這幾天留言問BYD的朋友很多,，賭狗還要一段時間才能整理完行業(yè)基本面跟蹤情況,，正在約賣方路演，要到更詳盡的三線以下城市4S店銷售情況數據,，文章要等一等再出,。

不過有一些基本判斷，我還是可以做出的：在熊市策略中抱BYD做確定性,，那么在市場反轉之后,，避險品種未必漲得好，要找困境反轉邊際大的,。今天我先來潑潑冷水,，希望大家別上頭，花些時間一起思考這些問題,。人無完人,，股無完股。公司的利好有一千個分析師搖旗吶喊,，那么就要自己去補充另一半的利空,，看到一個完整的圖景，以免產生認知偏差,。

問題一：混動到底是不是新趨勢,？

BYD從去年三季度到現在最大的看點就是DMI混動車型的一騎絕塵，數據一次又一次的超預期,。

但混動車型是不是汽車新趨勢,？坦率地講,，賭狗認為還難以確定，這更像是過渡路線,。目前混動的優(yōu)勢是在高鋰價時,，用更低的載電量做到比純電汽車更低的電池成本，可以少漲價,；在高油價區(qū)間用4.4L左右的油耗實現相較油車的高性價比,。

50萬/噸的高碳酸鋰價終究是難以維系的，如果兩年以后,，在鹽湖提鋰,、云母提鋰擴量后，鋰價重新回到20萬元/噸以下,；如果高冰鎳擴產后,，讓硫酸鎳價下臺階；曾經制約行業(yè)的電解液6F,、磷酸鐵大量擴產后也到了產能過剩階段時,，那么更低廉的電池價格，尤其是性價比高的高鎳三元大圓柱電池（續(xù)航800km+,、低溫性能好）,，會不會顯得混動車型有點雞肋呢？

另外,，到時候油價也跌下去了,。那么混動車型要面對雙重壓力：更進取的消費者，會去買載電量80度甚至100度,，且價格較目前明顯下降的純電車型,；而不喜歡新能源車的消費者，在油價回落后也會轉向高排量的汽油車,。

混動車型,，可能就兩頭被擠了。

不過目前,，混動車型的景氣度肯定還在昂揚向上,，這點毋庸置疑,。我們需要思考的,，是這個景氣度，能夠持續(xù)多久,，能否支撐我們做完一輪大級別的行業(yè)配置,。

問題二：混動車型（刀片電池）別人能抄嗎

不能，回答完畢,。BYD牛逼的不是混動,，是混動單元和短刀片電池的結合,。

短刀片電池，是把軟包電池塞進鋁殼的cell組合,。為什么不直接用軟包,，或者直接用方形鋁殼電池呢？

因為軟包電池的優(yōu)點是安全性好,，出問題了只鼓包,，不炸。但cell的單體太多,，對電芯一致性的要求就特別高,，那么成本也就上來了。

而把成組的軟包電新塞進一個個鋁殼里,，再用BMS芯片分開控制,，就巧妙地解決了這個問題：分區(qū)控制，降低對電池質量要求,，什么電解液質量,，隔膜品質都可以降一降，反正LFP化學性質相對穩(wěn)定,，鋰晶支出來了,，讓鋁塑膜膨脹一下解決；大不了BMS多調節(jié)一下,。

這種降成本的策略,，非常聰明，但別人學不來,。首先,，BYD有自己的半導體，別人沒有,，買BMS不一定能降成本,。

其次，深耕LFP技術路線和cell to pack構型的BYD獨門技術,，別人家太難學來了,。這是BYD的壁壘，但也是行業(yè)的尷尬之處：那就是,，只有一個票可以買,，最多加上兩三個產業(yè)鏈上的小企業(yè)，比如某干法隔膜,，比如某鋁塑膜,。

沒有板塊效應啊,！電新的哪次大行情,，是獨木可支的呢,？

更尷尬的是，整個電新行業(yè),，不排除出現總體貝塔向下的可能：萬一歐洲真衰退了呢,？內需在恢復，外需在下降,，那么電新行業(yè)的整體盈利能力是受考驗的,。在這個不景氣占主導，景氣很稀缺的環(huán)境下,，供給在內,、需求在內的BYD肯定是沒問題的；但如果整個行業(yè)的景氣度都不好,，BYD哪怕業(yè)績沒問題,，能獨立走強嗎？

就像茅臺之于整個白酒行業(yè),。茅臺業(yè)績好,，但也要受次高端白酒的負面因素拖累。

問題么先說這兩點,，寫多了又成深度了,，下次寫的時候反而沒素材下筆，先這樣,。

順便說一句豬,，今天的上漲有兩個催化：周末，印度宣布禁止小麥出口,，全球糧價大張,，生豬養(yǎng)殖成本支撐顯著，價格難以跌回14元/公斤以下的低位,；此外,，仔豬價格繼續(xù)上漲，印證了能繁母豬實際上不太夠的現實,。

因此,，今天生豬期貨遠月漲得多，價格結構有所修復,，正如賭狗昨天文章猜測的一樣：《深度 | 從生豬,，說起商品的價格結構是怎樣形成的》

今日持倉不變，先寫到這兒,，拜拜,。