華能國(guó)際：21年20風(fēng)光裝機(jī)占比12%，預(yù)計(jì)2025年風(fēng)光裝機(jī)達(dá)55GW,，占比提升至35%,。
華能國(guó)際主要在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理大型發(fā)電廠，是中國(guó)最大的上市發(fā)電公司之一,。截至 21年20底，公司可控發(fā)電裝機(jī)容量 118.7GW,，為華能集團(tuán)旗下最大的全國(guó)型綜合電力上市平臺(tái),。近年來(lái)公司新能源裝機(jī)占比持續(xù)提升，截至21年20公司風(fēng)電光伏裝機(jī)達(dá)到13.85GW,，占比提升至11.88%,，而在2017年風(fēng)電光伏裝機(jī)僅為5.37GW，占比5.14%,，年2020和21年20風(fēng)電和光伏裝機(jī)分別新增3.36和3.2GW,。根據(jù)華能國(guó)際規(guī)劃，十四五期間公司計(jì)劃每年新增新能源裝機(jī)8GW左右,，2025年末新能源裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)55GW,，其中風(fēng)電裝機(jī)29GW，光伏裝機(jī)26GW左右,。暫不考慮其他電源的新增,，十四五新能源裝機(jī)規(guī)劃完成后風(fēng)電光伏裝機(jī)占比將提升至35%。 在新能源裝機(jī)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,，公司風(fēng)電光伏的毛利潤(rùn)也處于持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài),，年2020風(fēng)電和光伏的毛利占比分別達(dá)到 13.96%和3.49%，21年煤電虧損,，新能源利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要來(lái)源,。預(yù)計(jì)隨著新能源裝機(jī)持續(xù)提升，疊加較強(qiáng)的電價(jià)和煤價(jià)改革力度,，華能國(guó)際有望迎來(lái)盈利拐點(diǎn),。國(guó)電電力：煤電一體化帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì)，度電燃料成本與同行業(yè)相比降低17%,，十四五新增新能源35GW,，新能源裝機(jī)占比達(dá)到 40%以上。公司控股股東為國(guó)家能源投資集團(tuán),，覆蓋火電,、水電、 風(fēng)電,、光伏多個(gè)業(yè)務(wù)板塊,，多能互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)明顯。截至 21 年20,，公司電力裝機(jī)分布在全國(guó) 28 個(gè)省份,，其中火電機(jī)組主要分布在東部沿海地區(qū)、大型煤電基地和外送電通道，具備地域優(yōu)勢(shì),；水電主要集中 于大渡河流域,。國(guó)電電力與中國(guó)神華均為國(guó)家能源集團(tuán)下上市公司，21年20公司共采購(gòu)煤炭 1.91 億噸,，其中長(zhǎng)協(xié)煤采購(gòu)量達(dá)到 1.75 億噸,，占比達(dá)到 92%，公司在煤炭保供與成本方面具備優(yōu)勢(shì),。21 年20國(guó)內(nèi)煤價(jià)大幅上漲,，公司度電燃料成本（0.267元/kWh）與其余火電企業(yè)相比約降低17%。裝機(jī)規(guī)模方面,，國(guó)電電力總控股裝機(jī)容量99.81GW,，火電裝機(jī)77.40 GW，水電14.97GW,，風(fēng)電7.07GW,，光伏0.37GW，其中非化石能源裝機(jī)22.41GW,，占比22%,。根據(jù)公司 21 年20年報(bào)，21 年20公司投產(chǎn)新能源項(xiàng)目 0.89GW,，2022 年規(guī)劃投產(chǎn) 4.84GW,。目標(biāo)在“十四五”期間新增新能源裝機(jī) 35GW（對(duì)應(yīng)裝機(jī)占比達(dá) 40%以上），在 2023-2025 年合計(jì)有接近 30GW 項(xiàng)目待投產(chǎn),，約年均裝機(jī)投產(chǎn) 9.76GW,。大唐發(fā)電：公司規(guī)劃十四五新增新能源裝機(jī)不低于30GW，2022-2025年公司年均新增7.31GW,，而截至21年,，風(fēng)光總裝機(jī)容量?jī)H7GW，新能源裝機(jī)將迎來(lái)快速增長(zhǎng),。公司是中國(guó)大型獨(dú)立發(fā)電公司之一,，主要經(jīng)營(yíng)以火電、水電,、風(fēng)電,、光伏為主的發(fā)電業(yè)務(wù)。截止21年20末,，公司總裝機(jī)容量68.77GW,，其中火電47.95GW，水電9.20GW,，風(fēng)電5.08GW,，光伏1.91GW,。京津冀、東南沿海區(qū)域是公司火電裝機(jī)最為集中的區(qū)域,，水電項(xiàng)目大多位于西南地區(qū),，風(fēng)電、光伏廣布全國(guó)資源富集區(qū)域,。21年20,，公司累計(jì)完成發(fā)電量約2729億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)約1.54%,；累計(jì)完成上網(wǎng)電量約2577億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)約1.56%,。公司大力推進(jìn)低碳清潔能源轉(zhuǎn)型,。21年20，公司共計(jì)核準(zhǔn)6個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目（1.86GW）,，78個(gè)光伏項(xiàng)目（4.59GW）,，兩家基地獲得國(guó)家第一批大型風(fēng)光基地批復(fù)，合計(jì)3GW,。截至21年20底,，公司新投產(chǎn)機(jī)組0.77GW，均為新能源機(jī)組,，公司低碳清潔能源占比進(jìn)一步提升至30.27%,。規(guī)劃方面，大唐集團(tuán)規(guī)劃到2025年非化石能源裝機(jī)超過(guò)50%,，提前5年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰,。公司規(guī)劃十四五新增新能源裝機(jī)不低于30GW，2022-2025年公司年均新增7.31GW,，新能源裝機(jī)將迎來(lái)快速增長(zhǎng),，也有望拉動(dòng)十四五業(yè)績(jī)高增。華電國(guó)際：華電集團(tuán)旗下傳統(tǒng)能源平臺(tái),，燃煤機(jī)組占比79%,，持股華電福新發(fā)展31%左右股權(quán)。公司是五大央企發(fā)電集團(tuán)-華電集團(tuán)旗下傳統(tǒng)能源發(fā)電平臺(tái),，公司發(fā)電資產(chǎn)主要分布在山東,、湖北、安徽,、四川,、浙江等全國(guó)十二個(gè)省、市,、自治區(qū),。21年20底,，公司控股裝機(jī)容量約為53.4GW，其中包括燃煤發(fā)電控股裝機(jī)約42.4GW,，燃?xì)獍l(fā)電控股裝機(jī)約8.59GW,，水力發(fā)電控股裝機(jī)約2.4GW，因而燃煤裝機(jī)大概占比79%,，燃?xì)夂退娬急?1%,。公司作為大型發(fā)電集團(tuán)的傳統(tǒng)能源平臺(tái)，燃煤機(jī)組基本實(shí)現(xiàn)大型化,，燃煤效率高,。當(dāng)前公司供煤供電平均耗煤水平約290.4g/kwh。其中90%以上是燃煤機(jī)組是300兆瓦及以上的大容量,、高效率,、環(huán)境友好型機(jī)組，600兆瓦及以上的裝機(jī)比例約占60%,，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平,。報(bào)告期內(nèi)公司95臺(tái)燃煤機(jī)組已全部達(dá)到超低排放要求。所有300兆瓦及以下的機(jī)組都經(jīng)過(guò)了供熱改造,，供熱能力明顯提升,。關(guān)于新能源發(fā)展規(guī)劃，華電集團(tuán)已將華電福新發(fā)展作為集團(tuán)旗下新能源發(fā)電平臺(tái),，華電國(guó)際也將旗下的新能源電力全部注入到華電福新名下,，目前華電國(guó)際占華電福新股份的31%左右。21年20華電福新發(fā)展風(fēng)電光伏總裝機(jī)25GW左右,，凈利潤(rùn)約73億元,，未來(lái)若福新發(fā)展上市，預(yù)計(jì)華電國(guó)際持股在25%以上,。上海電力：火電裝機(jī)規(guī)?；痉€(wěn)定，風(fēng)光裝機(jī)占比達(dá)40%,，新能源業(yè)務(wù)持續(xù)提升公司盈利能力,。公司為國(guó)電投旗下主要上市平臺(tái)之一，是上海市主要的綜合能源供應(yīng)商和服務(wù)商之一,，是上海市最大的熱能供應(yīng)商,，主要覆蓋上海、江蘇,、安徽等華東區(qū)域的電力供給,。21年20公司清潔能源裝機(jī)占比達(dá)到55%，其中風(fēng)光占比為40%,。根據(jù)公司最新股權(quán)激勵(lì)政策,，“十四五”期間清潔能源占比將持續(xù)提升,，預(yù)計(jì)2022-2024年新能源裝機(jī)比例分別達(dá)到 54%、 56%,、58%,。公司新能源項(xiàng)目主要分布在華東地區(qū)，其中風(fēng)電主要分布在江蘇,、安徽,，光伏主要分布在上海、安徽,、江蘇等地,。21 年20公司風(fēng)電實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量 77.69 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 60.39%,，光伏實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量 34.22 億千瓦時(shí),，同比增長(zhǎng) 15.09%。公司近年來(lái)火電控股裝機(jī)規(guī)?；揪S持穩(wěn)定，21 年20僅新增閔行燃機(jī) 46.8 萬(wàn)千瓦,，未來(lái)暫無(wú)新增計(jì)劃,。由于公司新能源發(fā)電項(xiàng)目占比較高，公司新能源發(fā)電收入已成為公司利潤(rùn)的主要構(gòu)成,，21年20公司電力業(yè)務(wù)毛利率15%,，在煤炭成本大幅上升的情況下保持了較好的盈利能力。
注意：再好的邏輯,，也得結(jié)合大盤漲跌趨勢(shì)來(lái)選擇介入跟退出的時(shí)機(jī),。以上內(nèi)容僅是基于行業(yè)以及公司基本面的靜態(tài)分析，非動(dòng)態(tài)買賣指導(dǎo),。股市有風(fēng)險(xiǎn),，入市需謹(jǐn)慎，操作請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),。
|
