北京時(shí)間周四(5月5日)2:00,，美聯(lián)儲(chǔ)將公布貨幣新政，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在半小時(shí)后召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì),。美聯(lián)儲(chǔ)幾乎鐵定會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn),，并有可能啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)5月不會(huì)公布新的經(jīng)濟(jì)和利率前瞻,，投資者須高度關(guān)注發(fā)布會(huì)上可能流露出的相關(guān)線索,。 ★上期回顧美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上以8-1的結(jié)果決定加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)至0.25%-0.5%,，這是美聯(lián)儲(chǔ)2018年以來(lái)首次加息,。反對(duì)票來(lái)自圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德，他要求直接加息50個(gè)基點(diǎn)，這也是自2020年9月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議首次有人投反對(duì)票,。 美聯(lián)儲(chǔ)3月聲明稱,，俄烏沖突正在造成巨大的人力和經(jīng)濟(jì)困難，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響高度不確定,，但俄烏沖突可能會(huì)給通脹帶來(lái)額外的上行壓力,，并打壓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)還表示,，將在“接下來(lái)”的某次會(huì)議上開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表,，但沒(méi)有詳述具體時(shí)點(diǎn)。 ★本期看點(diǎn)① 利率 美聯(lián)儲(chǔ)本周將加息50個(gè)基點(diǎn),，聯(lián)邦基金利率區(qū)間提升至0.75%-1%,。市場(chǎng)還消化了美聯(lián)儲(chǔ)今年和明年的進(jìn)一步加息，包括至少幾次直接加息50個(gè)基點(diǎn),，因?yàn)榻灰讍T押注美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)速度比3月份預(yù)期的要快得多,。 美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是以足夠快的速度將借貸成本提高到足夠高度，以便遏制目前供給能力的需求,，從而為勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫,，并降低通脹壓力。美國(guó)3月通脹年率創(chuàng)逾40年新高至8.5%,，超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)2%逾3倍,。 美聯(lián)儲(chǔ)因此需要采取更果斷的行動(dòng)來(lái)控制局面。在本周會(huì)議召開(kāi)前夕,，鮑威爾曾表示,，他希望將利率“迅速”提高到?jīng)Q策層認(rèn)為的2.25%-2.5%“中性”區(qū)間，然后在必要時(shí)繼續(xù)上調(diào),。至少他的大多數(shù)同事同意該計(jì)劃的前半部分,。 ② 縮表 美聯(lián)儲(chǔ)還可能宣布開(kāi)始縮減規(guī)模近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議紀(jì)要中披露了大致輪廓,，但投資者希望了解該計(jì)劃的細(xì)節(jié),，包括未來(lái)某個(gè)時(shí)候可能出售的MBS。 根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要,，美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮以最終不超過(guò)每月950億美元的規(guī)?？s減資產(chǎn)負(fù)債表，縮表速度最終會(huì)達(dá)到上一輪量化緊縮時(shí)的約2倍,。 ③ 通脹 美聯(lián)儲(chǔ)3月未能更大幅度加息,，主要擔(dān)心烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的不確定性，但戰(zhàn)爭(zhēng)嚴(yán)重?cái)_亂供應(yīng)鏈,，進(jìn)一步加劇了本已相當(dāng)高的物價(jià)上行壓力,。 美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)還表明,，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張程度正在加劇，隨著企業(yè)難以留住工人,，就業(yè)成本飆升,。創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的職位空缺也可能轉(zhuǎn)化為更高的工資，這些可能強(qiáng)化通脹螺旋上升趨勢(shì),。 大多數(shù)人認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)要到2024年才能成功實(shí)現(xiàn)通脹回落到目標(biāo)2%。預(yù)計(jì)2022年CPI增長(zhǎng)率為5.6%,，2023年為3.3%,。 ④ 風(fēng)險(xiǎn) 美國(guó)一季度GDP意外收縮1.4%，顯示經(jīng)濟(jì)可能衰退的初步跡象,。美聯(lián)儲(chǔ)快速加息的同時(shí),，也需要避免勞動(dòng)力市場(chǎng)短路，否則將拖累經(jīng)濟(jì),。美國(guó)失業(yè)率剛剛降至3.6%，接近新冠大流行前的水平,，任何勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅逆轉(zhuǎn)都可能是經(jīng)濟(jì)衰退的前奏,。 分析師稱，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去很少成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”,。目前,，通脹上升速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于利率，以至于美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了這樣做的機(jī)會(huì),。美國(guó)通脹路徑取決于美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法控制的許多因素,，包括新冠大流行演變、烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)以及與美國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的供應(yīng)和勞動(dòng)力持續(xù)短缺,。 ★機(jī)構(gòu)前瞻① 渣打銀行：美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)可能偏鷹派 我們認(rèn)為這次會(huì)議更有可能采取鷹派立場(chǎng),，而不是鴿派立場(chǎng)。鷹派的主要風(fēng)險(xiǎn)是在擴(kuò)大未來(lái)會(huì)議上的加息幅度至75個(gè)基點(diǎn)或加快量化寬松緊縮,。 ② 新西蘭銀行：關(guān)注量化緊縮啟動(dòng)時(shí)間 市場(chǎng)已經(jīng)做好了美聯(lián)儲(chǔ)將加息50個(gè)基點(diǎn)的準(zhǔn)備,，對(duì)其完全定價(jià)，將關(guān)注量化緊縮的啟動(dòng)時(shí)間,。此外市場(chǎng)還將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的記者會(huì),，以了解聯(lián)邦基金利率的上調(diào)速度，以及根據(jù)近期經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，利率可能需要超出中性水平多少,。 ③ 摩根大通：預(yù)計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn) 預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息50個(gè)基點(diǎn)，加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性在20%左右,。此外,，預(yù)計(jì)還將宣布縮表，符合3月份會(huì)議紀(jì)要的內(nèi)容。預(yù)計(jì)鮑威爾傳達(dá)盡快將基金利率回歸中性的需要,，以及基金利率進(jìn)入“限制性”區(qū)間（通常被認(rèn)為高于2.5%）的可能性很高,。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議前強(qiáng)烈表達(dá)了加息50個(gè)基點(diǎn)的意愿，但如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的可信度遭到質(zhì)疑,，不排除更大幅度加息的可能性 ④ 澳新銀行：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息50個(gè)基點(diǎn),，同時(shí)宣布量化緊縮政策 我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)宣布量化緊縮政策,，這將導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表以每月約950億美元的速度減小,。根據(jù)目前許多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域明顯過(guò)度的需求水平，我們預(yù)計(jì)一段時(shí)期的限制性利率將是必要的,。我們已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率路徑上調(diào)了50個(gè)基點(diǎn),，包括在6月和7月連續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，現(xiàn)在預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的上限將在年底達(dá)到2.75%,，符合我們中性的估計(jì),。我們還預(yù)計(jì)，到2023年6月,，最終利率將達(dá)到3.75%,，比我們之前的預(yù)測(cè)高出50個(gè)基點(diǎn)。 ⑤ 加拿大豐業(yè)銀行：超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)的加息會(huì)震驚市場(chǎng) 預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本次將把聯(lián)邦基金目標(biāo)區(qū)間上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至0.75%-1.0%區(qū)間,，同時(shí)還將實(shí)施縮表計(jì)劃,。如果加息幅度超過(guò)半個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)將會(huì)感到意外,。有一件事值得關(guān)注,，那就是對(duì)通脹驅(qū)動(dòng)因素的解釋是否有轉(zhuǎn)變的跡象，是否認(rèn)為是持久的驅(qū)動(dòng)因素,。從3月份的點(diǎn)陣圖上看,，沒(méi)有任何跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在近期內(nèi)暫停加息。通脹壓力的風(fēng)險(xiǎn)方向仍偏向上行,，可能導(dǎo)致鮑威爾主席維持鷹派立場(chǎng),。 ★市場(chǎng)反應(yīng)前瞻現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)消化了加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，如果政策聲明顯示美聯(lián)儲(chǔ)鷹派姿態(tài)進(jìn)一步增強(qiáng),，那么金價(jià)可能會(huì)繼續(xù)走跌,；泛指，如果聲明保持現(xiàn)行基調(diào),，那么美元短線可能下跌,，金價(jià)可能反彈至1880美元。 ★技術(shù)分析美元指數(shù)上看104.29 周線圖上看,，美元指數(shù)處于自95.136點(diǎn)開(kāi)啟的上行3浪,，上方阻力看向123.6%目標(biāo)位104.29,。日線圖上看，美指可能自103.93開(kāi)啟回調(diào)((iv))浪,，料重新徽菜((iii))浪23.6%斐波那契回檔位102.96,。((iv))浪和((iii))浪都是3浪的子浪。  現(xiàn)貨黃金下看1844-1842美元 日線圖上看,，金價(jià)可能自1998美元開(kāi)啟下行(c)浪走勢(shì),，料下探85.4%目標(biāo)位1844美元。小時(shí)圖上看,，金價(jià)自1920美元開(kāi)啟下行iii浪走勢(shì),，下方支撐在61.8%目標(biāo)位1842美元。iii浪是(c)浪的子浪,。(c)浪是自2070美元開(kāi)啟的下行((ii))浪的子浪,。((ii))浪則是始于1779美元的上行5浪的子浪。 
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