)品本身賣得好的生意,。

麥當(dāng)勞這幾年的促銷活動(dòng)越來越多，它越來越依賴促銷，而不是靠產(chǎn)品本身賣得好,。

相比之下,，我更喜歡吉列，人們買鋒速3是因?yàn)樗麄兿矚g鋒速3這個(gè)產(chǎn)品本身,，不是為了得到什么贈(zèng)品才買的,。

每天晚上，想想一兩億男人的胡子都在長(zhǎng),，你睡覺的時(shí)候,，男人們的胡子一直在長(zhǎng)，你就能睡得很踏實(shí),。再想想,，女人們都有兩條腿，這更好了,。這個(gè)方法比數(shù)綿羊管用多了,，要找就找這樣的生意。

07

給年輕人的幾點(diǎn)建議

34. 習(xí)慣的枷鎖,，開始的時(shí)候輕的難以察覺,，到后來卻重的無(wú)法擺脫。

35. 要是有個(gè)人讓我倒胃口,，但是和他走到一起,，我能賺1億美元，我會(huì)斷然拒絕,，要不和為了錢結(jié)婚有什么兩樣,？

無(wú)論什么時(shí)候，都不能為了錢結(jié)婚,，要是已經(jīng)很有錢了,，更不能這樣。

36. 我有一份我熱愛的工作,，當(dāng)年我覺得賺1,000美元是一大筆錢的時(shí)候,，我就喜歡我的工作。

同學(xué)們,，做你們喜歡的工作,，要是你總做那些自己不喜歡的工作，只是為了讓簡(jiǎn)歷上的工作經(jīng)歷更漂亮,，那你真是糊涂了,。

37. 你財(cái)富自由之后想做什么工作，現(xiàn)在就該做什么工作,，這樣的工作才是理想的工作,。

38. 做自己不喜歡的工作,，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎,？

或早或晚,，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事。

39. 我們從來不想已經(jīng)過去的事,，我們覺得未來有那么多值得期待的,，何必對(duì)過去耿耿于懷。

不糾結(jié)過去的事,，糾結(jié)也沒用,，人生只能向前看。

40. 一輩子都做自己喜歡的事,，交自己喜歡的人,。